行业核心观点：
　　上周沪深300指数下跌2.58%，申万电子行业下跌4.77%，跑输指数2.19pct，在申万一级行业中排名第31位。把握半导体设备、先进封装、存储、消费电子、面板和PCB领域呈现的结构化投资机会，本周建议关注先进封装、折叠屏手机产业链的投资机遇。
　　投资要点：
　　产业动态：（1）先进封装：据国家知识产权局官网消息，2023年8月15日，华为技术有限公司公开了一项名为“具有改进的热性能的倒装芯片封装”专利，申请公布号为CN116601748A。该专利可应用于CPU、GPU、FPGA（现场可编程门阵列）、ASIC（专用集成电路）等芯片类型，设备可以是智能手机、平板电脑、可穿戴移动设备、PC、工作站、服务器等。（2）半导体：根据各公司财报披露，截至2023年6月，三星半导体库存约人民币1800亿元，SK海力士库存约人民币870亿元。与2022年底相比分别增长15.9%和4.8%。两厂库存占总资产的比重也有所增加，其中三星库存占总资产比重从2022年底11.6%上升到2023年6月底12%，SK海力士方面从15.1%上升到16%。（3）消费电子：根据IDC披露，2023年Q2中国折叠屏手机市场出货量约126万台，同比增长173.0%；2023H1出货227万台，同比增长102.0%。各品牌Q2份额依次为：华为43.0%，VIVO19.7%，OPPO15.9%，三星8.9%，荣耀7.2%，联想3.3%。（4）服务器：2023年服务器整机出货再下修，预估年减5.94%：根据TrendForce集邦咨询对供应链持续追踪信息显示，由于Meta近期再次下调下半年需求，以及中国上半年相关项目招标推迟，加上全球性通胀压力与云端服务业者（CSPs）聚焦于AI领域投资，导致预算排挤效应，影响传统服务器整机出货表现。TrendForce集邦咨询基于上述影响因素考量，将2023年整体服务器整机出货量下修至同比减少5.94%。
　　行业估值高于历史中枢：目前SW电子板块PE(TTM)为48.78倍，高于2018年至今的均值45.02倍。上周日均交易额425.29亿元，交易活跃度大幅下降。
　　上周电子板块小部分个股上涨：上周申万电子行业463只个股中，上涨68只，下跌390只，上涨比例为14.69%。
　　风险因素：中美科技摩擦加剧；AI技术风险；终端需求不及预期；行业去库存进度低于预期；行业竞争加剧；国产产品性能不及预期

研究报告全文：TableRightTitle证券研究报告电子行TableTitleTableIndustryRank业华为公布倒装芯片封装专利中国折叠屏手维持研强于大市究机市场持续保持快速增长TableReportTypeTableReportDate电子行业周观点0814-08202023年08月21日行业核心观点TableSummary行业相对沪深TableChart300指数表现上周沪深300指数下跌258申万电子行业下跌477跑输指数219pct在申万一级行业中排名第31位把握半导体设备先进封电子沪深3005装存储消费电子面板和PCB领域呈现的结构化投资机会本周建03580议关注先进封装折叠屏手机产业链的投资机遇-5行-10业-15投资要点-20周-25观产业动态1先进封装据国家知识产权局官网消息2023年8月-3015日华为技术有限公司公开了一项名为具有改进的热性能的倒装点数据来源聚源万联证券研究所芯片封装专利申请公布号为CN116601748A该专利可应用于CPUGPUFPGA现场可编程门阵列ASIC专用集成电路等芯片类型相关研究TableReportList设备可以是智能手机平板电脑可穿戴移动设备PC工作站服务电视面板价格保持上涨趋势中国智能手机器等2半导体根据各公司财报披露截至2023年6月三星半出货量降幅收窄导体库存约人民币1800亿元SK海力士库存约人民币870亿元与消费电子下游复苏有望提速多厂商布局2022年底相比分别增长159和48两厂库存占总资产的比重也有HBM3与HBM3e产品所增加其中三星库存占总资产比重从2022年底116上升到2023年三星SK海力士计划继续减产台积电计划6月底12SK海力士方面从151上升到163消费电子根据新建先进封装厂证IDC披露2023年Q2中国折叠屏手机市场出货量约126万台同比增券长17302023H1出货227万台同比增长1020各品牌Q2份额研依次为华为430VIVO197OPPO159三星89荣耀72究联想334服务器2023年服务器整机出货再下修预估年减报594根据TrendForce集邦咨询对供应链持续追踪信息显示由于Meta近期再次下调下半年需求以及中国上半年相关项目招标推迟告加上全球性通胀压力与云端服务业者CSPs聚焦于AI领域投资导致预算排挤效应影响传统服务器整机出货表现TrendForce集邦咨询基于上述影响因素考量将2023年整体服务器整机出货量下修至同比减少594行业估值高于历史中枢目前SW电子板块PETTM为4878倍高于分析师TableAuthors夏清莹2018年至今的均值4502倍上周日均交易额42529亿元交易活跃执业证书编号S0270520050001度大幅下降电话075583223620上周电子板块小部分个股上涨上周申万电子行业463只个股中上涨邮箱xiaqy1wlzqcomcn68只下跌390只上涨比例为1469风险因素中美科技摩擦加剧AI技术风险终端需求不及预期行业去库存进度低于预期行业竞争加剧国产产品性能不及预期TablePagehead证券研究报告start正文目录1产业动态311先进封装华为公布倒装芯片封装专利312半导体三星SK海力士合计库存突破2600亿元人民币313消费电子中国折叠屏手机市场持续保持快速增长314服务器2023年服务器整机出货再下修预估年减59432电子板块周行情回顾421电子板块周涨跌情况422子板块周涨跌情况523电子板块估值情况524电子行业周成交额情况625个股周涨跌情况63电子板块公司情况和重要动态公告731股东增减持情况732大宗交易情况833限售解禁104投资观点135风险提示13图表1申万一级周涨跌幅4图表2申万一级年涨跌幅4图表3申万电子各子行业涨跌幅5图表4申万电子板块估值情况2018年至今6图表5申万电子行业周成交额情况6图表6申万电子周涨跌幅榜7图表7上周电子板块股东增减持情况7图表8上周电子板块重要大宗交易情况8图表9未来三个月电子板块限售解禁情况10第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn214TablePagehead证券研究报告1产业动态11先进封装华为公布倒装芯片封装专利据国家知识产权局官网消息2023年8月15日华为技术有限公司公开了一项名为具有改进的热性能的倒装芯片封装专利申请公布号为CN116601748A该专利提供了一种倒装芯片封装一种装备有应用封装结构的电路的装置以及一种组装封装的方法即为一种提供芯片与散热器之间的接触方式有助于改善散热性能在模制过程中该专利可轻松控制由模具化合物组成的壁状结构的高度因此可以将热界面材料的厚度调节到所需的小厚度从而实现改进的热性能该专利可应用于CPUGPUFPGA现场可编程门阵列ASIC专用集成电路等芯片类型设备可以是智能手机平板电脑可穿戴移动设备PC工作站服务器等来源国家知识产权局全球半导体观察12半导体三星SK海力士合计库存突破2600亿元人民币根据各公司财报披露截至2023年6月三星半导体库存336896兆韩元约人民币1800亿元SK海力士为164202兆韩元约人民币870亿元与2022年底相比分别增长159和48两厂库存占总资产的比重也有所增加其中三星库存占总资产比重从2022年底116上升到2023年6月底12SK海力士方面从151上升到16与2021年底相比两厂半导体库存在一年半时间里库存增加了一倍以上2021年底三星半导体库存为164551兆韩元SK海力士半导体库存为54954兆韩元来源ETNews中国半导体论坛13消费电子中国折叠屏手机市场持续保持快速增长根据IDC统计2023年Q2中国折叠屏手机市场出货量约126万台同比增长17302023H1出货227万台同比增长1020华为Q2保持国内折叠屏手机市场第一位置市场份额430VIVO的XFold2和第一款竖折机XFlip帮助VIVO在Q2排名跃居第二市场份额197OPPO获得159市场份额Q2排名第三其竖折机FindN2Flip在H1折叠屏各机型中出货第一帮助OPPO在H1市场份额排名第二三星和荣耀即将在Q3发布新品Q2分别位居第四和第五位份额分别89和72联想新款产品在Q2只上市一个月获得33的市场份额排第六此外IDC数据显示第二季度1000美元以上的折叠屏手机份额已经由一年前的928下降到546同比下降382来源IDC14服务器2023年服务器整机出货再下修预估年减594根据TrendForce集邦咨询对供应链持续追踪信息显示由于Meta近期再次下调下半年需求以及中国上半年相关项目招标推迟加上全球性通胀压力与云端服务业者CSPs聚焦于AI领域投资导致预算排挤效应影响传统服务器整机出货表现TrendForce集邦咨询基于上述影响因素考量将2023年整体服务器整机出货量下修至同比减少594TrendForce集邦咨询观察近期影响服务器市场动能的指标包括以下1国企相关招标情况不如预期虽然CSPs对AI领域有所助力但预算排挤导致今年中国服务器需求量预估较2022下滑972全球性通胀压力仍存在升息导致企业紧缩资本支出计划EnterpriseServer需求显著衰退为避免获利能力受到影响HPEDell纷纷加强订阅式服务的推广同时投入AI服务器业务3截至今年第三季供应链库存仍在去化ServerODMs预期今年底才有机会重启上游零部件的采购动能4CSPs需求仍聚焦于AI领域在预算排挤下旧平台需求开始于今年下半年增加缩减新平台放量规模而此转变将可能排挤2024年的服务器整机出货空间来源TrendForce第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn314TablePagehead证券研究报告2电子板块周行情回顾21电子板块周涨跌情况上周申万电子行业下跌477跑输沪深300指数219个百分点上周沪深300指数下跌258申万电子指数下跌477在申万31个行业中排第31位跑输沪深300指数219个百分点2023年初至今申万电子行业涨幅在申万一级31个行业中排名第13位沪深300指数下跌226申万电子行业上涨097领先于沪深300指数323个百分点图表1申万一级周涨跌幅资料来源iFind万联证券研究所图表2申万一级年涨跌幅资料来源iFind万联证券研究所第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn414TablePagehead证券研究报告22子板块周涨跌情况上周电子6个二级子行业全部下跌15个三级子行业全部下跌上周下跌最少的二级子行业为其他电子跌幅为157下跌最多的二级子行业半导体跌幅为687电子三级子行业中跌幅较小的行业包括其他电子LED和面板分别下跌了157199和211模拟芯片设计为跌幅最大的三级子行业跌幅7602023年累计来看集成电路封测上涨1571面板上涨1133品牌消费电子上涨988图表3申万电子各子行业涨跌幅代码简称周涨跌幅年涨跌幅801081SL半导体-68741-90094801082SL其他电子-15682-29800801083SL元件-4368726738801084SL光学光电子-2347880549801085SL消费电子-5117991015801086SL电子化学品-3952539443850812SL分立器件-73511-234825850813SL半导体材料-66882-64094850814SL数字芯片设计-72797-108694850815SL模拟芯片设计-76012-153070850817SL集成电路封测-45331157121850818SL半导体设备-7087041583850822SL印制电路板-4575385435850823SL被动元件-40077-60577850831SL面板-21108113287850832SLLED-1990258370850833SL光学元件-43949-23758850841SL其他电子-15681-29801850853SL品牌消费电子-4801198812850854SL消费电子零部件及组装-5143190215850861SL电子化学品-3952539443资料来源iFind万联证券研究所23电子板块估值情况从估值情况来看目前SW电子板块PETTM为4878倍高于2018年至今均值4502倍基于人工智能广泛应用光伏装机上涨新能源车渗透加速物联网渗透加速等趋势利好我们认为板块估值仍有上涨空间第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn514TablePagehead证券研究报告图表4申万电子板块估值情况2018年至今资料来源iFind万联证券研究所24电子行业周成交额情况上周申万电子行业成交活跃度大幅下降上周5个交易日申万电子行业成交额为212645亿元平均每日成交42529亿元日均交易额较前一个交易周下降882图表5申万电子行业周成交额情况资料来源iFind万联证券研究所25个股周涨跌情况上周申万电子行业小部分个股上涨个股周涨幅最高为10940从个股来看第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn614TablePagehead证券研究报告上周申万电子行业463只个股中上涨68只下跌390只上涨比例为1469图表6申万电子周涨跌幅榜电子行业周涨跌幅前五证券代码证券简称周涨跌幅所属申万三级688693SH锴威特10940分立器件688548SH广钢气体2918电子化学品301132SZ满坤科技827印制电路板002724SZ海洋王780其他电子001373SZ翔腾新材589光学元件电子行业周涨跌幅后五证券代码证券简称周涨跌幅所属申万三级688536SH思瑞浦-1935模拟芯片设计688037SH芯源微-1613半导体设备300661SZ圣邦股份-1541模拟芯片设计688699SH明微电子-1450模拟芯片设计300373SZ扬杰科技-1417分立器件资料来源iFind万联证券研究所3电子板块公司情况和重要动态公告31股东增减持情况上周电子板块重要股东增减持详细信息如下图表7上周电子板块股东增减持情况名称公告日期方案进度方向股东名称股东类型变动数量万股芯原股份2023-08-19进行中减持共青城原德投资合伙企其他股东625765业有限合伙芯原股份2023-08-19进行中减持共青城时兴投资合伙企持股5以上1756183业有限合伙一般股东芯原股份2023-08-19进行中减持VeriSiliconLimited持股5以上2198378一般股东芯原股份2023-08-19进行中减持VeriVisionLLC其他股东530855芯原股份2023-08-19进行中减持共青城原厚投资合伙企其他股东679430业有限合伙芯原股份2023-08-19进行中减持共青城文兴投资合伙企其他股东08602业有限合伙芯原股份2023-08-19进行中减持湖北小米长江产业基金持股5以上2220931合伙企业有限合伙一般股东芯原股份2023-08-19进行中减持济南国开科创产业股权其他股东359700投资合伙企业有限合伙芯原股份2023-08-19进行中减持富策控股有限公司持股5以上2631363一般股东第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn714TablePagehead证券研究报告芯原股份2023-08-19进行中减持嘉兴海橙创业投资合伙其他股东1472946企业有限合伙福光股份2023-08-18进行中增持福建福光科技集团有限实际控制人--公司及其控股子公司天津普林2023-08-16进行中增持天津普林电路股份有限员工持股计--公司2023年员工持股计划划康冠科技2023-08-15进行中增持凌斌实际控制人--资料来源iFind万联证券研究所32大宗交易情况上周电子板块发生重要大宗交易详细信息如下图表8上周电子板块重要大宗交易情况证券简称交易日期成交价单位元成交量单位万股成交额单位万元沃尔核材2023-08-1877617500135800扬杰科技2023-08-183503290001015870扬杰科技2023-08-183500395571384495扬杰科技2023-08-18350060021000扬杰科技2023-08-1835006670233450扬杰科技2023-08-183500246986415扬杰科技2023-08-183500185064750扬杰科技2023-08-183500176161635扬杰科技2023-08-183500152653410扬杰科技2023-08-183500133446690扬杰科技2023-08-183500120042000扬杰科技2023-08-183500110038500扬杰科技2023-08-183500100035000扬杰科技2023-08-183500100035000扬杰科技2023-08-18350080028000扬杰科技2023-08-18350070024500扬杰科技2023-08-18350080028000超频三2023-08-185891370080693天禄科技2023-08-182250100022500东田微2023-08-18389392435971东田微2023-08-18389374729081韦尔股份2023-08-188008325972610331韦尔股份2023-08-1880083983318919澜起科技2023-08-184872130063336海光信息2023-08-1840542960119998海光信息2023-08-1840543740151620东芯股份2023-08-1830694918150935神工股份2023-08-182437200048740和辉光电2023-08-1826250000131000和辉光电2023-08-18262100000262000第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn814TablePagehead证券研究报告立讯精密2023-08-17318613214421003超频三2023-08-175961300277493东田微2023-08-173870200077400东田微2023-08-17386960023214东田微2023-08-17387052020124韦尔股份2023-08-178013450003605850格林达2023-08-17235115000352650澜起科技2023-08-174925100049250海光信息2023-08-1740804830197064海光信息2023-08-17510070035700国力股份2023-08-17474696045562东微半导2023-08-171264250063210中微半导2023-08-172352220051744中微半导2023-08-172352220051744中微半导2023-08-172352220051744中微半导2023-08-172352131130835中微半导2023-08-172352170039984中微半导2023-08-172352170039984芯朋微2023-08-17593099358885和辉光电2023-08-172613000078300和辉光电2023-08-1726170000182700TCL科技2023-08-163975420002151740洁美科技2023-08-162705111130053蓝思科技2023-08-16103012595129729香农芯创2023-08-16278111825328853弘信电子2023-08-161594189430190满坤科技2023-08-162669146038967满坤科技2023-08-162669230061387满坤科技2023-08-162669290077401满坤科技2023-08-162669290077401满坤科技2023-08-162669340090746满坤科技2023-08-1626693800101422东田微2023-08-16386365025110海光信息2023-08-1642083040127923海光信息2023-08-1642083210135077洁美科技2023-08-152757154042458澜起科技2023-08-155265120063180芯朋微2023-08-1561551900116945中芯国际2023-08-1546813000140430洁美科技2023-08-142768100027680东田微2023-08-14391152020337闻泰科技2023-08-144545200090900闻泰科技2023-08-1445454900222705澜起科技2023-08-14536081043416澜起科技2023-08-145430179097197传音控股2023-08-14130001000130000第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn914TablePagehead证券研究报告传音控股2023-08-141300075998670海光信息2023-08-1444222560113203海光信息2023-08-145181887234596741和林微纳2023-08-1442973108133554资料来源iFind万联证券研究所33限售解禁未来三个月电子板块限售解禁详细信息如下图表9未来三个月电子板块限售解禁情况简称解禁日期解禁数量万股总股本万股占比可立克2023-08-141364624903184278海光信息2023-08-146687674232433812877天岳先进2023-08-1461104542971101422江波龙2023-08-1536234128643009广钢气体2023-08-152432196131939851843艾为电子2023-08-16175562320089076奥海科技2023-08-17129500027604004691工业富联2023-08-17248103198664548012龙腾光电2023-08-1715300000333333344590路维光电2023-08-1764165019333373319汇成股份2023-08-18303726883485333638芯原股份2023-08-18275787049936615523锴威特2023-08-181644597368422232格科微2023-08-186954125987917027蓝黛科技2023-08-2174137865636311130格林达2023-08-2184055819955844212莱特光电2023-08-2152004024376013英集芯2023-08-211779794200000424龙迅股份2023-08-217205692589104盈方微2023-08-22112259681662741375威贸电子2023-08-225167608068266405帝奥微2023-08-23120027025220004759普冉股份2023-08-237557755153100深南电路2023-08-24139385128775027精研科技2023-08-247301861681004安克创新2023-08-24242701040642725972纳芯微2023-08-2430241424489021美格智能2023-08-28160472611670061金禄电子2023-08-2834350015114002273英集芯2023-08-283174034200000756臻镭科技2023-08-281502411528940983奥比中光2023-08-283570664000010893恒烁股份2023-08-29948988263731148东田微2023-08-3060000800000750第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn1014TablePagehead证券研究报告天岳先进2023-08-31268174297110062宏微科技2023-09-01189601516797125凯德石英2023-09-043109037500004145维峰电子2023-09-08131921098936120兆易创新2023-09-0835426669063005深天马A2023-09-1181924924577477333博硕科技2023-09-1120161206720017立昂微2023-09-11174376767685292576国力股份2023-09-1111945958397125茂莱光学2023-09-115648528000107钜泉科技2023-09-132438078352002919思特威2023-09-141860074000100465泰晶科技2023-09-1875373893434019路维光电2023-09-18609001933337315ST星星2023-09-19150000022683934661德邦科技2023-09-1950040114224003518美格智能2023-09-202120852611670812莱特光电2023-09-20215594024376054捷邦科技2023-09-2112432721928172蓝特光学2023-09-21230551240233305730莱特光电2023-09-211509144024376375思瑞浦2023-09-2154572712019554540联动科技2023-09-22720026960031035莱特光电2023-09-22446274024376111希荻微2023-09-223596674091506879协创数据2023-09-2537243324380101528莱特光电2023-09-25269494024376067炬光科技2023-09-2528000903633310思特威2023-09-251055014000100264一博科技2023-09-2619954715000001330赛微微电2023-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