事件：
　　Wolfspeed（原名Cree）于8月16日公布FY23Q4（CY23Q2）财报，本季度营收2.36亿美元，同比+3.2%/环比+3.1%；毛利率29%，同比-7.5pcts/环比-0.8pct。综合财报及交流会信息，总结要点如下：
　　评论：
　　1、FY23Q4营收$2.36亿高于指引上限，毛利率环比-0.8pct符合指引预期。
　　公司FY23Q4营收2.36亿美元，同比+3.2%/环比+3.1%，高于前期指引上限（2.12-2.32亿美元），主要系杜伦新工厂产品出货较好。毛利率为29%，同比-7.5pcts/环比-0.8pct，符合指引预期（29%-31%），主要受成本增加以及MohawkValley中汽车产品比例增加影响。调整后每股收益为-0.42美元，主要系3950万美元的启动成本影响。公司FY2023全年营收9.20亿美元，同比+24%，主要系原材料和功率产品表现强劲。非GAAP净利润-1.81亿美元。DSO为47天，DIO为172天。
　　2、Mohawk Valley开始出货并贡献收入，JP工厂预计FY2024下半年投产。
　　1）工厂进展：公司于杜伦完成Mohawk Valley建设以拓展原料产能，该工厂为全球最大的完全自动化的200mm碳化硅工厂，已开始出货并贡献收入；2）产能建设：JP工厂的建设正在进行中，完全建成后产能将是目前杜伦产能的10倍。现厂房设施建设已完成，已开始建设厂房外壳，并计划在2024年下半年开始生产。公司还在杜伦的工厂中增加了200mm碳化硅原料的产能，超75%的长晶炉安装在其中。公司还将拓展Mohawk Valley中的器件产量，FY23Q4在该工厂已实现约100万美元的器件收入，预计FY2024上半年器件收入增长幅度较小，FY2024下半年收入增长将更加明显。
　　3、FY24Q1营收中值预计同比-4.56%/环比-2.54%，毛利率指引中值为14%。
　　1）FY24Q1业绩指引：预计营收中值为2.3亿美元（2.2-2.4亿美元），指引中值同比-4.56%/环比-2.54%。FY24Q1后，杜伦工厂功率器件收入将约为每季度1亿美元，过渡期将承压，但整体将与预期表现一致。未来功率器件收入增长的主要驱动因素是Mohawk Valley工厂。毛利率指引为10%-18%，中值同比-21.6pcts/环比-15pcts。预计FY24Q1运营费用1.2亿美元，主要来源于JP工厂原材料产能扩产的800万美元启动成本。2）FY2024业绩指引：预计FY2024资本支出为20亿美元，营业收入为10.5亿元（±0.5亿元）。
　　4、汽车、工业等领域客户拓展取得进步，与瑞萨电子达成长期晶圆供应协议。
　　1）汽车领域：公司与重要OEM和Tier 1厂商签订了协议，包括捷豹、路虎、梅赛德斯、博格华纳和ZF等；2）工业及能源领域：客户追求更高能源产能利用率转向碳化硅解决方案，在太阳能、能源系统、电机驱动、UPS、热泵、空调、新能源车、电动垂直起降飞机等领域出现新的碳化硅器件发展机会；3）原材料供应：公司与瑞萨电子公司达成了10年长期晶圆供应协议，2025年起进行碳化硅器件产能爬坡，协议包含20亿美元客户保证金。
　　风险提示：竞争加剧风险；贸易摩擦风险；行业景气度变化风险；宏观经济及政策风险。