事件：7月24日中央政治局会议对资本市场工作作出重要部署，明确提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”。近日，证监会有关负责人就贯彻落实情况接受了媒体采访。
　　在政治局会议、证监会工作会议为资本市场定调后，本周五证监会和三大交易所提出了一系列活跃资本市场的具体方案，短期可操作性和落地后对资本市场的影响较为可观和积极，有望提振全市场各类投资者信心。核心要点如下：
　　（一）交易端
　　1.交易所降低证券交易经手费，沪深交易所、北交所分别调降30%、50%，大宗交易也相应调降；
　　2.证券公司佣金费率同步调降；
　　3.进一步扩大两融标的范围、降低业务费率，适度降低融资业务保证金比例，将ETF纳入转融通标的；
　　4.研究适当延长A股市场和交易所债券市场交易时间；
　　5.暂无T+0调整计划。
　　（二）融资端
　　1.充分考虑二级市场承受能力，加强一、二级市场逆周期调节；
　　2.规范对融资和再融资行为；
　　3.深化并购重组市场化改革。
　　（三）投资端
　　1.支持回购，鼓励分红，规范减持；
　　2.发展权益类基金，引导公募基金增加权益类基金发行比例；
　　3.推动各类投资机构优化投资业绩考核机制和公司风险资产管理机制；
　　4.支持社保、养老金、年金扩大资本市场投资范围；
　　5.引导支持银行理财资金入市；
　　6.持续优化内地与香港市场互联互通。
　　（四）券商端
　　优化证券公司风控指标计算标准，适当放宽对优质证券公司的资本约束，提升资本使用效率。
　　上述方案旨在从资本市场的主要参与者及参与环节上规范各类行为，多渠道降低交易成本，提升资本市场运行效率和各类主体整体质量，释放市场活力，从而增强市场的吸引力和投资者信心，进而形成良性互动，最终实现各方的“多赢”。具体来看，三大交易所已经发布降费标准，证券公司佣金率将随之同步调降，有效降低投资者交易成本，提升市场活跃度；而以扩大两融标的范围为主的杠杆业务政策松绑将为市场提供更多投资选择，引导活跃的杠杆资金入市；支持回购、鼓励分红及规范减持，其核心在于提升上市主体整体质量和回馈股东的积极性，保护中小投资者利益，从而实现让居民通过证券投资“能赚到钱”和资本市场繁荣向好的正向循环，后续中长期价值投资资金持续入市也将水到渠成。
　　我们认为，随着证监会和三大交易所明确改革方向，投资、融资、交易三端都望有利好政策渐次落地，对资本市场乃至证券行业构成持续性利好。同时，对证券公司自身而言，降低资本约束，提升资本使用效率也将从自身经营层面构成利好。
　　投资建议：在当前时点看，2023年资本市场大发展趋势已现，以注册制为代表的资本市场改革提速有望成为行业价值回归的直接催化剂，政策松绑、监管让利&业务创新亦将为盈利增长开启想象空间，行业中长期发展前景继续向好。整体上看，我们更加看好行业内头部机构在中长期创新发展模式下的投资机会，当前具备较高投资价值的标的仍集中于估值仍在低位的价值个股，此外证券ETF为板块投资提供了更多选择。在持续性政策利好预期下，我们继续建议板块短期回调后左侧布局，中期右侧操作。
　　风险提示：宏观经济下行风险、政策风险、市场风险、流动性风险

研究报告全文：行业研DONGXINGSECURITIES究非银行金融政策有望渐次落地2023年8月21日看好维持东提振信心正当其时非银行金融行业报告兴证监会及三大交易所密集出台一系列改革方案证点评券股事件7月24日中央政治局会议对资本市场工作作出重要部署明确提出要活未来3-6个月行业大事份跃资本市场提振投资者信心近日证监会有关负责人就贯彻落实情况接受无有了媒体采访行业基本资料占比限在政治局会议证监会工作会议为资本市场定调后本周五证监会和三大交易公股票家数86182所提出了一系列活跃资本市场的具体方案短期可操作性和落地后对资本市场司行业市值亿元6395891722的影响较为可观和积极有望提振全市场各类投资者信心核心要点如下证流通市值亿元485979770一交易端券行业平均市盈率1702研1交易所降低证券交易经手费沪深交易所北交所分别调降3050大宗行业指数走势图究交易也相应调降报2证券公司佣金费率同步调降339非银行金融沪深300告3进一步扩大两融标的范围降低业务费率适度降低融资业务保证金比例将ETF纳入转融通标的4研究适当延长A股市场和交易所债券市场交易时间5暂无T0调整计划-16182210221222222422622二融资端资料来源恒生聚源东兴证券研究所1充分考虑二级市场承受能力加强一二级市场逆周期调节分析师刘嘉玮2规范对融资和再融资行为010-66554043liujwyjsdxzqnetcn3深化并购重组市场化改革执业证书编号S1480519050001分析师高鑫三投资端010-66554130gaoxindxzqnetcn1支持回购鼓励分红规范减持执业证书编号S14805210700052发展权益类基金引导公募基金增加权益类基金发行比例3推动各类投资机构优化投资业绩考核机制和公司风险资产管理机制4支持社保养老金年金扩大资本市场投资范围5引导支持银行理财资金入市6持续优化内地与香港市场互联互通四券商端优化证券公司风控指标计算标准适当放宽对优质证券公司的资本约束提升资本使用效率上述方案旨在从资本市场的主要参与者及参与环节上规范各类行为多渠道降低交易成本提升资本市场运行效率和各类主体整体质量释放市场活力从而增强市场的吸引力和投资者信心进而形成良性互动最终实现各方的多赢具体来看三大交易所已经发布降费标准证券公司佣金率将随之同步调敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源降有效降低投资者交易成本提升市场活跃度而以扩大两融标的范围为主的杠杆业务政策松绑将为市场提供更多投资选择引导活跃的杠杆资金入市支持回购鼓励分红及规范减持其核心在于提升上市主体整体质量和回馈股东的积极性保护中小投资者利益从而实现让居民通过证券投资能赚到钱和资本市场繁荣向好的正向循环后续中长期价值投资资金持续入市也将水到渠成我们认为随着证监会和三大交易所明确改革方向投资融资交易三端都望有利好政策渐次落地对资本市场乃至证券行业构成持续性利好同时对证券公司自身而言降低资本约束提升资本使用效率也将从自身经营层面构成利好投资建议在当前时点看2023年资本市场大发展趋势已现以注册制为代表的资本市场改革提速有望成为行业价值回归的直接催化剂政策松绑监管让利业务创新亦将为盈利增长开启想象空间行业中长期发展前景继续向好整体上看我们更加看好行业内头部机构在中长期创新发展模式下的投资机会当前具备较高投资价值的标的仍集中于估值仍在低位的价值个股此外证券ETF为板块投资提供了更多选择在持续性政策利好预期下我们继续建议板块短期回调后左侧布局中期右侧操作风险提示宏观经济下行风险政策风险市场风险流动性风险东兴证券行业报告P3DONGXINGSECURITIES非银行金融行业政策有望渐次落地提振信心正当其时相关报告汇总报告类型标题日期行业普通报告非银行金融行业跟踪利好政策仍处早期阶段证券板块宜逢低左侧布局2023-08-14行业普通报告非银行金融行业跟踪资本市场及行业利好政策持续推出继续关注证券板块2023-08-07行业普通报告证券行业行业再迎降准资金运用效率获提升契机2023-08-04行业普通报告非银行金融行业跟踪政策红利持续释放预期加强板块行情向中期演绎2023-07-31行业普通报告证券行业市场波动中券商渠道代销优势突显2023Q2公募基金保有规模数据点2023-07-24评行业普通报告非银行金融行业跟踪二季度券商公募基金销售保有规模逆势增长2023-07-24行业普通报告非银行金融行业跟踪35预定利率产品推动寿险进入年内销售高峰2023-07-17行业普通报告证券行业公募基金降费改革落地实施有望改善资本市场生态公募基金费率改2023-07-13革点评行业深度报告证券行业资本市场改革驱动证券行业中长期发展前景向好证券行业2023年2023-07-13中期策略报告行业普通报告非银行金融行业跟踪公募基金降费望一定程度改善基金发行及销售低迷现状2023-07-10资料来源东兴证券研究所敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P4非银行金融行业政策有望渐次落地提振信心正当其时DONGXINGSECURITIES分析师简介刘嘉玮武汉大学学士南开大学硕士数学金融复合背景四年银行工作经验八年非银金融研究经验两年银行研究经验2015年第十三届新财富非银金融行业第一名2016年第十四届新财富非银金融行业第四名团队成员2015年第九届水晶球非银金融行业第一名2016年第十届水晶球非银金融行业第二名团队成员高鑫经济学硕士2019年加入东兴证券分析师承诺负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师在此申明本报告的观点逻辑和论据均为分析师本人研究成果引用的相关信息和文字均已注明出处本报告依据公开的信息来源力求清晰准确地反映分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关风险提示本证券研究报告所载的信息观点结论等内容仅供投资者决策参考在任何情况下本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议市场有风险投资者在决定投资前务必要审慎投资者应自主作出投资决策自行承担投资风险敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P5DONGXINGSECURITIES非银行金融行业政策有望渐次落地提振信心正当其时免责声明本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构本研究报告中所引用信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关我公司及报告作者在自身所知情的范围内与本报告所评价或推荐的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系在法律许可的情况下我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为东兴证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告防止被误导本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任行业评级体系公司投资评级A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数以报告日后的6个月内公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义强烈推荐相对强于市场基准指数收益率15以上推荐相对强于市场基准指数收益率515之间中性相对于市场基准指数收益率介于-55之间回避相对弱于市场基准指数收益率5以上行业投资评级A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数以报告日后的6个月内行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义看好相对强于市场基准指数收益率5以上中性相对于市场基准指数收益率介于-55之间看淡相对弱于市场基准指数收益率5以上东兴证券研究所北京上海深圳西城区金融大街5号新盛大厦B虹口区杨树浦路248号瑞丰国际福田区益田路6009号新世界中心座16层大厦5层46F敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P6非银行金融行业政策有望渐次落地提振信心正当其时DONGXINGSECURITIES邮编100033邮编200082邮编518038电话010-66554070电话021-25102800电话0755-83239601传真010-66554008传真021-25102881传真0755-23824526敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源