事件：近日，证监会有关负责人就活跃资本市场、提振投资者信心答记者问，确定了一揽子政策措施；上交所、深交所、北交所下调证券交易经手费。
　　政策打出“组合拳”，多措并举以“活跃资本市场，提振投资者信心”。
　　（1）投资端，一方面加大资本市场产品供给，大力发展权益类基金、放宽指数基金注册条件，降低公募基金管理费率，丰富个人养老金产品体系；另一方面加大中长期资金引入力度，支持社保、基本养老保险、年金基金扩大投资范围，推动保险资金长期股票投资试点落地，支持银行理财资金提升权益投资能力，丰富场内外金融衍生投资工具。
　　（2）资产端，提升上市公司投资吸引力，研究完善系统性长期性分红约束机制，修订股份回购制度，深化上市公司并购重组市场化改革，研究对于破发破净的上市公司和行业，适当限制其融资活动，要求其提出改善市值的方案。
　　（3）融资端，合理把握IPO、再融资节奏，完善一二级市场逆周期调节。
　　（4）交易端，降低证券交易经手费，自2023年8月28日起，沪深交易所将A/B股经手费率由0.00487%下调至0.00341%，北交所将经手费率0.025%下调至0.0125%，由于证券交易经手费为券商代收代缴，因此证券公司佣金费率将同步降低；扩大两融标的范围，降低两融费率，将ETF纳入转融通标的；完善股份减持制度；研究适当延长A股市场、交易所债券市场交易时间。
　　此外，证监会指出现阶段实行T+0交易时机不成熟；历史来看调整证券交易印花税对于降低交易成本、活跃市场交易、体现普惠效应发挥过积极作用。
　　券商作为资本市场中介机构，资本市场底层制度优化将带来全面利好。（1）优化证券公司风险指标计算标准，适当放宽对优质证券公司的资本约束，有利于头部券商打开杠杆空间从而实现ROE水平的系统性提升；（2）经手费调降30%将促进资本市场活跃度提升，直接带动代理买卖证券业务收入增长；（3）在杠杆风险总体可控前提下，研究适度降低场内融资业务保证金比率，扩大两融标的范围，两融业务体量有望增长；（4）研究推出深证100股指期货期权、中证1000ETF期权等系列金融期货期权品种，进一步丰富金融衍生品生态圈，券商场外衍生品业务有望迎来新的业务机遇。
　　资本市场底层制度优化为券商展业提供良性环境，未来优质证券公司的资本约束放松会带来ROE上行预期，带来估值扩张机会。我们推荐充分受益于资本市场活跃度提升、风险资本指标优化的【华泰证券】、【中信证券】；低基数下短期业绩有望迎来反转的【东吴证券】、【海通证券】；长期具备盈利增长空间、财富管理渠道端稀缺的龙头标的【东方财富】。
　　风险提示：市场大幅波动风险、市场竞争加剧风险、监管周期趋严风险。