本周专题：裕元集团公布2023年中期业绩
　　8月11日，裕元集团公布2023年中期业绩。2023年上半年，公司实现营收41.55亿美元，同比下降11.8%，主要由于全球鞋履需求疲弱及行业正处于去库存周期，导致制造业务表现疲弱。公司实现归母净利润8360万美元，同比下降52.2%。公司拟派发中期股息0.20港元/股，派息比率为49%。
　　制造业务拆分量价：2023H1，公司制造业务营收同比下降19.3%，呈现量降价增状态。受制于全球需求疲软和高基数效应，2023年上半年公司鞋履出货量1.1亿双，同比下降23.8%；鞋履平均售价21.7美元同比增长7.5%，创历史新高，受益于公司高端鞋履需求相对稳定的带动。
　　制造业务分区域营收：2023H1，制造业务中，美国收入占比27.5%，营收同比下降36.9%；欧洲收入占比27%，营收同比下降18.7%；中国收入占比15.8%，营收同比下降5.8%；其他地区收入占比29.7%，营收同比下降2.1%。
　　制造业务产能布局：2023年上半年，公司综合产能利用率75%，同比下滑15pct，23Q2产能利用率环比提升6pct至78%。2023年上半年，越南、印尼、中国大陆及其他地区（孟加拉、柬埔寨、缅甸等地）鞋履制造产能占比分别为35%、48%、12%、5%。
　　制造业务盈利能力：2023年上半年，制造业务毛利率仅微幅下降0.1pct至17.4%，这受益于降本增效、灵活调度生产排程对需求不振导致的产能利用率下降的抵消效应，23Q1、23Q2单季度毛利率分别为16.8%、17.9%。
　　行业动态：
　　1) 8月15日，瑞士运动品牌On（昂跑）公布了截至6月30日的2023财年第二季度财务数据。On连续第六个季度创下营收纪录——大涨52.3%至4.443亿瑞士法郎。按地区看：欧洲、中东和非洲（EMEA）的净销售额同比增长28.9%至1.136亿瑞士法郎；美洲的净销售额同比增长59.8%至2.966亿瑞士法郎；亚太地区的净销售额增长90.2%至3410万瑞士法郎。在DTC份额增加至36.8%以及全价销售的高份额的支持下，On第二季度的毛利率达到了59.5%的强劲水平，而上年同期毛利率为55.1%。本季度，On实现了330万瑞士法郎的净利润，调整后EBITDA达到6270万瑞士法郎，比上年同期的3140万瑞士法郎几乎翻了一番。由于上半年取得的成就、令人兴奋的产品系列、第三季度初持续的强劲势头以及来自批发、零售合作伙伴的持续积极反馈，On再次上调了截至2023年12月31日的2023年度财务指引，称财年净销售额至少同比增长44%至17.6亿瑞士法郎，这也意味着2023年度下半年的增长率接近30%，按固定汇率计，下半年的增长率为44%。On维持了之前对毛利率和调整后EBITDA利润率的预期，分别为58.5%和15.0%。
　　2) 8月15日，丹麦珠宝品牌Pandora（潘多拉）公布了2023财年第二季度的财务数据。2023财年第二季度销售额有机增长加速5%至58.94亿丹麦克朗，毛利率延续过去几年的上升趋势达到了78.1%，较2022财年第二季度增加170个基点。展望2023财年，出于年初至今的稳健业绩考虑，Pandora将有机增长的指引范围更新为“增长2%至5%”，此前该范围为“下滑2%至增长3%”之间。息税前利润率指引保持在25%左右不变。Pandora还透露，到目前为止，品牌第三季度的交易状况稳定，可比增长处于中个位数水平。这是由假日季节期间流量的普遍回升推动的。Pandora预计假期结束后客流量将有所放缓。尽管如此，积极的交易趋势仍令人鼓舞，Pandora表示将密切关注宏观经济环境。
　　3) 8月18日，“世界跑鞋中国特步”特步品牌战略升级成果发布会在北京长城举行。本次发布会上，特步重磅推出新一代冠军版跑鞋特步160 X5.0、160X5.0 PRO两款产品，这两款产品采用特步XTEPACE中底科技，在经过全新调校后，推进性比上一代提升9.8%，而T700全掌碳板，带来更强劲推进与流畅滚动，稳定性更强；其次，特步全新的帮面科技“轻韧科技”持久透气，穿着更舒适；重量相比上一代也减轻11克，减负效果明显。
　　行情回顾（2023.08.14-2023.08.18）
　　本周纺织服饰板块跑赢大盘、家居用品板块跑赢大盘：本周，SW纺织服饰板块上涨0.7%，SW轻工制造板块上涨0.54%，沪深300下跌2.58%，纺织服饰板块纺服跑赢大盘3.28pct，轻工制造板块轻工跑赢大盘3.12pct。各子板块中，SW纺织制造上涨1.35%，SW服装家纺上涨0.86%，SW饰品下跌0.81%。SW家居用品上涨1.15%。截至8月18日，SW纺织制造的PE（TTM剔除负值，下同）为19.31倍，为近三年的49.24%分位；SW服装家纺的PE为19.85倍，为近三年的47.04%分位；SW饰品的PE为20.24倍，为近三年的61.00%分位；SW家居用品的PE为22.35倍，为近三年的15.96%分位。。
　　投资建议：
　　纺织服装：2023年7月，丰泰企业、裕元集团（制造业务）单月营收同比下降8.4%、23.9%，降幅环比收窄5.3、0.3pct；2023年1-7月，丰泰企业、裕元集团（制造业务）营收同比下降13.9%、20.0%。本周昂跑发布2023年2季度财务数据，23Q2销售额同比增长52.3%至4.443亿瑞士法郎，由于第三季度初持续的强劲势头以及来自批发、零售合作伙伴的持续积极反馈，公司再次上调202

研究报告全文：纺织服装行业周报20230813-20230819同步大市-A维持裕元2023H1鞋履销量同比下降238昂跑上调2023年业绩指引2023年8月20日行业研究行业周报纺织服装行业近一年市场表现投资要点本周专题裕元集团公布2023年中期业绩8月11日裕元集团公布2023年中期业绩2023年上半年公司实现营收4155亿美元同比下降118主要由于全球鞋履需求疲弱及行业正处于去库存周期导致制造业务表现疲弱公司实现归母净利润8360万美元同比下降522公司拟派发中期股息020港元股派息比率为49来源最闻山西证券研究所制造业务拆分量价2023H1公司制造业务营收同比下降193呈现量降价增状态受相关报告制于全球需求疲软和高基数效应2023年上半年公司鞋履出货量11亿双同比下降山证纺织服装7月社零同比增长238鞋履平均售价217美元同比增长75创历史新高受益于公司高端鞋履需求25国内消费市场延续弱复苏态势-社相对稳定的带动零数据点评2023816山证纺织服装7月纺织服装出口下降制造业务分区域营收2023H1制造业务中美国收入占比275营收同比下降36918UnderArmour维持FY2024收入指欧洲收入占比27营收同比下降187中国收入占比158营收同比下降58引-纺服家居行业周报2023814其他地区收入占比297营收同比下降21分析师制造业务产能布局2023年上半年公司综合产能利用率75同比下滑15pct23Q2王冯产能利用率环比提升6pct至782023年上半年越南印尼中国大陆及其他地区孟加拉柬埔寨缅甸等地鞋履制造产能占比分别为3548125执业登记编码S0760522030003邮箱wangfengsxzqcom制造业务盈利能力2023年上半年制造业务毛利率仅微幅下降01pct至174这受益于降本增效灵活调度生产排程对需求不振导致的产能利用率下降的抵消效应23Q1孙萌23Q2单季度毛利率分别为168179执业登记编码S0760523050001邮箱sunmengsxzqcom行业动态18月15日瑞士运动品牌On昂跑公布了截至6月30日的2023财年第二季度财务数据On连续第六个季度创下营收纪录大涨523至4443亿瑞士法郎按地区看欧洲中东和非洲EMEA的净销售额同比增长289至1136亿瑞士法郎美洲的净销售额同比增长598至2966亿瑞士法郎亚太地区的净销售额增长902至3410万瑞士法郎在DTC份额增加至368以及全价销售的高份额的支持下On第二季度的毛利率达到了595的强劲水平而上年同期毛利率为551本季度On实现了330万瑞士法郎的净利润调整后EBITDA达到6270万瑞士法郎比上年同期的3140万瑞士法郎几乎翻了一番由于上半年取得的成就请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1行业研究行业周报令人兴奋的产品系列第三季度初持续的强劲势头以及来自批发零售合作伙伴的持续积极反馈On再次上调了截至2023年12月31日的2023年度财务指引称财年净销售额至少同比增长44至176亿瑞士法郎这也意味着2023年度下半年的增长率接近30按固定汇率计下半年的增长率为44On维持了之前对毛利率和调整后EBITDA利润率的预期分别为585和15028月15日丹麦珠宝品牌Pandora潘多拉公布了2023财年第二季度的财务数据2023财年第二季度销售额有机增长加速5至5894亿丹麦克朗毛利率延续过去几年的上升趋势达到了781较2022财年第二季度增加170个基点展望2023财年出于年初至今的稳健业绩考虑Pandora将有机增长的指引范围更新为增长2至5此前该范围为下滑2至增长3之间息税前利润率指引保持在25左右不变Pandora还透露到目前为止品牌第三季度的交易状况稳定可比增长处于中个位数水平这是由假日季节期间流量的普遍回升推动的Pandora预计假期结束后客流量将有所放缓尽管如此积极的交易趋势仍令人鼓舞Pandora表示将密切关注宏观经济环境38月18日世界跑鞋中国特步特步品牌战略升级成果发布会在北京长城举行本次发布会上特步重磅推出新一代冠军版跑鞋特步160X50160X50PRO两款产品这两款产品采用特步XTEPACE中底科技在经过全新调校后推进性比上一代提升98而T700全掌碳板带来更强劲推进与流畅滚动稳定性更强其次特步全新的帮面科技轻韧科技持久透气穿着更舒适重量相比上一代也减轻11克减负效果明显行情回顾20230814-20230818本周纺织服饰板块跑赢大盘家居用品板块跑赢大盘本周SW纺织服饰板块上涨07SW轻工制造板块上涨054沪深300下跌258纺织服饰板块纺服跑赢大盘328pct轻工制造板块轻工跑赢大盘312pct各子板块中SW纺织制造上涨135SW服装家纺上涨086SW饰品下跌081SW家居用品上涨115截至8月18日SW纺织制造的PETTM剔除负值下同为1931倍为近三年的4924分位SW服装家纺的PE为1985倍为近三年的4704分位SW饰品的PE为2024倍为近三年的6100分位SW家居用品的PE为2235倍为近三年的1596分位投资建议纺织服装2023年7月丰泰企业裕元集团制造业务单月营收同比下降84239降幅环比收窄5303pct2023年1-7月丰泰企业裕元集团制造业务营收同比下降139200本周昂跑发布2023年2季度财务数据23Q2销售额同比增长523至4443亿瑞士法郎由于第三季度初持续的强劲势头以及来自批发零售合作伙伴的持续积极反馈公司再次上调2023年度业绩指引预计财年净销售额至少同比增长44至176亿瑞士法郎我们预计中游纺织制造企业有望在3季度迎来订单拐点建议积极关注请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2行业研究行业周报华利集团申洲国际浙江自然品牌服饰板块国内消费市场复苏表现分化根据运动服饰公司披露的23Q2经营数据迪桑特可隆等高端运动品牌及特步361度平价运动品牌表现优于中端及中高端品牌本周361度发布2023年中期业绩营业收入及归母净利润同比分别增长180277至4312704亿元建议积极关注361度特步国际建议关注安踏体育李宁以及高端女装公司锦泓集团歌力思赢家时尚黄金珠宝从黄金首饰消费看2023H1我国黄金首饰消费量36826吨1482占黄金消费量6621-23年CAGR为2823Q123Q2黄金首饰消费量为1896117865吨同增1229176321-23年CAGR分别为587-0202023H1上海黄金交易所AU9999黄金上半年加权平均价格为43209元克同比上涨109121-23年CAGR为7112023H1预计黄金首饰消费金额同比上涨2521-23年CAGR接近10从限上金银珠宝社零看2023H1金银珠宝社零实现1689亿元175为增速最快的限上品类21-23年CAGR为519表现弱于黄金首饰消费预计主因非黄金类首饰钻石镶嵌玉石等消费疲软本周国家统计局公布7月社零数据由于上年同期高基数及7月金价持续上涨短期抑制终端需求7月金银珠宝社零同比下降10考虑金价持续上行及进入节日婚庆消费旺季我们继续看好珠宝板块表现建议关注周大生老凤祥潮宏基家居用品2023年至今截至819日30大中城市商品房成交795429套成交面积869522万平方米同比下降6142根据喜临门公司2023年上半年业绩23H1公司实现营收3805亿元55实现归母净利润222亿元1223Q2营收增速环比提升且销售毛利率显著改善进入8月以来家居企业普遍开展营销活动积极迎接金九银十家装消费旺季7月中下旬以来地产市场及家居市场利好政策频出有望提振板块估值中枢水平持续修复定制家居企业建议积极关注索菲亚欧派家居金牌厨柜志邦家居软体家居方面建议关注慕思股份喜临门顾家家居同时继续看好我国智能家居渗透率的持续提升关注箭牌家居好太太风险提示国内消费信心恢复不及预期地产销售不达预期品牌库存去化不及预期原材料价格波动汇率大幅波动请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明3行业研究行业周报目录1本周专题裕元集团公布2023年中期业绩72本周行情回顾821板块行情822板块估值923公司行情103行业数据跟踪1131原材料价格1132出口数据1333社零数据1434房地产数据154行业新闻1741On昂跑上季度营收同比大增523亚太区涨901742丹麦珠宝品牌Pandora发布最新季报正重启中国市场对培育宝石抱有很大期望1943特步品牌战略升级成果发布会举办破国家纪录穿着率第一215重点公司公告226风险提示22图表目录图1裕元集团鞋履出货量及销售均价7图2裕元集团制造业务各地产能分布7图3裕元制造业务产能利用率8图4裕元集团制造业务毛利率8图5本周SW一级板块与沪深300涨跌幅比较8请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明4行业研究行业周报图6本周SW纺织服饰各子板块涨跌幅9图7本周SW轻工制各子板块涨跌幅9图8本周SW纺织服装各子板块估值9图9本周SW轻工制各子板块估值9图10棉花价格元吨11图11中纤板刨花板价格走势11图12五金价格走势12图13皮革价格走势12图14海绵原材料价格走势单位元吨12图15金价走势单位元克12图16美元兑人民币汇率走势13图17中国出口集装箱运价指数13图18纺织纱线织物及制品累计值亿美元及累计同比13图19服装及衣着附件累计值亿美元及累计同比13图20家具及其零件当月值亿美元及当月同比13图21家具及其零件累计值亿美元及累计同比13图22社零及限额以上当月14图23国内实物商品线上线下增速估计14图24偏向可选消费品的典型限额以上品类增速15图25地产相关典型限额以上品类增速15图2630大中城市商品房成交套数15图2730大中城市商品房成交面积单位万平方米15图28商品房销售面积累计值万平方米及累计同比16请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明5行业研究行业周报图29商品房销售面积当月值万平方米及当月同比16图30商品房新开工面积累计值万平方米及累计同比16图31商品房新开工面积当月值万平方米及当月同比16图32商品房竣工面积累计值万平方米及累计同比17图33商品房竣工面积当月值万平方米及当月同比17表1本周纺织服饰板块涨幅前5的公司10表2本周纺织服饰板块跌幅前5的公司10表3本周家居用品板块涨幅前5的公司10表4本周家居用品板块跌幅前5的公司11请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明6行业研究行业周报1本周专题裕元集团公布2023年中期业绩8月11日裕元集团公布2023年中期业绩2023年上半年公司实现营收4155亿美元同比下降118主要由于全球鞋履需求疲弱及行业正处于去库存周期导致制造业务表现疲弱公司实现归母净利润8360万美元同比下降522公司拟派发中期股息020港元股派息比率为49分业务板块看2023H1制造业务收入为2574亿美元含鞋履鞋底配件及其他业务同比下降193占集团收入比重为62制造业务归母净利润同比下降677至5600万美元宝胜零售业务实现营收1581亿美元同比增长40占集团收入比重为38零售业务收入上升主要归因于中国大陆的消费者买气及零售店铺客流量有所复苏零售业务归母净利润同比增长1300至2800万美元制造业务拆分量价2023H1公司制造业务营收同比下降193呈现量降价增状态受制于全球需求疲软和高基数效应2023年上半年公司鞋履出货量11亿双同比下降238鞋履平均售价217美元同比增长75创历史新高受益于公司高端鞋履需求相对稳定的带动根据公司2023年中报国际品牌的制造订单由负责管理各客户之事业单位承接且一般需时约十至十二周完成配合快时尚趋势缩短交期仍然为众多客户长远成功之关键因而30至45天的较短交期之订单有与日俱增趋势制造业务分区域营收2023H1制造业务中美国收入占比275营收同比下降369欧洲收入占比27营收同比下降187中国收入占比158营收同比下降58其他地区收入占比297营收同比下降21制造业务产能布局2023年上半年公司综合产能利用率75同比下滑15pct23Q2产能利用率环比提升6pct至782023年上半年越南印尼中国大陆及其他地区孟加拉柬埔寨缅甸等地鞋履制造产能占比分别为3548125制造业务盈利能力2023年上半年制造业务毛利率仅微幅下降01pct至174这受益于降本增效灵活调度生产排程对需求不振导致的产能利用率下降的抵消效应23Q123Q2单季度毛利率分别为168179图1裕元集团鞋履出货量及销售均价图2裕元集团制造业务各地产能分布请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明7行业研究行业周报资料来源公司公告山西证券研究所资料来源公司公告山西证券研究所图3裕元制造业务产能利用率图4裕元集团制造业务毛利率资料来源公司公告山西证券研究所资料来源公司年报山西证券研究所2本周行情回顾21板块行情本周SW纺织服饰板块上涨07SW轻工制造板块上涨054沪深300下跌258纺织服饰板块纺服跑赢大盘328pct轻工制造板块轻工跑赢大盘312pctSW纺织服饰各子板块中SW纺织制造上涨135SW服装家纺上涨086SW饰品下跌081SW轻工制造各子板块中SW造纸上涨033SW文娱用品下跌059SW家居用品上涨115SW包装印刷上涨032图5本周SW一级板块与沪深300涨跌幅比较请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明8行业研究行业周报资料来源Wind山西证券研究所图6本周SW纺织服饰各子板块涨跌幅图7本周SW轻工制各子板块涨跌幅资料来源Wind山西证券研究所资料来源Wind山西证券研究所22板块估值截至8月18日SW纺织制造的PETTM剔除负值下同为1931倍为近三年的4924分位SW服装家纺的PE为1985倍为近三年的4704分位SW饰品的PE为2024倍为近三年的6100分位截至8月18日SW家居用品的PE为2235倍为近三年的1596分位图8本周SW纺织服装各子板块估值图9本周SW轻工制各子板块估值请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明9行业研究行业周报资料来源Wind山西证券研究所资料来源Wind山西证券研究所23公司行情SW纺织服饰板块本周涨幅前5的公司分别为中银绒业2577美尔雅1458棒杰股份1097聚杰微纤996ST雪发95本周跌幅前5的公司分别为ST贵人-918日播时尚-531中国黄金-525朗姿股份-381潮宏基-371表1本周纺织服饰板块涨幅前5的公司证券代码公司简称本周涨跌幅本周收盘价元000982SZ中银绒业2577205600107SH美尔雅1458613002634SZ棒杰股份1097850300819SZ聚杰微纤9961457002485SZST雪发950484资料来源Wind山西证券研究所表2本周纺织服饰板块跌幅前5的公司证券代码公司简称本周涨跌幅本周收盘价元603555SHST贵人-918188603196SH日播时尚-5311766600916SH中国黄金-5251120002612SZ朗姿股份-3812144002345SZ潮宏基-371597资料来源Wind山西证券研究所SW家居用品板块本周涨幅前5的公司分别为雅艺科技1324嘉益股份1188麒盛科技976金牌厨柜675公牛集团59本周跌幅前5的公司分别为玉马遮阳-859松发股份-731皮阿诺-601龙竹科技-484哈尔斯-456表3本周家居用品板块涨幅前5的公司请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明10行业研究行业周报证券代码公司简称本周涨跌幅本周收盘价元301113SZ雅艺科技13243250301004SZ嘉益股份11884040603610SH麒盛科技9761259603180SH金牌厨柜6753224603195SH公牛集团59010760资料来源Wind山西证券研究所表4本周家居用品板块跌幅前5的公司证券代码公司简称本周涨跌幅本周收盘价元300993SZ玉马遮阳-8591085603268SH松发股份-7312015002853SZ皮阿诺-6011751831445BJ龙竹科技-484413002615SZ哈尔斯-456649资料来源Wind山西证券研究所3行业数据跟踪31原材料价格纺织服饰原材料1棉花截至8月18日中国棉花328价格指数为18012元吨环比下降06截至8月17日CotlookA指数1关税收盘价为16708元吨环比下降082金价截至8月18日上海金交所黄金现货收盘价Au9999为45610元克环比增长019家居用品原材料1板材截至2022年3月1日中国木材指数CTI刨花板中国木材指数CTI中纤板为1130092028072五金截至2022年6月5日永康五金市场交易价格指数为104733皮革截至8月11日海宁皮革价格指数总类为70904海绵截至8月18日华东地区TDI主流价格为18800元吨华东地区纯MDI主流价格为23000元吨TDIMDI价格环比分别上涨22上涨22汇率截至8月18日美元兑人民币中间价为72006环比上涨059中国出口集装箱运价指数CCFI截至8月18日CCFI综合指数为88952图10棉花价格元吨图11中纤板刨花板价格走势请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明11行业研究行业周报中国木材指数CTI刨花板中国木材指数CTI中纤板右轴1250220012002000115018001100160010501400100095012009001000123456789012123000000000111000---------------111111111111222222222222222222000000000000000222222222222222资料来源Wind山西证券研究所资料来源Wind山西证券研究所图12五金价格走势图13皮革价格走势永康五金市场交易价格指数106010209809409001357911350000010001-1-1-1-1-1-2-2-2-020202020202020202222222222资料来源Wind山西证券研究所资料来源Wind山西证券研究所图14海绵原材料价格走势单位元吨图15金价走势单位元克资料来源Wind山西证券研究所资料来源Wind山西证券研究所请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明12行业研究行业周报图16美元兑人民币汇率走势图17中国出口集装箱运价指数资料来源Wind山西证券研究所资料来源Wind山西证券研究所32出口数据纺织品服装2023年1-7月纺织品服装出口169791亿美元同比下降103其中2023年1-7月纺织品出口78849亿美元同比下降119服装出口90942亿美元同比下降832023年7月纺织品服装出口27112亿美元同比下降1750其中2023年7月纺织品出口11152亿美元同比下降175服装出口15960亿美元同比下降181家具及其零件2023年1-7月家具及其零件出口36393亿美元同比下降11462023年7月家具及其零件出口5018亿美元同比下降1519图18纺织纱线织物及制品累计值亿美元及累计同图19服装及衣着附件累计值亿美元及累计同比比资料来源Wind海关总署山西证券研究所资料来源Wind海关总署山西证券研究所图20家具及其零件当月值亿美元及当月同比图21家具及其零件累计值亿美元及累计同比请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明13行业研究行业周报资料来源Wind海关总署山西证券研究所资料来源Wind海关总署山西证券研究所33社零数据23年7月国内实现社零总额368万亿元同比增长25表现弱于市场一致预期根据Wind23年7月社零当月同比增速预测平均值为53剔除基数影响与21年同期相比23年1-2月3月4月5月6月7月单月社零的两年复合增速分别为513326263126分渠道看线上渠道2023年7月实物商品网上零售额为9233亿元6621-23年两年复合增速为83环比提升09pct实物商品网上零售额占商品零售比重为28423年1-7月实物商品网上零售额为699万亿元同比增长10021-23年同期两年复合增速为96环比放缓02pct23年1-7月实物商品网上零售额中吃类穿类和用类商品同比分别增长8712095线下渠道2023年7月实物商品线下零售额商品零售额-实物商品网上零售额下同约为233万亿元-1121-23年两年复合增速为-01环比放缓06pct2023年1-7月实物商品线下零售额约为1659万亿元同比增长4121-23年同期两年复合增速为08环比放缓02pct按零售业态分2023年1-7月限额以上便利店专业店品牌专卖店百货店超市零售额同比分别增长75453582-05分品类看2023年7月限上化妆品同比下降41金银珠宝同比下降100纺织服装同比增长23体育娱乐用品同比增长2623年1-7月上述品类累计同比增长分别为7213611494剔除基数影响21-23年同期7月化妆品金银珠宝纺织服装体育娱乐用品两年复合增速为16360994环比放缓74181821pct图22社零及限额以上当月图23国内实物商品线上线下增速估计请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明14行业研究行业周报资料来源Wind国家统计局山西证券研究所资料来源国家统计局山西证券研究所注实物商品线下零售额商品零售额-实物商品网上零售图24偏向可选消费品的典型限额以上品类增速图25地产相关典型限额以上品类增速资料来源Wind国家统计局山西证券研究所资料来源Wind国家统计局山西证券研究所34房地产数据本周813-819日30大中城市商品房成交16299套成交面积17740万平方米较上周环比分别增长2911952023年至今30大中城市商品房成交795429套成交面积869522万平方米同比下降61422023年7月我国住宅新开工面积5206万平方米同比下降269住宅销售面积6031万平方米同比下降249住宅竣工面积3350万平方米同比增长384图2630大中城市商品房成交套数图2730大中城市商品房成交面积单位万平方米请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明15行业研究行业周报资料来源Wind国家统计局山西证券研究所资料来源Wind国家统计局山西证券研究所图28商品房销售面积累计值万平方米及累计同比图29商品房销售面积当月值万平方米及当月同比资料来源Wind国家统计局山西证券研究所资料来源Wind国家统计局山西证券研究所图30商品房新开工面积累计值万平方米及累计同比图31商品房新开工面积当月值万平方米及当月同比资料来源Wind国家统计局山西证券研究所资料来源Wind国家统计局山西证券研究所请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明16行业研究行业周报图32商品房竣工面积累计值万平方米及累计同比图33商品房竣工面积当月值万平方米及当月同比资料来源Wind国家统计局山西证券研究所资料来源Wind国家统计局山西证券研究所4行业新闻41On昂跑上季度营收同比大增523亚太区涨90来源华丽志2023-08-168月15日瑞士运动品牌On昂跑公布了截至6月30日的2023财年第二季度财务数据On连续第六个季度创下营收纪录大涨523至4443亿瑞士法郎按渠道看通过DTC销售渠道的净销售额增长547达到1635亿瑞士法郎约合18618亿美元批发销售渠道的净销售额增长510达到2808亿瑞士法郎按地区看欧洲中东和非洲EMEA的净销售额同比增长289至1136亿瑞士法郎美洲的净销售额同比增长598至2966亿瑞士法郎亚太地区的净销售额增长902至3410万瑞士法郎按品类看鞋类的净销售额同比增长526至4282亿瑞士法郎服装品类的净销售额同比增长459至1340万瑞士法郎配饰品类的净销售额同比增长454至270万瑞士法郎具体而言第二季度销售额为4443亿瑞士法郎超过分析师平均预期的418亿瑞士法郎截至8月15日今年以来On的股价上涨7348远远超过竞争对手耐克Nike彪马Puma等另一方面分析师预计这也将给On带来了压力投资者或将更加关注该股要求其持续报告强劲的增长以证明其股价表现的合理性由于On品牌的鞋履品类阵容不断扩大以及DicksSportingGoodsInc等零售商的供货量不断增加On在美国仍然保持着快速增长这有助于On从阿迪达斯adidas耐克Nike和彪马Puma等更请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明17行业研究行业周报大的竞争对手手中夺取市场份额On联合首席执行官兼首席财务官MartinHoffmann表示On在美国看到了像Dicks和FootLockerInc这样的零售商的强劲势头Dicks拥有800家商店其中我们只进驻了50多家因此On品牌还存在巨大的未开发市场潜力同时在2023财年第二季度On表示在高端消费者需求的推动下DTC渠道净销售额增长超过批发渠道同比增长547在DTC份额增加至368以及全价销售的高份额的支持下On第二季度的毛利率达到了595的强劲水平而上年同期毛利率为551On继续致力于将强劲增长与不断提高的盈利能力相结合本季度On实现了330万瑞士法郎的净利润调整后EBITDA达到6270万瑞士法郎比上年同期的3140万瑞士法郎几乎翻了一番这一季度On继续提供创新差异化的产品在公路赛道步道和球场上展现品牌世界一流的性能近几个月来在网球方面On签约的网球运动员Igawitek赢得了法网女单冠军On的田径运动员也在各自的田径锦标赛中24次登上领奖台进一步增强了On在运动领域的知名度MartinHoffmann表示今年前六个月的强劲表现以及连续六个季度创纪录的业绩证明了我们团队每天持续展现的令人难以置信的工作成果以及奉献精神On品牌的实力和持续的卓越增长在各个渠道地区和产品中都是显而易见的我们很高兴我们的战略和雄心取得了进一步显著进展以赢得性能领域的信誉和市场份额特别是我们对CloudboomEcho3的反馈感到非常满意这款鞋履在第二季度更广泛地推出是我们迄今为止最快的长距离跑鞋fastestlong-distancerunningshoeOn联合创始人兼执行联席董事长DavidAllemann表示我们距离IPO两周年纪念日越来越近了作为一家上市公司我们的旅程令人难以置信地延续着并以重大进步和巨大成就为标志我们的产品创新引擎在24个月内推出了六款全新的高性能鞋我们继续在专业跑步渠道中占据市场份额我们为未来的区域增长和品类扩张打开了大门同时也改善了我们的运营支柱在经历了2023年上半年的辉煌之后我们对今年下半年感到兴奋和充满活力从即将在布达佩斯举行的世界田径锦标赛开始众多On运动员将开始踏上比赛征程由于上半年取得的成就令人兴奋的产品系列第三季度初持续的强劲势头以及来自批发零售合作伙伴的持续积极反馈On再次上调了截至2023年12月31日的2023年度财务指引称财年净销售额至少同比增长44至176亿瑞士法郎这也意味着2023年度下半年的增长率接近30按固定汇率计下半年的增长率为44同时On维持了之前对毛利率和调整后EBITDA利润率的预期分别为585和150On还认为在美元兑瑞士法郎持续疲软且没有其他货币出现任何重大抵消的情况下毛利率有可能超过585上请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明18行业研究行业周报半年589的强劲毛利率以及今年剩余时间全价销售份额持续保持高位的预期进一步支撑了这一点不过分析师原先预计On或将上调收入预期至178亿瑞士法郎因更新后的业绩指引不及预期On的股价在纽约证交所下跌了1398导致该公司市值跌至100亿美元以下联席首席执行官MartinHoffmann表示如果不是5月份以来美元走软On本可以提高预测以与分析师达成共识我们确实继续在指引中抱有强烈的增长愿望但部分被外汇因素负面影响了过去12个月里瑞士法郎兑美元汇率上涨了79经济学家预计瑞士央行将在9月份最后一次加息这给该货币带来了支撑瑞郎兑欧元汇率也接近历史最高水平瑞郎的走强将削弱今年晚些时候On在美国欧洲等地的销售截止8月15日收盘OnHoldingsAG在纽约证交所上市的股价较前日下滑1398至2977美元每股最新市值为9448亿美元今年来股价涨幅为734842丹麦珠宝品牌Pandora发布最新季报正重启中国市场对培育宝石抱有很大期望来源华丽志2023-08-168月15日丹麦珠宝品牌Pandora潘多拉公布了2023财年第二季度的财务数据品牌实力和强大的产品供应能力相结合帮助品牌实现了强劲的增长2023财年第二季度有机增长加速5毛利率延续过去几年的上升趋势达到了781较2022财年第二季度增加170个基点Pandora总裁兼首席执行官AlexanderLacik评论称我们很高兴Pandora能在宏观经济不确定的背景下再度实现稳健的季度业绩我们不断证明凤凰战略PhoenixStrategy下建立的基础正在产生积极成果我们将继续推进2023年下半年及今后的战略举措包括扩大钻石品种以及持续推出我们新的门店概念EVOKE20鉴于我们迄今为止的稳健表现我们更新了指引上调了有机增长预期展望2023财年出于年初至今的稳健业绩考虑Pandora将有机增长的指引范围更新为增长2至5此前该范围为下滑2至增长3之间息税前利润率指引保持在25左右不变Pandora还透露到目前为止品牌第三季度的交易状况稳定可比增长处于中个位数水平这是由假日季节期间流量的普遍回升推动的Pandora预计假期结束后客流量将有所放缓尽管如此积极的交易趋势仍令人鼓舞Pandora表示将密切关注宏观经济环境具体来看Pandora第三阶段的凤凰计划PhoenixStrategy成效卓著继续致力于将Pandora提升为全球首选的平价珠宝品牌品牌对跨品牌产品商店执行线上渠道组织等的投资正在收获回报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明19行业研究行业周报按系列看新颖独特的产品设计引起了消费者的共鸣标志性的饰钉手链需求旺盛支撑起Moments系列的表现其他系列继续实现稳健增长PandoraME系列季度可比增长再次达到两位数为增长17Timeless系列增长7按渠道看Pandora自营商店的可比增长继续保持强劲2023财年第二季度增长4较Pandora合作伙伴商店的可比增长高出9个百分点反映出Pandora在商品陈列库存可用性人员配置商店执行情况等方面有所改善市场方面受新冠疫情影响Pandora三年来在中国市场状态较为混乱7月中旬Pandora迈出了在中国市场重新推出品牌的第一步尽管还处于起步阶段Pandora在该市场的客流量已经有所回升Pandora继续履行降低钻石门槛democratisediamonds的使命八月下旬Pandora推出了三款新的实验室培育钻石Lab-createdgrownDiamond系列着手将实验室培育钻石添加至其三个产品系列中进行销售并将产品范围供应扩大至澳大利亚市场的700家商店这些产品的部分系列将于随后的十月登陆墨西哥和巴西市场并于明年初在这些市场全面推出目前Pandora已在美国英国和加拿大市场出售此类钻戒官网显示实验室培育钻石戒指的起价为300美元售价最高的产品为2克拉的实验室培育钻石戒指标价为4450美元一直以来天然钻石并非Pandora的重点关注业务此前Pandora每年销售约5万件钻石首饰而其年销售总量约为1亿件与此同时因有关矿山和工厂存在侵犯人权行为且碳足迹较高的报道层出在此背景下Pandora于2021年起放弃了天然钻石业务将目光转向了实验室培育钻石而实验室培育钻石300美元左右的起价较天然钻石也便宜得多这与Pandora对降低钻石门槛的关注相匹配据悉Pandora使用可再生能源生产人工合成钻石其培育相似尺寸的人工钻石的碳足迹仅为天然开采钻石的二十分之一同时Pandora还使用回收的银和金来镶嵌实验室制造的宝石与此同时实验室培育钻石的增长前景也更好根据StatsResearch2021年的一份报告全球实验室培育钻石珠宝市场价值约66亿美元且预计每年增长84高于天然开采钻石市场56的年增长率Pandora表示消费者对人工合成钻石珠宝的需求一直很高而该公司销售的珠宝数量比世界上任何其他公司都多虽然实验室培育宝石仅占Pandora第一季度收入的1左右但这一类目尽管其供应市场有限仅限美国英国和加拿大市场是Pandora增长最快的业务领域Pandora首席执行官AlexanderLacik在声明中表示我们对这一类别实验室培育宝石抱有很大的期望请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明20