【行情复盘】
　　本周沪铝主力合约AL2309先抑后扬，整体震荡整理。主力合约2309报收于18400元/吨，周跌幅0.14%。氧化铝主力合约AO2311延续高位震荡，2895元/吨，周跌幅0.17。
　　【重要资讯】
　　宏观方面，美联储会议纪要显示大多数人认为紧缩政策尚未结束，仍然认为通胀存在显著上行风险。美国7月零售销售月率录得0.7%，超出市场预期，为2023年1月以来最大增幅，实现连续四个月增长。中国央行再降息，下调逆回购操作利率10BP、MLF下调15BP、SLF三个品种下调10BP。国内政策面利多消息频出。本周美元指数震荡走强，外盘伦铝震荡走弱。供给方面，云南地区总复产规模已达148万吨左右，四川地区有10万吨左右的减产产能，另外山东有15万吨转移产能退出，从全国来讲依然以复产为主。成本端氧化铝现货价格继续上涨，盘面价格高位震荡。需求方面，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周涨0.5个百分点至63.9%，与去年同期相比下滑1.9个百分点。分版块来看，本周型材板块开工率回涨明显，尤其光伏方面表现亮眼。周内线缆板块在国网铝导线订单好转带动下开工率亦有上行。铝板带、箔市场仍处于淡季，但需求暂无进一步恶化，开工率维系低位运行。铝合金板块周内开工则出现回落。库存方面，22023年8月17日，SMM统计国内电解铝锭社会库存49.0万吨，较本周一库存下降1.6万吨，较上周四库存下降2.1万吨，较2022年8月历史同期库存下降19.0万吨，继续位于近五年同期低位。国内铝锭社会库存震荡下行跌破50万大关，离去年年底的47.5万吨的近五年绝对低位也仅剩一步之遥。
　　【交易策略】
　　整体上看，央行降息带动市场情绪，建议暂时观望，激进者可逢高少量试空，中长期依然维持宽幅震荡走势。需关注供给端扰动以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。氧化铝方面，此前河南的铝土矿减产以及西南地区下游电解铝复产的利多因素已经基本消化完毕，在现货依然温和上涨的支撑下，氧化铝在有色板块中较为抗跌。整体依然延续高位震荡的态势，建议可逢高少量试空，中长期依然受制于供大于求的基本面现状，基本面依然整体偏空。
　　

研究报告全文：铝及氧化铝周报AluminumAluminaWeeklyReport沪铝周报AluminumWeeklyReport摘要行情复盘作者有色与新能源金属研究中心本周沪铝主力合约AL2309先抑后扬整体震荡整理主力合约2309报收于18400元胡彬吨周跌幅014氧化铝主力合约AO2311延续高位震荡2895元吨周跌幅执业编号F0289497从业017重要资讯Z0011019投资咨询宏观方面美联储会议纪要显示大多数人认为紧缩政策尚未结束仍然认为通胀存在联系方式010-68576697显著上行风险美国7月零售销售月率录得07超出市场预期为2023年1月以hubin1foundersccom来最大增幅实现连续四个月增长中国央行再降息下调逆回购操作利率10BPMLF下调15BPSLF三个品种下调10BP国内政策面利多消息频出本周美元指数震投资咨询业务资格京证监许可荡走强外盘伦铝震荡走弱供给方面云南地区总复产规模已达148万吨左右四201275号川地区有10万吨左右的减产产能另外山东有15万吨转移产能退出从全国来讲依成文时间2023年8月18日星期五然以复产为主成本端氧化铝现货价格继续上涨盘面价格高位震荡需求方面上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周涨05个百分点至639与去年同期相比下滑19个百分点分版块来看本周型材板块开工率回涨明显尤其光伏方面表现亮眼周内线缆板块在国网铝导线订单好转带动下开工率亦有上行铝板带箔市场仍处于淡季但需求暂无进一步恶化开工率维系低位运行铝合金板块周内开工则出现回落库存方面22023年8月17日SMM统计国内电解铝锭社会库存490万吨较本周一库存下降16万吨较上周四库存下降21万吨较2022年8月历史同期库存下降190万吨继续位于近五年同期低位国内铝锭社会库存震荡下行跌破50万大关离去年年底的475万吨的近五年绝对低位也仅剩一步之遥交易策略整体上看央行降息带动市场情绪建议暂时观望激进者可逢高少量试空中长期依然维持宽幅震荡走势需关注供给端扰动以及美指走势主力合约上方压力位20000下方支撑位17000氧化铝方面此前河南的铝土矿减产以及西南地区下游电解铝复产的利多因素已经基本消化完毕在现货依然温和上涨的支撑下氧化铝在更多精彩内容请关注方正中期官方微信有色板块中较为抗跌整体依然延续高位震荡的态势建议可逢高少量试空中长期依然受制于供大于求的基本面现状基本面依然整体偏空请务必阅读最后重要事项第1页目录一本周盘面行情回顾3二本周现货市场回顾4三上游原材料情况5四电解铝产能及开工情况6五库存情况8六LME持仓情况分析10七套利机会分析11八铝期权操作策略13九操作策略13十沪铝仓单情况15请务必阅读最后重要事项第2页一本周盘面行情回顾图1-1LME三月铝日线走势图1-2沪铝主力合约日线走势资料来源文华财经方正中期研究院整理资料来源文华财经方正中期研究院整理120400011535001101053000100吨95250090美元20008580150075701000美元指数LME三月铝收盘价图1-3氧化铝主力合约日线走势图1-4美元指数与LME三月铝期价走势比较资料来源文华财经方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理本周沪铝主力合约AL2309先抑后扬整体震荡整理伦铝方面在周前期显著下跌后周后期延续震荡整理行情整体弱于沪铝氧化铝主力合约AO2311延续高位震荡截至周五成稿伦铝连三合约报收2147美元吨周跌幅145沪铝主力合约2309报收于18400元吨周跌幅014氧化铝主力合约2311报收于2895元吨周跌幅017美元指数本周震荡走强周五收盘在1034周环比上涨054请务必阅读最后重要事项第3页二本周现货市场回顾长江有色市场平均价铝A00上海物贸平均价铝260000026000002400000240000022000002200000200000020000001800000180000016000001600000140000014000001200000120000010000001000000元吨元吨图2-1长江有色A00铝锭均价走势图2-2上海物贸铝平均价走势资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理广东南储及南海灵通A00铝锭氧化铝两网均价2600000240000045002200000400020000003500180000030001600000250014000002000120000015001000000元吨广东南储平均价A00铝锭国产佛山仓库氧化铝两网均价南海有色灵通平均价国产A00铝批售含票佛山图2-3广东南储及南海灵通A00铝锭价格走势图2-4氧化铝现货安泰科及百川两网均价走势资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理最新一期2023-08-18长江有色市场A00铝锭现货平均价为1852000元吨环比上周同期下跌-1000元吨上海物贸铝平均价为1852000元吨环比上周同期下跌-2000元吨广东南储国产A00铝锭佛山仓库平均价为1846000元吨环比上周同期下跌-5000元吨南海灵通国产佛山A00铝批售含票平均价格为1875000元吨环比上周同期下跌-6000元吨中铝华东市场AL997铝锭报价1859000元吨环比上周同期上涨12000元吨中铝华南市场AL997铝锭报价1856000元吨环比上周同期上请务必阅读最后重要事项第4页涨11000元吨中铝西南市场AL997铝锭报价1857000元吨环比上周同期上涨12000元吨氧化铝现货方面安泰科及百川两网平均现货价格为2900元吨环比上周同期上涨5元吨本周华东地区到货较少市场流通偏紧加上周中换月部份大户入场收货持货商挺价意愿强劲现货对当月合约贴水转升水且升水持续走阔本周四现货对09合约升水150元吨左右较上周四增长160元吨周内中原地区到货较少市场成交活跃下游补库积极性较好周中成交贴水转升水周四部分货源补入且铝价连涨三日下游畏高接货情绪一般周内华南地区贸易商情绪好转货源流通收紧库存整体持稳换月前后现货对当月升水持续走阔但月差拉扩明显部分已获利的移仓保值盘货源流通卖家出货积极接货方相对谨慎交投情绪弱于华东和中原整体来看目前主流消费地现货流通偏紧支撑现货及近月合约偏强运行市场等待更多的现货补充但国内铸锭量普遍较低短期难有大量集中到货下游消费好转补库走好的情况下短期现货升水获得支撑根据SMMA00铝平均升贴水的周度基本面预测模型下周平均升贴水预测区间为60190预计下周平均升贴水出现升水冲高回落或缩小三上游原材料情况预焙阳极六地出厂均价氧化铝三地均价900000430008000003800070000060000033000500000280004000003000002300020000018000元吨元吨图3-1预焙阳极六地出厂均价走势图3-2中铝华东华南西南市场铝锭价格走势资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理本周中国预焙阳极市场成交价格持稳运行截止今日百川盈孚预焙阳极现货均价为4678元吨周环比上涨4元吨本周原材料价格震荡运行成本端支撑力度尚可企业多按需采购为主部分企业满负荷运行整体市场产销良好下游云南地区电解铝复产继续推进带动预焙阳极消费本周中国国产氧化铝价格继续小幅上涨截止到本周四中国国产氧化铝均价为2896元吨较上周同期上涨约9元吨涨幅约为031本周仅山西以及广西地区传出现货成交消息其中山西地区成交两笔共计数量2万吨出厂价格位于2920-2940元吨广西地区成交一笔数量1万吨出厂价格为2920请务必阅读最后重要事项第5页元吨受成交带动本周局部地区氧化铝价格上调除此之外其他地区氧化铝市场表现较为平静本周未有现货成交消息传出因此价格暂无调整四电解铝产能及开工情况表4-12023年周度电解铝产量及开工率统计年度周度产量环比单位开工率开工率变化2023第33周811-8178175015万吨90220142023第32周84-8108163062万吨9008055数据来源BAIINFO百川盈孚大数据备注产量为理论开工预估值表4-22023年中国电解铝减产拟减产明细企业总产能原运行产能现运行产能已减产减产时间已确定待减或减产但未明确山东魏桥铝电有限公司562530500302023年6月00山东南山铝业股份有限公司587358152023年3月10遵义铝业股份有限公司422512132023年1月0贵州华仁新材料有限公司502512132023年1月0安顺市铝业有限公司1358082023年1月0贵州省六盘水双元铝业有限责任公司15101002023年1月0贵州兴仁登高新材料有限公司50375251252023年1月0云铝集团31022718484222023年2月0云南神火铝业有限公司647254182023年2月0云南其亚金属有限公司25282172023年2月0广西田林百矿铝业有限公司30302552023年3月0四川启明星铝业有限责任公司1251065352023年7月0总计1672100数据来源BAIINFO百川盈孚大数据表4-32023年中国电解铝已复产拟复产明细请务必阅读最后重要事项第6页总复产规预期年内预期年内最企业已复产始复产通电时间待复产模还可复产终实现累计山西兆丰铝电有限责任公司4502023年454545广西来宾银海铝业有限公司19192023年一季度0019广西苏源投资股份有限公司10102023年一季度0010广西田林百矿铝业有限公司532023年7月203四川启明星铝业有限责任公司602023年4月600阿坝铝厂1182023年1月308眉山市博眉启明星铝业有限公司602023年4月600广元中孚高精铝材有限公司20202023年2月0020广元弘昌晟铝业有限责任公司35352023年3月0035遵义铝业股份有限公司28282023年3月0028贵州华仁新材料有限公司28282023年2月0028安顺市铝业有限公司80000贵州省六盘水双元铝业有限责任公司442023年3月004云铝集团123211622023年6月771232云南神火铝业有限公司36362023年6月0036云南宏泰新型材料有限公司18182023年6月0018云南其亚金属有限公司1432023年7月1103河南豫港龙泉铝业有限公司11112023年3月0011贵州兴仁登高新材料有限公司1251252023年二季度00125总计367732023951153317数据来源BAIINFO百川盈孚大数据表4-4中国电解铝已建成新产能2023年拟投产在建产能可投产明细E请务必阅读最后重要事项第7页年内另在建且新产能已待开工新预期年内还预期年度最企业新产能始投产时间具备投产能力投产产能可投产终实现累计新产能甘肃中瑞铝业有限公司11211202023年1月00112内蒙古锡林郭勒白音华煤电有限266202023年1月02026责任公司铝电分公司云南宏泰新型材料有限公司10830782023年二季度02555贵州兴仁登高新材料有限公司12512502023年二季度00125贵州元豪铝业有限公司10802023年1月008贵州华仁新材料有限公司101002023年三季度0010总计1777777980451227数据来源BAIINFO百川盈孚大数据截至2023年8月17日中国电解铝建成产能以有生产能力的装置计算472490万吨开工426290万吨截至2023年8月17日2023年中国电解铝减产规模涉及1772万吨其中已减产1672万吨已确定待减产10万吨或减产但未明确减产0万吨截至2023年8月17日2023年中国电解铝总复产规模3677万吨已复产3202万吨待复产395万吨预期年内还可复产115万吨预期年内最终实现复产累计3317万吨截至2023年8月17日2023年中国电解铝已建成且待投产的新产能1777万吨已投产777万吨待开工新产能98万吨预期年内还可投产共计45万吨预期年度最终实现累计1227万吨五库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