[行情复盘]
　　本周沪铜探底回升，截至周五收盘，主力合约CU2309收于68000元/吨，周度跌0.29%。现货方面，8月18日上海有色1#电解铜均价68860元/吨，较08月09日涨170元/吨;洋山铜平均仓单溢价44.5美元/吨，较上周增14.5美元/吨。
　　[重要资讯]
　　1、宏观:当地时间8月15日，美国商务部公布的数据显示，美国7月零售销售月率录得0.7%,超出市场预期的0.4%，为2023年1月以来最大增幅，5实现连续四个月增长;前值从0.2%上修至0.3%。近期美国零售销售、PPI数据超预期上涨叠加美联储重要官员再度释放鹰派言论，美元指数反弹金属承
　　2、供应端:外电8月18日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2023年6月，全球精炼铜产量为227.51万吨，消费量为230.72万吨，供应短缺3.21万吨。2023年1-6月，全球精炼铜产量为1349.25万吨,消费量为138.21万吨，供应过剩11.04万吨。.
　　3、需求端:据SMM调研，今年仅1-3月国漆包线行业开工逐月回升，自4月起便开始逐月下降。当前正处于漆包线行业的传统淡季，行业8月开工率也跌落至近年来较低水平。据漆包线企业向SMM反馈:“今年下游需求不及往年旺盛，行业内卷愈演愈烈，漆包线加工费今年一降再降，利润空间已所剩无几。”
　　SMM数据显示，7月全国精铜杆产量合计83.82万吨，较5月份下滑1.52万吨，开工率为65.3%，环比下滑0.58%。其中华东地区铜杆产量总产量为54.4万吨，开工率为67.29%;华南地区铜杆产量总产量为14.09万吨，开工率为66.18%
　　4、库存端:截至8月18日周五,SMM全国主流地区铜库存环比周一减少0.78万吨至7.48万吨，且较.上周五减少1.77万吨，并创下年内新低。
　　[交易策略]
　　近期海外紧缩压力再度升温,叠加中国风险事件突发,市场避险继续大幅升温。从基本面来看，7月冶炼产量强于预期，8月在检修企业进一步减少的背景下，产量有望创单月历史新高，供应压力仍存。需求端来看，当前正值消费淡季，加之前期铜价上涨抑制企业采购,另外今年上半年异常高温令空调需求逆周期景气，但进入7、8月以后空调企业显著下调排产，未来需求回归常态恐会对铜消费造成一定拖累。技术面上，沪铜主力在67700月线级别支撑位反复测试，同时鉴于金九银+临近，加之国内也进入了政策落地期，短期存在反弹需求，追空需谨慎。
　　

研究报告全文：更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项第1页目录一内外盘价格3二WBMS全球铜市供需平衡表3三铜精矿加工费4四库存情况4五铜材企业情况5六现货与升贴水6七沪伦比值7八CFTC持仓情况8九LME持仓情况9十期权成交情况及策略9十一价格预测11十二宏观信息与行业信息11请务必阅读最后重要事项第2页一内外盘价格LME3数据来源Wind方正中期研究院本周沪铜探底回升截至周五收盘主力合约CU2309收于68000元吨周度跌029现货方面8月18日上海有色1电解铜均价68860元吨较08月09日涨170元吨洋山铜平均仓单溢价445美元吨较上周增145美元吨二WBMS全球铜市供需平衡表世界金属统计局WBMS公布的最新报告显示2023年6月全球精炼铜产量为22751万吨消费量为23072万吨供应短缺321万吨2023年1-6月全球精炼铜产量为134925万吨消费量为133821万吨供应过剩1104万吨请务必阅读最后重要事项第3页数据来源Wind方正中期研究院三铜精矿加工费8月18日SMM进口铜精矿指数周报9335美元吨较上一期9403美元吨减少068美元吨也是SMM进口铜精矿指数在21连涨之后首次回落本周现货市场持续冷清周内冶炼厂对贸易商的近月干净矿和混矿的询盘大幅增加而贸易商的近月原料头寸有限数据来源Wind方正中期研究院四库存情况8月18日LME铜库存增800吨至92200吨铜期货本周库存39228吨较上周减少13687吨截至8月18日周五SMM全国主流地区铜库存环比周一减少078万吨至748万吨请务必阅读最后重要事项第4页且较上周五减少177万吨并创下年内新低相比周一库存的变化全国各地区的库存增减不一总库存较去年同期的613万吨高135万吨其中上海较上年同期低023万吨广东地区高136万吨江苏地区低007万吨重庆地区高017万吨天津地区高025万吨LMECOMEX数据来源Wind方正中期研究院五铜材企业情况据SMM电线电缆本周铜价波动电线电缆行业订单随之变化周初铜价下跌部分下游企业逢低采购尤其是大型企业可更明显地感受到下游客户提货速度有所加快之后铜价回升部分下游客户因对后市看空并未开始采购动作整体来看本周电线电缆企业订单变化主因受到铜价影响但行业订单总体增量有限分行业来看电网类订单仍较为充足可维持企业稳定生产南网近期也有集中下单的现象部分企业表示订单因此得到保证漆包线本周铜价变化幅度较大仅听闻部分漆包线企业近期订单随铜价波动而有增多多数漆包线企业表示虽近期铜价波动明显但当前受制于市场需求疲软订单表现并不理想尤其是对多数中小型企业而言当前订单不及往年同期的情况较为普遍整体来看漆包线行业仍笼罩在传统淡季氛围之中短期内下游需求难见回升请务必阅读最后重要事项第5页铜杆本周8月11日-8月17日国内主要精铜杆企业周度开工率为6933较上周回升122个百分点从调研来看本周精铜杆行业受铜价下跌影响订单有所增加但增量相对有限据铜杆企业反馈此波铜价重心下行主要是下游大型线缆企业逢低补库比较明显但并不急于提货且周四上海升水飙升也令线缆厂有所犹豫而中小型线缆厂订单则表现平平整体看精铜杆订单在铜价的刺激下有所好转但未及预期下游对于当下的价格仍有看空心态采购下单谨慎另外SMM数据显示本周精废杆平均价差为651元吨再生铜杆价格优势大减利好精铜杆消费电线电缆开工率1202018年2019年2020年1002021年2022年2023年806040200月月月月月月月月月月月月123456789101211数据来源SMM方正中期研究院六现货与升贴水据百川盈孚本周铜价震荡走低受交割换月影响交割前后市场活跃度有限交割后首个交易日因国内关键数据表现较差铜价跌落至68000元吨下方下游采购兴趣提升现货市场因货源紧张升水持续走高上海地区现货升水报到500元上方贸易商挺价情绪较高盘面持续走跌令下游采购情绪转好叠加市场流通货源紧张货商挺价现货升水高涨临近周末下游补货意愿增强上海地区非注册货源等其他低价货源成交居佳主流平水铜与好铜因货源紧张成交积极山东地区炼厂较为密集供应较其他地区相对宽松在铜价持续下请务必阅读最后重要事项第6页跌的趋势下部分贸易商高价买来的货如今遇上低价捂盘不出但受铜价走跌影响下游采购情绪回升炼厂出货积极临近周末市场现货交投活跃部分卖家甚至哄抢低价货源整体看来下游补货积极整体成交尚可华南地区换月后现货升水大幅走高大量现货已经交割在仓社会可流通的现货十分少持货商挺价出货下游消费在短暂观望后迎来消费后市整体流通量仍偏少截止截稿日上海地区平水铜升贴水均价500元吨华南地区报250元吨山东报200-480元吨江苏报500-520元吨安徽报520元吨西南报200-220元吨甘肃报500元吨LME0-3数据来源Wind方正中期研究院七沪伦比值截至本周五铜沪伦比反弹至824左右近期国内库存走低叠加政策进入落地期沪铜表现较为坚挺请务必阅读最后重要事项第7页数据来源Wind方正中期研究院八CFTC持仓情况CFTC持仓方面截至2023年8月15日COMEX总持仓较前一周减4322至224215张COMEX非商业多头持仓较前一周减3846张至67401张COMEX非商业空头持仓较前一周增11795张至93099张COMEX非商业净多头持仓较前一周减15641张至-25698张受空头连续两周大幅增仓影响CFTC非商业净多持仓大幅减少截至最新一期净空程度接近六月初水平表明在海外风险事件再度爆发之际市场避险情绪再度占据主导请务必阅读最后重要事项第8页数据来源Wind方正中期研究院九LME持仓情况截至2023年08月11日LME铜投资公司和信贷机构净多持仓32552手较上周增45手投资基金净多持仓14183手较上周减10710手商业企业净多持仓-41159手较上周增12456手其他金融机构净多持仓3910手较上增1165手被市场称之为聪明钱的投资基金净多持仓在最新一期大幅减仓不过仍处于大幅净多状态表明LME市场看看涨情绪有所削弱LMELMELME数据来源iFind方正中期研究院十期权成交情况及策略近期海外紧缩压力再度升温叠加中国风险事件突发市场避险继续大幅升温从基本面来看7月冶炼产量强于预期8月在检修企业进一步减少的背景下产量有望创单月历史新高供应压力仍存需求端来看当前正值消费淡季加之前期铜价上涨抑制企业采购另外今年上半年异常高温令空调需求逆周期景气但进入78月以后空调企业显著下调排产未请务必阅读最后重要事项第9页来需求回归常态恐会对铜消费造成一定拖累技术面上沪铜主力在67700月线级别支撑位反复测试同时鉴于金九银十临近加之国内也进入了政策落地期短期存在反弹需求追空需谨慎从期权成交持仓来看近期上期铜期权成交量PCR和持仓量PCR低位反弹不过20日均线均低于历史均值表明市场看涨情绪有所降温数据来源WIND方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第10页十一价格预测数据来源Wind方正中期研究院十二宏观信息与行业信息1宏观当地时间8月15日美国商务部公布的数据显示美国7月零售销售月率录得07超出市场预期的04为2023年1月以来最大增幅实现连续四个月增长前值从02上修至03近期美国零售销售PPI数据超预期上涨叠加美联储重要官员再度释放鹰派言论美元指数反弹金属承压2供应端外电8月18日消息世界金属统计局WBMS公布的最新报告显示2023年6月全球精炼铜产量为22751万吨消费量为23072万吨供应短缺321万吨2023年1-6月全球精炼铜产量为134925万吨消费量为133821万吨供应过剩1104万吨3需求端据SMM调研今年仅1-3月国漆包线行业开工逐月回升自4月起便开始逐月下降当前正处于漆包线行业的传统淡季行业8月开工率也跌落至近年来较低水平据请务必阅读最后重要事项第11页漆包线企业向SMM反馈今年下游需求不及往年旺盛行业内卷愈演愈烈漆包线加工费今年一降再降利润空间已所剩无几SMM数据显示7月全国精铜杆产量合计8382万吨较5月份下滑152万吨开工率为653环比下滑058其中华东地区铜杆产量总产量为544万吨开工率为6729华南地区铜杆产量总产量为1409万吨开工率为66184库存端截至8月18日周五SMM全国主流地区铜库存环比周一减少078万吨至748万吨且较上周五减少177万吨并创下年内新低相比周一库存的变化全国各地区的库存增减不一总库存较去年同期的613万吨高135万吨其中上海较上年同期低023万吨广东地区高136万吨江苏地区低007万吨重庆地区高017万吨天津地区高025万吨请务必阅读最后重要事项第12页联系我们分支机构地址联系电话总部业务平台资产管理部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881312期货研究院北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-85881117投资咨询部北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578587产业发展部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881109金融产品部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881295金融机构部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881228总部业务部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881292分支机构信息北京分公司北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578987北京石景山分公司北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室010-66058401北京朝阳分公司北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881205北京望京分公司北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室010-62681567河北分公司河北省唐山市路北区金融中心A座21092110室0315-5396886保定分公司河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座19021903室0312-3012016南京分公司江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444025-58061185苏州分公司江苏省苏州工业园区通园路699号苏州港华大厦716室0512-65162576上海分公司上海市浦东新区长柳路58号604室021-50588179常州分公司江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼0519-86811201湖北分公司湖北省武汉市硚口区武胜路花样年喜年中心18层1807室027-87267756湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东塔26层湖南第一分公司0731-843109062618-2623室湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座16062304湖南第二分公司0731-8411833723052306房湖南第三分公司湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层0731-85868397深圳分公司广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室0755-82521068广东分公司广东省广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室020-38783861上海自贸试验区分公司上海市浦东新区南泉北路429号2801室021-58991278天津营业部天津市和平区大沽北路2号津塔写字楼2908室022-23559950天津滨海新区营业部天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元022-65634672包头营业部内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座11070472-5210710河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6塔楼13层邯郸营业部0310-30536881305房间青岛营业部山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室0532-82020088太原营业部山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层0351-7889677西安营业部陕西省西安市高新区太白南路118号4幢1单元1F101室029-81870836上海南洋泾路营业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