供应端：近期受市场压栏情绪及二育影响，出栏供应缩减。根据能繁母猪存栏及性能数据推断，7月供应有下滑预期，但8月份预计出栏重回上行通道。目前行业体重再度增长，未来伴随二育出栏，供应边际增量也会加大。
　　进口：海关进口数据目前较非瘟三年有明显回落，但仍在相对高位。
　　成本：饲料价格有所反弹；仔猪及母猪受生猪价格带动，价格也略有上行，但预计持续性不强。
　　需求：市场关键因素仍在需求端，天气较热，肉类消费持续低迷。当前毛猪价格大幅上涨，进一步压制下游需求。但后续需求旺季要逐步开启，对行情有支撑。
　　当前肥标价差高位，出栏体重仍相对偏低，且下半年需求预期逐渐好转的前提下，压栏及二次育肥支撑猪价。但进入8、9月份，出栏量预计将出现快速回升，供应压力仍在持续释放，叠加体重上行、二育出栏，不利于价格持续上涨。市场现阶段供需博弈较强，预计盘面维持震荡格局。

研究报告全文：广发期货生猪周报生猪供需双弱盘面承压作者朱迪投资咨询资格证Z0015979联系方式020-88818008广发期货APP微信公众号本报告中所有观点仅供参考请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2023年8月20日各品种观点品种主要观点本周策略上周策略供应端近期受市场压栏情绪及二育影响出栏供应缩减根据能繁母猪存栏生猪及性能数据推断7月供应有下滑预期但8月份预计出栏重回上行通道目前空单持有空单持有行业体重再度增长未来伴随二育出栏供应边际增量也会加大进口海关进口数据目前较非瘟三年有明显回落但仍在相对高位成本饲料价格有所反弹仔猪及母猪受生猪价格带动价格也略有上行但预计持续性不强需求市场关键因素仍在需求端天气较热肉类消费持续低迷当前毛猪价格大幅上涨进一步压制下游需求但后续需求旺季要逐步开启对行情有支撑当前肥标价差高位出栏体重仍相对偏低且下半年需求预期逐渐好转的前提下压栏及二次育肥支撑猪价但进入89月份出栏量预计将出现快速回升供应压力仍在持续释放叠加体重上行二育出栏不利于价格持续上涨市场现阶段供需博弈较强预计盘面维持震荡格局2目录01生猪期现价格回顾02基本面梳理03行情展望3一生猪期现价格回顾4生猪11合约盘面及仓单量生猪注册仓单量700006000050000400003000020000100000002021-08-022021-09-022021-10-022021-11-022021-12-022022-01-022022-02-022022-03-022022-04-022022-05-022022-06-022022-07-022022-08-022022-09-022022-10-022022-11-022022-12-022023-01-022023-02-022023-03-022023-04-022023-05-022023-06-022023-07-022023-08-02生猪期货持仓量160000001400000012000000100000008000000600000040000002000000本周盘面向下调整需求不振现货维持小幅震荡叠加行业内000对产能过剩的悲观预期加重拖累盘面下行51-----河南生猪现货价格季节图本周猪价维持窄幅震荡需求不佳屠宰量仍在偏低位置二育转观望对猪价形成拖累但当下出栏量较少市场仍有抗价情绪在支撑猪价高位小幅震荡6基差及价差走势生猪期现11-1价差40000001200000100000040035000008000002003000000600000025000004000002023-01-202023-02-202023-03-202023-04-202023-05-202023-06-202023-07-20-2002000000200000-4001500000000-200000-6001000000-400000-800500000-600000-1000000-800000-1200-1400基差期货收盘价活跃合约生猪出场价生猪外三元河南11-1价差回落市场担忧后期增量出栏压制11合约二01合约仍有需求旺季支撑11-1价差走弱生猪期现差趋于平水现货拉涨至一定高度后盘面趋于谨慎且供需带动的持续上涨动力不足盘面跟随现货表现波动7二基本面梳理8母猪仔猪销售均价规模场15公斤仔猪出栏价元头50公斤二元母猪价格元头2018720-至今2019329-至今2500700060002000500015004000300010002000500100000201872620197262020726202172620227262023726201944202044202144202244202344涌益咨询监测本周15KG仔猪市场销售均价为538元头较上周环比上涨467本周50KG二元母猪市场均价为1630元头较上周环比上涨012现货价格偏强对上游仔猪及母猪价格有一定带动但远月价格本轮波动空间不大市场补栏积极性较为有限9饲料成本及使用情况情况受全球供应恢复影响豆粕及玉米价格长期为下行趋势但中短期受供需偏紧提振依旧处于高位水平若未来猪料重回25元公斤上下则成本可在现有基础上继续下降2-3元公斤2023年7月份猪料及育肥料销量环比转正后续生猪存栏及出栏或将进入上行通道生猪饲料价格元公斤月份猪料销量后备母猪料其他母猪料教保料育肥料452022年9月12606505501610145042022年10月1301100901203202022年11月260120113-180720352022年12月-1300-1000-400-300-160032023年1月-1283-500-197-950-14502023年2月-860-3-180-433-1050252023年3月-183095-013-1-2142日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日2023年4月1351451872-1141881133499121122311326182919112222132414241425193020301121月月月月月月月月月月13456789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月61112233455677889910111011111212102023年5月-230-450-105-38-5102017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2023年6月-290-200-180-26-3602023年7月250-110-030-1632010生猪养殖利润不同规模自繁自养利润元头外购仔猪育肥利润元头1500001500001000001000005000050000000-500002021919202211920222192022319202241920225192022619202271920228192022919202311920232192023319202341920235192023619202371900020218192021111920211219202210192022111920221219-10000020211019-15000020219192022119202221920223192022419202251920226192022719202281920229192023119202321920233192023419202351920236192023719-500002021819202110192021111920211219202210192022111920221219-200000-100000母猪50头以下50-200200-500500-20002000-50005000-10000合同农户放养部分利润元头150000截至8月17日100000自繁自养养殖利润均值为19037元头上周为22264元头50000外购仔猪育肥为-5346元头上周为-2184元头000放养利润为-27704元头上周为-24509元头-500002021819202191920221192022219202231920224192022519202261920227192022819202291920231192023219202331920234192023519202361920237192021111920211219202210192022111920221219-10000020211019猪价高位震荡伴随饲料价格反弹利润略有回缩-150000-20000011二次育肥成本测算仅计算饲料成本受猪价进入高位震荡阶段二次育肥入场积极性趋于谨慎下半年需求进入旺季预计二次育肥参与度将明显高于上半年但节奏上或不再会出现明显压栏对于行情影响预计也将小于去年12生猪产能恢复时间母猪补栏至性成母猪配种婴儿猪保育猪熟1kg10-20kg怀孕4个月哺乳期35天保育期35天7-8个月能繁母猪存栏能够直接大猪育成105-仔猪育成20kg反映出当前市场产能数肥猪出栏90-115kg量并对未来10个月的140kg生长天育肥天50生猪供应量给出指引5013官方能繁母猪存栏测算统计局能繁母猪存栏量46000045647004541450060045000044595004379438843904400004362436743484343432943244004305429642904298428442964300004268427742714258300418541924200004177200100410000000400000-100390000-200380000-300生猪存栏能繁母猪保有量环比据农业农村部数据7月份全国能繁母猪存栏量为4271万头环比下跌058为4100万头正常保有量的104214生产性能指标-二元三元能繁比例及当月健仔数二元及三元能繁占比当月健仔头数涌益样本100200000009018000000801600000070140000006012000000501000000040800000030600000020400000010200000000月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月84682468246246121010121012年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2022202020202020202120212021202120222022202220232023202320202021202120222022二元能繁三元能繁2020根据涌益咨询数据显示当前市场二元三元占比分别为94与6二元占比进一步提高企业为增加生产效能摊薄成本对能繁母猪进行高补高淘以达到最优的生产结构涌益咨询样本点下7月健仔头数较上月环比继续增加主要得益于分娩窝数的提高15生产性能指标-尽管窝均健仔及产房存活率略有下滑但分娩窝数增加窝均健仔数产房存活率920011509100110090001050890088001000870095086009008500840085083008008200月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月8468246246824664482468246826101210121012101210121012年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2021202020202020202120212021202220222022202220232023202320202023202020212021202120212022202220222022202320232020分娩窝数配种数2020202020212021202220222020202020212021202220221800000240000016000002200000200000014000001800000120000016000001000000140000080000012000006000001000000月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月6646824682468246482482468246121210121010121010121012年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年202020212020202020202021202120212021202220222022202220232023202320202020202120212021202220222022202220232023202320212020202020212022202220202021202120222022202016统计局母猪存栏及广发出栏测算月度商品猪出栏量-预估值750000700000650000600000550000500000由图可见2023年供应低点出现在7月份随后将逐渐恢复供应直至10月高点然后将持续维持在高位水平直至2024年注1-本表按照涌益跟踪月度母猪分娩指标测算2-表中红色数据及图中橙色柱体为推断值性能指标采用本月数据17统计局生猪出栏量季度值及累计值统计局生猪出栏量季度统计局生猪出栏量累计值2500080000200007000015000600001000050000500040000030000第一季第二季第三季第四季2018年19983134391615719803200002019年18842125049632134412020年13129119741108316518100002021年171431659915451179352022年195661702115443179650第一季第二季第三季第四季2023年19899176492017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年统计局数据显示2023年2季度末生猪存栏43517万头环比增长10同比增长112023年上半年生猪出栏37548万头同比增长2618涌益全国及区域性母猪存栏情况华北能繁母猪存栏量新增样本400000600350000400全国能繁母猪存栏量新增样本30000020014000001500250000000200000-200150000-40012000001000100000-60050000-80010000005000-1000月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月246824682468246121012101210年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年800000000年202020202020202020212021202120212022202220222022202320232023202220202020202120212022600000-500华北环比400000-1000东北能繁母猪存栏量新增样本300000800200000-15002500006004002000002000-2000150000月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月000246824682468246121210101210100000年年年年年年年年年年年年年年年-200年年年年年年50000-4002020202020202020202120212021202120222022202220222023202320232021202020202021202220220-600全国环比同比月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月246824682468246121012101012年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年202020202020202020212021202120212022202220222022202320232023202120202020202120222022东北环比涌益数据显示2023年7月全国能繁母猪存栏环比下降022其中华北河北河南山东天津华北环比增加016东北内蒙古辽宁吉林黑龙江环比减少00119涌益全国及区域性母猪存栏情况华中能繁母猪存栏量新增样本华东能繁母猪存栏量新增样本1600006002000006001400004004001200001500002001000002008000000010000000060000-200-2005000040000-400-400200000-6000-600月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月246824682468246月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月101210121012173579357913591357年年年年年年年年年年年年年年年111111年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年202020202020202020212021202120212022202220222022202320232023202020202021202120222022202120222020202020202020202120212021202120222022202220222023202320232023202020212022华东环比华中环比华南能繁母猪存栏量新增样本西南能繁母猪存栏量新增样本16000060018000060016000014000040040014000012000020012000020010000000010000080000000-200800006000060000-200-4004000040000-40020000-600200000-8000-600月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月246824682468246262468468248246101210121012101210121012年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年202020202020202020212021202120212022202220222022202320232023202120222020202020202020202120212021202220222022202320232023202020202021202120222022202020202021202120222022华南环比西南环比华中湖南湖北安徽江西环比增加039华东浙江江苏环比增加021华南广东广西福建环比减少075西南云南贵州四川环比减少169西北甘肃陕西环比减少03220