核心观点
　　1）8月上半月国内航司出入境旅客量恢复至2019年同期的57%左右。国庆期间国际机票平均支付价格（不含税）约为5977元，较暑期上涨约40%。
　　2）三大航陆续向美国交通部提交了9-10月的新增航班计划，每家都申请新增每周两班中美航班。美国航司同样计划增加中美航班。
　　3）8月18日起，广州白云机场二号航站楼出发的所有国内客运航班截载时间由航班起飞前45分钟缩短至40分钟。
　　行业动态信息
　　行业综述：
　　从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（8月14日-8月18日）交运板块整体较为稳定。本周航空板块下跌4.06%，机场板块下跌3.85%。
　　航空：国庆期间国际机票价格较暑期上涨约40%，中美航班进一步增加
　　8月上半月国内航司出入境旅客量恢复至2019年同期的57%左右。国庆期间国际机票价格较暑期上涨约40%。根据航旅纵横数据，8月1日至8月15日，国内航司实际执行出入境航班量超过12000班，恢复至2019年同期的56%左右；国内航司出入境旅客运输量超过190万人次，比上月同期增长约14%，恢复至2019年同期的57%左右。截至8月15日，国庆假期期间出入境机票预订量超过35万，比一周前预订量增长近19%。国庆假期期间，出境热门目的地top10为：首尔、中国香港、大阪、曼谷、东京、新加坡、中国台北、悉尼、伦敦、墨尔本。根据目前机票预订情况，国庆假期期间出入境机票平均支付价格（不含税）约为5977元，比暑期价格上涨约40%。
　　中美航司均申请增加中美航班。国内三大航陆续向美国交通部提交了9-10月的新增航班计划，每家都申请新增每周两班中美航班，时间都是在2023年9月1日-2023年10月27日间。美国达美航空计划自10月29日起，将现有的西雅图-上海航班增加至每周7班，将底特律上海增加至每周3班；自2024年3月起复航洛杉矶-上海，频率为每周4班。美联航计划自10月1日起，将旧金山-上海航班从每周四班增加到每周7班；自11月起恢复旧金山-北京航班，频率为每周7班。美国航空计划自2024年1月起，将现有达拉斯-上海航班增加至每天1班。美国交通部还批准了一家新的美国航司（美国东方航空）新开每周4班纽约肯尼迪-上海浦东航线。
　　8月18日起，广州白云机场二号航站楼出发的所有国内客运航班截载时间由航班起飞前45分钟缩短至40分钟。此次调整涉及南方航空、重庆航空、河北航空、厦门航空、四川航空、江西航空等6家在白云机场二号航站楼运营的航空公司。一号航站楼运营的航空公司航班截载时间暂不调整。白云机场表示，这短短5分钟、300秒的背后，代表着T2值机柜台每天多为830余名晚到旅客人工办理值机手续，代表着T2安检人员需要多指引200余名旅客通过专用通道进行安全检查，代表着T2行李系统要处理约250件晚到行李。南航透露，其目前在北京大兴、上海虹桥、深圳、乌鲁木齐、沈阳等17个机场实现值机截载时间缩短至40分钟。
　　持续关注国际航线政策，航空供需结构有望反转，或迎来量价齐升局面。建议关注中国国航、南方航空、中国东航、春秋航空、吉祥航空。1）国际航线放开将带来国际游客恢复，带动整体旅客运输需求恢复。2）2020-2022年飞机引进速度减缓，未来供给增速或将低于需求增速。3）票价市场化改革不断推进，盈利弹性有望提升。
　　风险分析
　　人民币汇率大幅贬值风险
　　目前人民币仍然面临着比较大的贬值压力，美联储有可能进一步收紧货币政策，使通胀降至2%的长期目标；美联储预计2023年美国通胀率将放缓至3.25%，并在未来两年内达到2%的目标。同时，国内经济增长的速度和就业水平等存在波动，人民币汇率仍存在大幅贬值风险，或将影响航空机场行业相关的上市公司业绩。
　　国际航线放开速度不及预期
　　当前国际可执行航班量正在逐步增加，未来国际航线放开的节奏可能是循序渐进的，但是全球疫情反复仍存在较大不确定性，国际航线放开节奏同样存在不及预期风险，延缓国际航线放开可能将影响航空机场行业相关的上市公司业绩。
　　燃油成本大幅度上涨
　　受国际原油价格波动影响，航空公司燃料成本存在大幅度上涨的风险。其次，新加坡是全球燃料油最大的消费地和集散地，疫情的再次加剧或将对新加坡燃料油的产量造成影响，进而导致燃油成本大幅度上涨。最后，俄乌冲突导致的能源危机、各国环保法规政策等均可能大幅提升航空公司的燃油成本。

研究报告全文：证券研究报告行业动态国庆期间国际机票价格较暑期上涨约航空运输40中美航班进一步增加核心观点维持强于大市18月上半月国内航司出入境旅客量恢复至2019年同期的57左右国庆期间国际机票平均支付价格不含税约为5977元较暑期上韩军涨约40hanjunbjcsccomcn2三大航陆续向美国交通部提交了9-10月的新增航班计划每家都SAC编号S1440519110001申请新增每周两班中美航班美国航司同样计划增加中美航班SFC编号BRP90838月18日起广州白云机场二号航站楼出发的所有国内客运航班截载时间由航班起飞前45分钟缩短至40分钟李琛lichenyfcsccomcn行业动态信息SAC编号S1440523070005行业综述发布日期2023年08月20日从交运各子板块相对沪深300的表现来看本周8月14日-8月18日交运板块整体较为稳定本周航空板块下跌406机场板块下市场表现跌3852818航空国庆期间国际机票价格较暑期上涨约40中美航班进一步增8加-28月上半月国内航司出入境旅客量恢复至2019年同期的57左右-12国庆期间国际机票价格较暑期上涨约40根据航旅纵横数据8月20228122022912202311220232122023312202341220235122023612202371220221112202212121日至8月15日国内航司实际执行出入境航班量超过12000班恢20221012航空机场上证指数复至2019年同期的56左右国内航司出入境旅客运输量超过190万人次比上月同期增长约14恢复至2019年同期的57左右相关研究报告截至8月15日国庆假期期间出入境机票预订量超过35万比一周前预订量增长近19国庆假期期间出境热门目的地top10为首尔中国香港大阪曼谷东京新加坡中国台北悉尼伦敦墨尔本根据目前机票预订情况国庆假期期间出入境机票平均支付价格不含税约为5977元比暑期价格上涨约40中美航司均申请增加中美航班国内三大航陆续向美国交通部提交了9-10月的新增航班计划每家都申请新增每周两班中美航班时间都是在2023年9月1日-2023年10月27日间美国达美航空计划自10月29日起将现有的西雅图-上海航班增加至每周7班将底特律-上海增加至每周3班自2024年3月起复航洛杉矶-上海频率为每周4班美联航计划自10月1日起将旧金山-上海航班从每周四班增加到每周7班自11月起恢复旧金山-北京航班频率为每周7班美国航空计划自2024年1月起将现有达拉斯-上海航班增加至每天1班美国交通部还批准了一家新的美国航司美国东方航空新开每周4班纽约肯尼迪-上海浦东航线本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明航空运输行业动态研究报告8月18日起广州白云机场二号航站楼出发的所有国内客运航班截载时间由航班起飞前45分钟缩短至40分钟此次调整涉及南方航空重庆航空河北航空厦门航空四川航空江西航空等6家在白云机场二号航站楼运营的航空公司一号航站楼运营的航空公司航班截载时间暂不调整白云机场表示这短短5分钟300秒的背后代表着T2值机柜台每天多为830余名晚到旅客人工办理值机手续代表着T2安检人员需要多指引200余名旅客通过专用通道进行安全检查代表着T2行李系统要处理约250件晚到行李南航透露其目前在北京大兴上海虹桥深圳乌鲁木齐沈阳等17个机场实现值机截载时间缩短至40分钟持续关注国际航线政策航空供需结构有望反转或迎来量价齐升局面建议关注中国国航南方航空中国东航春秋航空吉祥航空1国际航线放开将带来国际游客恢复带动整体旅客运输需求恢复22020-2022年飞机引进速度减缓未来供给增速或将低于需求增速3票价市场化改革不断推进盈利弹性有望提升请务必阅读正文之后的免责条款和声明1航空运输行业动态研究报告目录核心观点1一行情综述航空机场板块有所回落411A股市场航空机场板块有所回落412港股及海外市场美股航空机场保持稳定5二行业动态7月全民航国内客流量预计同比2019年提升43721航空客运7月全民航国内客流量预计同比2019年提升43722航空货运6月货运航班158万架次以国际货运为主1323油价国际航油价格回落国内燃油附加费年内二次下调1424汇率美元兑人民币汇率上升1525机场6月十大机场日均运力环比5月增长13上海浦东环比上升16016三投资评价和建议持续关注国际航线政策供需结构有望反转21四风险分析22图表目录图表1交通运输行业各子板块与沪深300的超额收益4图表2交通运输行业涨跌幅股票排名前十单位4图表3航空机场板块涨跌幅表现单位4图表4A股市场航空机场板块主要标的股价表现及估值5图表5港股及海外市场航空机场板块主要标的股价表现及估值6图表6三大航司客座率7图表7三大航司可用座公里同比增速7图表8航空业供需增速差与客座率8图表92023年中国民航执行客运航班量日趋势8图表10南方航空各航线月度经营数据9图表11东方航空各航线月度经营数据10图表12春秋航空各航线月度经营数据11图表13吉祥航空各航线月度经营数据12图表14上海至北美TAC航空货运价格指数13图表15上海至欧洲TAC航空货运价格指数13图表16香港至北美TAC航空货运价格指数13图表17香港至欧洲TAC航空货运价格指数13图表18法兰克福至北美TAC航空货运价格指数14图表19法兰克福至东南亚TAC航空货运价格14图表20航空煤油价格有所回落14图表21布伦特原油期货结算价维持高位14图表22国内航线历史燃油附加费征收情况15图表23美元兑人民币汇率中间价15图表24三大航司的汇兑损益正值表示收益15请务必阅读正文之后的免责条款和声明2航空运输行业动态研究报告图表25上海浦东机场月度经营数据单位架次万人次17图表26上海虹桥机场月度经营数据单位架次万人次17图表27首都机场月度经营数据单位架次万人次18图表28深圳机场月度经营数据单位架次万人次18图表29白云机场月度经营数据单位架次万人次19图表30厦门空港月度经营数据单位架次万人次20图表31美兰机场月度经营数据单位架次万人次20请务必阅读正文之后的免责条款和声明3航空运输行业动态研究报告一行情综述航空机场板块有所回落11A股市场航空机场板块有所回落从交运各子板块相对沪深300的表现来看本周8月14日-8月18日交运板块整体较为稳定本周航空板块下跌406机场板块下跌385图表1交通运输行业各子板块与沪深300的超额收益150公路铁路公交快递航运港口航空机场物流综合100500-50-100-1502019120195201992020120205202092021120215202192022120225202292023120235资料来源Wind中信建投本周8月14日-8月18日长久物流炬申股份三羊马分别上涨327148129德新科技华夏航空分别下跌8078本周中信海直上涨023华夏航空吉祥航空分别下跌775705图表2交通运输行业涨跌幅股票排名前十单位图表3航空机场板块涨跌幅表现单位排名证券简称涨幅证券简称跌幅1长久物流327德新科技-802炬申股份148华夏航空-783三羊马129吉祥航空-71排名证券简称涨幅排名证券简称跌幅4中铁特货104兴通股份-701中信海直0231华夏航空-7755ST天顺90盛航股份-612吉祥航空-7056唐山港77怡亚通-583中国国航-5667中国外运70中国国航-574上海机场-4268皖通高速69上海机场-439宏川智慧53白云机场-4310原尚股份52中国东航-42资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明4航空运输行业动态研究报告图表4A股市场航空机场板块主要标的股价表现及估值细分行上市公司股票代码市值亿美元周涨跌幅年初至今涨幅PETTMPBEVEBITDA业中国国航601111SH17699-566-1670-438607-1853南方航空600029SH15066-276-1197-403294-22559东方航空600115SH12666-421-1772-303324-2394海航控股600221SH9658-301-1344-4225975-1294航空春秋航空601021SH8071-281-756-2591424-12712吉祥航空603885SH5104-705260-1069385-3767华夏航空002928SZ1500-775-3890-602267-2995中信海直000099SZ92302318423467135910上海机场600009SH15593-426-2182-4342283-19937白云机场600004SH4503-426-873-34361896029机场深圳机场000089SZ2053-028-827-155413827556厦门空港600897SH815-209181961351541778资料来源Wind中信建投注均为Wind客观数据不包含预测数据12港股及海外市场美股航空机场保持稳定本周8月14日-8月18日港股及海外市场航空机场板块整体保持稳定航空客运板块中勒莫国航Volaris航空中国国航分别下跌1188378航空货运板块中中国外运上升25福沃运输下跌165机场板块中亚洲实业集团下跌72北京首都机场股份下跌60请务必阅读正文之后的免责条款和声明5航空运输行业动态研究报告图表5港股及海外市场航空机场板块主要标的股价表现及估值细分行业上市公司股票代码市值亿美元周涨跌幅年初至今涨幅PETTMPBEVEBITDA西南航空LUVN19150-46-303375179833达美航空DELTADALN26695-612659194061100瑞安航空RYAAYO19445-1131421823625308Volaris航空VLRSN11352-83178-1451048362319中国国航0753HK17699-78-154-267361-1825美联航UALO16104-60302624234776航空客运中国南方航空股份1055HK15066-69-156-233168-12434中国东方航空股份0670HK12666-64-117-168178-2811美国航空AALO9827-39182383-1691037勒莫国航GOLN4711-118232-1550-1171073国泰航空0293HK7031-280426291241841阿拉斯加航空ALKN5441-72-0435461431377捷蓝航空JBLUO2116-23-2079120591604嘉里物流0636HK2000-57-359446085205中国外运0598HK432125175448053000福沃运输FWRDO1659-165-3791091235583美国航空运输服务ATSGO1539-39-1631002109449航空货运嘉泓物流2130HK243-66-1682247540736INFINITYLT1442HK27420-6333753942039先丰服务集团0500HK063-80-376-1659141989圆通速递国际6123HK076-90-390461050-215泰国机场公司AOTTHA28842-07-72-9180998000太平洋航空PACN8997-1426719989401216墨西哥坎昆国际机场ASRN8071-221791508378962机场北方中心机场OMABO4256-0148721509901361北京首都机场股份0694HK2556-60-235-523108-1143美兰空港0357HK554-39-614-2529088000亚洲实业集团1737HK015-72-2751351056049资料来源WindBloomberg中信建投注均为Wind和Bloomberg客观数据不包含预测数据请务必阅读正文之后的免责条款和声明6航空运输行业动态研究报告二行业动态7月全民航国内客流量预计同比2019年提升4321航空客运7月全民航国内客流量预计同比2019年提升432023年7月暑运前半段航班管家测算全民航旅客运输量约为6186万人次同比2019年提升43为今年首超2019年的月份国内运力恢复2019年1158国内客流恢复至的11257月供需指标均超过2019年同期2023年7月有22家航司超2019年同期航班量TOP20航司中恢复率前三别为长龙航空1566成都航空1536联合航空1304幸福航空仅恢复至2019年的406国航东航南航恢复率分别为121610351025同比2021年有34家航司执飞航班量同比2021年正增长其中国航同比增长356居于三大航首位2023年7月上市航司执飞航班量环比上月均实现正增长其中春秋航空增长率居于上市航司首位增幅达242同时上市航司运力投放方面环比均正增长三大航增幅分别为国航87东航133南航1697月有21家千万级机场进出港航班量已超过2019年同期宁波栎社长春龙嘉合肥新桥机场的航班量恢复率分别为126712231206北京首都成都双流因转场因素导致的恢复率较低除外大连周水子天津滨海烟台蓬莱恢复率较低分别为890896905同比2021年有4家机场负增长除成都双流外南昌昌北烟台蓬莱银川河东分别下降544图表6三大航司客座率图表7三大航司可用座公里同比增速南方航空客座率中国国航客座率东方航空客座率90858075706560555045402008-082009-032009-102010-052010-122011-072012-022012-092013-042013-112014-062015-012015-082016-032016-102017-052017-122018-072019-022019-092020-042020-112021-062022-012022-082023-032008-01资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明7航空运输行业动态研究报告图表8航空业供需增速差与客座率行业供需增速差民航正班客座率右轴50100080-50-10060-15040-20020-250-3000201220132014201520162017201820192020202120222023资料来源Wind中信建投根据航班管家数据2023年第32周8月7日至8月13日民航运行简报全国民航执行客运航班量近109万架次日均航班量15713架次环比上周上升06同比2022年上升524同比2019年上升81航班执飞率为895其中国内航班量100552恢复至2019年的1203国际航线航班量7440架次环比上周下降1同比2022年上升969同比2019年下降505图表92023年中国民航执行客运航班量日趋势资料来源航班管家中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明8航空运输行业动态研究报告图表10南方航空各航线月度经营数据20222022202220222022202220232023202320232023202320232023单位百万7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月累计可用座公里201441802812249971774231126621616221022323224909262532593330549174593增速-122470-338-485-382-250254275128728561811786517834收入客公里1409612423836165034871749615708169291720718917197562060124720133838总体增速-197679-344-505-359-23244643116414122247811167541144客座率700689683669656665727766741760753794809767增速-6686-06-262416978399188144124109111可用座公里195301730511453886465341016420343202802086121767227182177525449153193增速-121488-358-515-426-291220200117126771582561303676收入客公里1367611955784159704338679414798156161543016567170511720220476117140国内增速-203701-366-535-405-277399346148639422205834497949客座率700691685674664668727770740761751790805765增速-7387-08-292413938394195146118104107可用座公里5976977427938281027116516972207293333273948488120157增速-13814317136338954311433170324245595281600871774465收入客公里40845349650950867284312251653220025493238406115767国际增速8324333978570387720394635448155496170823189636021客座率683651669642613654724722749750766820832782增速139528415211311621418816911395198149173可用座公里1825555961741081251642092092092201244增速-658352278223611721499284038004784146401956416472115338179收入客公里1214242425306787125151156162183930地区增速-325872365057673389242858576867181682794430303210481382615261客座率704562437413411404618701759721748772833748增速348251129216208109272273530331257161128326资料来源公司公告中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明9航空运输行业动态研究报告图表11东方航空各航线月度经营数据20222022202220222022202220232023202320232023202320232023单位百万7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月累计可用座公里1097912163864865715758752614992158491724919138208402053823626132232增速-328351-334-562-432-335172261179773704654191711521382总收入客公里7353815059294325374647631024411566121451379214593155951852696460体增速-398621-295-554-367-287427435231496015513241915191807客座率670670686658651633683730704721700759784730增速-78112381167431228811015292112114111可用座公里1073111847830461545274690914197146671550616744176851698118983114762增速-327375-343-580-460-36814219416337051412514917691137国收入客公里721579645707407434444384970710803110361230812623129581491484350内增速-400659-305-572-399-323387365212491934916191810671522客座率672672687662653635684737712735714763786735增速-82115381267421219211215596112113112可用座公里2473133213754375356569881447199427183138420115143增速-209-661313463996901522426052128731106413059160298527国收入客公里138185211231273333437621891121516722322324510402际增速-57-952515147281140260059346758120501467184052260112291客座率557590656615625622666628616609615740772687增速89-196368119131199152123155158204215195可用座公里132341468213819429740043642044223264158028984增速-988-950-603-253-24188513106757642456604106979121地收入客公里11122029461001422172702983153661708区1198664156112109增速-991-934-606-234-89-29787152358570119164185230客座率539534520488626563726731732675683750829734增速-147126-0312105-68111132351391445420290175资料来源公司公告中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明10航空运输行业动态研究报告图表12春秋航空各航线月度经营数据20222022202220222022202220232023202320232023202320232023单位百万7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月累计可用座公里238535633470255221111578235031433435378339573867480526850同比增速-343-76111-292-423-414-209-220-1169011670621349468收入客公里187727972690198116031138175426722992333734763485443523823总体同比增速-410-20195-351-485-451-210-631114832398857586766客座率787785775776760721747850871882878901923887同比增速-91-123-11-70-91-48-01142109207188115138150可用座公里237735513459254120941546230330243071329333633277404923374同比增速-337-72113-293-426-424-220-245-2056661282379140284收入客公里187127892681197315931121172725832702292130122993377320956国内同比增速-407-19996-352-488-458-219-90-8211821959599353560客座率787786775777761725750854880887896913932897同比增速-93-124-12-71-91-4601146117210205126146158可用座公里811109153139963264295335327013119同比增速-524-218-3101391035192422707587270133240463640642726448843993收入客公里578791722712573624094396092545国际-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