核心观点
　　7月我国全社会用电量为8888亿千瓦时，同比增长6.5%。其中一产、二产、三产和城乡居民生活用电增速分别为+14.0%、+5.7%、+9.6%和5.1%。全社会用电量维持较高增速，第二产业增速环比提升3.4个百分点，第三产业用电量环比略有回落。7月份我国规模以上发电总量为8462亿千瓦时，其中火电、水电、核电和风电分别为5997亿、1211亿、380亿和614亿。水电来水改善，发电量降幅环比收窄，火电发电量增速环比回落。7月原煤产量为3.8亿吨，进口煤炭3926万吨，国内原煤产量与进口量增速有所放缓。
　　行业动态信息
　　行情回顾：8月11日-8月18日电力板块（882528.WI）上涨0.02%，沪深300指数下跌2.58%,电力板块跑赢大盘2.6个百分点。2022年初至今电力板块上涨5.15个百分点，沪深300指数同期下跌2.26%。电力板块年初至今累计跑赢大盘7.41个百分点。分子板块看8月11日-8月18日火电、水电、燃气板块变化幅度分别为-1.15%、0.97%、0.7%。
　　动力煤现货价格环比下降4.14%，同比下降30.8%
　　8月18日秦皇岛5500大卡动力煤现货价格为802元/吨，环比下降4.14%，同比下降30.8%。进口煤炭方面，广州港5500大卡印尼煤8月18日价格为933元/吨，环比上升0.86%，同比下降24.27%。秦港库存环比增加3.61%，同比减少4.1%
　　秦港库存环比减少3.61%，同比增加4.1%
　　煤炭库存方面，截至8月19日，秦港库存508万吨，环比减少19万吨，降幅3.61%，同比增加20万吨，增幅4.1%。而广州港8月18日库存为292.9万吨，环比增加13万吨，增幅4.64%，同比增加129.3万吨，增幅79.03%。
　　投资建议
　　电力方面，我们仍然持续看好火电转型新能源运营的标的，包括申能股份、上海电力、华电国际、华能国际、福能股份、大唐发电、华润电力，稳健性标的推荐中国核电、三峡能源、中闽能源。此外我们还推荐智能配电工程运维一体化企业苏文电能，乌白电站注入提升公司盈利水平的水电龙头长江电力、受益于省内市场电价持续改善的华能水电。
　　风险分析
　　煤价上涨的风险：由于目前火电长协煤履约率不达100%的政策目标，因此火电燃料成本仍然受到市场煤价波动的影响。如果现阶段煤价大幅上涨，则将造成火电燃料成本提升。
　　区域利用小时数下滑的风险：受经济转型、疫情反复等因素影响，我国用电需求存在一定波动。如果后续我国用电需求转弱，那么火电存在利用小时数下滑的风险。此外风电、光伏受每年来风、来光条件波动的影响，出力情况随之波动。如果当年来风、来光较差，或者受电网消纳能力的限制，则风电、光伏存在利用小时数下滑的风险。
　　电价下降的风险：在发改委全面推进火电进入市场化交易并放宽电价浮动范围后，受市场供需关系和高煤价影响市场电价长期维持较高水平。如果后续电力供给过剩或煤炭价格回落、火电长协煤机制实质性落地，引导火电企业燃料成本降低，则火电的市场电价有下降的风险。
　　新能源装机进展不及预期的风险：新能源发电装机受到政策指引、下游需求、上游材料价格等多因素影响，装机增速具备不确定性，存在装机增速不及预期的风险。
　　新能源电源出力波动的风险：新能源的分散性、不稳定性和利用的高成本性制约着新能源发电项目的发展。新能源发电项目面临着在资源、技术、经济、管理、市场等多方面问题，其投资建设和管理模式也存在诸多差异和不确定性。

研究报告全文：证券研究报告行业动态七月社会总用电量维持高增水电力力发电量环比改善核心观点维持强于大市高兴7月我国全社会用电量为8888亿千瓦时同比增长65其中一产gaoxingcsccomcn二产三产和城乡居民生活用电增速分别为1405796SAC编号S1440519060004和51全社会用电量维持较高增速第二产业增速环比提升34个百分点第三产业用电量环比略有回落7月份我国规模以上发电总罗焱曦量为8462亿千瓦时其中火电水电核电和风电分别为5997亿luoyanxicsccomcn1211亿380亿和614亿水电来水改善发电量降幅环比收窄火SAC编号S1440523080002电发电量增速环比回落7月原煤产量为38亿吨进口煤炭3926万吨国内原煤产量与进口量增速有所放缓发布日期2023年08月21日市场表现行业动态信息94行情回顾8月11日-8月18日电力板块882528WI上涨002-1沪深300指数下跌258电力板块跑赢大盘26个百分点2022年初-6-11至今电力板块上涨515个百分点沪深300指数同期下跌226电-16力板块年初至今累计跑赢大盘741个百分点分子板块看8月11日20229222023122202322220233222023422202352220236222023722-8月18日火电水电燃气板块变化幅度分别为-115097072022822202210222022112220221222公用事业上证指数动力煤现货价格环比下降414同比下降3088月18日秦皇岛5500大卡动力煤现货价格为802元吨环比下降相关研究报告414同比下降308进口煤炭方面广州港5500大卡印尼煤8月18日价格为933元吨环比上升086同比下降2427秦港库存环比增加361同比减少41秦港库存环比减少361同比增加41煤炭库存方面截至8月19日秦港库存508万吨环比减少19万吨降幅361同比增加20万吨增幅41而广州港8月18日库存为2929万吨环比增加13万吨增幅464同比增加1293万吨增幅7903投资建议电力方面我们仍然持续看好火电转型新能源运营的标的包括申能股份上海电力华电国际华能国际福能股份大唐发电华润电力稳健性标的推荐中国核电三峡能源中闽能源此外我们还推荐智能配电工程运维一体化企业苏文电能乌白电站注入提升公司盈利水平的水电龙头长江电力受益于省内市场电价持续改善的华能水电本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明电力行业动态报告目录投资要点及重点公司盈利预测1周度行情回顾3个股表现5周度高频数据汇总6动力煤现货价格环比下降414同比下降3086秦港库存环比减少361同比增加4107沿海8省份煤炭库存环比减少151同比增加23788月度基本面数据汇总92023年17月全社会用电量同比增加5292023年17月发电量同比增长38102023年17月国内煤炭产量同比增长36进口量同比增长669122023年17月天然气产量同比增长57进口同比增长7613重点新闻及公告汇总14重点新闻14重点公告15风险分析17请务必阅读正文之后的免责条款和声明电力行业动态报告投资要点及重点公司盈利预测近日国家统计局和国家能源局披露7月份我国发用电情况7月我国全社会用电量为8888亿千瓦时同比增长65分类别来看7月份一产二产三产和城乡居民生活用电增速分别为1405796和517月用电需求持续保持较高增速其中第二产业增速环比提升34个百分点第三产业用电量环比略有回落从发电数据来看7月份我国规模以上发电总量为8462亿千瓦时同比增长36环比6月提高08个百分点其中火电水电核电和风电分别为5997亿千瓦时1211亿千瓦时380亿千瓦时和614亿千瓦时同比增速分别为72-175029和25从电力生产情况来看总发电量增速环比回升水电来水改善发电量降幅环比收窄火电发电量增速环比回落风电量增速明显从上游煤炭生产情况来看7月原煤产量为38亿吨同比增长01增速比上月放缓24个百分点进口煤炭3926万吨同比增长669增速环比回落4316个百分点7月国内原煤产量与进口量增速有所放缓7月份天然气产量184亿立方米同比增长76增速比6月份提高21个百分点进口天然气1031万吨同比增长196增速较6月份提升045个百分点电力方面我们仍然持续看好火电转型新能源运营的标的包括申能股份上海电力华电国际华能国际福能股份大唐发电和华润电力稳健性标的推荐中国核电三峡能源中闽能源此外我们还推荐智能配电工程运维一体化企业苏文电能乌白电站有望注入提升公司盈利水平的水电龙头长江电力受益于省内市场电价持续改善的华能水电请务必阅读正文之后的免责条款和声明1电力行业动态报告重点公司盈利预测图表1重点公司推荐表EPSPE公司名称股价21A22A23E24E21A22A23E24E评级火电华能国际896-079-061064079-113-147140113买入华电国际558-061-008042053-147-698133105买入上海电力975-077007077111-116142812788买入华润电力16060331302522952721246454买入申能股份68303302205907126830911696增持大唐发电294-058-010020026-155-304147113买入粤电力A713-060-057046060-149-125155119买入福能股份818068133151166132625449买入水电及其他电力长江电力220611609413714578235161152买入桂冠电力550016040036042552138154130买入三峡水利828045025047060199331175138买入三峡能源514023025031038393206164136买入苏文电能425123418322730338232187140买入中国核电723044047054060204154133121买入燃气深圳燃气704047042052062191168135114买入平均00110141136111资料来源公司公告中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明2电力行业动态报告周度行情回顾8月11日-8月18日电力板块上涨002跑赢大盘8月11日-8月18日电力板块882528WI上涨002沪深300指数下跌258电力板块跑赢大盘26个百分点2022年初至今电力板块上涨515个百分点沪深300指数同期下跌226电力板块年初至今累计跑赢大盘741个百分点分子板块看8月11日-8月18日火电水电燃气板块中信指数变化幅度分别为-11509707图表28月11日-8月18日电力板块上涨002跑赢大盘资料来源Wind资讯中信建投图表32023年初至今电力板块上涨515个百分点沪深300指数下跌226资料来源Wind资讯中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明3电力行业动态报告图表48月11日-8月18日火电水电燃气板块涨跌幅分别为-11509707资料来源Wind资讯中信建投目前电力及公用事业行业整体板块估值位居中游预期2023年电力及公用事业板块平均市盈率为16倍左右而根据最新净资产计算的市净率电力及公用事业行业为180倍在所有行业中处于中游位置图表5电力及公用事业行业一致预期市盈率16倍资料来源Wind资讯中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明4电力行业动态报告图表6电力及公用事业行业最新PB为180倍资料来源Wind资讯中信建投个股表现从8月11日-8月18日电力及公用事业股票表现来看整个板块共有30家上涨6家下跌涨幅前3的分别是中国广核428皖能电力372瀚叶股份369而跌幅最大的3家公司是京运通-546涪陵电力-656京能电力-739图表78月11日-8月18日电力及公用事业表现最好及最差公司资料来源Wind资讯中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明5电力行业动态报告周度高频数据汇总动力煤现货价格环比下降414同比下降3088月18日秦皇岛5500大卡动力煤现货价格为802元吨环比下降414同比下降308进口煤炭方面广州港5500大卡印尼煤8月18日价格为933元吨环比上升086同比下降2427图表8秦皇岛动力煤现货5500大卡单位元吨图表9印尼进口煤5500大卡单位元吨资料来源百川盈孚中信建投资料来源wind中信建投8月16日环渤海动力煤指数5500大卡综合平均价格为716元吨环比下降028同比下跌205图表10环渤海动力煤指数5500大卡单位元吨资料来源Wind资讯中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明6电力行业动态报告秦港库存环比减少361同比增加410煤炭库存方面截至8月19日秦港库存508万吨环比减少19万吨降幅361同比增加20万吨增幅41而广州港8月18日库存为2929万吨环比增加13万吨增幅464同比增加1293万吨增幅7903图表11秦皇岛港煤炭库存变动情况单位万吨图表12广州港煤炭库存变动情况单位万吨2021202220232021202220238004007003506003005002504002003002001501001000501月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月资料来源CCTD中信建投资料来源CCTD中信建投曹妃甸港8月18日库存455万吨环比持平同比减少12万吨幅度为257京唐港国投港区8月18日库存183万吨环比增加8万吨幅度为457同比增加30万吨幅度为1961图表13曹妃甸港煤炭库存变动情况单位万吨图表14京唐港煤炭库存变动情况单位万吨资料来源CCTD中信建投资料来源CCTD中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明7电力行业动态报告沿海8省份煤炭库存环比减少151同比增加2378煤炭库存方面截至8月17日沿海8省份库存365050万吨环比减少5440万吨幅度为151同比增加7012万吨幅度为2378而内陆17省份煤炭库存为812790万吨环比减少13380万吨幅度为162同比增加8830万吨幅度为1219图表15沿海省份煤炭库存变动情况单位万吨图表16内陆省份煤炭库存变动情况单位万吨2021年2022年2023年2021年2022年2023年44009400390084003400740064002900540024004400190034001400240090014004004001月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月资料来源CCTD中信建投资料来源CCTD中信建投煤炭日耗方面截至8月17日沿海8省份日耗23610万吨环比增加110万吨幅度为047同比增加20万吨幅度为085而内陆省份日耗为39520万吨环比增加1310万吨幅度为343同比减少173万吨幅度为419图表17沿海省份煤炭日耗变动情况单位万吨图表18内陆省份煤炭日耗变动情况单位万吨资料来源CCTD中信建投资料来源CCTD中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明8电力行业动态报告月度基本面数据汇总2023年17月全社会用电量同比增加522023年17月全社会用电量累计51965亿千瓦时同比增加52增速较去年同期增加18个百分点单7月来看全社会用电量为8888亿千瓦时同比增长65增速较去年增加02个百分点图表19全社会用电量及增速单位亿千瓦时资料来源中国电力企业联合会中信建投分产业看2023年7月第一产业用电量139亿千瓦时同比增长14第二产业用电量5383亿千瓦时同比增长57第三产业用电量1735亿千瓦时同比增长96城乡居民生活用电量1631亿千瓦时同比增长51图表20第一产业累计用电增速单位图表21第二产业累计用电增速单位资料来源中国电力企业联合会中信建投资料来源中国电力企业联合会中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明9电力行业动态报告图表22第三产业累计用电增速单位图表23城乡居民累计用电增速单位资料来源中国电力企业联合会中信建投资料来源中国电力企业联合会中信建投2023年17月发电量同比增长382023年17月我国累计发电量为50130亿千瓦时同比增长38增速同比增加24个百分点单7月来看发电量为8462亿千瓦时同比增长36增速较去年减少09个百分点图表24全国发电量及同比增速单位亿千瓦时资料来源国家统计局中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明10电力行业动态报告2023年17月我国火电累计发电量为354737亿千瓦时同比增长80增速比去年同期增长100个百分点水电累计发电量为5717亿千瓦时同比下降216增速比去年同期减少382个百分点单7月来看火电发电量为59974亿千瓦时同比增长72增速提升19个百分点水电发电量为12113亿千瓦时同比减少175降幅收窄199个百分点图表25火电月度发电量增速单位图表26水电月度发电量增速单位资料来源国家统计局中信建投资料来源国家统计局中信建投2023年17月我国风电累计发电量为48359亿千瓦时同比增长238增速比去年同期增长53个百分点核电累计发电量为亿千瓦时同比增长增速比去年同期增长个百分点单月来看风2499359487电发电量为6137亿千瓦时同比增长25增速提升193个百分点核电发电量为3804亿千瓦时同比增长29增速提升62个百分点图表27风电月度发电量增速单位图表28核电月度发电量增速单位资料来源国家统计局中信建投资料来源国家统计局中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明11电力行业动态报告2023年17月国内煤炭产量同比增长36进口量同比增长6692023年17月我国煤炭累计产量为267亿吨同比增长36增速较去年同期放缓79个百分点单7月来看煤炭产量为38亿吨同比增长01增速较去年放缓16个百分点图表29原煤月度产量增速单位图表30原煤累计产量及增速单位亿吨资料来源国家统计局中信建投资料来源国家统计局中信建投煤炭进口方面2023年7月我国共进口煤炭3926万吨同比增长6692023年17月我国累计进口煤炭26亿吨同比增长8860增速较去年同期增加10680个百分点图表31我国煤炭月度进口量同比单位图表32我国煤炭累计进口量及同比单位万吨资料来源海关总署中信建投资料来源海关总署中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明12电力行业动态报告2023年17月天然气产量同比增长57进口同比增长762023年17月我国天然气累计产量为1340亿立方米同比增长57增速比去年上升030个百分点单7月来看天然气产量为184亿立方米同比增长76增速较去年降低06个百分点图表33天然气月度产量及增速单位亿立方米图表34天然气累计产量及增速单位亿立方米资料来源国家统计局中信建投资料来源国家统计局中信建投2023年17月天然气累计进口量为6688万吨同比增长76较去年同期增加172个百分点单7月来看天然气进口量为1031吨同比增长185增速较去年增长3627个百分点图表35天然气月度进口量及增速单位万吨图表36天然气累计进口及增速单位万吨资料来源海关总署中信建投资料来源海关总署中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明13电力行业动态报告重点新闻及公告汇总重点新闻国家发展改革委等部门关于促进退役风电光伏设备循环利用的指导意见8月17日国家发改委发布国家发展改革委等部门关于促进退役风电光伏设备循环利用的指导意见到2025年集中式风电场光伏发电站退役设备处理责任机制基本建立退役风电光伏设备循环利用相关标准规范进一步完善资源循环利用关键技术取得突破到2030年风电光伏设备全流程循环利用技术体系基本成熟资源循环利用模式更加健全资源循环利用能力与退役规模有效匹配标准规范更加完善风电光伏产业资源循环利用水平显著提升形成一批退役风电光伏设备循环利用产业集聚区httpsdwzdatefxKG广州新型储能产业高质量发展实施意见力争新型储能营收2027年达1000亿元8月15日广州市人民政府发布关于推动新型储能产业高质量发展的实施意见据广州市工信局披露目前广州在建新型储能项目11个总投资近400亿元达产后产值可超千亿元意见提出力争全市新型储能产业营业收入到2025年达到600亿元以上到2027年达到1000亿元以上引进或培育510家具有国际影响力的行业领军企业建成新型储能国家制造业创新中心等23个国家级创新平台和检验检测认证平台httpsdwzdatefxJ6九部门继续支持新能源汽车下乡商务部国家发改委等9部门联合印发县域商业三年行动计划2023-2025年下称行动计划行动计划提出继续支持新能源汽车绿色智能家电绿色建材和家具家装下乡加快农村充换电设施建设完善售后回收服务网络促进农村大宗商品消费更新换代鼓励组成县域零售商采购联盟集中向生产厂家品牌供应商采购商品解决中小企业进货渠道混乱议价能力弱等问题提高商品品质降低采购成本httpsdwzdatefxHu7月份全社会用电量同比增长657月份全社会用电量8888亿千瓦时同比增长65分产业看第一产业用电量139亿千瓦时同比增长140第二产业用电量5383亿千瓦时同比增长57第三产业用电量1735亿千瓦时同比增长96城乡居民生活用电量1631亿千瓦时同比增长5117月全社会用电量累计51965亿千瓦时同比增长52分产业看第一产业用电量716亿千瓦时同比增长123第二产业用电量34054亿千瓦时同比增长46第三产业用电量9368亿千瓦时同比增长98城乡居民生活用电量7827亿千瓦时同比增长21httpsdwzdatefxG6请务必阅读正文之后的免责条款和声明14电力行业动态报告七部委联合点名国家电投大力推进用户侧储能机遇来了8月8日中创新航与国家电投湖北公司签署战略合作协议双方围绕零碳园区用户侧储能等多个领域达成合作这是继比亚迪之后国家电投近半个月内再度与储能企业在用户侧领域合作httpsdwzdatefxFt重点公告露笑科技公司发布关于持股5以上股东减持股份达到1的公告公司股东东方创投于2023年8月9日至2023年8月11日通过大宗交易共减持1923万股减持比例达到公司总股本1本次减持后持股数为202亿股占公司股份的1052广宇科技公司发布关于全资子公司新疆中绿电对其部分控股子公司增资暨关联交易的公告公司全资子公司新疆中绿电拟与华美胜地公司合计增资9547亿元主要用于开发建设中绿电乌鲁木齐市米东区350万千瓦光伏项目中绿电尼勒克县400万千瓦风电光伏一体化项目中绿电奎屯市100万千瓦光伏项目及中绿电若羌400万千瓦光伏项目华能国际公司拟以在境外设立的特殊目的公司作为发行主体发行境外债券发行规模不超过6亿美元或等值新加坡元并由公司为发行主体提供担保长源电力2022年12月公司收到保险赔偿确认书合计赔偿金额302375万元相关水毁资产账面净值233813万元确认营业外收入68562万元上述额外收益对公司当期损益产生重大影响但公司未履行临时信息披露义务且自愿性信息披露未保持持续性嘉泽新能截至2023年6月30日公司新能源发电并网装机容量1989375MW其中风电并网容量1853MW光伏发电并网容量130MW智能微网发电并网容量6375MW在建及待建风电项目1680MW公司2023年上半年营收1292亿元同比增加7138归母净利润519亿元同比增加9162扣非归母净利润526亿元同比增加12852基本每股收益02181元股同比增加9267大唐发电公司发布关于中期票据发行的公告公司完成2023年年度中期票据的发行本期中期票据的发行额为人民币10亿元期限为3N年单位面值为人民币100元票面利率为300湖南发展公司发布关于参与参股子公司少数股东股权竞拍暨关联交易的公告恒光电力拟以公开挂牌方式转让其持有的蟒电公司306股权起拍底价为2900万元竞拍日期为2023年7月19日至2023年8月15日保证金为820万元宝新能源公司发布2023年半年报的公告公司2023年上半年实现营收4997亿元同比增长3263归母净利润314亿元同比增长335940扣非归母净利润487亿元同比增长60781基本每股收益041元股同比增长3400东望时代请务必阅读正文之后的免责条款和声明15电力行业动态报告公司发布关于公司为控股子公司担保的公告公司向正蓝节能提供担保4亿元截止2023年8月16日公司及控股子公司的对外担保总额约为1057亿元占公司最近一期经审计归属于母公司所有者权益的3612晋控电力公司发布关于2023年半年报的公告公司上半年实现营收10295亿元同比增长1045归母净利润2465万元同比增长2487扣非归母净利润1237万元同比增长13748基本每股收益-00519元股同比减少566667恒盛能源公司发布关于向关联方增资收购股权暨关联交易的进展公告公司以现金方式向桦茂科技增资1亿元主要用于桦茂科技建造厂房与设备购置增资完成后公司将直接持有桦茂科技6667的股权三峡水利公司发布关于2023年半年报的公告公司2023年上半年实现营收5689亿元同比增长911归母净利润31299万元同比减少8887扣非归母净利润-1847万元同比减少10483基本每股收益002元股同比减少8667金房能源公司发布2023年半年报的公告公司2023年上半年实现营收522亿元同比增长376归母净利润8552万元同比增加911扣非归母净利润7424万元同比增加1074基本每股收益079元股同比减少814京能电力公司发布2023年半年报的公告公司2023年上半年实现营收150亿元同比增长665归母净利润368亿元同比减少2849扣非归母净利润353亿元同比减少2942基本每股收益004元股同比减少4286世茂能源公司发布2023年半年报的公告公司2023年上半年实现营收178亿元同比减少1129归母净利润99597万元同比增加410扣非归母净利润9406万元同比增加316基本每股收益062元股同比增加333华能国际公司发布2023年半年报的公告公司2023年上半年实现营收126032亿元较上年同期的人民币116869亿元增长784境内营业收入同比增加人民币8625亿元新加坡业务营业收入同比增加人民币1587亿元上海电力公司发布关于2023年超短期融资券发行结果公告公司发布总金额为20亿元人民币的超短期融资券起息日为2023年8月16日兑付日为2023年9月15日发行价格为100元百元票面利率为193川投能源公司发布2023年半年报的公告公司2023年上半年实现营收547亿元同比减少1502归母净利润2098亿元同比增加3447扣非归母净利润2077亿元同比增加3541基本每股收益047元股同比增加3282请务必阅读正文之后的免责条款和声明16电力行业动态报告风险分析煤价上涨的风险由于目前火电长协煤履约率不达100的政策目标因此火电燃料成本仍然受到市场煤价波动的影响如果现阶段煤价大幅上涨则将造成火电燃料成本提升区域利用小时数下滑的风险受经济转型疫情反复等因素影响我国用电需求存在一定波动如果后续我国用电需求转弱那么火电存在利用小时数下滑的风险此外风电光伏受每年来风来光条件波动的影响出力情况随之波动如果当年来风来光较差或者受电网消纳能力的限制则风电光伏存在利用小时数下滑的风险电价下降的风险在发改委全面推进火电进入市场化交易并放宽电价浮动范围后受市场供需关系和高煤价影响市场电价长期维持较高水平如果后续电力供给过剩或煤炭价格回落火电长协煤机制实质性落地引导火电企业燃料成本降低则火电的市场电价有下降的风险新能源装机进展不及预期的风险新能源发电装机受到政策指引下游需求上游材料价格等多因素影响装机增速具备不确定性存在装机增速不及预期的风险新能源电源出力波动的风险新能源的分散性不稳定性和利用的高成本性制约着新能源发电项目的发展新能源发电项目面临着在资源技术经济管理市场等多方面问题其投资建设和管理模式也存在诸多差异和不确定性请务必阅读正文之后的免责条款和声明17电力行业动态报告高兴分析师介绍高兴华中科技大学工学学士清华大学热能工程系硕士三年电力设备行业工作经验2017年开始从事卖方研究工作2018年加入中信建投证券2021年起担任公用环保首席分析师带领团队获取2021-2022年新财富电力公用事业入围2022年水晶球电力公用入围第五名等奖项罗焱曦南京大学理学学士南京大学环境学院硕士年加入中信建投证券公用环保团队2021请务必阅读正文之后的免责条款和声明18