子行业周度核心观点：
　　光伏&储能：7月国内装机量和出口情况符合预期，组件降价对终端需求的激发效果持续显现，国内表现先于海外；组件止跌、硅料续涨，预计后续N/P价差持续拉大；光伏企业大额增发预案再次冲击板块情绪，但我们认为不应把“再融资预案”和“竞争加剧”直接划等号；市场及板块情绪低迷背景下，投资建议围绕“利润增长确定性”聚焦α突出的环节和标的。
　　氢能与燃料电池：FCV累计装机接近翻倍，电解槽招标量迈入GW级时代；吉电股份氢基绿能项目再扩容，5个氢基绿色能源项目合计235万千瓦，化工领域成为当前重点落地场景，预计下半年电解槽招标量持续高增；中国能建与韩国SKE&S将共同开发国际氢能、绿氨项目，电解槽出海逐步开启。
　　风电：8月陆风排产显著加速。下游需求持稳复苏，7月新增装机3.3GW，同增67%，维持全年70GW预测（其中海风约8GW），同时预计24/25年风电新增装机85/100GW（其中海风12/18GW）；下半年风电板块重点看好：1）受益“小抢装”的零部件龙头；2）深海锚链、液压变桨等技术变化方向；3）受益出口的整机、海缆、海塔桩基等。
　　电网：预计全年用电量增速维持高位。今年以来电改相关重磅政策密集出台，展现能源及电力体系改革转型决心。在电改持续深化、新型电力系统加速构建的背景下，我们重点推荐三条具有结构性机会、周期性被削弱、景气度持续时间较长的投资主线：以虚拟电厂、综合能源管理、储能为代表的用电侧主线；配网智能化主线；特高压主线。
　　本周重要行业事件：
　　光储风：能源局公布7月光伏、风电新增装机继续同比高增；美国Q2储能装机环比高增；奥特维2.7亿元现金收购普乐新能源100%股权；太阳井与客户签署GW级HJT铜电镀技术框架合作协议。
　　氢能与燃料电池：明阳集团成立氢能公司；新疆发布20辆49T氢能重卡招标公告；中石油首套1200标方碱性制氢系统发货；《西安市氢能产业发展规划（2023-2035年）（征求意见稿）》发布，探索非化工园区电解制氢。
　　电网：国家能源局发布1-7月份全国电力工业统计数据，其中电网工程完成投资2473亿元，同增10.4%；2023年国网特高压设备3批招标结果公示，公示金额150亿元，环比增长88.6%。
　　投资建议与估值
　　详见报告正文各子行业观点详情。
　　风险提示
　　政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。

研究报告全文：子行业周度核心观点光伏储能7月国内装机量和出口情况符合预期组件降价对终端需求的激发效果持续显现国内表现先于海外组件止跌硅料续涨预计后续NP价差持续拉大光伏企业大额增发预案再次冲击板块情绪但我们认为不应把再融资预案和竞争加剧直接划等号市场及板块情绪低迷背景下投资建议围绕利润增长确定性聚焦突出的环节和标的氢能与燃料电池FCV累计装机接近翻倍电解槽招标量迈入GW级时代吉电股份氢基绿能项目再扩容5个氢基绿色能源项目合计235万千瓦化工领域成为当前重点落地场景预计下半年电解槽招标量持续高增中国能建与韩国SKES将共同开发国际氢能绿氨项目电解槽出海逐步开启风电8月陆风排产显著加速下游需求持稳复苏7月新增装机33GW同增67维持全年70GW预测其中海风约8GW同时预计2425年风电新增装机85100GW其中海风1218GW下半年风电板块重点看好1受益小抢装的零部件龙头2深海锚链液压变桨等技术变化方向3受益出口的整机海缆海塔桩基等电网预计全年用电量增速维持高位今年以来电改相关重磅政策密集出台展现能源及电力体系改革转型决心在电改持续深化新型电力系统加速构建的背景下我们重点推荐三条具有结构性机会周期性被削弱景气度持续时间较长的投资主线以虚拟电厂综合能源管理储能为代表的用电侧主线配网智能化主线特高压主线本周重要行业事件光储风能源局公布7月光伏风电新增装机继续同比高增美国Q2储能装机环比高增奥特维27亿元现金收购普乐新能源100股权太阳井与客户签署GW级HJT铜电镀技术框架合作协议氢能与燃料电池明阳集团成立氢能公司新疆发布20辆49T氢能重卡招标公告中石油首套1200标方碱性制氢系统发货西安市氢能产业发展规划2023-2035年征求意见稿发布探索非化工园区电解制氢电网国家能源局发布1-7月份全国电力工业统计数据其中电网工程完成投资2473亿元同增1042023年国网特高压设备3批招标结果公示公示金额150亿元环比增长886投资建议与估值详见报告正文各子行业观点详情风险提示政策调整执行效果低于预期风险产业链价格竞争激烈程度超预期风险敬请参阅最后一页特别声明1行业周报子行业周观点详情光伏储能7月国内装机量和出口情况符合预期组件降价对终端需求的激发效果持续显现国内表现先于海外组件止跌硅料续涨预计后续NP价差持续拉大光伏企业大额增发预案再次冲击板块情绪但我们认为不应把再融资预案和竞争加剧直接划等号市场及板块情绪低迷背景下投资建议围绕利润增长确定性聚焦突出的环节和标的7月国内装机量和出口情况符合预期组件降价对终端需求的激发效果持续显现国内表现先于海外1-7月国内新增光伏装机972GW同增158其中7月新增187GW同增184环增97月产业链上游价格触底组件价格持续调整且在630抢装造成高基数的背景下装机量环比继续增长9略超预期从装机结构看7月国网区域新增光伏装机17GW其中分布式装机8GW占比47分布式占比略有下降也反映出组件价格触底后对集中式电站需求的激发效果开始显现另据海关总署7月太阳能电池含组件国内出口金额317亿美元1-7月累计出口294亿美元环比看7月出口金额环比6月下降23在产业链价格持续调整组件出口单价下跌欧洲进入夏休假期且国内装机加速启动的背景下出口金额环比下降符合预期1-7月累计出口金额同比337月出口金额同比-325主要因组件价格同比去年同期大幅下降人民币计价口径7月出口金额227亿元同比-282环比-2121-7月累计出口2032亿元累计同比10近期组件价格逐步止跌有望推动下游订单签订加速国内电站市场启动交付年初以来仅国内组件集采量即超过170GW并驱动组件端库存消化和排产提升预计行业整体排产和出货量水平在下半年仍将继续保持逐月环比提升的趋势除了保障企业下半年出货量环比显著增长以外也将有望提振市场对2024年需求端增长预期的信心产业链价格方面本周硅料价格持续上涨组件价格止跌预计后续N型硅料价格维持高位P型价格随新产能投产而回落价差进一步拉开据InfoLink本周多晶硅致密料N型料价格反弹至733852万元吨182210硅片价格反弹至31542元片7P-182210N-182电池片价格持稳于07507308元WPERC组件价格下降1至125128元W-001元WTOPCon组件价格下降至135元W-002元WNP价差8分另据盖锡报价本周主流组件价格平稳部分硅料企业检修而下游硅片稼动率高位采购积极硅料库存较低价格持续上涨N型料需求旺盛价格持续上涨溢价约12万元吨16我们预计随下半年N型TOPCon电池产能持续释放驱动N型料需求快速提升有望支撑N型料价格在年内甚至2024年始终维持相对高位而P型料价格则大概率随年内新增硅料产能释放而显著回落并呈现出NP料价差进一步拉开的局面这将对硅料环节产生两个影响1在过剩状态下以边际产能亏现金为锚的定价原则下龙头企业的超额利润将更为丰厚2对于无法以合理成本有效提升N型料比例的产能将面临较大的生产经营压力从而加速落后产能出清和硅料供需的再平衡不应把光伏企业的再融资预案和竞争加剧直接划等号首先预案获批成功发行今年以来已有多家业内外企业的融资方案被主动撤回或在监管机构的问询下多次下调融资规模或进展缓慢即使成功过会获批的融资项目在锦上添花争先恐后雪中送炭避之不及的二级市场面前发行难度也在显著加大其次总量过剩优质产能紧缺并享受超额利润是光伏行业进几十年来发展的主旋律产业链各环节持续的技术进步和迭代是这一主旋律能够持续演绎的基础而股权融资则是必不可少的伴奏去把握和判断企业融资技术迭代领先产能扩产落后产能淘汰的交替发展节奏本就是投资光伏行业的核心魅力之一重申对2024年需求的乐观判断今年以来市场因对消纳压力和海外库存的担忧而对2024年的光伏装机增长表达普遍担心不乏认为2024年没增长甚至负增长的观点但我们认为这种观点显然过于悲观无论是基于当前能观测到的数据事实16月上半年新增装机创历史同期新高2全国平均及大部分地区风光消纳利用率维持高位3年初以来央国企组件招标规模超170GW还是我们的逻辑推断12024年光伏电站建设成本较2023年初降低202分布式及潜在新兴市场需求对成本下降的高弹性3大比例配储在合适的电价政策下能够产生的巨大消纳帮助都完全可以对2024年的光伏需求增长更乐观一些重申我们对2024年中国及全球光伏新增装机30增速的判断投资建议近期板块仍处于情绪估值预期的三重低位下半年行业存修复空间在情绪持续低迷背景下重点布局突出的环节公司主线1对中短期盈利维持能力和中长期竞争格局稳定性都存在低估的一体化组件龙头当前首推2024年业绩增长确定性最强的阿特斯2抗光伏主产业链波动能力强且下半年存政策催化预期的储能首推海外大储占比高各项业务综合竞争力全面领先的阳光电源3凭借突出的业务或产品线布局而具备穿越周期能力的强周期环节龙头通威高测奥特维4方向明确催化不断的电镀铜HJT钙钛矿新技术方向的设备材料龙头迈为5盈利触底随排产提升存在盈利向上弹性且龙头优势突出的辅敬请参阅最后一页特别声明2行业周报材耗材环节氢能与燃料电池FCV累计装机接近翻倍电解槽招标量迈入GW级时代FCV7月装机量装车量为802MW838辆同比5444捷氢科技单月装机登顶同时1-7月累计装机第一1-7月装机量装车量为2944MW3166辆同比9344全年FCV看向万台呈现高增趋势行业放量确定性强预计23年FCV将持续翻倍1-8月已公开招标电解槽的绿氢项目共15个合计电解槽招标量达1281MW已超去年全年总和项目地点集中于西北地区技术路线方面多为碱式电解槽应用场景覆盖化工交通领域从制氢项目电解槽企业中标份额看阳光电源派瑞氢能隆基氢能位列前三占比292619已开标项目入选和第一中标候选人的碱式电解槽价格平均中位数分别为792720万元套和747720万元套1000Nm3hPEM电解槽为580万元套200Nm3h吉电股份氢基绿能项目再扩容5个氢基绿色能源项目合计235万千瓦大安绿氢项目总投资接近60亿元计划安装50套PEM制氢设备36套碱液制氢设备制氢能力可达每小时46000Nmh混合制氢规模创目前国内之最储氢装置60000Nm项目按照绿氢消纳绿电绿氨消纳绿氢源网荷储一体化全产业链设计入选吉林省氢动吉林行动方案绿氢应用落地再加速化工领域成为当前重点落地场景当前电解槽招标已达GW级别上半年风光氢一体化应用立项规模超GW级预计下半年电解槽招标持续落地高增中国能建与韩国SKES将共同开发国际氢能绿氨项目电解槽出海逐步开启8月17日中国能建党委书记董事长宋海良在公司总部与SKES首席执行官秋亨旭举行会谈双方围绕深化新能源氢能储能CCUS等领域务实合作中国能建已在国内外规划了千亿级别的项目海外氢能项目的签订将有望带动后续国内绿氢企业出海后续第一批产品出海的公司有望受国央企项目带动利好环节上游在政策的支持与相关电解制氢项目的开展下随着电解槽技术的突破以及副产氢的区域和资源限制电解氢的渗透率将逐步提升建议关注布局电解槽企业中游在地方政策规划持续加码下加氢站建设加速为FCV的放量和运营做出保障建议关注布局加氢站建设和设备企业同时叠加订单的增长FCV将持续放量带动核心零部件领域放量燃料电池核心零部件的发展将加快燃料电池产业市场化进程建议关注燃料电池核心零部件头部企业IPO进度下游FCV迎来放量利好燃料电池系统及核心零部件企业风电8月陆风排产显著加速下游需求持稳复苏6月新增装机66GW装机超预期维持全年70GW预测其中海风约8GW同时预计2425年风电新增装机85100GW其中海风1218GW下半年风电板块重点看好1受益小抢装的零部件龙头2深海锚链液压变桨等技术变化方向3受益出口的整机海缆海塔桩基等本周大宗商品价格小幅震荡2023年8月18日圆钢铸造生铁废钢螺纹钢玻纤碳纤维分别为4050元吨3390元吨2690元吨3730元吨3500元吨1087元千克周变动幅度分别为0500080-50中材科技1H23业绩符合预期2023年8月17日中材科技发布2023年半年报1H23实现营收12379亿元同比上升825实现归母净利润1392亿元同比下降2621其中2Q23实现营收8124亿元同增5448实现归母净利润973亿元同降1549环增13249业绩符合预期我们认为1叶片完成中复收购公司成为叶片行业绝对龙头叶片盈利同比大幅提升中材叶片通过增发股份及支付现金收购中复连众100股权收购完成后中材叶片共拥有江苏阜宁江西萍乡江苏连云港等15个生产基地产品覆盖中国澳大利亚巴基斯坦智利巴西等39个国家及地区公司1H23合计销售风电叶片96GW同比增长274其中中复连众销量23GW实现风电叶片销售收入430亿元归母净利润35亿元毛利率提升至172同比提升113个百分点2玻纤积极去库存推进单位成本下降泰山玻纤充分发挥产品种类多的特点积极进行产销及生产结构调整紧抓风电增量节点加大高模纤维销售风电类热塑类等高附加值产品销量同比增长二季度产销率106有效去库存组建精细化采购团队等多举措进行降本报告期内平均单位成本下降10公司1H23合计销售玻纤及制品636万吨实现销售收入412亿元其中出口销售占比19较2022年四季度提升53隔膜盈利持续提高报告期内公司锂电池隔膜产业合计销售锂电池隔膜71亿平米实现销售收入101亿元实现净利润34亿元单平净利润提升至048元平方米公司锂电池隔膜产业深度推进客户开发改善产品结构涂覆销售占比同比提升11平均价格保持平稳继续提高经营精益化管理精细化组织精健化水平建设供应链体系发展战略供应商提升原料国产化占比同时提高生产线车速基膜A品率持续提升单位成本进一步下降盈利水平持续提升关注运营商环节1双碳目标驱动下十四五新能源装机高增高确定2随国家可再生能源补贴资金下发补贴加速到位3随风光进入平价时代运营商新能源项目IRR可维持较高水平十四五已进入后半程国内风电装机呈较高积极性预计2023-2025年国内风电新增装机为7085100GW敬请参阅最后一页特别声明3行业周报其中海风新装装机为81218GW今年下半年风电板块投资主线主要有12H23陆风排产加速零部件龙头或迎小抢装2新技术新趋势a随深远海发展锚链需求随漂浮式风电应用释放b大型化下液压变桨将替代电变桨3受益于海外风电需求增加关注出口方向如整机出口海缆出口海塔桩基出口等电网预计全年用电量增速维持高位今年以来电改重磅政策密集出台展现能源及电力体系改革转型决心在电改持续深化新型电力系统加速构建的背景下我们重点推荐三条具有结构性机会周期性被削弱景气度持续时间较长的投资主线以虚拟电厂综合能源管理储能为代表的用电侧主线配网智能化主线特高压主线8月17日国家能源局今天发布1-7月份全国电力工业统计数据截至7月底全国累计发电装机容量约274亿千瓦同增115其中太阳能发电装机容量约49亿千瓦同增429风电装机容量约39亿千瓦同增1431-7月份全国发电设备累计平均利用2079小时比上年同期减少54小时1-7月份全国主要发电企业电源工程完成投资4013亿元同增544电网工程完成投资2473亿元同增1042023年国网特高压设备3批招标今日结果公示公示金额高达14953亿元环比增长8857根据data电力统计共有17家上市公司在本批次中取得中标成绩其中中国西电以中标4739亿元为各上市公司之最2023年重磅政策密集出台展现能源及电力体系改革转型决心2023年5月发改委接连印发关于第三监管周期省级电网输配电价及有关事项的通知电力需求侧管理办法征求意见稿电力负荷管理办法征求意见稿6月国家能源局组织发布新型电力系统发展蓝皮书全面阐述了新型电力系统的发展理念内涵特征制定三步走路径电力体制改革已进入明确指引期政策将推动行业进入第二增长曲线后续相关政策有望密集催化今年1-7月电网工程完成投资2473亿元同增104在电力体制改革持续深化新型电力系统加速构建的背景下电网方面我们重点推荐三条具有结构性机会周期性被削弱景气度持续时间较长的投资主线1用电侧虚拟电厂综合能源管理储能以虚拟电厂为代表的电网灵活性调节手段能很好地聚合分布式资源但以往虚拟电厂项目以邀约型为主盈利模式多采用补贴但随着电力市场逐步成熟现货市场逐步放开峰谷价差拉大商业模式有望跑通我们对于其演绎路径的判断前期软件平台需求量爆发催生终端硬件改造替换周期聚合商长期稳定运营各类业务深度融合价值量最终回归软件形成最优收益的策略2配网智能化我国目前220KV主干网输电线路覆盖广泛但新能源占比提升对电网响应处理能力提出更高要求110KV以下配网建设呈明显增长趋势十四五十五五期间规划投资有望持续向配网侧倾斜3特高压线路第二批风光大基地的外送需求强烈2023年作为配套刚需的直流特高压外送通道已进入核准建设高峰交流特高压同时持续推进2024-2025年预计成为设备商收入确认的高峰期推荐组合光伏阳光电源通威股份天合光能晶澳科技TCL中环高测股份双良节能奥特维捷佳伟创阿特斯晶科能源隆基绿能金晶科技林洋能源协鑫科技金辰股份迈为股份昱能科技信义储电福斯特信义光能福莱特AH大全能源A美正泰电器锦浪科技固德威禾迈股份海优新材新特能源亚玛顿信义能源储能阳光电源盛弘股份南都电源上能电气林洋能源科陆电子科士达英维克派能科技风电东方电缆日月股份明阳智能金雷股份金风科技海力风电大金重工中际联合中天科技中材科技运达股份中广核新能源三峡能源龙源电力氢能昇辉科技华电重工亿利洁能华光环能科威尔石化机械厚普股份亿华通京城股份致远新能蜀道装备电力设备与工控国能日新东方电子国电南瑞国网信通安科瑞望变电气汇川技术南网科技国电南瑞思源电气四方股份良信股份麦格米特宏发股份许继电气产业链主要产品价格及数据变动情况及简评光伏产业链要点1截至8月16日多晶硅致密料N型料价格反弹至733852万元吨182210硅片价格反弹至31542元片7P-182210N-182电池片价格持稳于07507308元WPERC组件价格下降1至125128元W-001元WTOPCon组件价格下降至135元W-002元WNP价差8分敬请参阅最后一页特别声明4行业周报2N型硅料价差维持高位随下半年N型电池产能加速释放在N型TOPCon供应链上的紧张重心和超额利润或将向上游高品质N型硅料端转移主产业链单位毛利趋势测算测算值实际因各家企业库存及技术水平不同有所差异建议关注变化趋势为主1硅料价格触底反弹测算盈利修复2硅片价格反弹测算盈利较前期低点略有修复3电池片测算盈利处于较高水平4组件单一组件环节盈利承压部分二三线企业已面临成本倒挂图表1主产业链单位毛利趋势测算截至2023816来源硅业分会PVInfoLink国金证券研究所测算注单位毛利为测算值实际因各家企业库存及技术水平不同有所差异建议关注变化趋势为主1硅料持续上涨部分硅料企业检修硅料库存持续走低而下游硅片稼动率高位采购积极价格持续上涨N型料需求旺盛价格持续上涨溢价约12万元吨162硅片价格上涨上周中环调涨报价后主流企业纷纷跟涨目前硅片企业库存偏低一体化组件提升自有电池产线排产增加硅片采购硅片成交价上涨图表2多晶硅料及工业硅价格万元吨图表3硅片价格元片来源PVInfoLink硅业分会国金证券研究所截至2023-8-16来源PVInfoLink硅业分会国金证券研究所截至2023-8-163电池片成交价暂稳电池片订单较好库存较低高效电池片供应紧俏报价小幅上涨成交价维持较高水平4组件价格止跌当前价格下部分二三线企业已面临成本倒挂本周主流组件价格平稳一线厂家上调部分热销型号报价1-3分W但考虑到库存及需求启动节奏预计涨价落地几率有限敬请参阅最后一页特别声明5行业周报图表4电池片价格元W图表5组件价格元W来源PVInfoLink国金证券研究所截至2023-8-16来源PVInfoLink国金证券研究所截至2023-8-165光伏玻璃价格持稳8月下游组件排产提升玻璃厂家出货好转库存下降月初主流企业报价上调05元平方米后顺利执行6EVA树脂价格上涨8月组件排产提升拉动胶膜出货叠加产业链备货需求EVA光伏料价格上涨胶膜价格持稳成本无法完全向下游传导图表6光伏玻璃价格元平图表7光伏EVA树脂报价元吨来源PVInfoLink国金证券研究所截至2023-8-16来源卓创资讯国金证券研究所截至2023-8-18风险提示政策调整执行效果低于预期虽然风光发电已逐步实现平价上网能源转型及双碳目标任务仍然高度依赖政策指引若相关政策的出台执行效果低于预期可能会影响相关产业链的发展产业链价格竞争激烈程度超预期在明确的双碳目标背景下新能源行业的产能扩张明显加速并出现跨界资本大量进入的迹象可能导致部分环节因产能过剩程度超预期而出现阶段性竞争格局和盈利能力恶化的风险敬请参阅最后一页特别声明6行业周报行业投资评级的说明买入预期未来36个月内该行业上涨幅度超过大盘在15以上增持预期未来36个月内该行业上涨幅度超过大盘在515中性预期未来36个月内该行业变动幅度相对大盘在-55减持预期未来36个月内该行业下跌幅度超过大盘在5以上敬请参阅最后一页特别声明7行业周报特别声明国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格形式的复制转发转载引用修改仿制刊发或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用经过书面授权的引用刊发需注明出处为国金证券股份有限公司且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告反映撰写研究人员的不同设想见解及分析方法故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断在不作事先通知的情况下可能会随时调整亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反本报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可能会受汇率影响而波动过往的业绩并不能代表未来的表现客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品使用时必须经专业人士进行解读国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问报告本身报告中的信息或所表达意见也不构成投资法律会计或税务的最终操作建议国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保在任何时候均不构成对任何人的个人推荐在法律允许的情况下国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务本报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户本报告对于收件人而言属高度机密只有符合条件的收件人才能使用根据证券期货投资者适当性管理办法本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级含C3级的投资者使用本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断使用国金证券研究报告进行投资遭受任何损失国金证券不承担相关法律责任若国金证券以外的任何机构或个人发送本报告则由该机构或个人为此发送行为承担全部责任本报告不构成国金证券向发送本报告机构或个人的收件人提供投资建议国金证券不为此承担任何责任此报告仅限于中国境内使用国金证券版权所有保留一切权利上海北京深圳电话021-60753903电话010-85950438电话0755-83831378传真021-61038200邮箱researchbjgjzqcomcn传真0755-83830558邮箱researchshgjzqcomcn邮编100005邮箱researchszgjzqcomcn邮编201204地址北京市东城区建内大街26号邮编518000地址上海浦东新区芳甸路1088号新闻大厦8层南侧地址深圳市福田区金田路2028号皇岗商务中心紫竹国际大厦7楼18楼1806敬请参阅最后一页特别声明8