投资要点：
　　公用事业：7月用电数据略超预期继续看好火电长期价值
　　8月14日，国家能源局发布7月份全社会用电量等数据，全社会用电量同比增长6.5%。与出口、工业增加值、社零等数据相比，7月用电数据略超预期。近日国家各部委陆续披露7月经济数据，其中7月单月工业增加值同比增长3.7%，社零同比增长2.5%，人民币计价出口同比下降9.2%，数据普遍低于预期。但是根据国家能源局8月14日公布的全社会用电量数据，7月单月全国全社会用电量8888亿千瓦时，同比增长6.5%。其中第一、二、三产业和城乡居民用电量分别同比增长14.0%、5.7%、9.6%和5.1%。与之对比，2022年7月单月全社会用电量同比增长6.3%，其中第一、二、三产业和城乡居民用电量分别同比增长14.3%、-0.1%、11.5%和26.8%。
　　我们分析随着第三产业和城乡居民用电量占比提升，高峰负荷更加紧张，利好火电产业链价值重估。与电量平衡相比，当前我国电力系统面临的更迫切问题是负荷短缺，本质上是供需两侧双向变化带来的发用电曲线形状错配。新能源出力曲线与用电负荷曲线大致呈反向关系，随着火电、水电等传统可靠电源占比下降，电力系统的备用率持续下降，负荷短缺或成为常态。在该背景下，叠加当前正在推进的以现货市场为核心的新一轮改，我们继续看好火电板块，钟摆开始转向，预计市场乃至监管层对火电的认知将逐步扭转，传统火电有望迎来价值重估。
　　投资策略：电力供需趋紧叠加新一轮电改，建议从电力供需格局、区域竞争格局、机组质量以及资产负债率四个维度筛选优质火电标的，重点推荐申能股份、国电电力、中国电力，关注皖能电力、浙能电力。同时推荐源网荷储一体化的综合能源平台天富能源和银星能源。
　　环保：地方加速出台化债方案，2G端环保业务有望受益
　　事件：根据财联社报道，当前地方债发行正在提速，地方正积极制定实施一揽子化债方案。8月16日，山东、湖北等五省区密集披露最新地方债发行计划，其中山东专项债券计划发行260.49亿元，湖北计划地方债券95.7933亿元。多位受访研究人士对财联社记者称，7月24日，中央政治局会议对地方债务风险的表述从“严控新增隐性债务”转为“制定实施一揽子化债方案”，意味着地方债发行的政策有所松动。
　　环保较多细分领域主要面向政府开展业务，伴随地方推动化债方案，环保相应板块有望受益。行业传统主要以2G业务为主，因此受地方政府财政影响较大，是账款拖欠的“重灾区”，不少环保企业深受“应收账款”困扰，地方化债预期下环保相应板块有望受益。
　　投资分析意见：环保较多细分领域主要面向政府开展业务，伴随地方推动化债方案，2G类环保板块公司应收账款压力有望得到直接缓解，同时提高相应板块的投资信心。建议关注相关板块应收账款压力较大的公司，例如污水板块的国中水务、碧水源、武汉控股、生态环境治理板块的科净源、正和生态等、以及环境监测板块的先河环保、实朴检测等公司。
　　风险提示：化债政策推进进度不及预期。
　　

研究报告全文：行业及产公用事业业2023年08月20日7月用电数据略超预期地方加速出行业研台化债方案利好环保究行看好申万新型电力系统公用环保周报230812230819业点投资要点评公用事业7月用电数据略超预期继续看好火电长期价值证券分析师查浩A02305190800078月14日国家能源局发布7月份全社会用电量等数据全社会用电量同比增长65zhahaoswsresearchcom与出口工业增加值社零等数据相比7月用电数据略超预期近日国家各部委陆续披邹佩轩A0230520110002证zoupxswsresearchcom露7月经济数据其中7月单月工业增加值同比增长37社零同比增长25人民币券傅浩玮A0230522010001计价出口同比下降92数据普遍低于预期但是根据国家能源局8月14日公布的全社fuhwswsresearchcom研会用电量数据7月单月全国全社会用电量8888亿千瓦时同比增长65其中第一究研究支持报蔡思A0230121090006二三产业和城乡居民用电量分别同比增长1405796和51与之对比2022告caisiswsresearchcom年7月单月全社会用电量同比增长63其中第一二三产业和城乡居民用电量分别戴映炘A0230122020003同比增长143-01115和268daiyxswsresearchcom联系人我们分析随着第三产业和城乡居民用电量占比提升高峰负荷更加紧张利好火电产业链莫龙庭价值重估与电量平衡相比当前我国电力系统面临的更迫切问题是负荷短缺本质上是862123297818moltswsresearchcom供需两侧双向变化带来的发用电曲线形状错配新能源出力曲线与用电负荷曲线大致呈反向关系随着火电水电等传统可靠电源占比下降电力系统的备用率持续下降负荷短缺或成为常态在该背景下叠加当前正在推进的以现货市场为核心的新一轮改我们继续看好火电板块钟摆开始转向预计市场乃至监管层对火电的认知将逐步扭转传统火电有望迎来价值重估投资策略电力供需趋紧叠加新一轮电改建议从电力供需格局区域竞争格局机组质量以及资产负债率四个维度筛选优质火电标的重点推荐申能股份国电电力中国电力关注皖能电力浙能电力同时推荐源网荷储一体化的综合能源平台天富能源和银星能源环保地方加速出台化债方案2G端环保业务有望受益事件根据财联社报道当前地方债发行正在提速地方正积极制定实施一揽子化债方案8月16日山东湖北等五省区密集披露最新地方债发行计划其中山东专项债券计划发行26049亿元湖北计划地方债券957933亿元多位受访研究人士对财联社记者称7月24日中央政治局会议对地方债务风险的表述从严控新增隐性债务转为制定实施一揽子化债方案意味着地方债发行的政策有所松动环保较多细分领域主要面向政府开展业务伴随地方推动化债方案环保相应板块有望受益行业传统主要以2G业务为主因此受地方政府财政影响较大是账款拖欠的重灾区不少环保企业深受应收账款困扰地方化债预期下环保相应板块有望受益投资分析意见环保较多细分领域主要面向政府开展业务伴随地方推动化债方案2G类环保板块公司应收账款压力有望得到直接缓解同时提高相应板块的投资信心建议关注相关板块应收账款压力较大的公司例如污水板块的国中水务碧水源武汉控股生态环境治理板块的科净源正和生态等以及环境监测板块的先河环保实朴检测等公司风险提示化债政策推进进度不及预期请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明行业点评目录11公用7月用电数据略超预期继续看好火电长期价值32环保地方加速出台化债方案2G端业务有望受益63一周行情回顾94公司及行业动态105重点公司估值表13请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共16页简单金融成就梦想行业点评1公用7月用电数据略超预期继续看好火电长期价值8月14日国家能源局发布7月份全社会用电量等数据全社会用电量同比增长65与出口工业增加值社零等数据相比7月用电数据略超预期近日国家各部委陆续披露7月经济数据其中7月单月工业增加值同比增长37社零同比增长25人民币计价出口同比下降92数据普遍低于预期但是根据国家能源局8月14日公布的全社会用电量数据17月全社会用电量同比增长52分产业看第一二三产业及城乡居民用电量分别同比增长1234698和21增速较上半年小幅回升其中7月单月全国全社会用电量8888亿千瓦时同比增长65其中第一二三产业和城乡居民用电量分别同比增长1405796和51与之对比2022年7月单月全社会用电量同比增长63其中第一二三产业和城乡居民用电量分别同比增长143-01115和268图12022年以来月度累计用电情况图22022及2023年7月单月用电情况183016268142512201014314081511569610463655751250-01-20全社会第一产业第二产业第三产业城乡居民2022-082022-092023-072022-032022-042022-052022-062022-072022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062022-02-5全社会第二产业第三产业城乡居民2022年7月2023年7月资料来源中电联申万宏源研究资料来源中电联申万宏源研究同比来看2023年7月全社会用电需求增速上升主因来自第二产业用电增速转正第三产业和城乡居民用电增速均有所回落但是第三产业用电在高基数上仍然实现接近10的增长城乡居民去年受历史性高温影响用电激增今年实现正增长已经实属不易与近期披露的其他经济数据相比用电需求数据略超预期成为7月经济数据中难得的亮点环比来看2023年6月全社会用电量增速为39其中第一二三产业和城乡居民用电量增速分别为14023101和227月用电量增速反弹主要来自第二产业和城乡居民增速上升7月第二三产业和城乡居民用电量环比6月分别增长70161和4727月第二产业用电量同比环比均大幅回暖预计与出口结构有关请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共16页简单金融成就梦想行业点评结合海关数据7月出口数据中劳动密集型产业一般贸易品增速大幅下降成为拖累出口整体数据的主因而以电动车新能源设备为代表的高新制造业继续高速增长提供出口结构性支撑城乡居民用电增速同比环比亦有改善然而从气温数据来看2023年7月下半月由于多个台风接连过境最高气温低于往年同期水平预计与过去几年极端高温频发空调普及率提升有关长期来看用电需求韧性与再电气化机遇以及产业结构变迁有关趋势性变化影响开始显现我们分析用电需求数据与其他经济数据出现偏差的主要原因在于电能占终端用能比例的提升电气化率提升将成为长期趋势一方面随着双碳战略的实施电能是可再生能源最主要的消纳方式全社会迎来再电气化机遇以电动车电炉冶金为代表的电能替代提供用电支撑另一方面随着地产产业链的回落高端制造业和信息产业的占比持续提升与传统行业相比新型行业往往并不直接使用一次能源而是将电力作为主要能源从而带来了全社会用电需求的韧性考虑到上述两方面因素均是趋势性变化我们分析用电需求的韧性有望长时间保持从装机来看截至7月底全国累计发电装机容量约274亿千瓦同比增长115其中太阳能发电装机容量约49亿千瓦同比增长429风电装机容量约39亿千瓦同比增长143水电火电核电风电和光伏分别新增装机55432271192631和9716万千瓦水电新增装机同比大幅下滑风电装机符合预期光伏装机同比大幅增长1-7月份全国发电设备累计平均利用2079小时比上年同期减少54小时其中水电1578小时比上年同期减少523小时7月利用小时同比再次下滑太阳能发电780小时比上年同期减少42小时风电1416小时比上年同期增加112小时核电4440小时比上年同期增加100小时火电2573小时比上年同期增加96小时图32023年前7月累计新增装机情况万千瓦图42022及2023年7月利用小时情况小时1200020096100112100100001232908000-10-100-42-716000-200-3004000-4002000-500-600-5230水电火电核电风电光伏水电火电核电风电光伏2023年前7月7月单月2022年前7月2023年前7月资料来源中电联申万宏源研究资料来源中电联申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共16页简单金融成就梦想行业点评我们分析随着第三产业和城乡居民用电量占比提升高峰负荷更加紧张利好火电产业链价值重估与电量平衡相比当前我国电力系统面临的更迫切问题是负荷短缺本质上是供需两侧双向变化带来的发用电曲线形状错配新能源出力曲线与用电负荷曲线大致呈反向关系随着火电水电等传统可靠电源占比下降电力系统的备用率持续下降负荷短缺或成为常态在该背景下叠加当前正在推进的以现货市场为核心的新一轮改我们继续看好火电板块钟摆开始转向预计市场乃至监管层对火电的认知将逐步扭转传统火电有望迎来价值重估投资策略电力供需趋紧叠加新一轮电改建议从电力供需格局区域竞争格局机组质量以及资产负债率四个维度筛选优质火电标的重点推荐申能股份国电电力中国电力关注皖能电力浙能电力同时推荐源网荷储一体化的综合能源平台天富能源和银星能源请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共16页简单金融成就梦想行业点评2环保地方加速出台化债方案2G端业务有望受益事件根据财联社报道当前地方债发行正在提速地方正积极制定实施一揽子化债方案8月16日山东湖北等五省区密集披露最新地方债发行计划其中山东专项债券计划发行26049亿元湖北计划地方债券957933亿元多位受访研究人士对财联社记者称7月24日中央政治局会议对地方债务风险的表述从严控新增隐性债务转为制定实施一揽子化债方案意味着地方债发行的政策有所松动根据财政部披露的2022年中央决算报告显示截至2022年末全国地方政府债务余额约为3507万亿元控制在全国人大批准的地方政府债务限额3765万亿元以内这意味着地方债余额距离法定限额尚有258万亿元空间环保较多细分领域主要面向政府开展业务伴随地方推动化债方案环保相应板块有望受益行业传统主要以2G业务为主因此受地方政府财政影响较大是账款拖欠的重灾区不少环保企业深受应收账款困扰地方化债预期下环保相应板块有望受益具体而言环保行业按照客户类型及业务模式可分为如下三大类一市政环保2G运营类资产为主纳入政府财政支出管理坏账风险小以垃圾焚烧及水务为代表业务模式主要为特许经营此类业务的政府支出部分整体纳入地方政府一般预算支出管理收入来源基本有保障应收账款规模及相应坏账损失具体而言垃圾焚烧2022年应收账款周转率在2-5区间应收账款净资产占比整体在10-30区间信用减值损失归母净利润整体在10以内环卫2022年应收账款周转率在2-5区间应收账款净资产占比整体在30-60受环卫相对轻资产业务模式影响信用减值损失对当期利润影响较大基本占比约10-30区间市政供水主要以居民付费为主应收账款周转率在5-11区间应收账款净资产占比整体在10以内信用减值损失归母净利润整体在3以内市政污水污水处理费部分受地方财政影响应收账款周转率整体在2-3区间应收账款净资产占比整体在20-40区间信用减值损失归母净利润差异较大其中国中水务碧水源武汉控股等应收账款压力未来有望伴随化债推进而得到缓解二生态治理2G工程为主应收账款规模较大板块分化差异大典型代表如科净源正和生态等应收账款净资产比重较大三环境监测设备2G设备为主受政府采购直接影响先河环保实朴检测等公司应收账款周转率较低应收账款净资产比重较大请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共16页简单金融成就梦想行业点评图5环保2G类业务公司2022年应收账款分析亿元资料来源Wind申万宏源研究市值获取时间为2023818请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共16页简单金融成就梦想行业点评投资分析意见环保较多细分领域主要面向政府开展业务伴随地方推动化债方案2G类环保板块公司应收账款压力有望得到直接缓解同时提高相应板块的投资信心建议关注相关板块应收账款压力较大的公司例如污水板块的国中水务碧水源武汉控股生态环境治理板块的科净源正和生态等以及环境监测板块的先河环保实朴检测等公司请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共16页简单金融成就梦想行业点评3一周行情回顾本期表现202381220230819电力及环保相对跑赢电力设备板块相对跑赢沪深300指数下跌258创业板下跌311公用事业板块下跌012电力设备板块下跌376环保板块上涨127图6本期各板块涨跌情况图7本期公用涨幅前五及后五股票10010580060-540-1012720-15-2000-25-20-012-012-003-30-40-35-258-311-60-376-40金鸿惠天STST强泰环保中国广核皖能电力滨海投资滇池水务中国天亿福中国光大绿色环保中国科技产业集团资料来源wind申万宏源研究资料来源wind申万宏源研究图8本期电力设备涨幅前五及后五股票图9本期环保涨幅前五及后五股票1530102552001510-55-100-15-5-10资料来源wind申万宏源研究资料来源wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第9页共16页简单金融成就梦想行业点评4公司及行业动态国家统计局发布2023年7月份能源生产情况7月份规模以上工业主要能源产品生产均保持同比增长与6月份比原煤原油生产有所放缓天然气电力生产有所加快国家发改委发布关于促进退役风电光伏设备循环利用的指导意见2025年集中式风电场光伏发电站退役设备处理责任机制基本建立2030年风电光伏设备全流程循环利用技术体系基本成熟形成一批退役设备循环利用产业集聚区国务院印发关于进一步优化外商投资环境加大吸引外商投资力度的意见出台促进绿色电力消费政策措施支持外商投资企业更多参与绿证交易和跨省跨区绿色电力交易表1重点公司公告日期公司重点公告公司全资子公司大姚云能投新能源开发有限公司的涧水塘梁子风电场项目首台装机容量625MW风814云南能投力发电机组于2023年8月12日实现并网发电公司累计已投产发电的风电场项目总装机容量增加至83305万千瓦公司与北京天启鸿源新能源科技有限公司签订战略合作协议合作建设鸿源围场项目终期规模南网储能400MW1100MWh拟分期建设1发布2023年半年度报告半年度营收1292亿元同比增长7138归母净利润519亿元同比增长9162半年度发电量27303840万千瓦时上网电量26196422万千瓦时2嘉泽新能拟投建风电项目装机容量共计500MW估算总投资共计约33511亿元3拟投建嘉泽同心县150MW300MWh储能电站项目项目估算总投资约420亿元发布2023年中期业绩公告上半年公司营业收入9883亿港元同比下降27归母净利润1115港华智慧能源亿港元同比上升71中国天亿福发布2023年中期报告上半年公司营业收入065亿元同比增长59归母净利润0085亿元1发布2023年半年度报告上半年公司营业收入370亿元同比下降3484归母净利润036亿元同比下降63492发布未来三年2023-2025年股东回报规划公司最近三年大连电瓷现金分红不少于实现的年均可分配利润的303向特定对象发行数量预计不超过2800万股含本数的股票发行股票数量上限未超过本次发行前公司总股本的30发布2023年半年度报告上半年公司营业收入2776亿元同比增长622归母净利润247中超控股亿元同比增长70409发布2023年半年度报告上半年公司营业收入8653亿元同比下降643归母净利润208精达股份亿元同比增长1448公司中标特高压项目宁夏-湖南金上-湖北800千伏特高压直流输电工程的避雷器产品共3个标包金冠电气合计中标金额7250万元公司中标甘肃浙江800千伏特高压直流工程线路可研及勘察设计包5甘陕省界-洛川县白水县永福股份县界段项目预中标金额027亿元湖南发展拟参与蟒电公司少数股东股权竞拍富春环保发布2023年半年度报告上半年公司营业收入2096亿元同比下降952归母净利润068请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第10页共16页简单金融成就梦想行业点评亿元同比下降2545发布2023年半年度报告上半年公司营业收入1097亿元同比增长109归母净利润036绿城水务亿元同比下降6917公司发布2023年7月发电量2023年7月公司合并报表口径完成发电量2171959兆瓦时同比815大唐新能源增长3317发布2023年中期报告2023年上半年公司营业收入5229亿港元分派总额1408亿港元每港灯S-S股份合订单位中期分派1594港仙中广核新能源公司公布2023年7月发电量2023年7月公司发电量17494吉瓦时同比增长65发布2023年中期业绩初步公布公司2023年上半年归母净利润3614亿港元同比增长9香港中华煤气每股盈利194港仙发布2023年半年度报告公司上半年营业收入1390亿元同比增长3380归母净利润057温州宏丰亿元同比增长32590扣除非经常性损益的归母净利润为亏损013亿元同比减少28262发布2023年半年度报告公司上半年营业收入49778万元同比增长1689归母净利润7467特变电工万元同比增长817发布2023年半年度报告公司上半年营业收入4825亿元同比增长2011归母净利润333平高电气亿元同比增长18510发布2023年半年度报告公司上半年营业收入1479亿元同比增长7442归母净利润060双杰电气亿元同比增长20673山东能源拟将兖矿东华集团持有的新风光535296万股股份占新风光总股本的3825无偿划转新风光至山东能源集团新能源有限公司本次股权无偿划转尚在进行中公司与铁塔能源有限公司签署的采购框架协议采购对方磷酸铁锂换电电池设备和服务协议含税南都能源上限金额约为1610亿元公司与控股股东广州产业投资控股集团有限公司及其余4家企业以货币出资方式共同设立广州储能集广州发展团有限公司其中公司按34的持股比例认缴注册资本68亿元人民币发布2023年半年度报告公司上半年营业收入560亿元同比减少4509归母净利润亏损清水源0089亿元同比减少10829发布2023年半年度报告公司上半年营业收入1829亿元同比减少1909归母净利润152卓越新能亿元同比减少4276绿城水务发布2020年2021年2022年及2023年一季度经审计的财务报告公司取消总投资50亿元的无机陶瓷纳滤芯及其净水器生产募投项目将新增3项污水处理厂改造的新三达膜募投项目在原投资基础上新增募投金额437487万元公司全资子公司天壕香港与中国油气控股签署中国油气控股有限公司重组框架协议拟参与其重组天壕能源交易发布关于签订重大合同的公告公司签订青岛市张村河崂山段一期综合治理工程景观及桥园林股份梁部分一标段工程总承包合同总价134亿元公司获得两项发明专利分别为污泥制备生物质炭过程中降低重金属含量的方法和提高糖蜜对铬污染土桌锦股份壤修复效率的方法公司核心竞争力提升发布2023年半年度报告公司2023年上半年营业收入10295亿元同比增长1045归母净816晋控电力利润025亿元同比增长2487发布2023年半年度报告公司2023年上半年营业收入4997亿元同比增长3263归母净和达科技利润314亿元同比增长335940发布2023年度中期报告公司2023年上半年股东应占溢利4239亿港元同比减少4每股长江基建集团溢利168港元每股中期股息071港元请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第11页共16页简单金融成就梦想行业点评公司入选精密温控节能设备研发中心及生产基地重点产业项目遴选方案将围绕数据中心5G通讯基英维克站储能等精密温控节能设备建设智能化自动化生产基地和研发中心公司向不特定对象发行可转换公司债券募投项目为35KV海底电缆和110KV海底光电复合缆生产华通线缆可转债经中证鹏元评级为AA-公司发布关于开展金融衍生品业务的公告衍生品交易类型为远期期货掉期期权等交易金神马电力额不超过5亿元人民币公司2023年度向特定对象发行股票的申请已通过上交所审核本次股票发行符合发行条件上市条件东方电气和信息披露要求公司全资子公司沃克曼与洛阳设计院组成的联合体中标中国中原人力资源服务产业园二期项目EPC总城发环境承包项目合同暂定金额为321亿元含税发布2023年半年度报告公司2023年上半年营业收入3872亿元同比增长076归母净利洪城环境润585亿元同比增长895发布2023年半年度报告2023年上半年公司营业收入341亿元同比增长4928归母净817龙源技术利润0053亿元同比减少9248公司获得吉林省能源局新能源项目建设指标包括5个氢基示范项目配套风光发电项目共235856万吉电股份千瓦风电项目193万千瓦光伏项目42856万千瓦发布2023年半年度报告2023年上半年公司营业收入15007亿元同比增长151归母净京能电力利润368亿元同比减少2849发布2023年半年度报告2023年上半年公司营业收入547亿元同比增长1502归母净川投能源利润2098亿元同比增长3447发布2023年半年度报告2023年上半年公司营业收入781亿元同比增长912归母净利德龙汇能润035亿元同比增长8673发布2023年半年度报告2023年上半年公司营业收入921亿元同比减少947归母净利久盛电气润038亿元同比减少2145发布2023年半年度报告2023年上半年公司营业收入2518亿元同比增长1510归母净东方电子利润202亿元同比增长2127发布2023年半年度报告2023年上半年公司营业收入189亿元同比增长3414归母净国能日新利润033亿元同比增长5729发布2023年半年度报告2023年上半年公司营业收入453亿元同比增长222归母净利长缆科技润026亿元同比增长356公司披露取得国家知识产权局发明专利证书专利名称测温方法及装置是公司与浙江大学共同开发申昊科技专利权归合作双方共同拥有发布2023年半年度报告2023年上半年公司营业收入178亿元同比减少1129归母净世茂能源利润0996亿元同比增长410发布2023年半年度报告2023年上半年公司营业收入4941亿元同比增长107归母净龙净环保利润428亿元同比增长1209发布2023年半年度报告2023年上半年公司营业收入686亿元同比增长988归母净利沃顿科技润072亿元同比增长1336发布2023年半年度报告2023年上半年公司营业收入5927亿元同比减少338归母净瀚蓝环境利润690亿元同比增长2630公司自愿披露中标新余高新区火田污水处理厂新建工程一期EPCO总承包项目中标金额为EPC部金达莱分人民币935416万元资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第12页共16页简单金融成就梦想行业点评5重点公司估值表表2公用事业重点公司估值表华润电力采用港币其他公司采用人民币2023818EPSPE板块代码简称评级PBlf收盘价23E24E25E23E24E25E02380HK中国电力买入27503304204987607000836HK华润电力买入160624328311765094600795SH国电电力买入356042051059876143600863SH内蒙华电买入352045051054877160火电转000539SZ粤电力A买入713044050061161412185型600011SH华能国际增持8960771031291297270600483SH福能股份买入818139162176655106600027SH华电国际买入5580540760931076157601991SH大唐发电买入29402003003315109195600642SH申能股份买入68305606407212119109600905SH三峡能源买入51402503303721161419100916HK龙源电力买入590105123130655075大唐新能01798HK买入225046053061544092源601619SH嘉泽新能买入4120400570731076162新能源000862SZ银星能源买入69204307211416106166中广核新01811HK买入19604104754086能源000875SZ吉电股份增持5130370441412122601778SH晶科科技增持457016021026292218109601985SH中国核电买入723055063069131110165核电003816SZ中国广核买入317022023024141413151600900SH长江电力买入2206131138145171615299600025SH华能水电买入725043047050171515250600886SH国投电力买入1304088100121151311201水电600674SH川投能源买入1503102110119151413200600236SH桂冠电力买入5500360391514277002039SZ黔源电力买入137812013916311108167综合能003035SZ南网能源买入599019028036322117349源服务600509SH天富能源买入70105206608313118132资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第13页共16页简单金融成就梦想行业点评表3电力设备重点公司估值表所有公司均采用人民币2023818EPSPE板块代码简称评级PBlf收盘价23E24E25E23E24E25E电力600131SH国网信通买入1539081098116191613333信息301162SZ国能日新增持6580136166208484032647化600875SH东方电气买入17741241719714109158发电哈尔滨电设备01133HK买入241036095101732034气000400SZ许继电气买入1900092148179211311189600406SH国电南瑞买入2301115142145201616456电网002028SZ思源电气买入4954214256298231917395设备603606SH东方电缆买入405022128338181412467600089SH特变电工增持1509376328309455143688248SH南网科技增持3078087132154352320682储能601222SH林洋能源买入7170590780881298101资料来源Wind申万宏源研究表4环保重点公司估值表所有公司采用人民币2023818EPSPE板块代码简称评级PBlf收盘价23E24E25E23E24E25E氢能装备000811SZ冰轮环境买入1625075094118221714248300800SZ力合科技买入13306807509201815157000920SZ沃顿科技买入948037044052262218256688501SH青达环保买入1861111148184171310289环保设备600475SH华光环能买入107108909911412119132300774SZ倍杰特买入116050083089231413340000967SZ盈峰环境增持493023028032211815093603588SH高能环境买入98607709311513119167循环经济002266SZ浙富控股买入41103404004612109180688196SH卓越新能买入47064414556611107205资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第14页共16页简单金融成就梦想行业点评风险提示1化债政策推进进度不及预期政策从历史来看政府对于地方债限额空间动用比较谨慎地方化债进展依赖政策推进政策落地受多方面因素影响一旦实际完成不及预期可能影响行业整体发展请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第15页共16页简单金融成就梦想行业点评信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组陈陶021-33388362chentao1swhysccom华东B组谢文霓18930809211xiewenniswhysccom华北组李丹010-66500631lidan4swhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom股票投资评级说明证券的投资评级以报告日后的6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下买入Buy相对强于市场表现20以上增持Outperform相对强于市场表现520中性Neutral相对市场表现在55之间波动减持Underperform相对弱于市场表现5以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下看好Overweight行业超越整体市场表现中性Neutral行业与整体市场表现基本持平看淡Underweight行业弱于整体市场表现我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论申银万国使用自己的行业分类体系如果您对我们的行业分类有兴趣可以向我们的销售员索取本报告采用的基准指数沪深300指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第16页共16页简单金融成就梦想