【风电】
　　本周各类原材料价格环比持平。
　　截至目前，2023年8月全国风机公开招标容量2.18GW，其中海上风电1.20GW；定标容量2.95GW，其中海上风电0.80GW。2023年上半年全国风机公开招标容量39.8GW（同比-20%），其中陆上风电招标34.9GW（同比-13%），海上风电招标4.9GW（同比-50%）。
　　本周风电板块整体呈现下跌走势，跌幅前三分别为塔筒（-4.3%）、整机（-2.9%）和铸锻件（-2.1%）。个股方面，本周跌幅前三分别为大金重工（-9.6%）、金雷股份（-7.7%）和新强联（-6.7%）。
　　风电零部件、零配件企业一季度业绩表现亮眼，后续季度量利齐增确定性夯实；二季度陆上风电交付受多重因素影响略有延迟，不改下半年放量趋势，7月主机厂发货计划环比有所提升，8月零部件发货情况有望显著好转。2024年海外零部件订单开始洽谈，海外需求有望迎来复苏。国内海风开发稳步推进，广东、福建等地海风项目竞配快速推进，浙江、广东等地海风项目密集核准。
　　【电网】
　　本周各类原材料价格整体保持平稳，硅钢价格继续下行。
　　 2022年全国电网工程投资完成额为5012亿元，同比+2.0%；全国电源工程投资完成额为7208亿元，同比+22.8%。2023年1-7月全国电源工程投资完成额4013亿元，同比+54%；全国电网工程投资完成额2473亿元，同比+10%。2023年7月电源工程投资完成额694亿元，同比+57%，电网工程投资完成额419亿元，同比+25%。
　　 2023年以来全国煤电新增核准47.34GW，其中7月核准容量7.34GW，8月截止目前核准6.00GW。2023年以来煤电项目开工36.28GW，其中7月开工容量3.32GW，8月截止目前开工4.00GW，煤电建设保持较高景气度。
　　本周电网板块股价整体呈现下跌走势，跌幅前三分别为线缆部件（-6.1%）、电网自动化设备（-4.8%）和输变电设备（-3.5%）。个股方面，本周跌幅前三分别为国缆检测（-13.7%）、许继电气（-10.5%）和平高电气（-8.3%）。
　　【投资建议】
　　风电：4月以来黑色类原材料价格显著下行，产业链盈利能力较2022年显著修复，逐季度存在持续上升可能；二季度陆上风电交付受多重因素影响略有延迟，不改下半年放量趋势，7月主机厂发货计划环比有所提升，预计8月零部件发货情况有望显著好转。广东、福建海风竞配快速推进，8月以来浙江、广东海风项目密集核准，下半年招标、开工有望集中释放。今年以来欧洲海风竞配、招标快速推进，23-24年有望迎来设备招标高峰期，中国风电龙头有望充分受益。2024年海外零部件年度框架订单开始洽谈，海外需求有望迎来复苏。建议关注四大方向：1）导管架产能占比较高、远期出口空间较大的塔筒/管桩龙头；2）大兆瓦轮毂底座产能弹性较大的铸件龙头；3）预期修复、出口空间逐步打开的海缆龙头企业；4）出口迎来拐点、盈利能力触底反弹的头部整机企业。
　　电网：2023年国家电网投资有望超过5200亿元，创历史新高，2022年特高压开工进度不达预期，2023年有望迎来集中放量；2022年特高压仅开工4条，2023年特高压开工条数有望达到8条。今年以来已新增开工/核准4条特高压直流线路，已完成陇东-山东、金上-湖北、宁夏-湖南线路主设备招标，8月哈密-重庆线路已开工。中央全面深化改革委员会审议通过《关于深化电力体制改革加快构建新型电力系统的指导意见》，国家能源局研究制定电力市场“1+N”基础规则制度，新型电力系统和全国统一电力市场建设迫在眉睫。20-22年电源与电网投资持续错配，电网投资需求日益强化，建议关注主网投资和用电侧改革两大主线。
　　【风险提示】
　　原材料价格大幅上涨，风电下游建设节奏不达预期，特高压核准开工进度不达预期，行业竞争加剧，政策变动风险

研究报告全文：证券研究报告2023年08月19日风电电网产业链周评8月第3周海上风电项目密集核准特高压第三批设备采购中标公示行业研究行业周报电力设备新能源投资评级超配维持评级证券分析师王蔚祺证券分析师王晓声010-88005313010-88005231wangweiqi2guosencomcnwangxiaoshengguosencomcnS0980520080003S0980523050002请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容摘要及投资建议风电本周各类原材料价格环比持平截至目前2023年8月全国风机公开招标容量218GW其中海上风电120GW定标容量295GW其中海上风电080GW2023年上半年全国风机公开招标容量398GW同比-20其中陆上风电招标349GW同比-13海上风电招标49GW同比-50本周风电板块整体呈现下跌走势跌幅前三分别为塔筒-43整机-29和铸锻件-21个股方面本周跌幅前三分别为大金重工-96金雷股份-77和新强联-67风电零部件零配件企业一季度业绩表现亮眼后续季度量利齐增确定性夯实二季度陆上风电交付受多重因素影响略有延迟不改下半年放量趋势7月主机厂发货计划环比有所提升8月零部件发货情况有望显著好转2024年海外零部件订单开始洽谈海外需求有望迎来复苏国内海风开发稳步推进广东福建等地海风项目竞配快速推进浙江广东等地海风项目密集核准电网本周各类原材料价格整体保持平稳硅钢价格继续下行2022年全国电网工程投资完成额为5012亿元同比20全国电源工程投资完成额为7208亿元同比2282023年1-7月全国电源工程投资完成额4013亿元同比54全国电网工程投资完成额2473亿元同比102023年7月电源工程投资完成额694亿元同比57电网工程投资完成额419亿元同比252023年以来全国煤电新增核准4734GW其中7月核准容量734GW8月截止目前核准600GW2023年以来煤电项目开工3628GW其中7月开工容量332GW8月截止目前开工400GW煤电建设保持较高景气度本周电网板块股价整体呈现下跌走势跌幅前三分别为线缆部件-61电网自动化设备-48和输变电设备-35个股方面本周跌幅前三分别为国缆检测-137许继电气-105和平高电气-83请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容摘要及投资建议投资建议风电4月以来黑色类原材料价格显著下行产业链盈利能力较2022年显著修复逐季度存在持续上升可能二季度陆上风电交付受多重因素影响略有延迟不改下半年放量趋势7月主机厂发货计划环比有所提升预计8月零部件发货情况有望显著好转广东福建海风竞配快速推进8月以来浙江广东海风项目密集核准下半年招标开工有望集中释放今年以来欧洲海风竞配招标快速推进23-24年有望迎来设备招标高峰期中国风电龙头有望充分受益2024年海外零部件年度框架订单开始洽谈海外需求有望迎来复苏建议关注四大方向1导管架产能占比较高远期出口空间较大的塔筒管桩龙头2大兆瓦轮毂底座产能弹性较大的铸件龙头3预期修复出口空间逐步打开的海缆龙头企业4出口迎来拐点盈利能力触底反弹的头部整机企业电网2023年国家电网投资有望超过5200亿元创历史新高2022年特高压开工进度不达预期2023年有望迎来集中放量2022年特高压仅开工4条2023年特高压开工条数有望达到8条今年以来已新增开工核准4条特高压直流线路已完成陇东-山东金上-湖北宁夏-湖南线路主设备招标8月哈密-重庆线路已开工中央全面深化改革委员会审议通过关于深化电力体制改革加快构建新型电力系统的指导意见国家能源局研究制定电力市场1N基础规则制度新型电力系统和全国统一电力市场建设迫在眉睫20-22年电源与电网投资持续错配电网投资需求日益强化建议关注主网投资和用电侧改革两大主线风险提示原材料价格大幅上涨风电下游建设节奏不达预期特高压核准开工进度不达预期行业竞争加剧政策变动风险请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容风电部分请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容行业要闻及重要公告海风核准8月16日明阳汕尾红海湾四海上风电示范项目核准获批容量05GW8月11日浙江省中广核嵊泗17海上风电场项目嵊泗34海上风电项目华润新能源岱山2海上风电项目获核准合计容量135GW8月三峡新能源天津南港204MW海上风电示范项目取得了天津市规划和自然资源局下发的海域不动产权证海域使用权证8月浙能明阳普陀62区二期50MW海上风电场项目核准半年报发布8月17日中材科技发布2023年半年报公司23H1实现营收1238亿元825归母净利润1392亿元-2621扣非净利润1249亿元003销售毛利率2535同比-315pct销售净利率1260同比-728pct23Q2实现营收8124亿元同比1993环比9093归母净利润973亿元同比-1549环比13222扣非净利润879亿元同比3592环比13757销售毛利率2391同比-342pct环比-417pct销售净利率1281同比-991pct环比060pct风电叶片业务23H1公司收购中复连众100股权目前拥有15个生产基地23H1销售叶片96GW同比274其中中复连众23GW平均功率55MW对应约1745套实现销售收入430亿元净利润35亿元同期为013亿元毛利率172同比113pct单套叶片平均售价约为246万元套产能方面榆林伊吾阳江3个国内基地快速推进海外巴西项目加速推进玻璃纤维业务23H1玻纤及制品销量636万吨同比235实现收入412亿元同比-772销售单价约6478元吨同比-2520受天然气价格回落和公司管理优化影响平均单位成本下降10按照扣非净利润口径估计23H1玻纤业务贡献净利润约为54亿元同比-6522H1同期公司出售铑粉贡献固定资产处置收益约为34亿元若剔除处置收益则23H1净利润同比下降55锂电隔膜业务目前产能16亿平在建产能45亿平23H1销量71亿平同比42实现收入101亿元40实现净利润34亿元148销售净利率337同比134pct23H1销售单价约为142元平同比2923H1公司改善产品结构涂覆销售占比同比提升11整体均价保持平稳原材料国产化率提升A品率提升单位成本进一步下降请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容板块行情回顾表1自定义指数本周表现表2代表个股本周表现自定义指数整机塔筒海缆铸锻件轴承叶片系泊系统代表个股运达股份大金重工天顺风能东方电缆日月股份金雷股份亚星锚链本周收盘价81088782692681312241324本周收盘价121826101327405016172874987本周涨跌幅-29-43-15-212023-08本周涨跌幅-33-96-23-29-43-77-08资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理图1上证指数申万风电指数走势图2整机自制指数走势4000上证指数及申万风电指数走势15000120整机指数走势30001101000010020009050001000800070220822092210221122122301230223032304230523062307230860上证指数-左轴风电设备申万二级-左轴风电零部件申万三级-右轴5022092210221122122301230223032304230523062307资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理图3塔筒海缆铸锻件自制指数走势图4轴承叶片系统系统自制指数走势塔筒海缆铸锻件指数走势轴承叶片系泊系统指数走势130200110150901007050502209221022112212230123022303230423052306230722092210221122122301230223032304230523062307塔筒海缆铸锻件轴承叶片系泊系统资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容板块行情回顾图5个股近5年PE区间及当前2023年动态PE整机塔筒8067686054504042323422201114168161518988891412069运达股份明阳智能金风科技三一重能大金重工天顺风能泰胜风能海力风电最大值最小值2023年PE海缆铸锻件10081846350504639282630271812151915151891011125148911071010东方电缆中天科技亨通光电起帆电缆宝胜股份日月股份金雷股份恒润股份广大特材豪迈科技最大值最小值2023年PE轴承叶片系泊系统10089746065504344242428321517151116151113708新强联五洲新春力星股份长盛轴承中材科技时代新材亚星锚链最大值最小值2023年PE资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容风电个股估值表3盈利预测与估值资料来源采用Wind一致预测国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容风电产业链原材料价格原材料价格周度铸造生铁本周成交价3468元吨环比上周-37元吨-11同比-76炼钢生铁本周成交价3176元吨环比上周-25元吨-08同比-76中厚板本周成交价4122元吨环比上周-22元吨-05同比-48废钢本周成交价2567元吨环比上周-2元吨-01同比-56玻纤本周成交价3650元吨环比上周不变同比-291环氧树脂本周成交价15000元吨环比上周300元吨20同比-180铜本周成交价69010元吨环比上周170元吨02同比105铝本周成交价18520元吨环比上周-10元吨-01同比-06表4风电产业链量价数据资料来源采招网百川盈孚Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容风电产业链原材料价格图6铸造生铁价格走势元吨图7炼钢生铁价格走势元吨图8中厚板价格走势元吨图9废钢价格走势元吨60006000700040003500500050006000300050004000400025004000300030002000300015002000200020001000100010001000500000022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222221111112222223333111111222222333311111122222233331111112222223333----------------------------------------------------------------00000100000100000000010000010000000001000001000000000100000100001357911357911357135791135791135713579113579113571357911357911357资料来源百川盈孚国信证券经济研究所整理资料来源百川盈孚国信证券经济研究所整理资料来源百川盈孚国信证券经济研究所整理资料来源百川盈孚国信证券经济研究所整理图10玻纤价格走势元吨图11环氧树脂价格走势元吨图12铜价格走势元吨图13铝价格走势元吨7000450008000025000400006000700003500020000600005000300005000015000400025000400003000200003000010000150002000200001000050001000500010000000022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222221111112222223333111111222222333311111122222233331111112222223333----------------------------------------------------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