【主产业链价格】
　　本周P型硅料72元/KG，环比+1元/KG；N型硅料81元/KG，环比+1元/KG。N/P硅料价差9元/KG，环比上周持平。
　　根据Solarzoom，本周光伏主产业链成交均价（M10，PERC）：P型硅料72元/KG（约合0.199元/W），环比+1元/KG（约合+0.003元/W）；硅片3.15元/片（约合0.424元/W），环比+0.15元/片（约合+0.020元/W）；电池片0.75元/W，环比持平；单玻组件1.26元/W，环比-0.01元/W。
　　本周硅料/硅片/电池/组件静态单瓦毛利分别为0.068/0.096/0.161/-0.022元/W，环比变化分别为+0.002/+0.020/-0.017/+0.019元/W。
　　【辅材价格】
　　硅片端辅材环比变化：石英坩埚环比持平。
　　电池端辅材环比变化：正面银浆、背面银浆环比持平，其上游银粉+1.7%。
　　组件端辅材环比变化：背板价格环比持平，焊带价格环比-1元/kg，2.0mm玻璃、3.2mm玻璃环比持平，EVA胶膜环比持平、POE胶膜价格环比持平。
　　部分辅材上游环比变化：外层/中层石英砂环比持平，EVA粒子、POE粒子环比持平。
　　【投资建议】
　　本周硅料、硅片价格继续小幅上涨，组件价格持续下跌探底。辅材方面，焊带价格小幅下跌。展望三季度，我们认为光伏主产业链价格将完成探底、企稳，从而带来更多装机需求的释放，三季度光伏行业有望呈现量增价稳的运行态势。当前硅料价格已经出现小幅反弹，显示出价格下跌后光伏行业供需关系的改善迹象。在此趋势下，我们更加看好供给扩张边际减速、盈利能力有望提升的光伏玻璃环节，以及受N型技术变革影响较大的电池、银浆、设备等环节。此外，价格见底的硅料、硅片环节估值有望修复，看好具备综合盈利能力优势的企业：
　　1）硅片辅材环节，建议关注不断拓展碳复合材料下游应用的相关热场企业，推荐布局锂电负极碳/碳热场材料、碳/陶刹车盘的金博股份；
　　2）光伏玻璃环节，双寡头格局稳固，二三线企业盈利承压、扩产意愿较低，市场份额有望进一步向龙头聚集，光伏玻璃盈利有望提升，推荐福莱特、信义光能；
　　3）电池环节，未来光伏行业技术变革的主要环节，当前N型电池组件较P型存在显著溢价，推荐钧达股份；
　　4）一体化组件商环节，组件、硅料之间价差仍处在较高水平，支撑中间环节整体盈利能力，并且一体化厂商在新型电池技术领域具备更强的上下游协同优势，推荐晶科能源、晶澳科技、天合光能、东方日升、隆基绿能，和正在转型中的通威股份；
　　5）其他辅材环节，建议关注银浆环节（聚和材料）、焊带环节（宇邦新材）和胶膜环节（福斯特、海优新材、赛伍技术）。
　　6）光伏设备环节，提前布局HJT电池设备，进行新型技术储备的相关企业将具有先发优势，推荐迈为股份；
　　【风险提示】原材料价格下降不及预期，全球贸易形势变化，行业竞争加剧，政策变动风险。

研究报告全文：证券研究报告2023年08月19日光伏产业链周评8月第3周硅料硅片价格持续上涨组件价格缓降行业研究行业周报电力设备新能源光伏投资评级超配维持评级证券分析师李恒源证券分析师陈抒扬021-608751740755-81982965lihengyuanguosencomcnchenshuyangguosencomcnS0980520080009S0980523010001请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容摘要及投资建议主产业链价格本周P型硅料72元KG环比1元KGN型硅料81元KG环比1元KGNP硅料价差9元KG环比上周持平根据Solarzoom本周光伏主产业链成交均价M10PERCP型硅料72元KG约合0199元W环比1元KG约合0003元W硅片315元片约合0424元W环比015元片约合0020元W电池片075元W环比持平单玻组件126元W环比-001元W本周硅料硅片电池组件静态单瓦毛利分别为006800960161-0022元W环比变化分别为00020020-00170019元W辅材价格硅片端辅材环比变化石英坩埚环比持平电池端辅材环比变化正面银浆背面银浆环比持平其上游银粉17组件端辅材环比变化背板价格环比持平焊带价格环比-1元kg20mm玻璃32mm玻璃环比持平EVA胶膜环比持平POE胶膜价格环比持平部分辅材上游环比变化外层中层石英砂环比持平EVA粒子POE粒子环比持平投资建议本周硅料硅片价格继续小幅上涨组件价格持续下跌探底辅材方面焊带价格小幅下跌展望三季度我们认为光伏主产业链价格将完成探底企稳从而带来更多装机需求的释放三季度光伏行业有望呈现量增价稳的运行态势当前硅料价格已经出现小幅反弹显示出价格下跌后光伏行业供需关系的改善迹象在此趋势下我们更加看好供给扩张边际减速盈利能力有望提升的光伏玻璃环节以及受N型技术变革影响较大的电池银浆设备等环节此外价格见底的硅料硅片环节估值有望修复看好具备综合盈利能力优势的企业1硅片辅材环节建议关注不断拓展碳复合材料下游应用的相关热场企业推荐布局锂电负极碳碳热场材料碳陶刹车盘的金博股份2光伏玻璃环节双寡头格局稳固二三线企业盈利承压扩产意愿较低市场份额有望进一步向龙头聚集光伏玻璃盈利有望提升推荐福莱特信义光能3电池环节未来光伏行业技术变革的主要环节当前N型电池组件较P型存在显著溢价推荐钧达股份4一体化组件商环节组件硅料之间价差仍处在较高水平支撑中间环节整体盈利能力并且一体化厂商在新型电池技术领域具备更强的上下游协同优势推荐晶科能源晶澳科技天合光能东方日升隆基绿能和正在转型中的通威股份5其他辅材环节建议关注银浆环节聚和材料焊带环节宇邦新材和胶膜环节福斯特海优新材赛伍技术6光伏设备环节提前布局HJT电池设备进行新型技术储备的相关企业将具有先发优势推荐迈为股份风险提示原材料价格下降不及预期全球贸易形势变化行业竞争加剧政策变动风险请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容板块行情回顾图1申万光伏相关行业指数走势图2近5年光伏主要板块及公司PE区间WindFY2一致预期及2023年动态PE上证指数申万光伏设备最大值最小值2023年PE3600本周-18-5715000年初以来14-2387066340060545450504842444510000404140373200302932251022201717171121111015111012101191215121071311300078105785000028002600022-0922-1022-1122-1223-0123-0223-0323-0423-0523-0623-0723-08上证指数申万光伏设备指数右轴资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理图3主产业链自定义指数走势图4辅材自定义指数走势图5其他自定义指数走势硅料硅片电池组件胶膜玻璃银浆支架逆变器制造设备本周-33-75-75-59本周-81-50-37本周-71-77-54130年初以来-88-232-215-309170年初以来-449-122-37120年初以来-300-335-381201501101101001001309090110808090707070606050505023-0223-0323-0423-0523-0623-0723-0223-0323-0423-0523-0623-0723-0223-0323-0423-0523-0623-07硅料硅片电池组件胶膜玻璃银浆支架逆变器资料来源Wind国信证券经济研究所整理指数说明见尾页资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容主要公告及要闻速递招标市场招标跟踪本周国内新增光伏组件招标05GW8月以来招标43GW年初以来累计招标153GW同比6267月国内新增招标约279GW环比106同比245公司公告晶科能源8月15日公司发布2023年半年报2023H1公司实现营业收入5362亿元同比增加61实现归母净利润384亿元同比增加325对应2023Q2实现营业收入3047亿元同比增加63环比增加32实现归母净利润219亿元同比增加334环比增加32晶科能源8月15日公司公告拟向特定对象发行股票募资不超过97亿元用于28GWN型TOPCon高效组件智能化生产线项目12亿元28GWN型硅片切片与高效电池片智能化生产线项目40亿元28GWN型单晶拉棒切方智能化生产线项目20亿元及补充流动资金或偿还银行借款25亿元晶科能源8月16日公司发布公告拟以集中竞价交易方式回购公司股份回购股份将在未来用于员工持股计划或股权激励回购资金总额在3-6亿元之间回购数量约占公司总股本的016-032回购价格不超过1885元回购期限为12个月大全能源8月17日公司发布公告拟以集中竞价交易方式回购公司股份回购股份将在未来用于员工持股计划或股权激励回购资金总额在2-4亿元之间回购数量约占公司总股本的019-037回购价格不超过50元回购期限为12个月金博股份8月15日公司发布2023年半年报2023H1公司实现营业收入61亿元同比减少28实现归母净利润28亿元同比减少23对应2023Q2实现营业收入30亿元同比减少23环比增长1实现归母净利润17亿元同比持平环比增长40聚和材料8月18日公司发布2023年半年报2023H1公司实现营业收入418亿元同比增长24实现归母净利润269亿元同比增长25对应2023Q2实现营业收入240亿元同比增长42环比增长34实现归母净利润145亿元同比增长29环比增长17斯威克8月12日深圳燃气宣布拟将控股子公司斯威克分拆至深交所创业板上市本次拟公开发行股份数量不低于6950万股占斯威克发行后总股本的比例不低于1737均为新股发行不涉及原股东公开发售股份拟募集资金额为17亿元用于年产3亿平光伏胶膜项目11亿元以及补充流动资金6亿元岱勒新材8月17日公司公告拟以简易程序向特定对象发行股票募资不超过15亿元用于金刚石线生产线技改项目052亿元研发中心建设项目061亿元及补充流动资金037亿元请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容主产业链量价数据表1主产业链量价数据频率指标单位本周价格上周价格环比变化同比变化年初数年初以来变化硅料元kg7200710014-76120000-640硅片M10元片31530050-582490-357电池片M10元W07507500-423097-227组件M10单玻元W126127-08-367185-319出口欧洲组件美元W017018-29-404025-306周度价格数据出口美国组件美元W037037005703700出口澳洲组件美元W01701700-393026-333印度本土组件美元W02702700-034-206国内集中式元W125126-08-189-339国内分布式元W12512500-190-342频率指标单位2023年6月2023年5月环比变化当月同比变化年初以来累计年初以来累计同比国内光伏装机GW1721129033414007842154光伏组件出口亿美元41104602-107-952630211其中欧洲组件出口亿美元21812526-137-1181374218月度总量数据逆变器出口亿美元9521073-113343610496其中欧洲逆变器出口亿美元546622-1224563817149组件招标GW13521441-623941209352组件中标GW17601750066261098054资料来源国家能源局国家海关总署SolarzoomPVInfolink国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容辅材及原材料价格周度数据表2辅材及原材料价格数据环比变动同比变动单瓦成本环比变动同比变动单瓦成本单瓦价值单瓦价值辅材类别单位本周价格上周价格较较占比原材料类别单位本周价格上周价格较较占比元W元W上周同日上年同日较组件上周同日上年同日较组件硅片端辅材硅片端辅材原材料石英坩埚元个4200042000-00474石英砂外层元吨9500095000-00111石墨热场元套260000260000-000605石英砂中层元吨210000210000-00141电池片端辅材电池片端辅材原材料正银元kg59405940-23500403银粉元吨59265826-1622200443背银元kg33723372-24700091精铟元kg19751975-33000181组件端辅材组件端辅材原材料EVA胶膜元平8989--42600746EVA粒子元吨165001650031-37000825POE胶膜元平1515--16701429POE粒子元吨2350023500--8601258白CPC背板元平88--30400333PET元吨68006850-07-350007132mm玻璃元平255255--5601049重质纯碱元吨21252125--2500016120mm玻璃元平175175--146014212铜材元吨65883657830280焊带元kg9091-117100474锡锭元吨213580223380-44105铝边框元套6262--354010196063铝棒元吨1877018840-04-23资料来源SolarzoomPVInfolink百川盈孚国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容主产业链利润分配表3主产业链利润分配元WM10尺寸PERC路线硅料价格硅料毛利硅片价格硅片毛利电池片价格电池片毛利组件价格组件毛利一体化组件企业毛利时间含税不含税含税不含税含税不含税含税不含税不含税硅片电池组件20221228055303660633003009700150185002000380202314047002930512-0013080001101800032004172023111045602830512-00030800010617500270037320231180442027105930080090001251750018203872023220553037006470042097001401750012003022023290649045508380135115001381770-0029024420232150649045508380135113001211780-0006025020232220649045508380135113001241780-0010024920233206350443083801421110010417700003024820233906270436083801471100009617600005024820233160613042408380152110000931750-0012023320233230600041308620184110000721750-0009024720233300577039408620196109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