核心观点
　　近日，国家发改委、国家能源局、国务院国资委等六部门联合发布《国家发展改革委等部门关于促进退役风电、光伏设备循环利用的指导意见》，明确提出面对新能源设备即将面临的披露退役问题，应当加快构建废弃物循环利用体系，促进退役新能源设备的循环利用。根据中国物资再生协会风光设备循环利用专业委员会测算，到2040年风光累计退役装机规模将达5亿千瓦左右，以风光设备的组成材料计算，循环回收市场规模有望超过千亿。我们认为，伴随着新能源设备退役规模的持续提升，专业化的设备回收利用需求将持续释放，风光设备循环利用市场将为资源回收企业持续增厚利润。
　　行业动态信息
　　行情回顾
　　8月13日-8月19日，上证综指单周累计下跌1.8个百分点，报3131.95；沪深300指数单周下跌2.58个百分点。环保（申万）指数上涨1.27%，跑赢沪深300指数（下跌2.58%）3.85个百分点，跑赢创业板指数（下跌3.11%）4.38个百分点。2023年初至今，环保工程及服务板块整体指数表现较好，累计涨幅为1.39%，跑赢沪深300指数3.66个百分点。
　　投资建议
　　环卫领域我们重点推荐受益环卫装备电动化趋势，拥有环卫装备制造、环卫运营投资全产业链的环卫整体解决方案提供商盈峰环境、宇通重工及福龙马；垃圾焚烧领域重点推荐高速公路持续贡献现金流，焚烧运营资产被低估的城发环境和焚烧产能不断增长，业务布局持续完善的瀚蓝环境；燃气板块推荐经营稳健高分红的蓝天燃气及新奥股份。
　　行业要闻：
　　1）《湖北省城乡建设领域碳达峰实施方案》发布！
　　2）广东省关于进一步加强城镇生活污水处理厂污泥处理处置工作的指导意见
　　3）习近平：以“双碳”工作为引领推动能耗双控逐步转向碳排放双控
　　4）吉林省工业领域碳达峰实施方案5）成都市水污染防治条例（草案征求意见稿）
　　5）成都市水污染防治条例（草案征求意见稿）
　　风险分析环保公司财务状况恶化的风险：环保企业中民营企业数量较多，融资成本相对较高，如果货币政策或融资环境等发生变化，公司面临财务状况恶化的风险。
　　政策推进力度及落实程度不及预期的风险：环保行业受政策指引、驱动属性较为明显，如果相关环保政策发布、推进或落实程度不及预期，则存在企业发展条件不及预期的风险。
　　环保治理财政资金拨付下滑的风险：环保企业多为针对政府的商业模式，若环境治理的财政资金下滑则企业订单增长或产品销售存在相应下滑的风险，对公司发展产生不利影响。

研究报告全文：证券研究报告行业动态六部门发文促进风光设备循环环保利用退役回收市场规模逾千亿核心观点维持强于大市高兴近日国家发改委国家能源局国务院国资委等六部门联合发gaoxingcsccomcn布国家发展改革委等部门关于促进退役风电光伏设备循环利SAC编号S1440519060004用的指导意见明确提出面对新能源设备即将面临的披露退役问题应当加快构建废弃物循环利用体系促进退役新能源设备罗焱曦的循环利用根据中国物资再生协会风光设备循环利用专业委员luoyanxicsccomcn会测算到年风光累计退役装机规模将达亿千瓦左右20405SAC编号S1440523080002以风光设备的组成材料计算循环回收市场规模有望超过千亿我们认为伴随着新能源设备退役规模的持续提升专业化的设备回收利用需求将持续释放风光设备循环利用市场将为资源回发布日期2023年08月21日收企业持续增厚利润市场表现5行业动态信息0-5行情回顾-10月日月日上证综指单周累计下跌个百分点报813-81918-15313195沪深300指数单周下跌258个百分点环保申万指数上涨127跑赢沪深300指数下跌258385个百分点202282220229222023122202322220233222023422202352220236222023722202210222022112220221222跑赢创业板指数下跌311438个百分点2023年初至今环保上证指数环保工程及服务板块整体指数表现较好累计涨幅为139跑赢沪深300指数366个百分点相关研究报告投资建议环卫领域我们重点推荐受益环卫装备电动化趋势拥有环卫装备制造环卫运营投资全产业链的环卫整体解决方案提供商盈峰环境宇通重工及福龙马垃圾焚烧领域重点推荐高速公路持续贡献现金流焚烧运营资产被低估的城发环境和焚烧产能不断增长业务布局持续完善的瀚蓝环境燃气板块推荐经营稳健高分红的蓝天燃气及新奥股份行业要闻1湖北省城乡建设领域碳达峰实施方案发布2广东省关于进一步加强城镇生活污水处理厂污泥处理处置工作的指导意见3习近平以双碳工作为引领推动能耗双控逐步转向碳排放双控4吉林省工业领域碳达峰实施方案5成都市水污染防治条例草案征求意见稿本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明环保行业动态报告目录投资要点及重点公司盈利预测1投资观点1重点公司盈利预测3周度行情回顾4板块行情回顾4个股涨幅情况4重点公司动态6上市公司增减持回购情况汇总6上市公司股权质押6上市公司大宗交易情况汇总6风险分析8请务必阅读正文之后的免责条款和声明环保行业动态报告投资要点及重点公司盈利预测投资观点近日国家发改委国家能源局国务院国资委等六部门联合发布国家发展改革委等部门关于促进退役风电光伏设备循环利用的指导意见明确提出面对新能源设备即将面临的披露退役问题应当加快构建废弃物循环利用体系促进退役新能源设备的循环利用意见提出退役风电光伏设备循环利用的两阶段工作目标并部署了大力推进绿色设计完善设备回收体系稳妥推进设备再制造等重点任务目前我国的部分发电与回收利用企业已经开始探索退役风电光伏设备循环利用技术和运用场景但回收利用水平尚处于初级阶段存在专业性企业较少商业模式不成熟处理方式较为简陋等问题根据中国物资再生协会风光设备循环利用专业委员会发布的2022中国风电光伏设备循环利用产业发展报告预计十五五末期我国年退役风机规模将达到1000万千瓦左右20302040年间累计退役风机规模将达到25亿千瓦光伏方面预计到2040年累计退役规模将达252亿千瓦风光设备的主要构成材料包括铜钢铝水泥碳纤维玻璃纤维以及部分贵金属到2040年累计回收价值有望超过千亿我们认为伴随着新能源设备退役规模的持续提升专业化的设备回收利用需求将持续释放风光设备循环利用市场将为资源回收企业持续增厚利润十四五是我国深入打好污染防治攻坚战持续改善生态环境质量的关键五年也是实现我国2030年前碳达峰的关键期和窗口期我们认为十四五期间我国将继续坚持环境保护与高质量发展原则紧抓3060碳方针加快发展绿色循环经济建议关注新能源环卫装备节能减排等方面的投资机会同时我国仍将继续推进环境设施基础建设提升我国环保综合能力建议关注固废综合治理污水提标改造等方面的投资机会环卫领域我们重点推荐受益环卫装备电动化趋势拥有环卫装备制造环卫运营投资全产业链的环卫整体解决方案提供商盈峰环境宇通重工及福龙马垃圾焚烧领域重点推荐高速公路持续贡献现金流焚烧运营资产被低估的城发环境和焚烧产能不断增长业务布局持续完善的瀚蓝环境燃气板块推荐经营稳健高分红的蓝天燃气及新奥股份行业要闻18月14日湖北省住房和城乡建设厅湖北省发展和改革委员会印发湖北省城乡建设领域碳达峰实施方案的通知方案提出总体目标为2030年前全省城乡建设领域碳排放达到峰值城乡建设绿色发展体制机制和政策体系基本建立城乡发展质量和资源环境承载能力明显提升人居环境品质大幅改善绿色生产生活方式普遍推广绿色低碳发展初步实现城镇新建民用建筑全部建成绿色建筑建筑能源利用效率进一步提升用能结构和方式更加优化可再生能源应用更加充分高效建筑能耗和碳排放增长趋势得到有效控制新闻来源北极星环保网新闻链接httpsdwzdatefxKM28月15日广东省住建厅官网发布广东省住房和城乡建设厅广东省发展和改革委员会关于进一步加强城镇生活污水处理厂污泥处理处置工作的指导意见文件指出各部门要根据污泥产生量和泥质综合本地自然条件用地条件环境承载能力和经济发展水平因地制宜选择污泥处理处置技术路线进一步压减污泥填埋规模禁止未经脱水处理达标的污泥在垃圾填埋场填埋大力推进资源化利用经处理处置后满足相关标准的污泥在技术经济比选后进行园林绿化土地改良建材焚烧能源化等综合利用鼓励有效利用本地垃圾请务必阅读正文之后的免责条款和声明1环保行业动态报告焚烧厂火力发电厂水泥窑等协同焚烧处置污泥鼓励推广资源回收利用遵循安全环保稳妥可靠的要求回收利用污泥中氮磷等营养物质新闻来源北极星环保网新闻链接httpsdwzdatefxJA3习近平作出重要指示强调生态文明建设是关系中华民族永续发展的根本大计是关系党的使命宗旨的重大政治问题是关系民生福祉的重大社会问题在全面建设社会主义现代化国家新征程上要保持加强生态文明建设的战略定力注重同步推进高质量发展和高水平保护以双碳工作为引领推动能耗双控逐步转向碳排放双控持续推进生产方式和生活方式绿色低碳转型加快推进人与自然和谐共生的现代化全面推进美丽中国建设新闻来源北极星环保网新闻链接httpsdwzdatefxHp4吉林省工信厅印发吉林省工业领域碳达峰实施方案制定深度调整产业结构深入推进节能降碳积极推行绿色制造大力发展循环经济加快工业绿色低碳技术变革主动推进工业领域数字化转型等会重点任务实施重点行业达峰行动的重大行动新闻来源北极星环保网新闻链接httpsdwzdatefxGy58月10日成都市水污染防治条例草案征求意见稿开始公开征求意见本条例适用于成都市行政区域内地表水体以及地下水体的污染防治以及与水污染防治相关的水资源保护与水生态修复等相关活动有关法律法规对饮用水水源保护区自然保护地等特殊区域另有规定的适用其规定新闻来源北极星环保网新闻链接httpsdwzdatefxFx请务必阅读正文之后的免责条款和声明2环保行业动态报告重点公司盈利预测表1重点公司盈利预测及估值EPS元PEX本次投资评证券代码证券简称当前股价21A22E23E24E21A22E23E24E级000967SZ盈峰环境4930230300370442143164313321120买入600817SH宇通重工100007308311113213701205901758买入603686SH龙马环卫102008210012114712441020843694买入600323SH瀚蓝环境189414317624129313241076786646买入000885SZ城发环境1257150173186192838727676655买入300388SZ节能国祯696052058065071133812001071980买入300070SZ碧水源553016040049056345613831129988增持603588SH高能环境98606809412013514501049822730买入资料来源Wind中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明3环保行业动态报告周度行情回顾板块行情回顾8月13日-8月19日上证综指单周累计下跌18个百分点报313195沪深300指数单周下跌258个百分点环保申万指数上涨127跑赢沪深300指数下跌258385个百分点跑赢创业板指数下跌311438个百分点2023年初至今环保工程及服务板块整体指数表现较好累计涨幅为139跑赢沪深300指数366个百分点图12023年初至今环保工程及服务板块整体指数表现较好累计涨幅为139跑赢沪深300指数366个百分点资料来源Wind中信建投个股涨幅情况我们在环保板块选择了125家A股和10家H股进行跟踪研究并将这些公司细分为水务运营污水处理固废处理大气治理节能减排环境监测以及生态园林7个子板块8月13日-8月19日有91家A股上市公司上涨33家A股上市公司下跌其中A股涨幅前三分别为启迪环境2813建工修复2538兴源环境1401跌幅前三分别为祥龙电业-726久吾高科-635仕净科技-576请务必阅读正文之后的免责条款和声明4环保行业动态报告图2A股部分环保上市公司周涨跌幅情况资料来源Wind中信建投具体来看本周环境监测固废资源化以及环保设备板块下跌其余板块均上涨其中综合治理上涨1013环境卫生上涨476污水处理上涨244大气治理上涨229固废无害化上涨169水务运营上涨127环境监测下跌096固废资源化下跌143环保设备下跌158图3细分板块周涨跌幅情况资料来源Wind中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明5环保行业动态报告重点公司动态上市公司增减持回购情况汇总表2新增上市公司高管股份增减持及公司回购情况变动后持变动数量成交均价方式变动比代码名称姓名变动日期股数例万股元股量万股减持集中竞价300779SZ惠城环保道博嘉美2023-1-182024-8-15544893454586814922403大宗交易301259SZ艾布鲁何建陵2023-6-272023-8-172951507集中竞价295019资料来源公司公告中信建投上市公司股权质押表3上市公司股权质押比例超过30信息汇总总市值总质押股数总股本百万质押比例大股东累计质押数占持股数比例证券代码证券简称股价亿元百万股股300187SZ永清环保6003874270306456241877372000010SZ美丽生态31633454172110586939418151000711SZ京蓝科技20020473483710236734039998资料来源公司公告中信建投上市公司大宗交易情况汇总表4上市公司大宗交易情况汇总折价率成交价相对当成交量万股成交额占比代码名称交易日期相对前成交额万元元日收盘份张收盘价价002672SZ东江环保2023-08-186181480499658596861321605368SH蓝天燃气2023-08-18853-1002-1049260022178470688178SH万德斯2023-08-181851-032-1022000370201392300958SZ建工修复2023-08-18232220000005926137602286请务必阅读正文之后的免责条款和声明6环保行业动态报告300958SZ建工修复2023-08-182120956-8705750121900254300958SZ建工修复2023-08-1823222000000407494598198300958SZ建工修复2023-08-1823222000000407494598198688335SH复洁环保2023-08-182146248-151150032190546300958SZ建工修复2023-08-18232220000005926137602286300958SZ建工修复2023-08-182120956-870125026500056600681SH百川能源2023-08-17407-644-7501000040700483600681SH百川能源2023-08-17407-644-7501200048840574600681SH百川能源2023-08-17407-644-750300012210150600681SH百川能源2023-08-17407-644-750850034595414600681SH百川能源2023-08-17407-644-750850034595414688178SH万德斯2023-08-171833-038-1292000366603067300958SZ建工修复2023-08-171916-179-0985926113542813300958SZ建工修复2023-08-171916-179-098407478058573605368SH蓝天燃气2023-08-17853-1002-10025200443561062300958SZ建工修复2023-08-161931598-1035926114431540605368SH蓝天燃气2023-08-16860-1004-9286200533201355300958SZ建工修复2023-08-161931598-103407478669378600681SH百川能源2023-08-16407-813-6442000081400739600681SH百川能源2023-08-16407-813-6442000081400739600681SH百川能源2023-08-15414-717-655700028980293600681SH百川能源2023-08-15414-717-655400016560170600681SH百川能源2023-08-15414-717-655500020700211600681SH百川能源2023-08-15414-717-655500020700211600681SH百川能源2023-08-15414-717-655300012420097600681SH百川能源2023-08-15414-717-6551200049680492600681SH百川能源2023-08-15414-717-655400016560170600681SH百川能源2023-08-14415-819-695300012450097600681SH百川能源2023-08-14415-819-6951000041500316600681SH百川能源2023-08-14415-819-695300012450097600681SH百川能源2023-08-14415-819-6951000041500316600681SH百川能源2023-08-14415-819-695450018675145600681SH百川能源2023-08-14415-819-695650026975208600681SH百川能源2023-08-14415-819-695400016600129资料来源公司公告中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明7环保行业动态报告风险分析环保公司财务状况恶化的风险环保企业中民营企业数量较多融资成本相对较高如果货币政策或融资环境等发生变化公司面临财务状况恶化的风险政策推进力度及落实程度不及预期的风险环保行业受政策指引驱动属性较为明显如果相关环保政策发布推进或落实程度不及预期则存在企业发展条件不及预期的风险环保治理财政资金拨付下滑的风险环保企业多为针对政府的商业模式若环境治理的财政资金下滑则企业订单增长或产品销售存在相应下滑的风险对公司发展产生不利影响请务必阅读正文之后的免责条款和声明8环保行业动态报告高兴分析师介绍高兴华中科技大学工学学士清华大学热能工程系硕士三年电力设备行业工作经验2017年开始从事卖方研究工作2018年加入中信建投证券2021年起担任公用环保首席分析师带领团队获取2021-2022年新财富电力公用事业入围2022年水晶球电力公用入围第五名等奖项罗焱曦南京大学理学学士南京大学环境学院硕士年加入中信建投证券公用环保团队2021请务必阅读正文之后的免责条款和声明9环保行业动态报告评级说明投资评级标准评级说明报告中投资建议涉及的评级标准为报告发布日后6买入相对涨幅15以上个月内的相对市场表现也即报告发布日后的6个增持相对涨幅515月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市股票评级中性相对涨幅-55之间场代表性指数的涨跌幅作为基准A股市场以沪深减持相对跌幅515300指数作为基准新三板市场以三板成指为基准卖出相对跌幅15以上香港市场以恒生指数作为基准美国市场以标普强于大市相对涨幅10以上500指数为基准行业评级中性相对涨幅-10-10之间弱于大市相对跌幅10以上分析师声明本报告署名分析师在此声明i以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告结论不受任何第三方的授意或影响ii本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿法律主体说明本报告由中信建投证券股份有限公司及或其附属机构以下合称中信建投制作由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格证书编号已披露在报告首页在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页一般性声明本报告由中信建投制作发送本报告不构成任何合同或承诺的基础不因接收者收到本报告而视其为中信建投客户本报告的信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料但中信建投对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载观点评估和预测仅反映本报告出具日该分析师的判断该等观点评估和预测可能在不发出通知的情况下有所变更亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方法而与中信建投其他部门人员口头或书面表达的意见不同或相反本报告所引证券或其他金融工具的过往业绩不代表其未来表现报告中所含任何具有预测性质的内容皆基于相应的假设条件而任何假设条件都可能随时发生变化并影响实际投资收益中信建投不承诺不保证本报告所含具有预测性质的内容必然得以实现本报告内容的全部或部分均不构成投资建议本报告所包含的观点建议并未考虑报告接收人在财务状况投资目的风险偏好等方面的具体情况报告接收者应当独立评估本报告所含信息基于自身投资目标需求市场机会风险及其他因素自主做出决策并自行承担投资风险中信建投建议所有投资者应就任何潜在投资向其税务会计或法律顾问咨询不论报告接收者是否根据本报告做出投资决策中信建投都不对该等投资决策提供任何形式的担保亦不以任何形式分享投资收益或者分担投资损失中信建投不对使用本报告所产生的任何直接或间接损失承担责任在法律法规及监管规定允许的范围内中信建投可能持有并交易本报告中所提公司的股份或其他财产权益也可能在过去12个月目前或者将来为本报告中所提公司提供或者争取为其提供投资银行做市交易财务顾问或其他金融服务本报告内容真实准确完整地反映了署名分析师的观点分析师的薪酬无论过去现在或未来都不会直接或间接与其所撰写报告中的具体观点相联系分析师亦不会因撰写本报告而获取不当利益本报告为中信建投所有未经中信建投事先书面许可任何机构和或个人不得以任何形式转发翻版复制发布或引用本报告全部或部分内容亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构个人或其运营的媒体平台接收翻版复制或引用本报告全部或部分内容版权所有违者必究中信建投证券研究发展部中信建投国际北京上海深圳香港东城区朝内大街2号凯恒中心B上海浦东新区浦东南路528号南福田区福中三路与鹏程一路交中环交易广场2期18楼座12层塔2103室汇处广电金融中心35楼电话86108513-0588电话86216882-1600电话867558252-1369电话8523465-5600联系人李祉瑶联系人翁起帆联系人曹莹联系人刘泓麟邮箱lizhiyaocsccomcn邮箱wengqifancsccomcn邮箱caoyingcsccomcn邮箱charleneliucscihk