投资要点
　　碳市场跟踪：国内：8月14日至8月18日，全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议成交量12.82万吨，上周（8.7-8.11）成交量为22.45万吨，周变化为减少9.64万吨，周环比-42.92%；8月18日碳排放配额（CEA）收盘价为72.85元/吨，日环比+3.92%，周环比+4.22%。8月7日至8月11日，国内8个试点城市碳排放配额总成交量322.69万吨，周环比+496.17%；配额成交均价34.28元/吨，周环比-42.48%；CCER成交量25.55万吨，周环比+144.00%。欧盟：8月14日至8月18日，欧盟碳排放配额期货成交量合计1.02亿吨，周变化值为减少1.80万吨，周环比-0.02%；碳排放配额期货结算价（周平均）86.75欧元/吨，周变化值为上涨3.44欧元/吨，周环比+4.13%。
　　本周投资组合：高能环境+洪城环境+伟明环保+盛剑环境
　　本期（8.14-8.18）板块行情：上证综指下跌1.80%，深证成指下跌3.24%，创业板指下跌3.11%。A股环保板块指数上涨1.80%，子板块固体废物处理及资源化利用、大气治理、环卫、水务及水处理、环境监测及其他环保装备、综合环境治理的涨跌幅分别为+1.15%、+0.65%、+5.69%、+2.46%、-1.98%、+4.74%。H股环保板块指数下跌2.26%。目前A股环保板块TTM估值18倍。
　　行业要闻：（1）山西省印发《 “十四五”低碳环保产业发展规划》，目标到2025年，低碳环保重点领域核心技术取得突破。推广一批具有国内先进水平的技术装备产品，建立一批低碳环保产业示范园区，培育一批具有国内竞争力的低碳环保服务企业，为产业绿色低碳发展提供有力支撑。低碳环保产业总产值超过3000亿元，建成10个以上规模效益显著、专业特色鲜明、综合竞争力较强的特色低碳环保产业基地，营业收入超过50亿元的低碳环保企业达到5家，超过20亿元的低碳环保企业达到20家。（2）吉林省印发《工业领域碳达峰实施方案》，其中提出到2025年，规模以上工业单位增加值能耗较2020年下降13.5%；“十五五”期间，产业结构布局进一步优化，工业能耗强度、二氧化碳排放强度持续下降，努力达峰削峰，在实现工业领域碳达峰的基础上强化碳中和能力，基本建立以高效、绿色、循环、低碳为重要特征的现代工业体系。确保工业领域二氧化碳排放在2030年前达峰。
　　投资建议：环保行业在估值公用事业化后保持在相对低位持续震荡，行业内部显然出现分化。一方面注重运营的传统环保业态纷纷具备“低估值、高股息”的特点，且在盈利确定性相对较高的加持下估值有望重估。另一方面，在经济社会发展新阶段，新产业催生了泛半导体废气治理等新的环保治理需求，诞生了一批新的成长型公司。此外，一批依托自身原有优势开拓第二增长曲线的环保公司亦值得持续跟踪其二次创业进展。对于标的选择，我们认为：（1）环保行业最核心的仍是持续稳健运营能力，当下阶段关注“低估值，高股息”，长期关注运营能力出众产生超额利润的经营主体，同时关注在二次创业过程中具备较大潜力的龙头公司；（2）新兴环保业态中优选受益于高景气度且具备潜在成长性的公司。推荐水务及水处理板块：洪城环境；固废处理及资源化板块：高能环境，瀚蓝环境，伟明环保；新兴环保业态：盛剑环境。
　　风险提示：订单获取不及预期、融资环境收紧、项目建设进度不及预期、行业政策变动、新业务拓展不及预期、下游行业资本开支不及预期等风险。
　　

研究报告全文：证券研究报告industryId环保titleCEA价格突破70元吨多地印发细分领域碳达峰investSuggestion维持实施方案推荐investSuggesticreateTime1onChan2023年8月20日ge相关rel报ate告dReport投资要点碳s市um场ma跟ry踪国内8月14日至8月18日全国碳市场碳排放配额CEA兴证环保环保周报广西挂牌协议成交量1282万吨上周87-811成交量为2245万吨周变化为推进县城基础设施改造推进广减少964万吨周环比-42928月18日碳排放配额CEA收盘价为7285东明确碳达峰标准重点工作目元吨日环比392周环比4228月7日至8月11日国内8个试点标2023-8-13城市碳排放配额总成交量32269万吨周环比49617配额成交均价3428兴证环保环保周报福建元吨周环比-4248CCER成交量2555万吨周环比14400欧盟8新疆分别印发工业领域碳达峰月14日至8月18日欧盟碳排放配额期货成交量合计102亿吨周变化值实施方案着力推进节能减排为减少180万吨周环比-002碳排放配额期货结算价周平均8675欧进程2023-8-6元吨周变化值为上涨344欧元吨周环比413兴证环保环保周报三部本周投资组合高能环境洪城环境伟明环保盛剑环境委要求提高轻工业行业节能降碳水平贵州提出年城市2025本期814-818板块行情上证综指下跌180深证成指下跌324创生活垃圾资源化利用率达70业板指下跌311A股环保板块指数上涨180子板块固体废物处理及资2023-7-30源化利用大气治理环卫水务及水处理环境监测及其他环保装备综合分析em师ailAuthor环境治理的涨跌幅分别为115065569246-198474蔡屹H股环保板块指数下跌226目前A股环保板块TTM估值18倍caiyixyzqcomcn行业要闻1山西省印发十四五低碳环保产业发展规划目标到S01905180300022025年低碳环保重点领域核心技术取得突破推广一批具有国内先进水平的技术装备产品建立一批低碳环保产业示范园区培育一批具有国内竞争力王禹萱的低碳环保服务企业为产业绿色低碳发展提供有力支撑低碳环保产业总产wangyuxuanxyzqcomcn值超过3000亿元建成10个以上规模效益显著专业特色鲜明综合竞争力较强的特色低碳环保产业基地营业收入超过50亿元的低碳环保企业达到5S0190523070002家超过20亿元的低碳环保企业达到20家2吉林省印发工业领域碳达峰实施方案其中提出到2025年规模以上工业单位增加值能耗较2020年assAuthor研究助理下降135十五五期间产业结构布局进一步优化工业能耗强度二史一粟氧化碳排放强度持续下降努力达峰削峰在实现工业领域碳达峰的基础上强shiyisuxyzqcomcn化碳中和能力基本建立以高效绿色循环低碳为重要特征的现代工业体系确保工业领域二氧化碳排放在2030年前达峰朱理显投资建议环保行业在估值公用事业化后保持在相对低位持续震荡行业内部zhulixianxyzqcomcn显然出现分化一方面注重运营的传统环保业态纷纷具备低估值高股息的特点且在盈利确定性相对较高的加持下估值有望重估另一方面在经济社会发展新阶段新产业催生了泛半导体废气治理等新的环保治理需求诞生了一批新的成长型公司此外一批依托自身原有优势开拓第二增长曲线的环保公司亦值得持续跟踪其二次创业进展对于标的选择我们认为1环保行业最核心的仍是持续稳健运营能力当下阶段关注低估值高股息长期关注运营能力出众产生超额利润的经营主体同时关注在二次创业过程中具备较大潜力的龙头公司2新兴环保业态中优选受益于高景气度且具备潜在成长性的公司推荐水务及水处理板块洪城环境固废处理及资源化板块高能环境瀚蓝环境伟明环保新兴环保业态盛剑环境风险提示订单获取不及预期融资环境收紧项目建设进度不及预期行业政策变动新业务拓展不及预期下游行业资本开支不及预期等风险请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业周报目录1碳市场跟踪-3-2板块行情本期A股环保指数180H股环保指数-226-4-3行业要闻山西发布十四五低碳环保产业发展规划多地印发细分领域碳达峰实施方案-6-4本期814-818环保板块公司重点公告-6-5投资建议及风险提示-8-图目录图1欧盟碳排放配额交易结算价-3-图2欧盟碳排放配额交易成交量-3-图3全国碳排放交易收盘价-3-图4全国碳排放交易成交量-3-图5固体废物处理及资源化利用板块PE-TTM-4-图6大气治理板块PE-TTM-4-图7环卫板块PE-TTM-5-图8水务及水处理板块PE-TTM-5-图9环境监测及其他环保装备板块PE-TTM-5-图10综合环境治理板块PE-TTM-5-图11A股环保板块PE-TTM-5-图12H股环保板块PE-TTM-5-表目录表1国内试点城市碳排放交易数据-4-表2环保行业内主要公司盈利预测与估值截至2023年8月18日-9-表3环保板块主要公司可转债数据跟踪截至2023年8月18日-9-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-行业周报报告正文1碳市场跟踪8月14日至8月18日欧盟碳排放配额期货成交量合计102亿吨周变化值为减少180万吨周环比-002碳排放配额期货结算价周平均8675欧元吨周变化值为上涨344欧元吨周环比413图1欧盟碳排放配额交易结算价图2欧盟碳排放配额交易成交量100580460340220100期货周合计交易量亿吨EUA期货周平均结算价欧元吨EUA资料来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理8月14日至8月18日全国碳市场碳排放配额CEA挂牌协议成交量1282万吨上周87-811成交量为2245万吨周变化为减少964万吨周环比-42928月18日碳排放配额CEA收盘价为7285元吨日环比392周环比422图3全国碳排放交易收盘价图4全国碳排放交易成交量90300756020045301001500222222222222200000000000002222222222222222222222222200000000011122222233332222222220000-------------0110000110000222212222333380224680224681122收盘价元吨成交量万吨82468246811110202资料来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理8月7日至8月11日国内8个试点城市碳排放配额总成交量32269万吨周环比49617配额成交均价3428元吨周环比-4248CCER成交量2555万吨周环比14400请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-行业周报表1国内试点城市碳排放交易数据87-81187-81187-81187-811试点城市1配额成交量周环比配额成交均价周环比CCER周环比CCER履约价周环比吨元吨成交量吨元吨北京18415-521012982360482552473--上海20786-56746245288135198215330--深圳115615-51416144-092700004000--广东8174-60197574-137----天津--3600000----湖北86677-28804971036----重庆118407156342917966----四川----2004-7998--福建28588049980763199-306----合计3226878496173428-424825545714400--资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理注1碳排放交易试点城市省份为北京上海深圳广东天津湖北重庆福建四川仅为CCER试点省份注2配额均价计算方式为加权平均法注3此表数据为滞后数据相关数据截取区间为2023年8月7日-2023年8月11日2板块行情本期A股环保指数180H股环保指数-226本期814-818板块行情上证综指下跌180深证成指下跌324创业板指下跌311A股环保板块指数上涨180子板块固体废物处理及资源化利用大气治理环卫水务及水处理环境监测及其他环保装备综合环境治理的涨跌幅分别为115065569246-198474H股环保板块指数下跌226目前A股环保板块TTM估值18倍本期814-818涨跌幅前五公司是启迪环境2813建工修复2538国泰环保1719兴源环境1401正和生态1358本期814-818涨跌幅后五公司是祥龙电业-726久吾高科-635仕净科技-576盛剑环境-523惠城环保-499图5固体废物处理及资源化利用板块PE-TTM图6大气治理板块PE-TTM120100板块估值12010019板块估值252010年后12分位10080100802010年后23分位808060606040604040402020002020222222222222220000000000000000111111111122220123大4气治5理6PE-7TTM890123222222222222220000000000000011固体1废物1处1理及1资源1化1应用1PE-1TTM2222大气治理分位右轴01234567890123PE-TTM固体废物处理及资源化应用PE-TTM分位右轴资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理注数据截至2023年8月18日注数据截至2023年8月18日请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-行业周报图7环卫板块PE-TTM图8水务及水处理板块PE-TTM9010080100板块估值20板块估值14752010年后27分位802010年后2分位806060606045404040302015202000002222222222222222222222222222000000000000000000000000000011111111112222水务及水处理1111111P1E-TT1M1222201234567890123环卫环卫分位右轴01234567890123PE-TTMPE-TTM水务及水处理PE-TTM分位右轴资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理注数据截至2023年8月18日注数据截至2023年8月18日图9环境监测及其他环保装备板块PE-TTM图10综合环境治理板块PE-TTM140100140100板块估值30板块估值311202010年后44分位1202010年后34分位8080100100806080606040604040204020200020002222222222222200000000000000111111111122220123456789012322222222222222环境监测及其他环保设备PE-TTM0000000000000011111111112222012综3合环4境5治理67890123环境监测及其他环保设备PE-TTM分位右轴PE-TTM综合环境治理PE-TTM分位右轴资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理注数据截至2023年8月18日注数据截至2023年8月18日图11A股环保板块PE-TTM图12H股环保板块PE-TTM9010030120板块估值18板块估值425100752010年后10分位802010年后1分位2080606015604540104030520152000002222222222222200000000000000111111111122220123456789012322222222222222H股环保PE-TTM000000000000001111111111222201234567890123H股环保PE-TTM分位右轴A股环保PE-TTMA股环保PE-TTM分位右轴资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理注数据截至2023年8月18日注数据截至2023年8月18日请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-行业周报3行业要闻山西发布十四五低碳环保产业发展规划多地印发细分领域碳达峰实施方案山西省生态环境厅山西省发展和改革委员会山西省工业和信息化厅联合印发山西省十四五低碳环保产业发展规划目标到2025年低碳环保重点领域核心技术取得突破推广一批具有国内先进水平的技术装备产品建立一批低碳环保产业示范园区培育一批具有国内竞争力的低碳环保服务企业为产业绿色低碳发展提供有力支撑低碳环保产业总产值超过3000亿元建成10个以上规模效益显著专业特色鲜明综合竞争力较强的特色低碳环保产业基地营业收入超过50亿元的低碳环保企业达到5家超过20亿元的低碳环保企业达到20家httpshuanbaobjxcomcnnews202308141325493shtml吉林省工信厅印发吉林省工业领域碳达峰实施方案其中提出总体目标为十四五期间产业结构与用能结构优化取得积极进展能源资源利用效率大幅提升建成一批绿色工厂绿色供应链和绿色工业园区推广一批减排效果显著的低碳零碳负碳技术工艺装备产品筑牢工业领域碳达峰基础到2025年规模以上工业单位增加值能耗较2020年下降135单位工业增加值二氧化碳排放下降幅度大于全社会下降幅度重点行业二氧化碳排放强度明显下降十五五期间产业结构布局进一步优化工业能耗强度二氧化碳排放强度持续下降努力达峰削峰在实现工业领域碳达峰的基础上强化碳中和能力基本建立以高效绿色循环低碳为重要特征的现代工业体系确保工业领域二氧化碳排放在2030年前达峰httpshuanbaobjxcomcnnews202308141325371shtml湖北省住建厅湖北省发改委印发湖北省城乡建设领域碳达峰实施方案方案提出总体目标为2030年前全省城乡建设领域碳排放达到峰值城乡建设绿色发展体制机制和政策体系基本建立城乡发展质量和资源环境承载能力明显提升人居环境品质大幅改善绿色生产生活方式普遍推广绿色低碳发展初步实现城镇新建民用建筑全部建成绿色建筑建筑能源利用效率进一步提升用能结构和方式更加优化可再生能源应用更加充分高效建筑能耗和碳排放增长趋势得到有效控制httpshuanbaobjxcomcnnews202308171326254shtml4本期814-818环保板块公司重点公告三峰环境公司发布关于股东权益变动的提示性公告公司间接控股股东重庆水务环境控股集团有限公司为深化国有企业改革重庆市国有资产监督管理委员会拟将其持有的水务环境集团80股权无偿划转给重庆渝富控股集团有限公司目前正在履行相关审批程序请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-行业周报海天股份海天股份关于控股子公司以债转股方式对其控股子公司进行增资的公告公司的控股子公司中海康以债转股的方式对其控股子公司汾阳渊昌进行增资中海康以154亿元债权金额按照1001706的比例转为对汾阳渊昌的股权2639万元其中200万元计入汾阳渊昌实收资本639万元计入汾阳渊昌资本公积折价金额152万元计入汾阳渊昌资本公积增资完成后汾阳渊昌对中海康债务154元清偿义务视为已完成绿城水务公司发布2023年半年度报告2023年上半年公司实现营业收入1097亿元同比增长109实现归母净利润355835万元同比下降6917实现扣非后归母净利润284341万元同比下降7299重庆水务公司发布关于股东权益变动的提示性公告公司接到间接控股股东重庆水务环境控股集团有限公司通知为深化国有企业改革重庆市国有资产监督管理委员会拟将其持有的水务环境集团80股权无偿划转给重庆渝富控股集团有限公司清水源1公司发布2023年半年度报告报告期内公司实现营业收入560亿元同比下降4509实现归母净利润-009亿元同比下降10829公司计划不派发现金红利不送红股不以公积金转增股本2公司发布关于公司全资子公司调整迁建项目的公告根据目前水处理剂及五氯化磷的市场情况结合公司现有产品的产能布局清源水处理拟将迁建项目中部分产品的产能规划进行调整同时将五氯化磷项目投资规模由年产10万吨暂时调整为年产2万吨并就上述项目调整事项重新向主管部门申请项目备案具体情况以主管部门批复为准后续公司将根据备案进展情况及时进行信息披露卓越新能公司发布2023年半年度报告报告期内公司实现营业收入1829亿元同比下降1909实现归母净利润152亿元同比下降4276兴蓉环境公司发布关于因公开招标新增关联交易的公告近日公司下属成都市兴蓉宝林生态环保科技有限公司投资的邛崃市餐厨废弃物处置项目实施了设计-施工总承包公开招标经评审和公示确定成都环境工程建设有限公司中城院北京环境科技股份有限公司组成的联合体为本项目中标人中标含税价为083亿元不含税额为075亿元兴蓉宝林公司系公司全资子公司成都市兴蓉再生能源有限公司持股100的子公司环境建设公司为公司控股股东成都环境投资集团有限公司的全资子公司系公司关联方根据联合体分工环境建设公司负责本项目市政公用工程施工暂估含税施工费用为081亿元不含税额074亿元上述交易构成关联交易洪城环境公司发布2023年半年度报告报告期内营业收入3872亿元比上年同期增涨076归母净利润585亿元比上年同期增涨895归母扣非净利润546亿元比上年同期增涨2024惠城环保公司股东道博嘉美有限公司减持本公司股份545万股占总股本比例为403本次减持后持有公司股份149万股占总股本比例为110瀚蓝环境公司发布2023年半年度报告报告期内营业收入5927亿元同比-338归母净利润690亿元同比2630祥龙电业公司发布投资建设供水厂三期扩建工程的公告公司拟对公司供水请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-7-行业周报厂实施三期扩建工程完工后将新增自来水生产能力8万吨日项目估算投资金额约为126亿元金达莱公司中标新余高新区火田污水处理厂新建工程一期EPCO总承包中标金额935416万元EPC部分伟明环保公司发布2023年半年报2023年上半年公司营业收入2893亿元同比2799归母净利润1026亿元同比1302路德环境公司与江苏洋河酒厂股份有限公司成交了洋河双沟泗阳基地酒糟处置项目酒糟处理量合计为38万吨年合同期4年含两年建设期重庆水务2023年8月16日至2023年8月18日公司获得与收益相关的政府补助共计25274万元未经审计占公司2022年度经审计归母净利润的1324海新能科公司全资子公司海新能科国际拟与鹤壁华石联合能源科技有限公司签订烃基生物柴油委托加工合同合同期限为18个月预计合同期内加工生物原料总量约4万吨总合同金额不超过15亿元构成关联交易天源环保公司成为文山州广南县乡镇污水处理厂及供排水管网设施建设项目投资建设运营第一中标候选人根据招标公告项目合同估算价为7亿元5投资建议及风险提示当下在环保板块需要我们关注的两条主线低估值高股息标的的估值重塑和代表未来而具有潜在成长性的企业低估值高股息标的的估值重塑市场环境震荡风险偏好向下低估值高股息的标的逐渐被市场关注2022年以来A股市场呈现持续震荡态势多行业轮动主线频繁切换成了这一阶段的标签在此背景下市场风险偏好逐渐向下部分资金转向防御型配置或积极寻找具备低估值高股息特征的安全边际较高的资产政策端来看中特估概念持续发散2022年11月21日证监会主席易会满在金融街论坛年会上提出要深入研究成熟市场估值理论的适用场景把握好不同类型上市公司的估值逻辑探索建立具有中国特色的估值体系促进市场资源配置功能更好发挥在2023年政府工作报告中明确提出要深化国资国企改革提高国企核心竞争力受中特估概念持续发散强现金流高分红低估值特点的标的在市场上受到青睐代表未来而具有潜在成长性的企业受益于全球供需关系或作为其他景气行业的附属设备服务提供方一些新兴环保业态仍有较快发展潜力主要包括1受益于国内半导体行业国产化替代趋势泛半导体废气治理行业具备较高景气度2受益于国内电力供需现状火电灵活性改造及烟气处理行业具备潜在发展前景传统环保行业二次创业进展亦值得关注由于运营类环保项目经营情况较稳定现金流状况较好其中优质的运营公请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-8-行业周报司充分发挥现金流优势并凭借在项目当地多年的经营经验纷纷开拓新主业勾勒第二成长曲线2021年来已有多家环保公司宣布对外合作或独立投资新主业有望在新领域持续发挥自身资金及管理优势创造全新业绩增长点对于标的选择我们认为1环保行业最核心的仍是持续稳健运营能力当下阶段关注低估值高股息长期关注运营能力出众产生超额利润的经营主体同时关注在二次创业过程中具备较大潜力的龙头公司2新兴环保业态中优选受益于高景气度且具有潜在成长性的公司水务及水处理洪城环境固废处理及资源化高能环境瀚蓝环境伟明环保新兴环保业态盛剑环境表2环保行业内主要公司盈利预测与估值截至2023年8月18日总市值亿EPS元股PE公司名称股价元元2022A2023E2024E2025E2022A2023E2024E2025E洪城环境82690310871001091179887高能环境986150420450770971212213108瀚蓝环境1894154431411731902101311109伟明环保177130189098112249409181674盛剑环境3205400910417923030031181411路德环境27992819028062147231100451912资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理表3环保板块主要公司可转债数据跟踪截至2023年8月18日转债收债券余纯债到期发行总额债券评纯债价值纯债溢价转股价转股溢价名称盘价额亿到期日收益率亿元级元率元率元元旺能转债12487140012702026-12-17AA-26710283214415172128长集转债109608007992026-04-09AA129983911397914973盈峰转债10826147614762026-11-04AA168104303797987523侨银转债118994204202026-11-17AA-41811347487251314173国祯转债108895972522023-11-24AA-989105393328062610洪城转债15223180017472026-11-20AA-887102944788578652博世转债115204304302024-07-05AA--713999415277723536维尔转债102489179172026-04-13AA-704100651817236839龙净转债17148200018762026-03-24AA-14941056062381012659资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理风险提示1订单获取不及预期环保企业受新增订单驱动影响程度较高若订单获取不及预期将对环保企业成长及业绩释放造成影响2融资环境收紧若融资环境收紧可能会影响环保公司市场拓展速度造成成长速度不及预期的风险请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-9-行业周报3项目建设进度不及预期若项目建设进度不及预期将造成环保公司现有在手产能无法释放从而影响业务收入和利润的释放4行业政策变动环保行业受相关行业政策约束若相关政策变动可能使环保公司业绩受到影响5新业务拓展不及预期若部分环保企业第二主业开拓受阻将会影响公司未来业绩成长性的预期对公司估值产生影响6下游行业资本开支不及预期部分环保领域如泛半导体废气治理与下游行业资本开支进程相关度较高若下游行业资本开支进程不及预期将影响相关环保企业订单获取及业绩释放请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-10-行业周报分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿投资评级说明投资建议的评级标准类别评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15票评级和行业评级另有说明的除外增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在515之间评级标准为报告发布日后的12个月内中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间股票评级公司股价或行业指数相对同期相关减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5证券市场代表性指数的涨跌幅其中无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确沪深两市以沪深300指数为基准北交定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级所市场以北证50指数为基准新三板市推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数场以三板成指为基准香港市场以恒生中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平行业评级指数为基准美国市场以标普500或纳回避相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数斯达克综合指数为基准信息披露本公司在知晓的范围内履行信息披露义务客户可登录wwwxyzqcomcn内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况使用本研究报告的风险提示及法律声明兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供兴业证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息意见等均仅供客户参考不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专家的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性或完整性也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报本公司的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告并非针对或意图发送予或为任何就发送发布可得到或使用此报告而使兴业证券股份有限公司及其关联子公司等违反当地的法律或法规或可致使兴业证券股份有限公司受制于相关法律或法规的任何地区国家或其他管辖区域的公民或居民包括但不限于美国及美国公民1934年美国证券交易所第15a-6条例定义为本主要美国机构投资者除外本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用未经授权的转载本公司不承担任何转载责任特别声明在法律许可的情况下兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务因此投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据兴业证券研究上海北京深圳地址上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦地址北京市朝阳区建国门大街甲6号SK大厦32地址深圳市福田区皇岗路5001号深业上城T215层层01-08单元座52楼邮编200135邮编100020邮编518035邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-11-