海内外算力建设方兴未艾，对未来不妨乐观一些。本周，Coherent、思科等北美算力上游相继发布财报，其中，北美光模块龙头Coherent 2024财年根据推算，大约9.3亿美元收入是AI相关200G及以上光模块贡献，假设800G光模块营收占比一半，则有4.67亿美元800G收入，而且公司在法说会中表示还有2亿美元进一步上调的空间。从市场规模看，公司认为，未来5年AI将拉动光通信市场以44% CAGR的增速狂奔。思科表示，公司已经加入超以太网联盟，着力推动基于以太网的开放式大规模结构，同时还发布了新的Silicon One ASIC技术，该技术支持大规模的GPU集群，以更好地适配未来以GPU为主的AI超算网络。
　　市场将800G光模块视为AI的标配，而忽略了400G的潜力。从二季度末开始，400G需求已明显好转，相关产业链企业将加速迎来业绩拐点。当下是光模块的AI周期，而非单纯的800G周期。市场在博弈800G的需求预期，聚焦北美云厂商的资本开支和英伟达等算力上游的新技术、新架构，寻找800G乃至1.6T的前景。事实上，400G的需求也不容忽视，其逻辑不仅是云计算复苏，更是诸多云厂商在800G产品尚未就绪、产能紧张情况下，将400G用作一种过渡方案。此外我们认为，对于AI算力需求而言，性价比越来越重要，这将不局限于800G。考虑到网络需求具有多样性，400G/800G/1.6T只是适配各种架构的不同选择。
　　400G抢占了800G的空间？市场担心400G的提前放量会抢占原本属于800G的市场。我们认为，未来的算力连接市场将是多层次的，提供高性价比算力才是催动应用市场爆发的前提。以通讯网络类比，大面积覆盖以宏基站完成，而室内、地下等场景需以小基站、直放站等补盲，从而形成信号的无缝覆盖，不可能仅以单价较高的宏站来推算整个无线通讯。算力与应用是正反馈关系，单Token对应算力的下降才有助于应用爆发，因此，我们认为AI算力总需求是与应用相关，而非短期规划的资本开支。
　　将目光转向国内侧，AI云算力（即算力租赁）正在冉冉升起。中贝通信、鸿博股份、恒润股份等A股企业均在积极布局算力租赁业务。算力建设推进时，算力可视化部署必不可少。算力的超长稳定性能直接影响模型训练和后续推理的延续性以及成功率。保持任务长时间不中断对于大模型训练至关重要，一旦硬件出现故障，在光模块集群中容易造成“多米诺骨牌”式失误，影响模型训练的整个流程。大模型训练中，网络极其复杂，一些硬件故障无法被显式直接感知，为保障模型训练的长期稳定性，各大平台均在不同程度上应用智算可视化工具，对数据进行实时监控采集。
　　下周，我们建议关注英伟达8月24日凌晨5:00的业绩发布会。
　　算力——
　　光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、德科立、联特科技、华工科技、源杰科技、剑桥科技、铭普光磁。算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、菲菱科思、恒为科技、工业富联、寒武纪、震有科技。云算力：光环新网、奥飞数据、数据港、润泽科技、科华数据。液冷：英维克、申菱环境、高澜股份、佳力图。边缘算力承载平台：美格智能、广和通、移远通信、初灵信息、龙宇股份、网宿科技、佳讯飞鸿。
　　数据要素——
　　运营商：中国电信、中国移动、中国联通。数据可视化：浩瀚深度、恒为科技、中新赛克。BOSS系统：亚信科技、天源迪科、东方国信。
　　风险提示：AI发展不及预期，算力需求不及预期。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业周报2023年08月20日通信光通信不悲观AI算力待反转海内外算力建设方兴未艾对未来不妨乐观一些本周Coherent思科等北美算力上游增持维持相继发布财报其中北美光模块龙头Coherent2024财年根据推算大约93亿美元收入是AI相关200G及以上光模块贡献假设800G光模块营收占比一半则有467亿美元800G收入而且公司在法说会中表示还有2亿美元进一步上调的空间从市场规模看公司认为未来5年AI将拉动光通信市场以44CAGR的增速狂奔思科表示公行业走势司已经加入超以太网联盟着力推动基于以太网的开放式大规模结构同时还发布了新的SiliconOneASIC技术该技术支持大规模的GPU集群以更好地适配未来以GPU为主的AI超算网络通信沪深30048市场将800G光模块视为AI的标配而忽略了400G的潜力从二季度末开始400G需32求已明显好转相关产业链企业将加速迎来业绩拐点当下是光模块的AI周期而非单纯16的800G周期市场在博弈800G的需求预期聚焦北美云厂商的资本开支和英伟达等算力上游的新技术新架构寻找800G乃至16T的前景事实上400G的需求也不容忽0视其逻辑不仅是云计算复苏更是诸多云厂商在800G产品尚未就绪产能紧张情况下-16将400G用作一种过渡方案此外我们认为对于AI算力需求而言性价比越来越重要-32这将不局限于800G考虑到网络需求具有多样性400G800G16T只是适配各种架构2022-082022-122023-042023-08的不同选择400G抢占了800G的空间市场担心400G的提前放量会抢占原本属于800G的市场我们认为未来的算力连接市场将是多层次的提供高性价比算力才是催动应用市场爆发的前提以通讯网络类比大面积覆盖以宏基站完成而室内地下等场景需以小基站直放作者站等补盲从而形成信号的无缝覆盖不可能仅以单价较高的宏站来推算整个无线通讯算力与应用是正反馈关系单Token对应算力的下降才有助于应用爆发因此我们认为AI分析师宋嘉吉算力总需求是与应用相关而非短期规划的资本开支执业证书编号S0680519010002将目光转向国内侧AI云算力即算力租赁正在冉冉升起中贝通信鸿博股份恒润邮箱songjiajigszqcom股份等A股企业均在积极布局算力租赁业务算力建设推进时算力可视化部署必不可少分析师黄瀚算力的超长稳定性能直接影响模型训练和后续推理的延续性以及成功率保持任务长时间执业证书编号S0680519050002不中断对于大模型训练至关重要一旦硬件出现故障在光模块集群中容易造成多米诺骨牌式失误影响模型训练的整个流程大模型训练中网络极其复杂一些硬件故障无法邮箱huanghangszqcom被显式直接感知为保障模型训练的长期稳定性各大平台均在不同程度上应用智算可视化分析师赵丕业工具对数据进行实时监控采集执业证书编号S0680522050002下周我们建议关注英伟达8月24日凌晨500的业绩发布会邮箱zhaopiyegszqcom分析师邵帅算力执业证书编号光通信中际旭创新易盛天孚通信太辰光腾景科技德科立联特科技华工科技S0680522120003源杰科技剑桥科技铭普光磁算力设备中兴通讯紫光股份锐捷网络菲菱科思邮箱shaoshuaigszqcom恒为科技工业富联寒武纪震有科技云算力光环新网奥飞数据数据港润泽科相关研究技科华数据液冷英维克申菱环境高澜股份佳力图边缘算力承载平台美格智能广和通移远通信初灵信息龙宇股份网宿科技佳讯飞鸿1通信不容忽视的400G打造AI高性价比算数据要素力2023-08-18运营商中国电信中国移动中国联通数据可视化浩瀚深度恒为科技中新赛克通信当下运营商的三个核心逻辑BOSS系统亚信科技天源迪科东方国信22023-08-133通信AI虚拟小镇开源加速AIAgent探索之风险提示AI发展不及预期算力需求不及预期旅2023-08-11重点标的股票股票投资EPS元PE代码名称评级2022A2023E2024E2025E2022A2023E2024E2025E300308SZ中际旭创买入1522204245717599525027242023300502SZ新易盛买入1781662813982640283116731181300394SZ天孚通信买入1021321732188221635248473846300570SZ太辰光买入087108125402532432802腾景科技买入688195SH0450640931387462524736112433资料来源Wind国盛证券研究所请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日内容目录1投资策略光通信不悲观AI算力待反转32行情回顾通信板块表现下跌卫星通信导航表现最佳43周专题光通信不悲观AI算力待反转54DellOro分析师行业对25GS-PON日益增长的兴趣推动市场预测增长65IDC2022年中国数据中心服务市场同比增长127第三方服务商优势不断增强9627万套5G前传波分设备最大项目开标10家厂商中标117中国电信2023年干线光缆第二批集采烽火亨通中标118中国移动DSMP系统一期工程集采东软集团中标129DellOro报告未来五年分布式云网络将推动580亿美元企业支出1210工信部松绑800MHz频谱5G重耕中国电信迎来重磅利好1311LightCounting库存失衡仍在继续拖累光器件供应商1412风险提示15图表目录图表1通信板块下跌细分板块中卫星通信导航表现相对最优4图表2本周ST榕泰领涨通信行业4图表3数通光模块市场规模及预测百万美元5图表4思科SiliconOne支持在软件层面一键切换网络协议5图表525GS-PON收益7图表6全球累计25GbpsOLT端口出货量8图表7中国Top5数据中心服务商市场份额10图表8中国Top5第三方数据中心服务商市场份额10图表9分布式云网络使用案例12图表102023年第二季度前五大云公司的收入和资本支出增长15P2请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日1投资策略光通信不悲观AI算力待反转本周核心推荐算力光通信中际旭创新易盛天孚通信太辰光腾景科技德科立联特科技华工科技源杰科技剑桥科技铭普光磁算力设备中兴通讯紫光股份锐捷网络菲菱科思恒为科技工业富联寒武纪震有科技云算力光环新网奥飞数据数据港润泽科技科华数据液冷英维克申菱环境高澜股份佳力图边缘算力承载平台美格智能广和通移远通信初灵信息龙宇股份网宿科技佳讯飞鸿数据要素运营商中国电信中国移动中国联通数据可视化浩瀚深度恒为科技中新赛克BOSS系统亚信科技天源迪科东方国信本周观点变化本周市场震荡下行TMT板块迎来较大幅度回撤我们认为聚焦北美来看算力上游Coherent思科的二季度表现符合预期Coherent扩产节奏较慢下财年给出了不及市场预期的指引思科着力AI积极布局SiliconOne等交换机创新产品拆解来看CoherentFY2024将有约四分之三的收入来自AI且公司认为AI收入还有2亿美元的上修空间思科加入超以太网联盟旨在推动基于以太网的开放式大规模结构我们认为本周在市场情绪下行的大环境下光通信存在错杀并非估值中枢的下修国内算力租赁概念冉冉升起有望打造IDC公司的第二增长曲线算力租赁采用化整为零的方式赋能产业链各方1对上游算力生产商而言在算力硬件进入淡季库存趋增时能平滑收入的波动并为旺季储备有生力量及时满足回弹的市场需求2对中游云服务厂商而言则有助于增加客流3对下游算力需求方而言能最大化降低使用算力的门槛驱动全民AIGC时代降临在算力建设进行时大模型训练高度依赖稳定性算力可视化部署必不可少大模型训练中网络极其复杂一些硬件故障无法被显式直接感知为保障模型训练的长期稳定性各大平台均在不同程度上应用智算可视化工具对数据进行实时监控采集我们认为应持续关注恒为科技等网络可视化厂商P3请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日2行情回顾通信板块表现下跌卫星通信导航表现最佳本周2023年8月14日-2023年8月18日大盘收于3132点各行情指标从好到坏依次为上证综指万得全A万得全A除金融石油石化沪深300创业板综中小板综通信板块下跌表现劣于大盘图表1通信板块下跌细分板块中卫星通信导航表现相对最优指数涨跌幅度上证综指-18万得全A-23万得全A除金融石油石化-25沪深300-26创业板综-27中小板综-28国盛通信行业指数-35国盛卫星通信导航指数04国盛区块链指数-17国盛量子通信指数-22国盛云计算指数-25国盛通信设备指数-30国盛物联网指数-36国盛运营商指数-37国盛移动互联指数-44国盛光通信指数-65资料来源Wind国盛证券研究所从细分行业指数看卫星通信导航上涨04区块链量子通信云计算通信设备下跌17222530表现优于通信行业平均水平物联网运营商移动互联光通信下跌36374465表现劣于通信行业平均水平本周受益云计算ST榕泰上涨1360领涨板块受益信创概念ST迪威迅上涨1071受益军工底部反弹华力创通上涨1033受益业绩超预期中光防雷上涨721受益金融信创赢时胜上涨700图表2本周ST榕泰领涨通信行业涨幅前五名跌幅前五名证券代码证券名称涨跌幅成交量万手证券代码证券名称涨跌幅成交量万手600589SHST榕泰13608650002177SZ御银股份-135854937300167SZST迪威迅10718790300270SZ中威电子-11525013300045SZ华力创通103310855300448SZ浩云科技-114413380300414SZ中光防雷72114723300394SZ天孚通信-11339712300377SZ赢时胜70038809300479SZ神思电子-9553153资料来源Wind国盛证券研究所P4请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日3周专题光通信不悲观AI算力待反转海内外算力建设方兴未艾对未来不放乐观一些本周Coherent思科等北美算力上游相继发布财报其中北美光模块龙头Coherent2024财年根据推算大约93亿美元收入是AI相关200G及以上光模块贡献假设800G光模块营收占比一半则有467亿美元800G收入而且公司在法说会中表示还有2亿美元进一步上调的空间从市场规模看公司认为未来5年AI将拉动光通信市场以44CAGR的增速狂奔图表3数通光模块市场规模及预测百万美元资料来源LightCountingCoherent国盛证券研究所思科表示公司已经加入超以太网联盟着力推动基于以太网的开放式大规模结构同时还发布了新的SiliconOneASIC技术该技术支持大规模的GPU集群思科SiliconOne的统一芯片架构优点使得客户可以通过软件定义的方式将AI数据中心网络配置成为三种协议基于ECMP的标准以太网增强以太网和全调度分布交换DistributedSwitchFabricDSF以太网VOQ逐包负载分担用户可以根据业务的不断发展采集网络传输的实际数据并做出以数据驱动的技术路径决策无需替换硬件SiliconOne支持在软件层面直接改变以上三种协议图表4思科SiliconOne支持在软件层面一键切换网络协议资料来源思科国盛证券研究所P5请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日通信网络已成为AI算力中的短板市场将800G光模块视为AI的标配而忽略了400G的潜力从二季度末开始400G需求已明显好转相关产业链企业将加速迎来业绩拐点当下是光模块的AI周期而非单纯的800G周期市场在博弈800G的需求预期聚焦北美云厂商的资本开支和英伟达等算力上游的新技术新架构寻找800G乃至16T的前景事实上400G的需求也不容忽视其逻辑不仅是云计算复苏更是诸多云厂商在800G产品尚未就绪产能紧张情况下将400G用作一种过渡方案此外我们认为对于AI算力需求而言性价比越来越重要这将不局限于800G考虑到网络需求具有多样性400G800G16T只是适配各种架构的不同选择400G抢占了800G的空间市场担心400G的提前放量会抢占原本属于800G的市场我们认为未来的算力连接市场将是多层次的提供高性价比算力才是催动应用市场爆发的前提以通讯网络类比大面积覆盖以宏基站完成而室内地下等场景需以小基站直放站等补盲从而形成信号的无缝覆盖不可能仅以单价较高的宏站来推算整个无线通讯此外算力与应用是正反馈关系单Token对应算力的下降才有助于应用爆发因此我们认为AI算力总需求是与应用相关而非短期规划的资本开支将目光转向国内侧AI云算力即算力租赁正在冉冉升起中贝通信鸿博股份恒润股份等A股企业均在积极布局算力租赁业务其中中贝通信目前已部署合肥与长三角两个算力中心合肥算力中心首期投资约10亿元现已完成土建与园区配套机房配套已启动一期项目将实现算力3000P计划在四季度具备服务能力总体建成后最大可提供算力9000P中贝通信在长三角算力中心计划投资2亿元提供800-1000P算力能力目前机房选址已初步确定正在与当地政府洽谈投资协议大模型训练高度依赖稳定性智算可视化部署必不可少大模型的训练和推理对网络有三大基础要求超大规模超高带宽以及超长稳定超长稳定性能在三大基础性能中属于必不可少的刚需地位直接影响模型训练和后续推理的延续性以及成功率保持任务长时间不中断对于大模型训练至关重要一旦硬件出现故障在光模块集群中容易造成多米诺骨牌式失误即演变成1N个硬件出错影响模型训练的整个流程根据百度智能云技术站测算一个可以承载16000卡的集群会有将近10万个光模块假定一个模块的MTBF一个硬件设备在故障前的平均使用时长是1千万小时由于模块基数太大哪怕是1000万小时的MTBF也会导致平均下来4天左右就会发生一个故障发生在大基数背景下单体的小概率事件会演变成总体的大概率事件大模型训练中网络极其复杂一些硬件故障无法被显式直接感知为保障模型训练的长期稳定性各大平台均在不同程度上应用智算可视化工具对数据进行实时监控采集4DellOro分析师行业对25GS-PON日益增长的兴趣推动市场预测增长C114讯北京时间8月18日消息艾斯市场研究公司DellOroGroup宽带接入和家庭网络副总裁JeffHeynen在一篇最新博客文章中指出行业对25GS-PON日益增长的兴趣推动这家研究公司提高了市场预测他表示XGS-PON将成为住宅FTTH网络的主导技术而25G-PON将被运营商战略性地用于高端住宅服务企业园区环境接入网聚合和批发网络连接服务P6请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日图表525GS-PON收益资料来源DellOro国盛证券研究所运营商对使用PON技术为企业客户提供传统以太网服务的替代方案越来越感兴趣因此越来越多支持25GS-PON的OLT端口被部署到服务提供商的网络当中由于25GS-PON端口总数的增加以及越来越多的端口将用于提供企业和租用线路服务的共识DellOroGroup提高了对25GS-PON设备收入的预测同时包括OLT端口和ONT在DellOroGroup7月份发布的最新预测中DellOroGroup将2022-2025年全球25GS-PON设备的累计收入从315亿美元提高到588亿美元其中大部分收入来自北美和西欧市场虽然这一增长本身就很显著但重要的是同一时期XGS-PON设备的累计支出将轻松达到77亿美元但XGS-PON将成为住宅FTTH网络的主导技术而25G-PON将被运营商战略性地用于高端住宅服务企业园区环境接入网聚合和批发连接截至2023年第一季度末共有55万个支持25Gbps的OLT端口已交付市场主要通过组合卡和光器件实现这些组合卡和光器件可通过相同硬件并使用相同的ODN支持25GbpsGPONXGS-PON和25GS-PON如果假设运营商平均每个季度购买10万-20万个支持25Gbps的OLT端口那么到2023年底支持25Gbps的OLT端口出货量将超过100万如果这种增长量保持下去到2025年服务提供商将购买超过200万个支持25Gbps的OLT端口此外DellOroGroup假设这些端口总数中只有较低的个位数百分比用于提供企业服务潜在的最终结果是大约有50万-70万个OLT端口用于企业批发服务和移动传输服务当中P7请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日图表6全球累计25GbpsOLT端口出货量资料来源C114国盛证券研究所这是25GS-PON背后相对温和的策略最终将PON技术的适用性扩展到住宅网络之外尽管供应商和运营商对此进行了多年的讨论但可以看到许多运营商已将PON作为一种网络扁平化技术将其应用于住宅企业移动传输和批发网络虽然确实有运营商使用GPON进行移动回传和企业级互联网接入的实例但这些用例相对有限XGS-PON和25GS-PON的结合首次为运营商提供了所需的灵活性使其能够在共享基础设施中应对许多客户和应用的需求虽然一些运营商设想在这些用例之间共享ODN但也有其他一些运营商出于对安全性和明显不同的SLA的考虑更倾向于分离其ODN尽管如此超越XGS-PON的PON技术已经成为围绕简化接入网和边缘网络连接的更广泛讨论的核心组成部分尽管ITU已经确定Ghsp50pmd规范中定义的单通道50GPON是其将继续推进的下一代技术但PON用例的增加以及对超出XGS-PON能力的额外速度的用例需求为25GSPON作为运营商工具箱中潜在的重要工具打开了大门目前光纤建设的强度和解决新用例的需求导致许多运营商迫不及待地等待50GPON完全标准化测试和产品化因此包括宽带论坛BroadbandForum在内的其他行业标准组织正在研究25GS-PON并考虑为该技术开发测试和互操作性标准虽然标准组织传统上定义了采用哪些技术以及在某些情况下运营商会倾向于选择首选技术这些选择通常不会违背标准组织的建议或正在努力实现的目标相反它们满足了更直接的内部需求而这些需求与标准组织和参与的设备供应商定义的拟议标准化认证和产品可用性时间表不一致包括ATTBTOpenreach康卡斯特Comcast和德国电信DeutscheTelekom在内的大型运营商在过去几年里也变得更加习惯于定义标准并通过其他行业组织如ONF和宽带论坛推动这些标准这些运营商清楚他们具备规模市场潜力最重要的是他们拥有内部技术和产品开发工程团队来推动标准从而影响现有设备供应商的产品路线图这似乎就是25GS-PON正在发生的情况越来越多的服务提供商参与了25GS-PONMSA他们对PON技术的选择达成了普遍共识眼下在大部分住宅FTTH部署中使用GPON和P8请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日XGS-PON然后在具有战略意义的地方使用相同的设备和ODN添加25GS-PON这一策略与过去看到的其他接入技术策略和部署模型没有什么不同从ADSL到ADSL2从VDSL到Gfast从GPON到XGS-PON宽带接入网处于不断升级的状态碰巧的是它们现在正在被扩展以支持其他用例和其他终端客户PON市场也一直提供不同的技术选择以满足每个运营商独特的用例需求和竞争动态事实证明这种灵活性在当今竞争异常激烈的宽带环境中是特别有益的在这种环境中每个运营商在光纤部署方面可能有不同的起点但在获取用户和创收方面可能有相似的目标在这种环境下许多运营商明确表示当他们需要建立自己的市场地位时根本无法等待一项待有前途的技术因此供应商生态系统再次做出了回应提供了可以引导他们走上成功之路的选择我们认为25GS-PON的出现为运营商提供了更多的选择和灵活性同时市场竞争愈发激烈但同时也创造了机会进一步发展PON技术和未来的50GPON技术可能会继续推动市场的增长5IDC2022年中国数据中心服务市场同比增长127第三方服务商优势不断增强C114讯8月14日消息IDC最新发布的中国数据中心服务市场2022年跟踪报告显示2022年中国数据中心服务市场同比增长127市场规模达12935亿元人民币IDC表示中国数据中心服务市场需求恢复不及预期数据中心市场的主要客户群体互联网客户含云计算厂商需求恢复不及预期一是随着公有云IaaS市场增速的放缓云计算服务商需求放缓二是互联网客户除字节等仍处于快速发展的企业需求在持续增长以外其他互联网客户需求仍随宏观经济的修复在缓慢回升不过机柜总体供给规模仍在快速增长受前两年新基建政策影响仍有大批量机柜在2022年投产2022年一线城市对于数据中心的建设指标审批趋严预计未来会有好转但受东数西算的影响一线城市向周边辐射范围增加数据中心服务商加快向一线城市周边布局机柜供给仍在快速增长从市场格局看2022年三大运营商仍占据主导地位市场份额占比602但第三方服务商份额持续增加份额占比从2021年的393增长至2022年的398三大运营商虽然在持续加大算力投资但是在内部策略上更多的开始通过考核把IDC业务向云计算牵引IDC指出第三方服务商的优势在不断增强一是具备一线城市稀缺资源的区位优势二是随着客户需求向高功率密度机柜进阶第三方服务商的高质量机柜资源更符合客户需求三是随着客户数字化转型的加快第三方服务商凭借专业的建设和运营经验可以更快更灵活的响应客户需求P9请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日图表7中国Top5数据中心服务商市场份额资料来源C114国盛证券研究所根据IDC的报告第三方数据中心服务市场集中度快速上升Top5服务商市场份额占比从2021年的450增长至2022年的488在数据中心能耗指标趋严的情况下云计算及大客户在核心城市及周边地区自建趋势减弱主要第三方数据中心服务商通过资本并购老旧数据中心改造将进一步提升市场集中度同时第三方数据中心服务商从硬件包括自身的建筑结构能源系统等到软件包括智能运维智能化能耗优化等进行了更多的技术储备市场的准入门槛在逐步提升图表8中国Top5第三方数据中心服务商市场份额资料来源C114国盛证券研究所根据IDC的报告万国数据在运营数据中心依然保持较高的签约率和计费率世纪互联单机柜价值及Top20客户贡献度持续增加秦淮数据和润泽科技分别受益于字节跳动和运营商的快速扩张业务规模快速增长宝信软件在上海以外区域加速布局另外值得P10请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日一提的是普洛斯近两年依托资本优势在数据中心领域加速布局机柜供给和营收规模快速增长IDC预计未来五年中国数据中心服务市场将以189的复合增速持续增长预计2027年市场规模达3075亿元人民币我们认为随着数字化转型的推动以及对高质量机柜和专业服务的需求增加数据中心服务市场在中国仍然具有强大的增长潜力627万套5G前传波分设备最大项目开标10家厂商中标C114讯8月14日消息南山据中国移动官方消息中国移动2023年至2024年基站前传设备集中采购项目已在近日公示了中标候选人共10家厂商入围按顺序分别是光迅科技无锡德科立苏州苏驼通信亨通光电武汉飞沃光电广东九联科技迅特通信欣诺通信中天宽带宁波余大通信按照中国移动此前的招标规划若10家厂商中标中标份额依次为15631354125011461042938833729625520本次采购总规模27万套高于中国移动2022年集采的188万套是前传波分设备迄今为止最大的一标从送测设备的类型来看本次主要包括了CWDM无源和半有源方案并没有MWDM方案从金额来看中国移动设置了最高投标限价为3647亿元人民币不含税总价中标人数量为8至10家不过各家厂商报价在2298亿元至2447亿元之间报价相对平衡均远低于中国移动的投标限价我们认为CWDM方案中光模块占比较重本项目可能意味着百万量级的光模块需求7中国电信2023年干线光缆第二批集采烽火亨通中标C114讯8月15日消息来自中国电信官网消息中国电信2023年干线光缆建设工程第二批光缆及配套采购项干线光目G652D缆标包G654E干线光缆标包评标委员会按照招标文件载明的评标方法和标准已完成对各投标人递交的投标文件的评审根据评审结果烽火通信和亨通光电中标其中G652D干线光缆标包中标候选人为烽火通信科技股份有限公司投标报价339305044元人民币含税G654E干线光缆标包中标候选人为江苏亨通光电股份有限公司投标报价680297310元人民币含税P11请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日8中国移动DSMP系统一期工程集采东软集团中标C114讯8月15日消息从中国移动官网获悉中国移动日前公示了2023年至2024年两年期集中化DSMP系统一期工程的集采结果东软集团独家中标具体中标详情如下中标候选人东软集团股份有限公司投标报价694863000元含税中标份额为100据此前中国移动发布的集采公告显示本次共将采购2套集中化DSMP系统软件开发与系统集成部分总预算为1729万元不含税项目不划分标包中标人数量为1个9DellOro报告未来五年分布式云网络将推动580亿美元企业支出C114讯北京时间8月17日消息艾斯市场研究公司DellOroGroup宣布推出新的分布式云网络DistributedCloudNetworkingAdvanced高级研究报告该报告详细介绍了行业对利用新一代以软件和服务为中心的安全分布式云网络解决方案来服务现代化分布式企业的强烈需求DellOroGroup预测在2023年至2027年期间这将推动580亿美元的企业支出图表9分布式云网络使用案例资料来源C114国盛证券研究所DellOroGroup企业安全和网络研究高级总监MauricioSanchez表示传统的网络盒子思维在今天的企业中已经不再适用如今互联网是企业局域网LAN的延伸公有云是新的数据中心无论是跨私有云和公有云的多云网络即时可扩展的WAN即服务WAN-as-a-service中间连接里程还是随时随地的远程办公需求我们都清楚看到了先进的网络软件和云交付网络的未来我们称之为分布式云网络软件最终将在企业网络支出中占据很大一部分P12请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日这份全新分布式云网络高级研究报告的其他重要内容包括分布式云网络市场由三个融合市场组成用于用户边缘的统一SASE用于中间连接里程的WAN即服务WANaaS用于云应用边缘的多云网络预计2023年至2027年期间的累积支出将达到580亿美元2027年多云网络市场预计将大幅增长至近50亿美元预计到2027年WANaaS市场将超过110亿美元预计到2027年统一SASE市场将增长到近30亿美元我们认为随着WANaaS市场的扩大企业网络架构正朝着更加分布式和云化的方向发展网络软件供应商和相关技术公司在未来可能会受益10工信部松绑800MHz频谱5G重耕中国电信迎来重磅利好C114讯8月17日消息据来自工业和信息化部的官方信息显示近日工信部许可中国电信将现网用于2G3G4G系统的800MHz频段频率重耕用于5G公众移动通信系统业内人士指出随着中国联通去年11月份和中国电信相继获得5GSub-1GHz低频频谱许可将补足此前的5G覆盖及基站价格竞争劣势推动中国联通中国电信5G信号的快速深度普及同中国移动中国广电的700MHz基站形成竞争协同效应促进我国5G信号深度覆盖推动大空间5G应用及运营商物联网业务快速发展覆盖才是王道中国电信5G网络迎来利好自从进入移动通信市场以来800MHz频段一直就是中国电信的核心竞争优势之一早在3G时代中国电信就将3G网络主要部署在800MHz频谱上以极高的性价比建设了一张广覆盖的3G网络在4G时代初期中国电信延续了同样的低频策略取得了较好的市场反馈但在5G时代中国电信5G网络主要频段为21GHz及35GHz其中35GHz高带宽频段虽然具备速率和容量优势但网络建设成本较高而21GHz基站则主要用于深度覆盖而800MHz频段具有传播损耗低覆盖范围广穿透能力强网络部署成本低等特点非常适用于农村及边远地区的公众移动通信网络覆盖此次许可中国电信使用其800MHz频段开展5G业务进一步强化了我国1GHz以下频段5G优质频谱资源供给保障力度有利于乡镇农村及边远地区人民群众享受高质量5G服务运营商5G网络覆盖能力将回到同一起跑线在基础电信运营商中中国移动和中国广电通过共建共享的方式最早获得5GSub-1GHz低频频谱许可2021年1月26日中移通信与中国广电签订了一系列合作协议双方围绕中国广电获得的国家相关部门授权使用的700MHz全部频率共建共享700MHz5G无线网络截至到今年6月底中国移动与中国广电700MHz5G基站578万个中国联通则是在2022年11月份拿到了工信部批文获准将900MHz频段频谱资源主要涉及904-915949-960MHz频段重耕用于5G系统以进一步提升5G信号在农村及边远地区的覆盖质量在去年中国联通投入超200亿元新建17万900M5G基站本月中国联通更是启动了40239亿元5G设备集采其中就包含相当比例的900M5G基站可以预期随着频谱许可的落地中国电信也将会启动规模相差无几的800M5G基站集P13请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日采工作届时除了偏远地区之外三家运营商在5G网络覆盖能力方面又将会回到同一起跑线上一直以来工业和信息化部高度重视公众移动通信系统无线电频率资源统筹供给目前已累计向中国电信等四家基础电信运营企业许可公众移动通信系统无线电频率资源带宽1109MHz其中73的频谱资源可用于5G有效保障了5G通信容量和信号覆盖的需求中低频段5G频率资源位居世界前列我们认为随着运营商相继获得5GSub-1GHz低频频谱许可将补足此前的5G覆盖及基站价格竞争劣势推动5G信号的快速深度普及促进我国5G信号深度覆盖推动大空间5G应用及运营商物联网业务快速发展11LightCounting库存失衡仍在继续拖累光器件供应商C114讯北京时间8月18日消息水易近日市场研究机构LightCounting对光通信行业部分上市公司的财报进行了总结数据显示牛鞭效应bullwhipeffect在今年第二季度继续对光器件供应商和半导体制造商造成影响因为设备制造商和终端客户的高库存水平抑制了组件层面的销售增长不过总体趋势中也有一些增长和例外光器件和半导体供应商的销售额连续两个季度同比下降两大光器件供应商Coherent和Lumentum的销售额环比下降了3而AOI的销售额则下降了22几乎所有半导体制造商的销售额都有所下降数通和宽带设备制造商在第二季度的表现似乎要好于其零部件供应商CalixAristaJuniper和Extreme的业绩尤为突出对于大量涉足5GRAN领域的供应商来说北美市场的疲软仅部分被印度不断增长的需求所抵消与前两个季度的情况一样ICP和CSP都再次报告了关键业务领域的增长放缓裁员仍在继续而且大多数企业都表示2023年的资本支出增长将放缓尤其令人担忧的是四大超大型数据中心运营商的云服务销售增长放缓的长期趋势在2023年第二季度仍在继续尽管目前似乎已被人工智能军备竞赛所掩盖如下图所示微软公司的收入和支出均创下历史新高在其他公司中遥遥领先P14请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日图表102023年第二季度前五大云公司的收入和资本支出增长资料来源C114国盛证券研究所现在的一个关键问题是库存失衡何时才能得到解决通常情况下这只需要几个季度的时间但由于终端客户的销售和支出放缓可能需要更长的时间一些公司表示他们认为在2023年底或2024年初之前不会解决这个问题在整体市场低迷的情况下Coherent公司报告称与AIML相关的800G光模块需求激增而Lumentum公司则表示预计未来几个季度对数通客户的出货量将连续增长在设备制造商中CalixAristaJuniper和Extreme的业绩尤为强劲而在半导体制造商中Microchip则逆势上扬我们认为供应链中库存的波动可能会对市场产生波及效应影响到销售和增长但尽管整体市场低迷但文章也提到了一些积极的迹象与AIML相关的800G光模块需求激增部分设备制造商和半导体制造商在这个领域表现强劲未来几个季度可能会看到增长12风险提示AI发展不及预期算力需求不及预期P15请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日免责声明国盛证券有限责任公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可能会随时调整在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本报告版权归国盛证券有限责任公司所有未经事先本公司书面授权任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布复制任何机构或个人如引用刊发本报告需注明出处为国盛证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法结论不受任何第三方的授意或影响我们所得报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系投资评级说明投资建议的评级标准评级说明评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价或行业买入相对同期基准指数涨幅在15以上指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市增持相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针持有相对同期基准指数涨幅在-55之间对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的减持相对同期基准指数跌幅在5以上为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股增持相对同期基准指数涨幅在10以上市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准中性相对同期基准指数涨幅在-1010行业评级之间减持相对同期基准指数跌幅在10以上国盛证券研究所北京上海地址北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产地址上海市浦明路868号保利One561号楼10层广场东塔7层邮编200120邮编100077电话021-38124100邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcom南昌深圳地址南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编330038邮编518033传真0791-86281485邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcomP16请仔细阅读本报告末页声明