镍：本周镍价受印尼镍矿消息扰动小幅反弹，但总体仍偏弱。印尼方面近期印尼政府开展能矿部廉政调研，导致各镍矿山新生产配额获批缓慢，加之部分矿山因生产配额耗尽而无法继续出货，印尼国内镍矿市场供应紧张情绪蔓延，印尼镍矿报价上涨。据上海钢联调研数据，随着过去今年印尼国内NPI，高冰镍和MHP项目大量投产，印尼镍矿月消耗量约在1600万吨。伴随着早期高品位镍矿消耗，印尼国内镍矿主流品位从1.8以上下降至当前1.5左右。短期印尼情绪扰动为主，关注印尼政府政策；中长期需要关注镍矿品位下降带来的供应收缩风险，另一方面需要注意的是印尼国内镍矿定价权非完全市场行为，而是由印尼能矿部定价。本周末印尼青山中伟5万吨电积镍正式投产，精炼镍释放在预期范围内，近期国内精炼镍库存小幅增加，关注持续性。
　　不锈钢方面，盘面受成本驱动为主，国内NPI最新报价1170元/镍点，镍铁报价上涨主要是印尼反腐带来的镍矿供应收缩紧张情绪影响导致。现货方面，本周304冷轧最高价15200元/吨，成交乏力。我们对于不锈钢价格持观望态度，需待情绪释放。
　　风险提示：
　　1、国内电积镍投产进度低于预期；2、新能源消费超预期；3、内外盘镍价逼仓
　　

研究报告全文：镍不锈钢周报印尼国内镍矿紧张情绪主导镍价轨迹2023年8月20日报告摘要创元研究镍本周镍价受印尼镍矿消息扰动小幅反弹但总体仍偏弱印尼方面近期印尼政府开展能矿部廉政调研导致各镍矿山新生产配额创元研究有色金属组获批缓慢加之部分矿山因生产配额耗尽而无法继续出货印尼国研究员廉超内镍矿市场供应紧张情绪蔓延印尼镍矿报价上涨据上海钢联调邮箱lianchcyqhcomcn研数据随着过去今年印尼国内NPI高冰镍和MHP项目大量投产投资咨询资格号Z0017395印尼镍矿月消耗量约在1600万吨伴随着早期高品位镍矿消耗印尼国内镍矿主流品位从18以上下降至当前15左右短期印尼联系人夏鹏情绪扰动为主关注印尼政府政策中长期需要关注镍矿品位下降邮箱xiapcyqhcomcn带来的供应收缩风险另一方面需要注意的是印尼国内镍矿定价权期货从业资格号F03111706非完全市场行为而是由印尼能矿部定价本周末印尼青山中伟5万吨电积镍正式投产精炼镍释放在预期范围内近期国内精炼镍库存小幅增加关注持续性不锈钢方面盘面受成本驱动为主国内NPI最新报价1170元镍点镍铁报价上涨主要是印尼反腐带来的镍矿供应收缩紧张情绪影响导致现货方面本周304冷轧最高价15200元吨成交乏力我们对于不锈钢价格持观望态度需待情绪释放风险提示1国内电积镍投产进度低于预期2新能源消费超预期3内外盘镍价逼仓请务必阅读正文后的声明及说明镍不锈钢周报一供给端图1菲律宾红土镍矿价格09美元吨图2菲律宾红土镍矿价格15美元吨资料来源Wind创元研究资料来源Wind创元研究图3菲律宾红土镍矿价格18美元吨图4印尼内贸矿价格美元吨资料来源Wind创元研究资料来源Wind创元研究图5中国镍矿进口量万吨图6中国港口镍矿库存吨资料来源Wind创元研究资料来源Wind创元研究请务必阅读正文后的声明及说明2镍不锈钢周报图78-12NPI均价元镍点图815-17NPI均价元吨资料来源Wind创元研究资料来源Wind创元研究图910-14印尼NPI均价元镍点图1014以上印尼NPI均价元镍点资料来源Wind创元研究资料来源Wind创元研究图11中国NPI产量万金属吨图12印尼NPI产量万金属吨资料来源Wind创元研究资料来源Wind创元研究图13中国镍铁进口量万金属吨图14中国镍铁利润率资料来源Wind创元研究资料来源Wind创元研究请务必阅读正文后的声明及说明3镍不锈钢周报图15电池级硫酸镍价格元吨图16电镀级硫酸镍价格元吨资料来源Wind创元研究资料来源Wind创元研究图17中国硫酸镍净进口金属吨图18中国硫酸镍产量金属吨资料来源Wind创元研究资料来源Wind创元研究图19硫酸镍产量原料占比图20NPI转硫酸镍利润元金属吨资料来源Wind创元研究资料来源Wind创元研究图21印尼MHP产量万金属吨图22印尼高冰镍产量万金属吨资料来源Wind创元研究资料来源Wind创元研究请务必阅读正文后的声明及说明4镍不锈钢周报图23镍中间品进口量万金属吨图24中国高冰镍进口量万金属吨资料来源Wind创元研究资料来源Wind创元研究图25中国电解镍产量万吨图26中国精炼镍净进口万吨资料来源Wind创元研究资料来源Wind创元研究图27俄镍进口盈亏元吨图28俄镍升贴水元吨资料来源Wind创元研究资料来源Wind创元研究请务必阅读正文后的声明及说明5镍不锈钢周报二需求端图29中国不锈粗钢总产量万吨图30中国200系不锈钢粗钢产量万吨资料来源Wind创元研究资料来源Wind创元研究图31中国300系不锈钢粗钢产量万吨图32中国400系不锈钢粗钢产量万吨资料来源Wind创元研究资料来源Wind创元研究图33印尼300系不锈粗钢产量万吨图34中国不锈钢出口量万吨资料来源Wind创元研究资料来源Wind创元研究请务必阅读正文后的声明及说明6镍不锈钢周报图35中国不锈钢进口量万吨图36中国不锈钢净出口万吨资料来源Wind创元研究资料来源Wind创元研究图37中国200系废钢采购量吨图38中国300系废钢采购量吨资料来源Wind创元研究资料来源Wind创元研究图39中国200系不锈钢价格万元吨图40中国200不锈钢冷轧利润率资料来源Wind创元研究资料来源Wind创元研究图41中国300系不锈钢价格万元吨图42中国300不锈钢冷轧利润率资料来源Wind创元研究资料来源Wind创元研究请务必阅读正文后的声明及说明7镍不锈钢周报图43中国400系不锈钢价格万元吨图44中国400不锈钢冷轧利润率资料来源Wind创元研究资料来源Wind创元研究图45三元前驱体产量吨图46三元材料产量吨资料来源Wind创元研究资料来源Wind创元研究图47三元前驱体净出口量吨图48三元材料净进口量吨资料来源Wind创元研究资料来源Wind创元研究图49中国三元电池产量GWH图50中国三元电池装机量GWH资料来源中国汽车动力电池产业创新联盟创元研究资料来源中国汽车动力电池产业创新联盟创元研究请务必阅读正文后的声明及说明8镍不锈钢周报三库存图51中国境内精炼镍社库吨图52中国保税区镍库存吨资料来源Wind创元研究资料来源Wind创元研究图53LME镍库存吨图54上期所镍仓单库存吨资料来源Wind创元研究资料来源Wind创元研究图55不锈钢仓单库存吨图56LME镍0-3升贴水美元吨资料来源Wind创元研究资料来源Wind创元研究请务必阅读正文后的声明及说明9镍不锈钢周报四价差图57NI304冷轧图58304NPI资料来源Wind创元研究资料来源Wind创元研究图59纯镍硫酸镍图60NINPI资料来源Wind创元研究资料来源Wind创元研究五平衡表请务必阅读正文后的声明及说明10镍不锈钢周报创元研究团队介绍许红萍创元期货研究院院长10年以上期货研究经验5年以上专业的大宗商品资产配置和研究团队投研一体化运营经验擅长有色金属研究曾在有色金属报期货日报文华财经商报网等刊物上发表了大量研究论文调研报告及评论文章选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师团队廉超创元期货研究院联席院长经济学硕士郑州商品交易所高级分析师十几年期货市场研究和交易经验多次穿越期货市场牛熊市从业资格号F03094491投资咨询证号Z0017395创元宏观金融组何燚创元期货研究院贵金属期货研究员中国地质大学北京矿产普查与勘探专业硕士专注宏观和贵金属的大势逻辑判断聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响从业资格号F03110267创元有色金属组夏鹏创元期货研究院有色金属组组长镍与不锈钢期货研究员三年产业龙头企业现货背景多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会从业资格号F03111706田向东创元期货研究院铜期货研究员天津大学工程热物理硕士专精铜基本面深度分析擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握从业资格号F03088261李玉芬创元期货研究院铝期货研究员致力于铝上下游分析注重基本面判断善于发掘产业链的主要矛盾从业资格号F03105791创元黑色建材组陶锐创元期货研究院黑色建材组组长黑色产业链研究员重庆大学数量经济学硕士曾任职于某大型期货公司黑色主管荣获最佳工业品期货分析师从业资格号F03103785投资咨询证号Z0018217徐艺丹创元期货研究院钢矿期货研究员天津大学金融硕士专注铁矿及钢材基本面善于发掘黑色金属产业链行情逻辑演绎从业资格号F3083695投资咨询证号Z0019206杨依纯创元期货研究院铁合金与工业硅期货研究员致力于工业硅锰硅以及硅铁的上下游产业链分析注重基本面研究从业资格号F3066708韩涵创元期货研究院纯碱与玻璃期货研究员奥克兰大学专业会计硕士专注纯碱及玻璃上下游分析和基本面逻辑判断从业资格号F03101643创元能源化工组高赵创元期货研究院能源化工组组长聚烯烃期货研究员英国伦敦国王学院银行与金融专业硕士专注多维度分析PEPP等化工品善于把握行情演绎逻辑从业资格号F30564463投资咨询证号Z0016216常城创元期货研究院橡胶与PTA期货研究员东南大学国际商务硕士致力于橡胶PTA产业链基本面研究从业资格号F3077076投资咨询证号Z0018117请务必阅读正文后的声明及说明11镍不锈钢周报金芸立创元期货研究院原油期货研究员墨尔本大学管理金融学硕士专注原油基本面的研究善于把握阶段性行情逻辑从业资格号F3077205投资咨询证号Z0019187白虎创元期货研究院苯乙烯和沥青研究员从事能源化工品行业研究多年熟悉从原油到化工品种产业上下游情况对能源化工行业发展有深刻的认识擅长通过分析品种基本面强弱边际变化等进行月间套利强弱对冲曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司从业资格号F03099545周均创元期货研究院甲醇与尿素研究员西南财经大学金融专业硕士致力于商品基本面研究善于根据上下游产业链变化结合宏观经济自上而下把握行情走势从业资格证号F03114793创元农副产品组张琳静创元期货研究院农副产品组组长油脂期货研究员有七年多期货研究交易经验专注于油脂产业链上下游分析和行情研究从业资格号F3074635投资咨询证号Z0016616再依努尔麦麦提艾力创元期货研究院棉花期货研究员毕业于上海交通大学具有商品期货量化CTA研究经验致力于棉花基本面研究专注上下游供需平衡分析从业资格号F03098737陈仁涛创元期货研究院玉米与生猪期货研究员苏州大学金融专业硕士专注玉米生猪上下游产业链的基本面研究从业资格号F03105803赵玉创元期货研究院豆粕期货研究员澳国立大学金融专业硕士专注大豆上下游产业链的基本面研究从业资格号F03114695创元投资咨询团队介绍刘钇含创元期货投资咨询总部负责人股指期货研究员英国利物浦大学金融数学硕士拥有多年券商从业经验专注于股指期货的研究善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判把握行业和风格轮动从业资格号F3050233投资咨询证号Z0015686请务必阅读正文后的声明及说明12镍不锈钢周报创元期货股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备期货投资咨询业务资格核准批文苏证监期货字201399号免责声明本研究报告仅供创元期货股份有限公司以下简称本公司的客户使用本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需征得创元期货股份有限公司同意且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版复制刊登转载和引用者承担请务必阅读正文后的声明及说明13镍不锈钢周报分支机构名称服务与投诉电话详细地址邮编客户服务中心400-700-0880苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼215000信息技术管理总部0512-68288206苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼215000总部市场一部0512-68296092苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼215000总部市场二部0512-68363021苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼215000机构事业部0512-68292842苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼215000投资咨询总部0512-68656937苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼215000资产管理总部0512-68363010苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼215000结算风控总部0512-68293758苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼215000合规稽核总部0512-68017927苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼215000营销管理总部0512-68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