研究报告全文：原油周报内外盘表现分化油品裂解仍有支撑2023年8月18日原油周度报告报告要点创元研究周内宏观扰动有所加剧中国经济疲软拖累惠誉警告可能会下调包创元研究能化组括摩根大通在内的数十家美国银行评级美联储货币政策仍有收紧可研究员金芸立能周内公布七月会议纪要仍偏鹰近期重点8月25日上午鲍威尔期货从业资格号F3077205在杰克逊霍尔全球央行年会上的讲话对于9月加息预期的扰动投资咨询资格Z001918基本面上变动不大库存方面美原油去库596万桶汽油去库262万桶馏分油累库296万桶美8月SPR至今已回补近160万桶未来半月仍有140万桶回补计划影响相对有限美原油库存减少主要集中在PADD3美湾地区为出口大增所致出口环比增2239万桶日至4599万桶日因周度数据为通过调整项将其与月度数据公布数据匹配近期有关美原油的周度数据波动较大关注趋势为主供应方面OPEC严格执行减产近期伊朗官方媒体和高层官员表示伊朗原油产量已经达到五年来的最高水平8月产量将超过300万桶日出口量也超越140万桶日而截至目前美国对伊朗的制裁并未取消今年以来关于取消伊朗制裁的谈判也几乎没有进展关注伊朗方面的扰动需求方面美国成品油表需换比走弱其中汽油表需下滑451万桶日至8851万桶日馏分油表需下滑114万桶日至3648万桶日汽油裂解周内均小幅走弱成品油中汽油库存下滑主要为净进口量下滑所致国内需求没有亮点成品油裂解相对仍处于高位汽油裂解淡季后下行压力加大但受制于高温影响炼厂事故频发汽油裂解中枢仍偏高柴油端受制于中质油结构性紧缺美国柴油产量同比偏低柴油裂解偏强整体看基本面利好提供强支撑主要体现在三季度供需缺口预计200万桶日以上宏观利空有限油价维持偏强运行近期内外盘原油走势分化严重SC盘面显著强于外盘内强外弱的主要原因在于SC交割的中质油WTI交割的轻质油中东减产导致中质油紧张中质显著强于轻质国内近月合约走强和仓单减少有关关注俄罗斯出口情况美国加息预期演变伊核谈判进程等请务必阅读正文后的声明及说明原油周报目录一价格走势回顾3二宏观表现5三供应端-支撑较强61沙特减产执行情况较好62俄罗斯原油出口继续下滑93美国供给端无增量前景11四需求端121美国需求122中国需求19机构预测261EIA26供应上调美国原油产量预期26需求小幅上调28供需平衡三季度去库64万桶日四季度去库11万桶日302OPEC8月报32供应供应预期略微上调32需求全球石油增速244日32CallonOPEC34请务必阅读正文后的声明及说明2原油周报一价格走势回顾周内内外盘分化严重SC盘面显著强于外盘内强外弱的主要原因在于SC交割的中质油WTI交割的轻质油中东减产导致中质油紧张中质显著强于轻质SC近月合约月差陡峭化与国注册仓单减少有关图国际油价走势美元桶期货收盘价连续布伦特原油ICE期货收盘价连续WTI原油NYMEX期货收盘价连续原油907008565080600755507050065450604002023-04-102023-05-102023-06-102023-07-102023-08-10资料来源同花顺创元研究图国际油价走势美元桶SCBrentWTI为主力合约SC2309SC2310SC2311Brent2310Brent2311Brent2312WTI2309WTI2310WTI23112023-8-176544063740623008390835283088006795779202023-8-106402063490628308635857985328286823181812023-8-36055060100596808519847384228172812480742023-7-18573605711056690797179417908753975207497周涨跌1420250530245227224280274261周涨跌幅222039-084-284-265-263-338-333-319双周涨跌489036402620129121114166167154双周涨跌幅747571421-154-145-137-207-210-194月涨跌808066305610419411400467437423月涨跌幅14091161990526518506619581564资料来源同花顺创元研究请务必阅读正文后的声明及说明3原油周报图SC连续合约月差分布元桶图SC原油期货合约远期曲线元桶2023-08-172023-08-102023-07-272023-08-172023-08-102023-07-202000006806606401500006206001000005805605405000052050000000480-50000资料来源同花顺创元研究资料来源同花顺创元研究图Brent连续合约月差分布美元桶图Brent原油期货合约远期曲线美元桶2023-08-172023-08-102023-07-182023-08-172023-08-102023-08-0107000870600086050008504000840300083020008201000000008180792310231123122401240224032404资料来源同花顺创元研究资料来源同花顺创元研究图WTI连续合约月差分布美元桶图WTI原油合约远期曲线美元桶2023-08-172023-08-102023-07-202023-08-172023-08-102023-07-200600085050008381040007903000770200075730100071000006967652309231023112312240124022403请务必阅读正文后的声明及说明4原油周报资料来源同花顺创元研究资料来源同花顺创元研究图人民币汇率与价差图SC-Brent美元桶中间价美元兑人民币SC-Brent2019年2020年2021年7220082022年2023年7200062071800154716001025714000071200-571000-2-1070800-4-15-20日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日148251482219112814182125112814182125月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12567210133456788911122023-07-182023-08-012023-08-152023-07-202023-07-222023-07-242023-07-262023-07-282023-07-302023-08-032023-08-052023-08-072023-08-092023-08-112023-08-132023-08-17111210资料来源同花顺创元研究资料来源同花顺创元研究二宏观表现图美国CPI图美国核心CPI部分分项总CPI食品核心CPI能源住所家具和家庭开支1250服饰新车二手车和卡车公共交通1040305082040610304200102-1000-20-10-202020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-07-302020-072022-102020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072023-012023-042023-072020-07资料来源同花顺创元研究资料来源同花顺创元研究请务必阅读正文后的声明及说明5原油周报图美国MarkitPMI图美国ISMPMI美国Markit制造业PMI季调制造业PMI非制造业PMI美国Markit服务业PMI商务活动季调7560705856655460525055485046444542404035302019-10-012020-10-012021-10-012022-10-012018-082014-082015-022015-082016-022016-082017-022017-082018-022019-022019-082020-022020-082021-022021-082022-022022-082023-022014-02资料来源同花顺创元研究资料来源同花顺创元研究图德国PMI图美国初请失业金人数德国制造业PMI德国服务业PMI290000德国综合PMI荣枯线2700007025000065230000602100005550190000451700004035150000302023-06-092017-082017-122018-042018-082018-122019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-042022-082022-122023-042022-07-092022-08-092022-09-092022-10-092022-11-092022-12-092023-01-092023-02-092023-03-092023-04-092023-05-092023-07-092017-04资料来源同花顺创元研究资料来源同花顺创元研究三供应端-支撑较强1沙特减产执行情况较好OPEC成员国中沙特100万桶日的自愿减产贯穿7-9月8月月报发布7月份欧佩克13国原油产量情况OPEC13国总日产量2731万桶月环比减少了836万桶7月份沙特原油日产量9021万桶比6月份日均减少968万桶7月份阿联酋伊拉克科威特安哥拉刚果加蓬以及中东某国原油日产量都有不同程度的增加而尼日利亚赤道几内亚和利比亚原油日产量减少沙特减产执行情况较好基本符合100万桶自愿减产的目标请务必阅读正文后的声明及说明6原油周报图减产配额较2022年8月产量为基准千桶日OPEC要求减产OPEC额外减产60005000400030002000100001-Jul-231-Jul-241-Oct-241-Apr-231-Oct-231-Apr-241-Jan-231-Jun-231-Jan-241-Jun-241-Feb-231-Mar-231-Feb-241-Mar-241-Aug-231-Sep-231-Nov-231-Dec-231-Aug-241-Sep-241-Nov-241-Dec-241-May-241-May-23资料来源OPEC创元研究表OPEC7月产量千桶日资料来源OPEC创元研究请务必阅读正文后的声明及说明7原油周报图OPEC7月产量变化万桶日200566841050108380500-04-200-52-40-400-600-800-1000-968-1200资料来源OPEC创元研究图OPEC原油产量万桶日图沙特原油产量万桶日五年波动范围2021五年波动范围202120222023202220235年平均5年平均360034001200320011003000280010002600900240080022002000700JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDecJanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec资料来源OPEC创元研究资料来源OPEC创元研究图科威特原油产量万桶日图阿联酋原油产量万桶日五年波动范围2021五年波动范围202120222023202220235年平均5年平均340400320350300280300260240250220200200JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDecJanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec请务必阅读正文后的声明及说明8原油周报资料来源OPEC创元研究资料来源OPEC创元研究图伊朗原油产量万桶日图尼日利亚原油产量万桶日五年波动范围2021五年波动范围202120222022202320235年平均5年平均20040018035016030014025012020015010010080JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDecJanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec资料来源OPEC创元研究资料来源OPEC创元研究2俄罗斯原油出口继续下滑俄罗斯在截至7月30日的四周内的海运原油流量降至1月初以来的最低水平近四周平均出货量降至每天298万桶是自1月8日以来最低较5月中旬的峰值每天减少逾90万桶随着海外出货量下降7月份俄罗斯炼油厂加工提升几家工厂完成了大修如今俄罗斯原油供应趋紧中东原油供应减少这使得9月份交货的ESPO原油向中国买家提供的折扣缩小不断上涨的价格和相对于国际基准的折扣不断缩小也降低了俄罗斯原油对印度炼油商的吸引力7月份印度炼油商的购买量连续第二个月下降以平均四周的价格计算对亚洲国家的海运出口总量加上没有最终目的地的船只数量自5月中旬达到峰值以来每天下降了约94万桶整体看俄罗斯海运出口减量正在有序执行请务必阅读正文后的声明及说明9原油周报图俄罗斯海运原油出口百万桶日资料来源海运数据创元研究图俄罗斯原油主要出口国家百万桶日资料来源海运数据创元研究图俄罗斯油轮西部港口发运量资料来源海运数据创元研究请务必阅读正文后的声明及说明10原油周报3美国供给端无增量前景周产量增长主因调整项图美国原油产量千桶日图美国原油产量千桶日2018年2019年2020年140002021年2022年2023年130001200013500130001100012500100001200011500900011000105008000100007000950090006000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日61389291618192426122814302028182616月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234897123455668911111210资料来源EIA创元研究资料来源EIA创元研究图美国石油活跃钻机数台图美国石油活跃钻机数近2个月变化台2018年2019年2020年5505462021年2022年2023年54554554054010005379005358007005305305296005005255255254005203002005151000510日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日6913891318192426122815172028182616月月月月月月月月月月月月月月月月月月9123478月月月123455678911111210资料来源贝克休斯创元研究资料来源贝克休斯创元研究请务必阅读正文后的声明及说明11原油周报图美国钻井活动井图美国开钻未完钻库存井数量井完井数EIA统计合计DPRRegions2018年2019年2020年新井数EIA统计合计DPRRegions2021年2022年2023年在钻井数EIA统计合计DPRRegions1000012007000900010006000800080050004000600700030004002000600020010000050004000月月月月月月月月月月月月2913456782021-072023-052021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-071011122021-09资料来源EIA创元研究资料来源EIA创元研究四需求端1美国需求表美国原油库存千桶原油单位千桶原油库存含SPR商业原油库存不含SPRSPR库欣地区原油库存week3278801643966234835433802week3179337644562234775434639周环比-5360-5960600-837环比-068-134017-2422022年同比-9809414708-11280284212022年同比-1107346-24463318五年同期均值-265218-5869-259349-2183五年同期均值-2518-132-4268-607资料来源EIA创元研究请务必阅读正文后的声明及说明12原油周报图美国商业原油库存千桶图美国战略石油储备库存千桶五年波动范围2023五年波动范围202320222021202220215年平均5年平均600000750000700000550000650000500000600000450000550000500000400000450000350000400000300000350000weekweekweekweekweekweekweekweekweekweekweekweekweekweekweekweekweekweek17131925313743491713192531374349资料来源EIA创元研究资料来源EIA创元研究图美国俄克拉荷马州库欣原油库存千桶图美国原油及石油产品库存千桶五年波动范围2023原油石油不含SPR202220211500000680005年平均14500001400000580001350000130000048000125000012000003800011500001100000280001050000100000018000weekweekweekweekweekweekweekweekweekweekweek16111621263136414651资料来源EIA创元研究资料来源EIA创元研究图美国原油出口千桶日图美商业原油进口千桶日五年波动范围2023五年波动范围202320222021202220215年平均5年平均6000900050008000400030007000200060001000050004000WeekWeekWeekWeekWeekWeekWeekWeekWeekWeek4Week7WeekWeek1Week1713192531374349Week13Week16Week19Week22Week25Week28Week31Week34Week37Week40Week43Week46Week49Week52WeekWeek10Week请务必阅读正文后的声明及说明13原油周报资料来源EIA创元研究资料来源EIA创元研究图美商业原油净进口千桶日五年波动范围2023202220215年平均9000800070006000500040003000200010000WeekWeekWeekWeekWeekWeekWeekWeekWeekWeekWeekWeekWeek15913172125293337414549资料来源EIA创元研究图炼厂原油投入全美累计千桶日图炼厂开工率2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年1900010018000951700016000901500085140008013000751200011000701000065日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日5631389271892927161819242612281430161918192426122814302028162514182616月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月21234891348997123455667811123455668911101210111211资料来源EIA创元研究资料来源EIA创元研究图炼厂原油投入墨西哥湾沿岸千桶日图炼厂开工率墨西哥湾沿岸2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年10000100900090800080700070600060500050400040日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日5513892713892724141819261228301619271819242612281430161927162514162514月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123489123489月月月月月月36124556789111234556678911111210111210请务必阅读正文后的声明及说明14原油周报资料来源EIA创元研究资料来源EIA创元研究图RBOB汽油裂解美元桶图ICE柴油裂解美元桶2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年7010060908050704060503040203010201000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日-10日251481481482514818212619221128141821251128141922112814182125112814182126月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12567月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月125671233456788910111212334567889101112101112111210资料来源同花顺创元研究资料来源同花顺创元研究图鹿特丹汽油裂解美元桶图鹿特丹柴油裂解美元桶2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年702022年2023年608050706040503040203020101000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日-103771431514848-101182110271330172024102713301720241821271128192211281418212514月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月7126月月月12567月月月月月月月月月月-20月1233445678899111288123345679101112101112111210资料来源同花顺创元研究资料来源同花顺创元研究请务必阅读正文后的声明及说明15原油周报图新加坡汽油95无铅裂解美元桶图新加坡柴油10ppm裂解美元桶2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年5080704060305040203010201000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日-10日148542184188514-10219221128141821251128141821261119222814182125112814182126月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月26157月月月月月月月月月月月月月月71256101233456788911123112345678891012-201101112111210资料来源同花顺创元研究资料来源同花顺创元研究表美国成品油表需千桶日隐含需求单位千桶日美石油产品美汽油美航煤美馏分燃料油week3221663885115493648week3120727930218113762周环比936-451-262-114周环比452-485-1447-3032022同比442-497-55-2772022同比208-532-343-641与五年同期均值1243-500-80-216与五年同期均值609-535-490-559资料来源EIA创元研究表美国成品油库存千桶成品油单位千桶石油产品库存美汽油库存千桶美航煤库存千桶美馏出燃料库存千桶week3282611121615841342115743week3182754821642041224115447周环比-1437-262118296环比-017-0120290262022年同比38298484125834872022年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