研究报告全文：聚丙烯周报国内需求预期加强聚丙烯再现大波动2023年8月18日聚丙烯周报报告要点创元研究供应端本周来看检修略有增加生产企业开工下行产量减少新投产方面受到原油价格强势带动丙烷成本抬升影响PDH创元研究能化组制丙烯及聚丙烯利润下滑至亏损状态宁波金发80万吨东华能源研究员高赵40万吨PP装置延迟投产给与7-8月当前供应端支撑关注油价回邮箱gzhaocyqhcomcn调对于丙烷价格的影响及带来丙烯生产利润修复的幅度投资咨询资格号Z0016216成本端原油转弱煤价区间整理上周美布两油冲击年内高位后本周回调整理周内宣布的美联储会议纪要释放的鹰派信息继续笼罩市场叠加成品油需求在旺季之后将回落原油上行需要解决需求端的风险煤价来看入秋之后高温天气有所缓解煤炭供应仍在高位用电高峰过后煤炭库存将面临累库风险煤价进入区间波动本周利润在成本回调下呈现修复绝对值来看当前生产依旧全面亏损在原油回调下丙烷价格依然坚挺PDH利润本周继续下行需求端下游行业本周平均开工在4748环比-001同比-073BOPP来说虽然开工相比去年同期偏高但下游订单疲软且成品库存偏高在成品价格低位下BOPP生产利润处在近年低位这也是今年PP下游整体的共性下游淡季中边际变动有限本周主要体现为预期推动一方面是随着九月的临近传统旺季预期在加强另一方面今年一直以来的低需求低开工也使得下游企业在原料采购上心态谨慎加之沙特减产以来原油的一波趋势性上行使得下游采购成本增加原料库存保持低位那么需求预期下的原料补库弹性将很大前期油化工产业链表现为上游强势带动中游估值上升但利润压缩当前海外宏观风险及美国夏季出行高峰步入尾声成品油需求面临回落风险油价转弱而化工品需求预期良好油强化弱关系转换化工品利润修复但风险依然在于自身供需宽松因此单边持续驱动不足建议继续持有做缩MTO利润的头寸风险点在于煤炭的走弱及甲醇需求请务必阅读正文后的声明及说明聚丙烯周报目录一本周行情回顾3二本周数据概览4三基本面531供应情况5311PP开工及产量5312PP排产情况6313PP粉开工及产量8314PP生产成本利润832需求情况10321下游平均开工比率11322塑编行业11323BOPP行业12323注塑行业1333产业链库存14331上游库存14332贸易商库存15333港口库存1634价格表现16四总结19请务必阅读正文后的声明及说明2聚丙烯周报一本周行情回顾本周价格表现来看主力合约周内表现平平但周五一根大阳线使得聚丙烯领涨油化工板块周五大波动下91back结构变平15back结构维持整体月间价差并无突出表现产业链来看存量供应在逐渐回归前期延迟的投产也将在本月逐渐兑现供应压力加大关键在于需求依然疲软仅靠宏观政策刺激预期改善生产端亏损二季度以来持续加剧中期来看聚丙烯走势仍跟随原油但强弱决定于需求请务必阅读正文后的声明及说明3聚丙烯周报二本周数据概览表1聚丙烯数据参考日度数据单位最新前值日变动日变化周变化月变化PP2309主元吨75997450149200237415合约PP2401元吨75747409165223248464PP2405元吨7529737415521020240291价差元吨2541-16-3902-2188-5690价差15价差元吨45351028573090980000行情走势华东基差元吨121176-55-3125-4500-2754T30S主流价元吨76507550100132066338华东低熔共聚元吨845084500000000060现货华东高熔共聚元吨845084500000000120华东甲醇元吨2405236540169063479华东丙烷元吨52335250-17-0323283360日度数据单位最新前值日变动日变化周变化月变化开工率7903790300-056507国内供应产量万吨898899-001-009-079676油制产量万吨489194888600033007018656油制元吨882788270000-186500MTO元吨836883442417029-017267成本PDH制元吨826782670000-3251122外采丙烯制元吨750674792693036077477成本利润油制元吨146014600000184270煤制元吨114250136675457162188利润MTO元吨9439864254317628PDH制元吨8808800000248744外采丙烯制元吨1061136456724142周度数据单位最新环比同比PP国内产量PP国内产量万吨622876-32070国内供应PP检修减损量万吨1052124-266560PP国内开工率7824-333428552023年度50下游企业平均开工率4748-001-073202245年度开工率407000-280402021年度352020年度库存可用天数天663-5-1030周周周周周周周周周周周周周周15913172125293337414549完工订单工作量天485-1-4053第第第第第第第第第第第第第塑编企业第成品库存吨109334-1-46原料库存吨90848-1-67PP下游行业平均开工率原料库存可用天数天549-004-4617065开工率6259-11762160552023年度国内需求订单天数天683-013-155502022年度45BOPP企业完工订单工作量吨16392-2-18402021年度352020年度成品库存可用天数天1109-042028302019年度原料库存可用天数天770000-01225周周周周周周周周周周周周周周1591317212529333741454953第第开工率3163-050-937第第第第第第第第第第第第无纺布企业成品库存可用天数天834018569原料库存可用天数天2775-1001050PP油制生产利润5000注塑企业开工率5681014-5814000胶带母卷开工率4187068-30630002018年2019年期末库存万吨546212200010002020年两桶油万吨255872202021年日日日日日日日日日日日日日-1000日17国内库存地方炼厂万吨9734-1532022年2217132722201512292419月月-2000月月月月月月月月月月月月1672023年1234578贸易商万吨15775-1291011-300012港口万吨6650-19-4000数据来源Wind钢联创元研究请务必阅读正文后的声明及说明4聚丙烯周报三基本面31供应情况供应端围绕检修复产和新投产两套装置为主线表现为供应预期增加本周来看检修略有增加生产企业开工下行本周产量减少新投产方面受到原油价格强势带动丙烷成本抬升影响PDH制丙烯及聚丙烯利润下滑至亏损状态宁波金发80万吨东华能源40万吨PP装置延迟投产给与7-8月当前供应端支撑关注油价回调对于丙烷价格的影响及带来丙烯生产利润修复的幅度本周检修损失量在1052万吨环比24同比-26仍高于22年前两年同期本周开工在7824环比-333同比428本周产量在6229万吨环比-3同比20311PP开工及产量18B图1PP周度开工19B图2PP周度产量万吨2023年度2022年度2021年度2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度2020年度2019年度100709565609055855080454075357030周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周147147101316192225283134374043464952101316192225283134374043464952第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究请务必阅读正文后的声明及说明5聚丙烯周报18B图3PP日开工19B图4PP日产量万吨2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年952022年2023年910085958907578565806557557045日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日118185194122711261126163115163115301530142914291328122712311927202717241320281623月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月13月月月月月月月月月月月月月124679112334455667788991234567891210101111121210101112资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究18B图5PP周度检修损失量万吨19B图6PP日停车率2023年度2022年度2021年度2018年2019年2020年2020年度2019年度2021年2022年2023年180351603140251202100158601400520日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日0日925259261229161922112814192226122915周周周周周周周周周周周周周周周周周周月月月月月月147月月月月月月月月月月月月月月月125671013161922252831343740434649521233456788910第第第10111112第第第第第第第第第第第第第第第资料来源钢联创元研究资料来源卓创创元研究312PP排产情况40B图7拉丝生产比例41B图8注塑生产比例请务必阅读正文后的声明及说明6聚丙烯周报2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年05045045040403503503030250250202日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日925259925259261229161922112814192226122915261229161922112814192226122915月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12567月月月月月月月月月月月月月月月12567123345678891012334567889101011111210111112资料来源卓创创元研究资料来源卓创创元研究42B图9纤维生产比例43B图10BOPP生产比例2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年0301602501401202010150080100600400500200日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日925259925259261229161922112814192226122915261229161922112814192226122915月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12567月月月月月月月月月月月月月月月12567123345678891012334567889101011111210111112资料来源卓创创元研究资料来源卓创创元研究42B图11CPP生产比例43B图12管材生产比例2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年012012010100800800600600400400200200日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日925259925259261229161922112814192226122915261229161922112814192226122915月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12567月月月月月月月月月月月月月月月12567123345678891012334567889101011111210111112资料来源卓创创元研究资料来源卓创创元研究请务必阅读正文后的声明及说明7聚丙烯周报313PP粉开工及产量18B图13PP粉日开工19B图14PP粉日产量万吨2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年901480127060150084006300420100200日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日261492692125689161923182126122916192326122915311618171821222425112712281329月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123678月月月月月月月月月月月月月月月月1234561234456789911121234567788991210111210101112资料来源钢联创元研究资料来源卓创创元研究314PP生产成本利润成本端原油转弱煤价区间整理上周美布两油冲击年内高位后本周回调整理周内宣布的美联储会议纪要释放的鹰派信息继续笼罩市场叠加成品油需求在旺季之后将回落原油上行需要解决需求端的风险煤价来看入秋之后高温天气有所缓解煤炭供应仍在高位用电高峰过后煤炭库存将面临累库风险煤价进入区间波动本周利润在成本回调下呈现修复绝对值来看当前生产依旧全面亏损在原油回调下丙烷价格依然坚挺PDH利润本周继续下行能源图15油制PP生产利润元吨41B图16油制PP生产成本元吨2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年500012500400011500105003000950020008500750010006500055004500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日-1000日84481350025112815182110271330182125112814月月月月月日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日-2000日月月月月月月月月月月月月月月月月126781448123344567889102511281518211027133018212511281410111112月月月月-3000月月月月月月月月月月月月月月月月月12672334456788910-4000111111210请务必阅读正文后的声明及说明8聚丙烯周报资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究42B图17煤制PP生产利润元吨43B图18煤制PP生产成本元吨2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年6000165004000145001250020001050008500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日8144-20008251128151821102713301821251128146500月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1267123344567889-400010450010111112日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日81448251128151821102713301821251128-600014月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1267123344567889-80001010111112资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究42B图19丙烯制PP生产利润元吨43B图20丙烯制PP生产成本元吨2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年200012000150010000800010006000500400002000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日8144-5008025112815182110271330182125112814月月月月月日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日月月月月月月月月月月月月月月月月12678144812334456788910251128151821102713301821251128-10001410111112月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1267123344567889-15001010111112资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究18B图21MTO制生产利润元吨19B图22MTO制生产成本元吨2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年40001750030001550020001350010001150009500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日-1000日8144825112815182110271330182125112814月月月月-2000月7500月月月月月月月月月月月月月月月月12672334456788910-30001111112105500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日-4000日8144825112815182110271330182125112814月月月月-5000月月月月月月月月月月月月月月月月月12672334456788910-6000110111211请务必阅读正文后的声明及说明9聚丙烯周报资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究18B图23PDH制生产利润元吨19B图24PDH制生产成本元吨2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年50001200040001000030008000200060001000400020000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日08144-10008日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日25112815182110271330182125112814月月月月月81448月月月月月月月月月月月月月月月月1267251128151821102713301821251128-200014月月月月月12334456788910月月月月月月月月月月月月月月月月126710111112123344567889-30001010111112资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究18B图25丙烯山东主流价元吨19B图26丙烷价格元吨2018年2019年2020年2020年2021年2022年2023年年年年202120222023900011000800070001000060009000500080004000700030006000200050001000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日039161751621271924141925123018231028日日日日日日日日日日日日日日日日日日日月月月月月月月1318629月月月月月月月月月月月月月月12458241422202718251422113018123456678991112月月月月月月月101112月月月月月月月月月月月月124691234567781012101112资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究32需求情况下游行业本周平均开工在4748环比-001同比-073BOPP来说虽然开工相比去年同期偏高但下游订单疲软且成品库存偏高在成品价格低位下BOPP生产利润处在近年低位基本这也是今年PP下游整体的共性下游淡季中边际变动有限本周主要体现为预期推动一方面是随着九月的临近传统旺季预期在加强另一方面今年一直以来的低需求低开工也使得下游企业在原料采购上心态谨慎加之沙特减产以来原油的一波趋请务必阅读正文后的声明及说明10聚丙烯周报势性上行使得下游采购成本增加原料库存保持低位那么需求预期下的原料补库弹性将很大321下游平均开工比率图25PP下游平均开工率2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度706050403020100周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周1357911131517192123252729313335373941434547495153第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第资料来源钢联创元研究322塑编行业10B图26塑编开工率11B图27塑编企业完工订单工作量天2023年度2022年度2021年度2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度2020年度2019年度80307025602050401530102051000周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周147147101316192225283134374043464952101316192225283134374043464952第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第请务必阅读正文后的声明及说明11聚丙烯周报10B图28塑编企业原料库存天数天11B图29塑编企业成品库存天数天2023年度2022年度2021年度2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度2020年度2019年度3520301816251420121015810645200周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周147147101316192225283134374043464952101316192225283134374043464952第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究323BOPP行业18B图30BOPP企业开工率19B图31BOPP企业完工订单工作量天2023年度2022年度2021年度2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度2020年度2019年度7025602050401530102051000周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周147147101316192225283134374043464952101316192225283134374043464952第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第10B图32BOPP原料库存天数天11B图33BOPP成品库存天数天2023年度2022年度2021年度2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度2020年度2019年度2518162014121510108654200周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周147147101316192225283134374043464952131016192225283134374043464952第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第请务必阅读正文后的声明及说明12聚丙烯周报10B图34BOPP成本元吨11B图35BOPP毛利元吨2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年1300040001200035003000110002500100002000900015001000800050070000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日-500日28166492614926915202619241331182411291722271619231821261229161923261229月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12589月月月月月月月月月月月月月月123678123345667891112123445678991112101112101112资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究10B图36BOPP厚光膜价格元吨11B图37BOPP月度产量万吨2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年14500451350040125003511500301050025950020850015750010日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日5253610271330172211281520231027133016190月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12562334567788911月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1011111210资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究324注塑行业图38注塑开工请务必阅读正文后的声明及说明13聚丙烯周报2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度9080706050403020100周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周1357911131517192123252729313335373941434547495153第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第资料来源钢联创元研究33产业链库存331上游库存10B图39PP两油企业库存wt11B图40PP煤制企业库存wt2023年度2022年度2021年度2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度2018年度2020年度2019年度2018年度60405035304025302020151010500周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周147147101316192225283134374043464952101316192225283134374043464952第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第请务必阅读正文后的声明及说明14聚丙烯周报10B图41PDH制企业库存wt11B图42生产企业拉丝料库存wt2023年度2022年度2021年度2023年度2022年度2020年度2019年度2021年度2020年度123010258206154102500周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周114477101013131616191922222525282831313434373740404343464649495252第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究332贸易商库存图43贸易商库存wt2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度302520151050周周周周周周周周周周周周周周周周周周147101316192225283134374043464952第第第第第第第第第第第第第第第第第第资料来源钢联创元研究请务必阅读正文后的声明及说明15聚丙烯周报333港口库存图44PP港口库存wt2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度2018年度121086420周周周周周周周周周周周周周周周周周周147101316192225283134374043464952第第第第第第第第第第第第第第第第第第资料来源钢联创元研究34价格表现本周聚丙烯收盘价较上周五237基差走缩至121元MTO盘面利润来看在甲醇偏强的主逻辑下符合预期的回落煤炭在夏季用电高峰支撑下下方空间有限三季度甲醇的成本支撑相对坚挺而甲醇近期受到下游MTO装置开车及港口区存去库的影响表现偏强另一方面三季度多为MTO盘面利润回调的时期从基本面及统计角度来看该逻辑仍成立继续持有做缩MTO利润的头寸风险点在于煤炭的走弱及甲醇需求50B图45华东T30S基差元吨51B图46注塑-拉丝价差元吨2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年55001500045003500100002500500015000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日253500610271330171922112815202310271330-500016月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1256123345677889日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日-500日10101111-100001242728161722102820251520261319241129月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月124578123456789911-1500010111212资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究请务必阅读正文后的声明及说明16聚丙烯周报52B图4791价差元吨53B图4859价差元吨2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年5001500400300100020050010000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日-100日2536253610271330171922112815202310271330161027133017192211281520231027133016-500月月月月月月月-200月月月月月月月月月月月月月月月月月月1256月月月月月月月月月月月月月月月月月125612334567788912334567788-300910101111121010111112-1000-400-500-1500资料来源钢联Wind创元研究资料来源钢联Wind创元研究52B图49粒料-粉料价差元吨53B图50拉丝-再生料价差元吨2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年1500600013004000110090020007000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日500日56649-20001182311291924133118241129172227月月月月月300月月月月月月月月月月月月月月月月2589-40001233456678911100110111212-100-6000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日812723-300826131920251521102815212613-8000月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1247-500812345567891012-10000101112资料来源钢联Wind创元研究资料来源钢联Wind创元研究请务必阅读正文后的声明及说明17聚丙烯周报B图51中东-中国价差美元吨19B图52东南亚-中国价差美元吨2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年102500200日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日818519-10412311927202717241320281623150月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12467-2091234567891210010101112-3050-400-50日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日2614926-50916192318212612291619232612-6029月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1236781234456789911-70-10012101112资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究18B图53出口毛利19B图54进口毛利2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年3001500200100010050000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日58536-1002日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日222512291922112815202310271330161827238月月月月月月21261420251521102815212613月月月月月月月月月月月月月月月月2561-500月月月月月月月233456778891011-2001月月月月月月月月月月月月月1247810111212123455678910111112-300-100010-400-1500资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究18B图55LP盘面价差19B图56PP-3MA盘面价差2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年10003000500200010000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日062531027133017231922112815201027133016日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日月月月-500月2536月月月月月月月月月月月月月月月月月61251922112815202310271330161027133017623345778891-1000月月月月1010111112月月月月月月月月月月月月1256月月月月月12334567788910111112-1000-200010-1500-3000资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究请务必阅读正文后的声明及说明18聚丙烯周报四总结供应端本周来看检修略有增加生产企业开工下行产量减少新投产方面受到原油价格强势带动丙烷成本抬升影响PDH制丙烯及聚丙烯利润下滑至亏损状态宁波金发80万吨东华能源40万吨PP装置延迟投产给与7-8月当前供应端支撑关注油价回调对于丙烷价格的影响及带来丙烯生产利润修复的幅度成本端原油转弱煤价区间整理上周美布两油冲击年内高位后本周回调整理周内宣布的美联储会议纪要释放的鹰派信息继续笼罩市场叠加成品油需求在旺季之后将回落原油上行需要解决需求端的风险煤价来看入秋之后高温天气有所缓解煤炭供应仍在高位用电高峰过后煤炭库存将面临累库风险煤价进入区间波动本周利润在成本回调下呈现修复绝对值来看当前生产依旧全面亏损在原油回调下丙烷价格依然坚挺PDH利润本周继续下行需求端下游行业本周平均开工在4748环比-001同比-073BOPP来说虽然开工相比去年同期偏高但下游订单疲软且成品库存偏高在成品价格低位下BOPP生产利润处在近年低位这也是今年PP下游整体的共性下游淡季中边际变动有限本周主要体现为预期推动一方面是随着九月的临近传统旺季预期在加强另一方面今年一直以来的低需求低开工也使得下游企业在原料采购上心态谨慎加之沙特减产以来原油的一波趋势性上行使得下游采购成本增加原料库存保持低位那么需求预期下的原料补库弹性将很大前期油化工产业链表现为上游强势带动中游估值上升但利润压缩当前海外宏观风险及美国夏季出行高峰步入尾声成品油需求面临回落风险油价转弱而化工品需求预期良好油强化弱关系转换化工品利润修复但风险依然在于自身供需宽松因此单边持续驱动不足建议继续持有做缩MTO利润的头寸风险点在于煤炭的走弱及甲醇需求请务必阅读正文后的声明及说明19聚丙烯周报创元研究团队介绍许红萍创元期货研究院院长10年以上期货研究经验5年以上专业的大宗商品资产配置和研究团队投研一体化运营经验擅长有色金属研究曾在有色金属报期货日报文华财经商报网等刊物上发表了大量研究论文调研报告及评论文章选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师团队廉超创元期货研究院联席院长经济学硕士郑州商品交易所高级分析师十几年期货市场研究和交易经验多次穿越期货市场牛熊市从业资格号F03094491投资咨询证号Z0017395创元宏观金融组何燚创元期货研究院贵金属期货研究员中国地质大学北京矿产普查与勘探专业硕士专注宏观和贵金属的大势逻辑判断聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响从业资格号F03110267创元有色金属组夏鹏创元期货研究院有色金属组组长镍与不锈钢期货研究员三年产业龙头企业现货背景多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会从业资格号F03111706田向东创元期货研究院铜期货研究员天津大学工程热物理硕士专精铜基本面深度分析擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握从业资格号F03088261李玉芬创元期货研究院铝期货研究员致力于铝上下游分析注重基本面判断善于发掘产业链的主要矛盾从业资格号F03105791创元黑色建材组陶锐创元期货研究院黑色建材组组长黑色产业链研究员重庆大学数量经济学硕士曾任职于某大型期货公司黑色主管荣获最佳工业品期货分析师从业资格号F03103785投资咨询证号Z0018217徐艺丹创元期货研究院钢矿期货研究员天津大学金融硕士专注铁矿及钢材基本面善于发掘黑色金属产业链行情逻辑演绎从业资格号F3083695投资咨询证号Z0019206杨依纯创元期货研究院铁合金与工业硅期货研究员致力于工业硅锰硅以及硅铁的上下游产业链分析注重基本面研究从业资格号F3066708韩涵创元期货研究院纯碱与玻璃期货研究员奥克兰大学专业会计硕士专注纯碱及玻璃上下游分析和基本面逻辑判断从业资格号F03101643创元能源化工组高赵创元期货研究院能源化工组组长聚烯烃期货研究员英国伦敦国王学院银行与金融专业硕士专注多维度分析PEPP等化工品善于把握行情演绎逻辑从业资格号F30564463投资咨询证号Z0016216常城创元期货研究院橡胶与PTA期货研究员东南大学国际商务硕士致力于橡胶PTA产业链基本面研究从业资格号F3077076投资咨询证号Z0018117请务必阅读正文后的声明及说明20