研究报告全文：家电及相关行业下半年空调出口改善接力上半年内销高增长2023-08-20行业近况根据产业在线数据2023年7月家用空调内销出货量1175万台同比28出口出货量486万台同比132023年1-7月家空累计内销出货量6954万台同比25出口出货量4531万台同比04评论多重因素推动内销出货迭创新高1多重积极因素共同造就了今年的空调行业景气返乡人员带动低层级市场空调渗透率快速提升推动1H23空调零售超预期7月空调内销出货量再次超过1000万台连续4个月空调内销出货量超过1000万台并且同比增速保持在30左右22023年1-7月累计美的格力海尔海信空调内销出货量同比分别20142244一线厂商表现稳健以海信为代表的二线厂商在低基数下弹性可观这也是今年市场演绎的主要逻辑32023冷年1家空内销出货102亿台同比17超过2017冷年内销出货9740万台历史峰值创历史新高从去年基数看零售有忧出货无虑1AVC抽样数据619之后累计8周619-813空调线上零售额同比-16主要源于去年620之后的热夏引致的零售高基数AVC统计2022年1-6月7-8月9-12月空调零售额推总同比-1532-822022年8月冷年开盘后渠道库存较低但考虑到当时的经济环境经销商并没有积极补库存根据产业在线除8月内销出货量同比17以外2022年9-12月内销出货量同比-2基数较低下半年空调出口改善接力17月空调出口量同比135月6月同比增速分别为615连续三月保持正增长去年下半年空调出口全面进入负增长区间我们考虑到欧美去库存逐步推进我们预计下半年空调出口的增速有望进一步提升22023年厄尔尼诺再现世界气象组织等机构宣布2023年7月是有气象记录以来全球平均气温最高的月份2刺激了全球空调需求日本经济回暖东南亚南美渗透率提升带动空调出口增长3暖通市场长期增长逻辑依然明确根据产业在线及海关总署数据2023年1-6月累计央空出口额同比36热泵出口额同比33估值与建议中国暖通产业具备国际竞争力在空调需求景气的背景下我们预计空调产业链公司二季度业绩有望延续高增趋势推荐海信家电AH格力电器盾安环境海尔智家AH风险市场需求波动风险市场竞争加剧风险