结合部分海外家电公司和零售公司的中报情况来看，预计出口链下半年改善趋势更加明朗；MiniLED近年来渗透率快速提升，建议关注兆驰股份；科沃斯发布新款扫地机器人DEEBOTX2，在机身形态方面进行创新，进一步提升边角清洁能力，或有助于拉动扫地机器人渗透率提升。
　　一、周观点：出口链改善趋势明朗，关注兆驰股份深度报告
　　出口观察：大家电空调好于冰洗，小家电工具库存降低。1）空调专业品牌中报表现好于综合大家电。从海外家电企业中报统计来看，大家电公司空调专业品牌表现好于综合大家电企业，大金、特灵、开利空调二季度收入分别增长13%、12%和15%，而伊莱克斯、惠而浦、AO史密斯Q2收入分别下滑3%、6%和1%，不过惠而浦、AO史密斯均展望下半年收入同比转增。小家电/工具库存消化良好，下半年外销有望边际改善。2）工具标杆零售商家得宝二季度收入下滑2%，二季度末库存周转天数已经消化至疫情前状态，我们预计下半年有望重启补库。创科实业上半年专业品牌Milwaukee收入同比+9%，消费业务下滑15%，同时自身库存同样消化接近尾声，四季度有望恢复生产备货。小家电公司SEB集团二季度收入增长2%，库存占收入比重已经降至20.6%，低于历史平均水平。
　　 MiniLED景气上行，关注兆驰股份深度报告。LED产业短期受益于政府和企业投资逐步恢复带动下照明及显示需求稳步回升，以及增量MiniLED背光电视渗透率快速突破；中期受益于显示应用端COB背光进入快速降本周期，小间距市场逐步替代SMD正装带动的结构升级；长期受益于LED直显渗透消费级市场带来的新增量，有望开启新一轮向上周期，兆驰是全球电视ODM产业佼佼者，目前已实现从上游芯片到下游应用的LED全产业链覆盖，未来有望凭借全产业链协同优势、设备优势、技术优势、规模优势带来的成本优势极大受益于本轮行业变化机会。
　　科沃斯推出DEEBOTX2，继续关注扫地机器人拐点。新款扫地机器人主要有两大亮点：1）打破行业圆形机范式，推出首款方形主机形态产品，让扫地机器人从圆变方，让直角对上直角，让清洁触达边缘；2）为使机身更薄，方便进入更多低矮空间，舍弃顶部小灯塔机械式激光雷达设计，自主研发首款半固态激光雷达，并将其内置在机身中，使整机高度低至科沃斯史上最薄95毫米。此外，公司还同时推出全新窗宝WINBOTW2，首创独立基站和革新湿擦技术，从易用、安全、干净三方面提升产品使用体验；推出空气净化机器人AIRBOTZ2，通过AIVI 3D多维感知避障系统和算法融合，提高机器人行走能力和响应速度。我们认为，科沃斯推出新款扫地机器人，或有望引领行业开启新一轮创新，在边角清洁等更加细致的地方持续提升消费者体验，进一步提高解放双手程度，从而推动行业渗透率上行。同时，我们认为前期618数据已经充分显示国内扫地机器人行业销量拐点已至，叠加外销回暖，继续推荐科沃斯、石头科技
　　二、重点事件及公司公告：
　　本周重点事件及公司公告包括央行再度下调政策利率、7月份商品住宅销售价格小幅波动、多个城市拟于近日降低二套房首付比例下限、海容冷链&日出东方&公牛集团&北鼎股份&光峰科技&立霸股份&兆驰股份发布2023年半年度报告等。数据跟踪方面，建议关注产业在线2023年7月家用空调数据、海外家电企业Q2业绩数据。
　　三、外资“北上”动态
　　本周陆股通增持0.1%以上标的：海信家电、欧普照明、奥佳华、公牛集团。
　　风险提示：需求不及预期，原材料价格大幅上涨，行业竞争格局加剧等

研究报告全文：证券研究报告行业定期报告2023年08月20日周观点出口链改善趋势明朗关注兆驰股份深度报告推荐维持家电行业周报23W33消费品家电结合部分海外家电公司和零售公司的中报情况来看预计出口链下半年改善趋行业规模势更加明朗MiniLED近年来渗透率快速提升建议关注兆驰股份科沃斯占比股票家数只发布新款扫地机器人DEEBOTX2在机身形态方面进行创新进一步提升边8417总市值十亿元317113角清洁能力或有助于拉动扫地机器人渗透率提升流通市值十亿元288614一周观点出口链改善趋势明朗关注兆驰股份深度报告行业指数出口观察大家电空调好于冰洗小家电工具库存降低1空调专业品牌1m6m12m中报表现好于综合大家电从海外家电企业中报统计来看大家电公司空调绝对表现-23-67-110专业品牌表现好于综合大家电企业大金特灵开利空调二季度收入分别相对表现-05-05-16增长1312和15而伊莱克斯惠而浦AO史密斯Q2收入分别下家电沪深3005滑36和1不过惠而浦AO史密斯均展望下半年收入同比转增小0家电工具库存消化良好下半年外销有望边际改善2工具标杆零售商家-5得宝二季度收入下滑2二季度末库存周转天数已经消化至疫情前状态-10-15我们预计下半年有望重启补库创科实业上半年专业品牌Milwaukee收入同-20比9消费业务下滑15同时自身库存同样消化接近尾声四季度有望-25Aug22Dec22Apr23Jul23恢复生产备货小家电公司SEB集团二季度收入增长2库存占收入比重资料来源公司数据招商证券已经降至206低于历史平均水平相关报告MiniLED景气上行关注兆驰股份深度报告LED产业短期受益于政府和企业投资逐步恢复带动下照明及显示需求稳步回升以及增量MiniLED背光电1家电行业周报23W32周观点视渗透率快速突破中期受益于显示应用端COB背光进入快速降本周期美的讨论发行H股关注工具行业深度报告2023-08-14小间距市场逐步替代SMD正装带动的结构升级长期受益于LED直显渗透2家电行业深度报告工具行业消费级市场带来的新增量有望开启新一轮向上周期兆驰是全球电视ODM锂电化智能化趋势下中国制造从产业佼佼者目前已实现从上游芯片到下游应用的LED全产业链覆盖未来幕后走向台前2023-08-07有望凭借全产业链协同优势设备优势技术优势规模优势带来的成本优3家电行业周报23W31周观点势极大受益于本轮行业变化机会恢复和扩大消费20条措施发布关注家电顺周期2023-08-07科沃斯推出DEEBOTX2继续关注扫地机器人拐点新款扫地机器人主要有两大亮点打破行业圆形机范式推出首款方形主机形态产品让扫地1史晋星S1090522010003机器人从圆变方让直角对上直角让清洁触达边缘2为使机身更薄方shijinxingcmschinacomcn便进入更多低矮空间舍弃顶部小灯塔机械式激光雷达设计自主研发首款纪向阳S1090523070002半固态激光雷达并将其内置在机身中使整机高度低至科沃斯史上最薄95jixiangyangcmschinacomcn毫米此外公司还同时推出全新窗宝WINBOTW2首创独立基站和革新彭子豪S1090522120001湿擦技术从易用安全干净三方面提升产品使用体验推出空气净化机pengzihaocmschinacomcn器人AIRBOTZ2通过AIVI3D多维感知避障系统和算法融合提高机器人闫哲坤S1090523070001行走能力和响应速度我们认为科沃斯推出新款扫地机器人或有望引领yanzhekuncmschinacomcn行业开启新一轮创新在边角清洁等更加细致的地方持续提升消费者体验进一步提高解放双手程度从而推动行业渗透率上行同时我们认为前期618数据已经充分显示国内扫地机器人行业销量拐点已至叠加外销回暖继续推荐科沃斯石头科技二重点事件及公司公告本周重点事件及公司公告包括央行再度下调政策利率7月份商品住宅销售敬请阅读末页的重要说明行业定期报告价格小幅波动多个城市拟于近日降低二套房首付比例下限海容冷链日出东方公牛集团北鼎股份光峰科技立霸股份兆驰股份发布2023年半年度报告等数据跟踪方面建议关注产业在线2023年7月家用空调数据海外家电企业Q2业绩数据三外资北上动态本周陆股通增持01以上标的海信家电欧普照明奥佳华公牛集团风险提示需求不及预期原材料价格大幅上涨行业竞争格局加剧等重点公司主要财务指标公司简称公司代码市值22EPS23EPS23PEPB投资评级美的集团000333SZ384842147011725强烈推荐格力电器000651SZ19984354847320强烈推荐兆驰股份002429SZ22902503813516强烈推荐老板电器002508SZ25516619214025强烈推荐火星人300894SZ8607711218854强烈推荐公牛集团603195SH96035841825778强烈推荐科沃斯603486SH41529435120563强烈推荐石头科技688169SH348902108924436强烈推荐资料来源公司数据招商证券备注市值单位为十亿元敬请阅读末页的重要说明2行业定期报告正文目录一周观点出口链改善趋势明朗关注兆驰股份深度报告51出口观察大家电空调好于冰洗小家电工具库存降低52MiniLED景气上行关注兆驰股份深度报告53科沃斯推出DEEBOTX2继续关注扫地机器人拐点6二重点事件及公司公告71时隔两个月央行再下调政策利率727月份商品住宅销售价格小幅波动73多个城市拟于近日降低二套房首付比例下限74保交楼一年累计完成住房交付超165万套75超20城支持开展房贷商转公业务76海容冷链2023H1归母净利润同比337487日出东方2023H1归母净利润同比扭亏为盈88公牛集团2023H1归母净利润同比208389北鼎股份2023H1归母净利润同比6676810光峰科技2023H1归母净利润同比6298811立霸股份2023H1归母净利润同比11068812兆驰股份2023H1归母净利润同比39458三数据观察91产业在线7月内外销双增家空2023冷年高调收官92出口观察大家电空调好于冰洗小家电工具库存降低9四陆股通持股情况及重点公司估值情况跟踪121陆股通持仓变化情况122家电板块重点公司估值情况13图表目录图12023年7月家用空调产销主要指标表现万台9图2北向资金前十大活跃个股统计近一周13图3北向资金前十大活跃个股统计近一月13图4A股家电行业估值波动09年以来PE-ttm13敬请阅读末页的重要说明3行业定期报告图5重点家电公司估值溢价率较2011年以来PE-ttm13表1陆股通家电标的一览9表2深交所-外资持股比例达26以上的情景回顾QFIIRQFII深股通9表3深交所-外资持股比例达16以上的情景回顾13敬请阅读末页的重要说明4行业定期报告一周观点出口链改善趋势明朗关注兆驰股份深度报告1出口观察大家电空调好于冰洗小家电工具库存降低空调专业品牌中报表现好于综合大家电从海外家电企业中报统计来看大家电公司空调专业品牌表现好于综合大家电企业大金特灵开利空调二季度收入分别增长1312和15而伊莱克斯惠而浦AO史密斯Q2收入分别下滑36和1不过惠而浦AO史密斯均展望下半年收入同比转增小家电工具库存消化良好下半年外销有望边际改善工具标杆零售商家得宝二季度收入下滑2二季度末库存周转天数已经消化至疫情前状态我们预计下半年有望重启补库创科实业上半年专业品牌Milwaukee收入同比9消费业务下滑15同时自身库存同样消化接近尾声四季度有望恢复生产备货小家电公司SEB集团二季度收入增长2库存占收入比重已经降至206低于历史平均水平2MiniLED景气上行关注兆驰股份深度报告LED产业短期受益于政府和企业投资逐步恢复带动下照明及显示需求稳步回升以及增量MiniLED背光电视渗透率快速突破中期受益于显示应用端COB背光进入快速降本周期小间距市场逐步替代SMD正装带动的结构升级长期受益于LED直显渗透消费级市场带来的新增量有望开启新一轮向上周期兆驰是全球电视ODM产业佼佼者目前已实现从上游芯片到下游应用的LED全产业链覆盖未来有望凭借全产业链协同优势设备优势技术优势规模优势带来的成本优势极大受益于本轮行业变化机会1组网为基电视为体LED为翼公司成立于2005年以家庭影音产品和机顶盒产品起家现统归于组网业务2007年正式切入电视ODM业务2020及2021年全球彩电ODM出货量排名第二2010年公司在深交所上市2011年公司成立兆驰光元切入LED封装业务并于2018年切入LED芯片领域目前已实现蓝宝石平片图案化基板PSSLED外延片LED芯片LED封装LED背光照明显示应用全工序全产业链布局以及全光谱覆盖2LED产业有望重启上行周期MiniLED背光直显奇点已至短期看2023年随着政府和企业投资的逐步恢复LED照明及显示需求稳步回升增量MiniLED背光电视渗透率快速突破下游应用景气上行带动上游封装及芯片端在5-6月份进入涨价周期龙头企业盈利能力快速恢复中期看显示应用端COB背光进入快速降本周期小间距市场逐步替代SMD正装未来有望带动封装市场结构升级并推动新应用落地长期看随着小间距COB倒装产品快速降本LED直显逐步进入消费级价格带BOE三星等龙头年内陆续推出MiniLED直显消费级电视消费级直显应用的推出有望快速扩大小间距产品市场规模并进一步带动上游降本技术奇点或已来临3全产业链覆盖成本优势突出兆驰半导体上半年扩产后月产能达110万片4寸片全年产能有望超越三安位居全球第一同时公司2018年布局LED敬请阅读末页的重要说明5行业定期报告芯片上游时关键设备完全国产化替代中微A7及UniMAX产品一致性高设备单位产能高且折旧摊销费用低相较同行具有明显成本优势中游封装端公司聚焦的COB倒装技术目前受益于良率和直通率的快速提升成本快速降低目前在P125及P093领域逐步替代SMD正装产品同时公司下半年将推出消费级MiniLED直显电视产品SMD受技术路径影响难以切入室内近距离观看场景COB有望受益于产业趋势加速渗透盈利预测及投资评级考虑到公司智慧显示业务出货量2023年快速恢复LED产业链业务进入扩产高速增长期我们预计公司2023-2025年营业收入分别为198亿元249亿元及299亿元同比分别增长3225及20预计公司2023-2025年归母净利润分别为170亿元219亿元及262亿元同比增长4828及20我们认为公司2023年合理市值水平为345亿元较目前仍有50左右上涨空间首次覆盖给予强烈推荐投资评级风险提示MiniLED电视渗透率不及预期LED行业竞争加剧价格下降电视机代工业务液晶面板成本大幅上涨节选自2023年8月15日深度报告兆驰股份002429MiniLED景气上行COB驱动增长3科沃斯推出DEEBOTX2继续关注扫地机器人拐点科沃斯于8月17日晚间发布新款旗舰扫地机器人DEEBOTX2新款扫地机器人主要有两大亮点1打破行业圆形机范式推出首款方形主机形态产品让扫地机器人从圆变方让直角对上直角让清洁触达边缘2为使机身更薄方便进入更多低矮空间舍弃顶部小灯塔机械式激光雷达设计自主研发首款半固态激光雷达并将其内置在机身中使整机高度低至科沃斯史上最薄95毫米此外公司还同时推出全新窗宝WINBOTW2首创独立基站和革新湿擦技术从易用安全干净三方面提升产品使用体验推出空气净化机器人AIRBOTZ2通过AIVI3D多维感知避障系统和算法融合提高机器人行走能力和响应速度我们认为科沃斯推出新款扫地机器人或有望引领行业开启新一轮创新在边角清洁等更加细致的地方持续提升消费者体验进一步提高解放双手程度从而推动行业渗透率上行同时我们认为前期618数据已经充分显示国内扫地机器人行业销量拐点已至叠加外销回暖继续推荐科沃斯石头科技敬请阅读末页的重要说明6行业定期报告二重点事件及公司公告1时隔两个月央行再下调政策利率央行在8月15日分别下调7天期逆回购利率和MLF利率10个基点15个基点这是时隔两个月后再度调整政策利率考虑到6月央行已开展过降息市场此前普遍预期短期内再度下调MLF利率的可能性较小不过由于7月社融信贷数据不及预期在政策明确将加强逆周期调节的背景下近日市场对降息降准等操作尽快落地的期待也明显升温新闻来源产业在线周刊27月份商品住宅销售价格小幅波动国家统计局8月16日发布2023年7月份70个大中城市商品住宅销售价格数据显示各线城市商品住宅销售价格环比持平或下降同比有涨有降新建商品住宅方面7月份一线城市新建商品住宅销售价格环比连续两月持平二线城市新建商品住宅销售价格环比由6月份持平转为下降02三线城市新建商品住宅销售价格环比下降03二手住宅方面7月份一线城市二手住宅销售价格环比下降08降幅比6月份扩大01个百分点其中北京上海广州深圳分别下降0607109新闻来源产业在线周刊3多个城市拟于近日降低二套房首付比例下限自7月24日中央政治局会议提出适时调整优化房地产政策因城施策用好政策工具箱以来多地积极研究调整限购限售等限制性政策据悉福州厦门成都沈阳等多个城市拟于近日调整优化限购政策降低二套房首付比例下限限购取消后当地首套二套房最低首付比例可进一步降至2030有望激活刚性和改善性住房需求提升房地产市场交易活跃度后续可能还有其他优化政策出台新闻来源产业在线周刊4保交楼一年累计完成住房交付超165万套2022年8月住房和城乡建设部财政部中国人民银行等有关部门出台措施完善政策工具箱通过政策性银行专项借款方式支持已售逾期难交付住宅项目建设交付这是保交楼工作的重要开端如今保交楼已过去整整一年从住房和城乡建设部披露的信息看保交楼专项借款项目总体复工率接近100累计已经完成住房交付超过165万套首批专项借款项目住房交付率超过60这表明保交楼工作取得了积极进展新闻来源产业在线周刊5超20城支持开展房贷商转公业务近期多地开始实施商转公商业性住房贷款转住房公积金贷款根据诸葛数据研究中心不完全统计截至目前包括重庆长沙武汉扬州盐城常州等超20城支持开展商转公业务预计后续还会有其他城市跟进实施新闻来源产业在线周刊敬请阅读末页的重要说明7行业定期报告6海容冷链2023H1归母净利润同比3374公司2023上半年实现营业收入2010亿元同比增长626实现归母净利润270亿元同比增长3374实现扣非归母净利润269亿元同比增长36847日出东方2023H1归母净利润同比扭亏为盈公司2023上半年实现营业收入2061亿元同比增长1856实现归母净利润9263万元同比扭亏为盈实现扣非归母净利润6255万元同比扭亏为盈8公牛集团2023H1归母净利润同比2083公司2023上半年实现营业收入7592亿元同比增长1103实现归母净利润1822亿元同比增长2083实现扣非归母净利润1666亿元同比增长21339北鼎股份2023H1归母净利润同比6676公司2023上半年实现营业收入321亿元同比减少1286实现归母净利润3763万元同比增长6676实现扣非归母净利润3364万元同比增长785410光峰科技2023H1归母净利润同比6298公司2023上半年实现营业收入1073亿元同比减少1545实现归母净利润7491万元同比增长6298实现扣非归母净利润3423万元同比增长555511立霸股份2023H1归母净利润同比11068公司2023上半年实现营业收入660亿元同比减少1009实现归母净利润668亿元同比增长11068实现扣非归母净利润5290万元同比减少188812兆驰股份2023H1归母净利润同比3945公司2023上半年实现营业收入7736亿元同比增长880实现归母净利润734亿元同比增长3945实现扣非归母净利润628亿元同比增长4199敬请阅读末页的重要说明8行业定期报告三数据观察1产业在线7月内外销双增家空2023冷年高调收官据产业在线监测显示2023年7月家用空调生产16453万台同比增长320销售16609万台同比增长229其中内销出货11755万台同比增长276出口出货4855万台同比增长129工业库存17797万台同比增长24随着7月进入全球有史以来的高温天气内外销出货均实现了较高的增长图12023年7月家用空调产销主要指标表现万台数量万台左轴同比右轴1800164533516003202763014001175525120010002080012915600485510400200500生产内销出口资料来源产业在线招商证券内销市场从5月下旬高温天气出现以来市场进入旺季6月酷热天气和618促销又进一步激发了销售火爆的局面7月前期各企业仍然保持着较高期待积极备货但是随着台风暴雨等恶劣天气的突袭旺季行情急转而下部分区域终端市场出现断崖式下滑传递到上游生产端口有不少小规模生产企业不得已临时调整生产节奏主流企业也有小幅下调但总体大盘依然高涨2023冷年的最后一月最终以产销高增收官出口市场全球性的高温天气同样也促进了空调需求7月出口在同期低基数下实现129的增长据NASA发布的最新分析显示2023年7月为自1880年有全球气温记录以来平均气温最高的月份高温天气使得欧洲的部分国家空调销售火爆在意大利拥有500多家门店的消费电子零售商Unieuro的数据显示截至7月21日当周其空调销量相比去年已经翻了一番2出口观察大家电空调好于冰洗小家电工具库存降低空调专业品牌中报表现好于综合大家电从海外家电企业中报统计来看大家电公司空调专业品牌表现好于综合大家电企业大金特灵开利空调二季度收入分别增长1312和15而伊莱克斯惠而浦AO史密斯Q2收入分别下滑36和1不过惠而浦AO史密斯均展望下半年收入同比转增大金工业4-6月实现收入10947亿日元同比增长13净利润802亿日敬请阅读末页的重要说明9行业定期报告元同比增长14分地区看中国18欧洲14美洲16日本6亚太12大洋洲持平中东30非洲17特灵科技二季度收入122023年预计增长9-10公司二季度收入同比12其中美国9EMEA18亚太40公司预计2023年收入同比增长9-10开利空调二季度收入15其中暖通空调24制冷-7消防安全5伊莱克斯二季度收入-3其中欧洲下滑5持续6个季度下滑北美下滑6首次出现放缓拉美增长10持续向好亚太下滑12持续3个季度下滑惠而浦二季度收入-6全年收入预计下滑3分地区看北美下滑5持续6个季度下滑EMEA收入下滑15持续6个季度下滑拉丁美洲增长4持续两个季度改善亚洲下滑13持续2个季度下滑分品类看洗衣机1冰冷-15厨房电器-12洗碗机-4其他11公司预计全年收入降幅3下半年收入同比有望转增AO史密斯二季度收入-12023年预计增长0-2公司二季度收入同比-1持续下滑4个季度其中美国-3其他区域6下半年有望收入同比转增小家电工具库存消化良好下半年外销有望边际改善工具标杆零售商家得宝二季度收入下滑2二季度末库存周转天数已经消化至疫情前状态我们预计下半年有望重启补库创科实业上半年专业品牌密尔沃基9消费业务下滑15同时自身库存同样消化接近尾声四季度有望恢复生产备货小家电公司SEB集团二季度收入增长2库存占收入比重已经降至206低于历史平均水平家得宝公司二季度收入同比下滑2环比一季度降幅4有所收窄公司预计2023年收入同比下降2-5营业利润率在14-143截至二季度末家得宝北美零售门店数量2326家其中美国2009家加拿大182家墨西哥135家库存方面家得宝取得巨大进展库存周转天数下降至疫情前水平我们预计下半年有望重启补库创科实业上半年消费业务包括DIY电动工具户外心脏业务地板护理业务下降15公司自身库存消化接近尾声46亿美元以下预计四季度恢复生产备货全球零售和分销商合作伙伴仍在降低库存阶段密尔沃基品牌上半年增长9其中北美7欧洲16其他区域30专业品牌2010-2022年复合增长率24未来2023-2026年增长指引在8-12IROBOT二季度收入降幅收窄至-7公司上半年收入40亿美元同比-27归母净利润-16亿美元同比-119分季度来看Q1收入16亿美元同比-45归母净利润-08亿美元同比-170Q2收入24亿美元同比-7归母净利润-08亿美元同比-88分地区来看美国Q1收入同比-53Q2同比-6海外其它地区Q1收入同比-37Q2同比-9分渠道来看电商Q1收入同比-49Q2同比7线下Q1收入同比-38Q2同比-30库存周转天数Q1位187天Q2为99天SEB集团二季度收入转增2SEB集团2023年上半年实现收入36亿欧元同比下降15其中Q1下滑49Q2增长22分地区来看EMEA上半年整体持平二季度恢复增长7其中东欧去年基数较低增幅较快敬请阅读末页的重要说明10行业定期报告美洲区域上半年依然下滑11二季度下滑10亚太区域上半年下滑7二季度下滑5不过中国区苏泊尔内销表现出色同比增长55分产品类型看专业咖啡机上半年增长32表现好于ToC消费端库存角度看SEB集团上半年存货占收入比重已经降至206低于历史平均水平德龙集团二季度收入同比-3持续5个季度下滑分地区看欧洲同比5APA地区-13MEIA-10VeSync二季度销售额同比33分渠道看其中Amazon渠道216非Amazon渠道129增长大部分源于美国和欧洲市场空气净化器空气炸锅塔扇销量增加公司上半年归母净利润同比增长70-120敬请阅读末页的重要说明11行业定期报告四陆股通持股情况及重点公司估值情况跟踪1陆股通持仓变化情况表1陆股通家电标的一览截止8月18日23818vs23811陆股通PE股息率陆股通持陆股通持股陆股通持股市股价家电标的2022E2022E股市值亿标的总市值值比例变动涨跌幅美的集团75074195-009-0711637三花智控15832160-006-4031718格力电器20059100-002-127389苏泊尔324584-009-3217236老板电器199578-011-0713022海尔智家1550872-018-29127-海信家电172955021-0915719TCL科技357049-040-1015828华帝股份24048-002-189534九阳股份44540-009-2515459欧普照明52037013-2115329兆驰股份70131000-0613700科沃斯118629-003-3221510奥佳华102200140018022公牛集团1844190145925530新宝股份165110061113933浙江美大05408003-0712460莱克电气07505001-2814494深康佳A04805-011-42-00阳光照明0210400008-00资料来源盈利预测为wind一致预期招商证券陆股通表格统计外资不包含QFIIRQFII和海外直投资金注根据沪港股票市场互联互通机制试点若干规定及合格境外机构投资者境内证券投资管理办法的规定单个境外投资者对单个上市公司的持股比例不得超过该上市公司股份总数的10所有境外投资者对单个上市公司A股的持股比例总和不得超过该上市公司股份总数的30境外投资者依法对上市公司战略投资其持股不受上述比例限制按深交所历史外资持股占比曾达到26以上的唯八公司格力美的大族激光华测检测索菲亚泰格医药广联达启明星辰表2深交所-外资持股比例达26以上的情景回顾QFIIRQFII深股通期间市值表现-时间跨度时长证券名称经营业绩公司沪深300创业板201106-000651Wind一致预期21-90146天91187210531格力电器年盈利137191014-000333wind一致预期20710262天266664201110美的集团年盈利4419912-1000333wind一致预期19-115天-01019919美的集团年盈利16wind一致预期19128100033355天1819年盈利262643419422美的集团1913敬请阅读末页的重要说明12行业定期报告14219-10006511415年盈利30302天811081205520格力电器和-111深交所在2014年2月后披露QFIIRQFII深股通投资者持有A股比例超过26的交易日期标的名称以及持股总数等26的指2沪深交易所2020年10月30日修订了QFIIRQFII交易实施规则自2020征意义年11月1日起施行修订后的规则将外资持股比例初始披露指标由26调整至24此处的统计仍基于外资持股26以上资料来源深交所Wind招商证券表3深交所-外资持股比例达16以上的情景回顾期间市值表现-时间跨度时长证券名称经营业绩公司沪深300创业板00065112125-1212245天2012年盈利409109117131格力电器00052707912-07101519天2007年盈利1226126136-美的电器深交所在2012年12月前披露QFIIRQFII深股通投资者持有A股比例超过16的交易日期标的名称以16的指征意义及持股总数等资料来源深交所Wind招商证券图2北向资金前十大活跃个股统计近一周图3北向资金前十大活跃个股统计近一月资料来源Wind招商证券资料来源Wind招商证券2家电板块重点公司估值情况图4A股家电行业估值波动09年以来PE-ttm图5重点家电公司估值溢价率较2011年以来PE-ttm家电行业PE-ttm整体法1002009年以来家电行业PE-ttm均值整体法51605015上限1标准差13下限-1标准差050-18-6-50-33-28-1940-100-15030-200-25020-300-306-35010TCL老格苏美海三九华板力泊的尔花阳帝0科电电尔集智智股股Jan-09Jan-12Jan-15Jan-18Jan-21技器器团家控份份资料来源Wind招商证券资料来源Wind招商证券敬请阅读末页的重要说明13行业定期报告分析师承诺负责本研究报告的每一位证券分析师在此申明本报告清晰准确地反映了分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关评级说明报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系基于报告发布日后6-12个月内公司股价或行业指数相对同期当地市场基准指数的市场表现预期其中A股市场以沪深300指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准具体标准如下股票评级强烈推荐预期公司股价涨幅超越基准指数20以上增持预期公司股价涨幅超越基准指数5-20之间中性预期公司股价变动幅度相对基准指数介于5之间减持预期公司股价表现弱于基准指数5以上行业评级推荐行业基本面向好预期行业指数超越基准指数中性行业基本面稳定预期行业指数跟随基准指数回避行业基本面转弱预期行业指数弱于基准指数重要声明本报告由招商证券股份有限公司以下简称本公司编制本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告基于合法取得的信息但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议除法律或规则规定必须承担的责任外本公司及其雇员不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突本报告版权归本公司所有本公司保留所有权利未经本公司事先书面许可任何机构和个人均不得以任何形式翻版复制引用或转载否则本公司将保留随时追究其法律责任的权利敬请阅读末页的重要说明14