18日，证监会提出活跃资本市场的一揽子措施，从投资端、融资端再到交易端，三端协同发力，明确传递了监管部门明确的决心和坚定的信心。本轮政策重点与过往偏向融资端不同，重点在于提振投资者信心，构建投资者友好市场。随着后续各项细则逐步落地，将持续改善风险偏好，A股有望迎来新一轮上行周期。
　　【观策·论市】如何理解活跃资本市场一揽子政策？8月18日，证监会有关负责人就活跃资本市场、提振投资者信心的情况，接受了媒体采访。采访提出六大方面的一揽子措施。我们认为本次一揽子措施从投资端、融资端再到交易端，三端协同发力，向市场明确传递了监管部门明确的决心和坚定的信心。相较于过往对融资端的重视，本次发力政策重点在于提振投资者信心，构建投资者友好型市场。随着后续各项细则逐步落地，资本市场新一轮政策支持发力周期加速，将持续改善风险偏好，A股有望迎来新一轮上行周期。近期市场对政策和经济预期的反复造成A股最近一周有所调整，但站在当前时点，无需过度担忧，资本市场政策支持发力周期、稳增长政策预期、盈利拐点、美联储加息终点渐近等都将助推A股进入上行周期。围绕业绩边际改善明显的TMT【计算机设备及应用】【半导体】【消费电子】【元器件】、耐用消费品【家电】【家居用品】【汽车及零部件】仍是市场主要思路。
　　【复盘·内观】本周主要指数全部下跌，小盘价值、大盘价值相对抗跌。主要原因在于：1）七月规模以上工业增加值、社会消费品零售总额等经济数据不及预期。2）人民币汇率走低，本周北向资金外流近300亿。3）科大讯飞、金龙鱼、用友软件等龙头股业绩不及预期，带动相关板块下跌。4）俄乌冲突继续发酵，外围风险扰动。
　　【中观·景气】7月智能手机产量同比转正，房屋竣工面积累计同比增幅扩大。7月智能手机产量同比转正，三个月滚动同比跌幅收窄;集成电路产量同比增幅收窄，三个月滚动同比增幅扩大。1-7月全国太阳能电池（光伏电池）累计同比增幅扩大。7月金属切削机床产量同比转负，三个月滚动同比转负；工业机器人产量同比、三个月滚动同比降幅扩大。1-7月份房屋新开工面积累计同比降幅扩大，房屋竣工面积累计同比增幅扩大；商品房销售额同比转负、商品房销售面积累计同比降幅扩大。
　　【资金·众寡】北上资金连续净流出，ETF逆势申购。北上资金本周净流出291.2亿元；融资资金前四个交易日合计净流出16.9亿元；新成立偏股类公募基金18.2亿份，较前期上升8.7亿份；ETF净申购，对应净流入363.2亿元。行业偏好上，北上资金净买入规模较高的为计算机、通信、国防军工等；融资资金净买入非银金融、银行、汽车等；医药ETF申购较多，券商ETF赎回较多。重要股东净减持规模扩大，计划减持规模下降。
　　【主题·风向】本周产业观察——宁德“神行”4C超充电池发布，直击补能焦虑痛点。宁德聚焦电化学本质，在正极提速、负极材料创新和电解液配方方面发力，于近日发布全球首款采用磷酸铁锂材料并可实现大规模量产的4C超充电池——神行超充电池。神行快充电池年底有望实现量产，伴随相关车型放量，拉动800V高压系统需求，推进超充桩等充电网络建设完善，相关产业链将迎来繁荣期，补能焦虑和里程焦虑将大幅降低。
　　【数据·估值】本周全部A股估值水平较上周下行，PE（TTM）为13.7，较上周下行0.3，处于历史估值水平的27.7%分位数。板块估值多数下跌，其中，建筑材料、国防军工、轻工制造涨幅居前，计算机、电子、社会服务下跌较多。
　　风险提示：产业扶持度不及预期，宏观经济波动。
　　

研究报告全文：证券研究报告策略研究2023年8月20日如何理解活跃资本市场一揽子政策定期报告A股投资策略周报0820相关报告18日证监会提出活跃资本市场的一揽子措施从投资端融资端再到交易端如何理解当前社融流动性三端协同发力明确传递了监管部门明确的决心和坚定的信心本轮政策重点与环境与A股表现A股投资过往偏向融资端不同重点在于提振投资者信心构建投资者友好市场随着后策略周报0813续各项细则逐步落地将持续改善风险偏好A股有望迎来新一轮上行周期历次券商大涨后A股如何观策论市如何理解活跃资本市场一揽子政策8月18日证监会有关负演绎A股投资策略周报责人就活跃资本市场提振投资者信心的情况接受了媒体采访采访提出六0806大方面的一揽子措施我们认为本次一揽子措施从投资端融资端再到交易端三端协同发力向市场明确传递了监管部门明确的决心和坚定的信心相A股投资者情绪趋于否较于过往对融资端的重视本次发力政策重点在于提振投资者信心构建投资极频出政策利好哪些行者友好型市场随着后续各项细则逐步落地资本市场新一轮政策支持发力周业A股投资策略周报0723期加速将持续改善风险偏好A股有望迎来新一轮上行周期近期市场对政策和经济预期的反复造成A股最近一周有所调整但站在当前时点无需过度内外部流动性环境的最新变担忧资本市场政策支持发力周期稳增长政策预期盈利拐点美联储加息化及其影响A股投资策略终点渐近等都将助推A股进入上行周期围绕业绩边际改善明显的TMT计算周报0716机设备及应用半导体消费电子元器件耐用消费品家电家居用品汽车及零部件仍是市场主要思路A股基本面和外部流动性环境初现拐点股投资策略复盘内观本周主要指数全部下跌小盘价值大盘价值相对抗跌主要A周报原因在于1七月规模以上工业增加值社会消费品零售总额等经济数据不及0709预期2人民币汇率走低本周北向资金外流近300亿3科大讯飞金龙鱼用友软件等龙头股业绩不及预期带动相关板块下跌4俄乌冲突继续发酵外围风险扰动中观景气7月智能手机产量同比转正房屋竣工面积累计同比增幅扩大7月智能手机产量同比转正三个月滚动同比跌幅收窄集成电路产量同比增幅收窄三个月滚动同比增幅扩大1-7月全国太阳能电池光伏电池累计同比增幅扩大7月金属切削机床产量同比转负三个月滚动同比转负工业机器人产量同比三个月滚动同比降幅扩大1-7月份房屋新开工面积累计同比降张夏幅扩大房屋竣工面积累计同比增幅扩大商品房销售额同比转负商品房销zhangxia1cmschinacomcn售面积累计同比降幅扩大S1090513080006资金众寡北上资金连续净流出ETF逆势申购北上资金本周净流出涂婧清2912亿元融资资金前四个交易日合计净流出169亿元新成立偏股类公募tujingqingcmschinacomcn基金182亿份较前期上升87亿份ETF净申购对应净流入3632亿元S1090520030001行业偏好上北上资金净买入规模较高的为计算机通信国防军工等融资资金净买入非银金融银行汽车等医药ETF申购较多券商ETF赎回较陈星宇多重要股东净减持规模扩大计划减持规模下降chenxingyucmschinacomcn主题风向本周产业观察宁德神行4C超充电池发布直击补能焦S1090522070004虑痛点宁德聚焦电化学本质在正极提速负极材料创新和电解液配方方面田登位研究助理发力于近日发布全球首款采用磷酸铁锂材料并可实现大规模量产的4C超充电tiandengweicmschinacomcn池神行超充电池神行快充电池年底有望实现量产伴随相关车型放量李昊阳研究助理拉动800V高压系统需求推进超充桩等充电网络建设完善相关产业链将迎来繁荣期补能焦虑和里程焦虑将大幅降低lihaoyang1cmschinacomcn数据估值本周全部A股估值水平较上周下行PETTM为137较郭佳宜研究助理上周下行03处于历史估值水平的277分位数板块估值多数下跌其中guojiayicmschinacomcn建筑材料国防军工轻工制造涨幅居前计算机电子社会服务下跌较多风险提示产业扶持度不及预期宏观经济波动敬请阅读末页的重要说明策略研究观策论市如何理解活跃资本市场一揽子政策去年年底策略报告中我们认为今年将会演绎N型走势结构牛5月底发布的中期策略报告科技革命投资范式与科技上行周期拐点中我们认为下半年A股有望保持震荡上行的结构牛态势结构上偏成长风格相对占优关注产业趋势明确未来几个季度业绩改善斜率较大的TMT医药和地产链消费板块和指数层面继续关注科创板和科创506月初我们发布报告核心反弹科技继续我们提出我们认为前期市场超预期下跌的三个因素均出现转机经济预期将会逐渐企稳内外资有望重回流入A股可能重回震荡上行的阶段8月初我们发布报告政策转暖成长为先认为政策预期企稳盈利拐点资本市场投资端改革预期及外部流动性拐点助推A股进入上行周期活跃资本市场措施逐步落地资本市场政策支持发力周期即将加速8月18日证监会负责人就活跃市场提振投资者信心答记者问并提出了一揽子可能的支持政策对此我们对比了2019年同样由证监会提出的深改十二条发现本次一揽子措施1在投资端的举措明显增多其中更是针对加大中长期资金引入力度作出了系统的安排并针对大力发展权益类基金提出六项措施2在融资端的举措上明确提出优化分红回购等制度增加投资者获得感特别强调了加强对违规减持的监管限制破净增发保护投资者权益统筹一二级市场平衡根据二级市场承受能力调节发行节奏3在交易端的政策数量显著增加多管齐下降低投资者成本让利投资者我们认为本次一揽子措施从投资端融资端再到交易端三端协同发力向市场明确传递了监管部门明确的决心和坚定的信心相较于过往对融资端的重视本次发力政策重点在于响应7月政治局会议定调提振投资者信心构建投资者友好型市场随着后续各项细则逐步落地资本市场新一轮政策支持发力周期加速将持续改善风险偏好A股有望迎来新一轮上行周期近期市场对政策和经济预期的反复造成A股最近一周有所调整但随着政策真空期接近尾声央行货币政策执行报告重提加大宏观政策调控力度未来稳增长政策有望进一步发挥托底作用叠加工业企业盈利增速已连续反弹A股企业盈利的拐点出现将对A股底部区间形成有力支撑站在当前时点无需过度担忧短期美联储加息预期相对稳定也将继续为A股创造良好的外部流动性环境总之资本市场政策支持发力周期稳增长政策预期盈利拐点美联储加息终点渐近等都将助推A股进入上行周期行业配置方面政治局明确定调加大政策发力的力度其中扩大消费尤其是以家电家居用品电子产品和汽车代表的耐用消费品是强调的方向除此之外数字经济人工智能和平台经济仍然是政策反复强调支持的方向8月是半年报集中披露此前担心的业绩不及预期情况将在8月利空落地投资者可以开始重新寻找三季度乃至明年业绩大幅改善的方向综合基本面事件和政策目前从经济的情况政策力度和数据趋势来看围绕业绩边际改善明显的TMT计算机设备及应用半导体消费电子元器件耐用消费品家电家居用品汽车及零部件仍是市场主要思路证监会活跃资本市场一揽子措施未来将会发布8月18日证监会有关负责人就活跃资本市场提振投资者信心的情况接受了媒体采访采访提出六大方面的一揽子措施包括1加快投资端改革大力发展权益类基金2提高上市公司投资吸引力更好回报投资者3优化完善交易机制提升交易便利性4激发市场机构活力促进行业高质量发展5支持香港市场发展统筹提升A股港股活跃度6加强跨部委协同形成活跃资本市场合力资本市场稳定健康发展历来受到国家的重视从1999年的证券市场发展六项建议得到批准2004年的中小板推出与国九条发布2009年创业板推出2014年的新国九条发布再到2019年科创板推出以及深改十二条政策支持成为资本市场健康发展的关键推动力量而相对应的随着资本市场政策支持力度加大在政策出台前后投资者风险偏好得到有效提振增量资金明显增加A股都有着一轮相对较好的表现敬请阅读末页的重要说明2策略研究图1历次资本支持周期市场表现资料来源Wind招商证券整理深改十二条Vs活跃资本市场一揽子措施考虑到发布主体的区别新老国九条由国务院出台更多侧重于方向上的指引而非细化实施细则我们重点将本次证监会的表态对比了2019年由证监会出台的深改十二条并根据投资端融资端交易端以及其他领域对政策重新梳理表1深改十二条VS活跃资本市场一揽子措施2019深改十二条2023一揽子措施1放宽指数基金注册条件2推进公募基金费1推动公募机构大力发展权益类基金率改革全面落地降低管理费率水平3引导头2强化证券基金经营机构长期业绩导向部公募基金公司增加权益类基金发行比例4引投资端发展权益推进公募基金管理人分类监管3推动公导公募基金管理人加大自购旗下权益类基金力类基金募基金纳入个人税收递延型商业养老金投度5建立公募基金管理人逆周期布局激励资范围约束机制6放宽公募基金投资股票股指期权股指期货国债期货等品种的投资限制1推动优化上市公司股权激励个人所得税纳税时点等资本市场相关税收安排2推动建立健全保投资端吸引其他险资金等权益投资长周期考核机制促进其加大推动放宽各类中长期资金入市比例和范围中长期资金入市权益类投资力度3引导和支持银行理财资金积极入市4支持银行类机构等更多投资者全面参与交易所债券市场1进一步拓展互联互通标的范围在港股通中增1加快推进资本市场高水平开放2抓设人民币股票交易柜台2在香港推出国债期货投资端对外开放紧落实已公布的对外开放举措维护开放及相关A股指数期权3支持在美上市中概股在环境下的金融安全香港双重上市敬请阅读末页的重要说明3策略研究2019深改十二条2023一揽子措施1建立完善突破关键核心技术的科技型企业上市融资债券发行并购重组绿色通道2强化分红导向推动提升上市公司特别是大市值公司分红的稳定性持续增长性和可预期性研究完善1制定实施推动提高上市公司质量行动计系统性长期性分红约束机制3放宽相关回购条划切实把好入口和出口两道关2严把件支持上市公司开展股份回购4优化完善IPO审核质量关充分发挥资本市场并购小额快速审核机制适当提高轻资产科技型企融资端重组主渠道作用畅通多元化退市渠道业重组的估值包容性丰富重组支付和融资工具3优化重组上市再融资等制度支持分5进一步推动中国特色估值体系建设研究对于拆上市试点4加强上市公司持续监管破发或破净的上市公司和行业适当限制其融资分类监管精准监管活动要求其提出改善市值的方案6统筹好一二级市场平衡7支持北交所高质量发展推出企业境外上市绿灯案例进一步推动REITs常态化发行8加强对违规减持绕道式减持的监管同时严惩违规减持行为1降低证券交易经手费同步降低证券公司佣金费率2进一步扩大融资融券标的范围降低融资融券费率将ETF纳入转融通标的3增强交易便利性和畅通性适时推出程序化交易报告制交易端度4研究适当延长A股市场交易所债券市场交易时间5研究推出深证100股指期货期权中证1000ETF期权等系列金融期货期权品种允许更多境内外投资机构使用衍生品管理风险1切实化解股票质押债券违约私募基1稳妥防范处置城投债券房地产等重点领域风金等重点领域风险2进一步加大法治供险2坚决维护市场稳定运行坚守监管主责主给加快推动证券法刑法修改其他防风险业3加大资本市场防假打假力度从严从快从3加强投资者保护4提升稽查执法效重查处欺诈发行财务造假操纵市场内幕交易能5加快提升科技监管能力6大力等典型违法案件推进简政放权1充分发挥科创板的试验田作用2补齐多层次资本市场体系的短板推进创业1对优质私募股权创投基金简化登记备案进一板改革加快新三板改革选择若干区域步推进私募股权创投基金实物分配股票试点2其他制度建设性股权市场开展制度和业务创新试点允大力发展中国特色指数体系和指数化投资鼓励各许优质券商拓展柜台业务大力发展私募类资金通过指数化投资入市股权投资推进交易所市场债券和资产支持证券品种创新丰富期货期权产品1狠抓中介机构能力建设2加快建设1建设高质量投资银行适当放宽对优质证券公其他其他参与主高质量投资银行完善差异化监管举措司的资本约束提升资本使用效率2实施融资体支持优质券商创新提质鼓励中小券商特融券逆周期调节研究适度降低场内融资业务保证色化精品化发展金比率资料来源证监会官网人民网招商证券整理根据梳理发现相较于深改十二条本次一揽子措施1在投资端的举措明显增多其中更是针对加大中长期资金引入力度作出了系统的安排并针对大力发展权益类基金提出六项措施具体来看证监会指出中长期资金不足仍是制约资本市场健康发展的突出问题根据我们计算将保险年金社保及信托等四类中长期资金持股市值加总发现这四类中长期资金占A股流通市值的比例较低远低于境外成熟市场普遍超过20的水平以保险公司为例当前保险公司投资股票和证券的资金占总资产比以及占资金运用余额的比例还不到15而根据相关规定险企权益类资产投资比例最高可达到上季末总资产的45敬请阅读末页的重要说明4策略研究图2中长期资金持股占比较低亟待提升图3保险资金权益类资产配置比例较低信托保险保险公司股票和证券投资占运用余额比年金社保亿元占总资产比中长线资金持股占比右轴4000082015300006102000045100002000201820192020202120222015-042013-122014-082015-122016-082017-042017-122018-082019-042019-122020-082021-042021-122022-082023-042013-04资料来源Wind招商证券资料来源Wind招商证券注受制于披露情况限制信托年金及社保采用重仓流通股数据保险采用股票和证券投资数据表2保险资金投资权益类资产监管政策变革时间文件主要内容保险机构投资者股票投资的余额传统保险产关于保险机构投资者股品按成本价格计算不得超过本公司上年末总2005-02票投资有关问题的通知资产扣除投资连结保险产品资产和万能保险产品资产后的5保险资金运用管理暂行投资于股票和股票型基金的账面余额合计不2010-07办法高于本公司上季末总资产的20关于加强和改进保险资投资权益类资产的账面余额合计不高于本公2014-02金运用比例监管的通知司上季末总资产的30关于优化保险公司权益最低不超过上季度末总资产的10最高可2020-07类资产配置监管有关事项到上季末总资产的45的通知资料来源中国政府网郑州外资服务中心中国会计视野招商证券2在融资端的举措上本次提出优化分红回购等制度增加投资者获得感并特别强调了加强对违规减持的监管限制破净增发保护投资者权益统筹一二级市场平衡根据二级市场承受能力调节发行节奏具体来看增加投资者获得感方面近年来证监会多方面鼓励支持上市公司开展股份回购A股市场回购规模整体稳步增长虽然2023年截至8月的回购金额相对较小但近期已有提速之势据新浪财经报道8月17日近30家上市公司同日发布回购计划1保护投资者权益方面本次一揽子措施中特别强调了要进一步监管违规减持行为近年来随着监管口径的持续明确对可能存在的制度漏洞的持续消除减持金额呈持续下滑态势此外本次采访特别强调了对破净增发的限制提到要推动中国特色估值体系建设突出扶优限劣研究对于破发或破净的上市公司和行业适当限制其融资活动要求其提出改善市值的方案根据我们统计目前A股中地方国企市净率低于1的公司较多当前破净的公司主要集中于地产银行建筑交运钢铁等传统行业此项规定有望激发低估值央国企的经营活力进一步推动中特估健康发展1新浪财经httpsfinancesinacomcnjjxw2023-08-18doc-imzhptxx6615547shtml敬请阅读末页的重要说明5策略研究图4A股股东减持情况图5A股公司回购情况股东减持亿元回购金额亿元80001400700012006000100050008004000600300020004001000200--201820192020202120222023201820192020202120222023资料来源Wind招商证券注2023年数据截至8月20日资料来源Wind招商证券注2023年数据截至8月20日图6A股破净公司行业分布图7A股中国企破净的公司占比较多50地方国有企业民营企业中央国有企业45公众企业外资企业集体企业4035其他企业中外合资企业302520151050钢铁电子房地产计算机纺织服饰基础化工非银金融建筑材料轻工制造公用事业石油石化电力设备社会服务建筑装饰资料来源Wind招商证券资料来源Wind招商证券3在交易端的政策数量显著增加多管齐下降低投资者成本让利投资者具体来看18日沪深交易所公告称将A股B股证券交易经手费从按成交金额的000487双向收取下调为按成交金额的000341双向收取降幅达30这是近八年以来再次下调A股交易经手费回顾过去沪深交易所均在2012年2015年下调A股交易经手费收费标准2012年经手费降至000696当年降幅超过402015年经手费降为000487降幅30根据我们测算以2022年的交易额为基准费率下调后平均每年交易所将让利约40亿元敬请阅读末页的重要说明6策略研究图8A股交易所历年经手费测算经手费亿元费率右轴1400008120000710000060005800004600003400002200001-0000资料来源Wind招商证券注经手费交易额当年费率未包含北交所综上本次一揽子措施从投资端融资端再到交易端三端协同发力向市场明确传递了监管部门明确的决心和坚定的信心相较于过往对融资端的重视我们认为本次发力政策重点在于构建投资者友好型市场提振投资者信心随着后续各项细则逐步落地资本市场迎来新一轮政策支持发力周期将持续改善风险偏好A股有望迎来新一轮上行周期总结活跃资本市场措施逐步落地资本市场政策支持发力周期即将加速8月18日证监会负责人就活跃市场提振投资者信心答记者问并提出了一揽子可能的支持政策对此我们对比了2019年同样由证监会提出的深改十二条发现本次一揽子措施1在投资端的举措明显增多其中更是针对加大中长期资金引入力度作出了系统的安排并针对大力发展权益类基金提出六项措施2在融资端的举措上明确提出优化分红回购等制度增加投资者获得感并特别强调了加强对违规减持的监管限制破净增发保护投资者权益统筹一二级市场平衡根据二级市场承受能力调节发行节奏3在交易端的政策数量显著增加多管齐下降低投资者成本让利投资者我们认为本次一揽子措施从投资端融资端再到交易端三端协同发力向市场明确传递了监管部门明确的决心和坚定的信心相较于过往对融资端的重视本次发力政策重点在于构建投资者友好型市场提振投资者信心随着后续各项细则逐步落地资本市场新一轮政策支持发力周期即将加速将持续改善风险偏好A股有望迎来新一轮上行周期近期市场对政策和经济预期的反复造成A股最近一周有所调整但随着政策真空期接近尾声央行货币执行报告重提加大宏观政策调控力度未来稳增长政策有望进一步发挥托底作用叠加工业企业盈利增速已连续反弹A股企业盈利的拐点出现将对A股底部区间形成有力支撑站在当前时点无需过度担忧短期美联储加息预期相对稳定也将继续为A股创造良好的外部流动性环境总之资本市场政策支持发力周期稳增长政策预期盈利拐点美联储加息终点渐近等都将助推A股进入上行周期行业配置方面政治局会议明确定调加大政策发力的力度其中扩大消费尤其是以家电家居用品电子产品和汽车代表的耐用消费品是强调的方向此外数字经济人工智能和平台经济也是政策反复强调支持的方向8月是半年报集中披露此前担心的业绩不及预期情况将在8月利空落地投资者可以开始重新寻找三季度乃至明年业绩大幅改善的方向综合基本面事件和政策目前围绕业绩边际改善明显的TMT计算机设备及应用半导体消费电子元器件耐用消费品家电家居用品汽车及零部件仍是市场主要思路敬请阅读末页的重要说明7策略研究复盘内观本周主要指数全部下跌小盘价值大盘价值相对抗跌本周A股主要指数全部下跌主要指数中小盘价值大盘价值相对抗跌分别下跌119127主要指数中中小100科技龙头跌幅靠前分别下跌410和441本周A股市场指数表现不佳主要原因在于1七月规模以上工业增加值社会消费品零售总额等经济数据不及预期2人民币汇率走低本周北向资金外流近300亿3科大讯飞金龙鱼用友软件等龙头股业绩不及预期带动相关板块下跌4俄乌冲突继续发酵外围风险扰动从行业上看本周申万一级行业涨少跌多环保纺织服饰轻工制造国防军工等逆势上涨传媒计算机电子等跌幅居前从涨跌原因看本周逆势上涨板块主要原因环保落实落细各项举措重建与防汛工作中污水治理问题受到重视纺织服饰汇率贬值对服装纺织等人民币成本美元收入的板块带来边际利好国防军工造船订单激增叠加集运期货上市行业景气度提升中船系带动板块上行跌幅较大的行业原因传媒部分公司中报业绩不及预期对板块产生负反馈计算机市场正常轮动电子传言苹果下调iphone15系列部分产品库存见底仍需时间图9本周重要指数涨幅图10本周风格指数涨幅本周重要指数涨幅本周风格指数涨幅0000-05-05-10-15-10-20-15-25-20-30-35-25-40-30-45-50-355050-405003001001001000-45上证科创沪深中证中小中证TMT上证指数大盘价值消费龙头创业板指小盘成长大盘成长科技龙头小盘价值金融必选周期医药生物可选中证资料来源Wind招商证券资料来源Wind招商证券图11本周申万一级行业指数涨幅申万一级行业涨幅210-1-2-3-4-5-6环保钢铁银行综合煤炭汽车通信传媒电子房地产计算机国防军工公用事业农林牧渔轻工制造建筑材料交通运输机械设备建筑装饰美容护理非银金融家用电器石油石化食品饮料基础化工商贸零售医药生物社会服务电力设备有色金属纺织服饰资料来源Wind招商证券敬请阅读末页的重要说明8策略研究中观景气7月智能手机产量同比转正房屋竣工面积累计同比增幅扩大7月智能手机产量同比转正三个月滚动同比跌幅收窄7月智能手机产量为8880百万台同比跌幅收窄570个百分点至160智能手机产量三个月滚动同比跌幅收窄250个百分点至-1677月集成电路产量同比增幅收窄三个月滚动同比增幅扩大7月集成电路产量为292亿块同比增幅收窄16个百分点至41集成电路产量三月滚动同比增幅扩大至56图12智能手机产量三个月滚动同比跌幅收窄图13集成电路产量三月滚动同比增幅扩大产量智能手机当月值单位万部单位单位亿块产量集成电路当月值单位产量智能手机三个月滚动同比18025350产量集成电路三个月滚动同比右50160203004014015250301201020100520010800150060-510040-10-1020-1550-200-200-302017-082016-052016-102017-032018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-032022-082023-012023-062017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-07资料来源Wind招商证券资料来源Wind招商证券1-7月全国太阳能电池光伏电池累计同比增幅扩大1-7月全国太阳能电池光伏电池累计值为276610万千瓦同比增幅扩大180个百分点至56307月当月太阳能电池产量44500万千瓦当月同比增幅扩大25个百分点至651三个月滚动同比增幅收窄至603图14全国太阳能电池光伏电池累产量三个月滚动同比略有收窄但仍有较高增速产量太阳能电池光伏电池当月值产量太阳能电池光伏电池三个月滚动同比右单位万千瓦5000单位704500604000503500300040250030200020150010100050000-102019-112016-082016-112017-042017-072017-102018-032018-062018-092018-122019-052019-082020-042020-072020-102021-032021-062021-092021-122022-052022-082022-112023-042023-072016-05资料来源Wind招商证券7月金属切削机床产量同比转负三个月滚动同比转负7月金属切削机床产量为500万台同比降低211-7月金属切削机床累计产量350万台同比跌幅收窄12个百分点至-17三个月滚动同比转负至-1057月工业机器人产量同比三个月滚动同比降幅扩大7月工业机器人产量34万台套当月同比跌幅扩大至-1331-7月累计产量256万台套累计同比降增幅收窄至380三个月滚动同比降幅扩大至-72敬请阅读末页的重要说明9策略研究图15金属切削机床产量三个月滚动同比转负至-图16工业机器人产量三个月滚动同比降幅扩大至-10572产量金属切削机床当月值单位产量工业机器人当月值单位单位万台单位500001008产量金属切削机床三个月滚动同比右5045000台套产量工业机器人三个月滚动同8074040000比右6303500060520300002500040410200003015000202-101000001-2050000-300202021-012022-072017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-042021-072021-102022-012022-042022-102023-012023-042023-072017-082017-112018-042018-072018-102019-032019-062019-092019-122020-052020-082020-112021-042021-072021-102022-032022-062022-092022-122023-052017-05资料来源Wind招商证券资料来源Wind招商证券1-7月份房屋新开工面积累计同比降幅扩大房屋竣工面积累计同比增幅扩大商品房销售额同比转负商品房销售面积累计同比降幅扩大房地产开发投资完成额同比降幅扩大房地产开发资金来源累计值同比降幅扩大7月国房景气指数为9378前值94051-7月份房屋新开工面积累计值为570亿平方米累计同比下行2450较1-6月份降幅扩大02个百分点三个月滚动同比降幅收窄至-2912前值-29591-7月份房屋竣工面积累计值为384亿平方米累计同比上行2050增幅较前值扩大15个百分点三个月滚动同比增幅收窄至2275前值2371图17房屋新开工面积三个月滚动同比降幅收窄至-图18房屋竣工面积三个月滚动同比增幅收窄至29122275单位亿房屋新开工面积累计值单位单位亿平房屋竣工面积累计值单位25平方米房屋新开工面积三个月滚动同比右4012方米房屋竣工面积三个月滚动同比右50304010202030108201510060-1010-10-204-20-3052-30-40-400-500-502012-052012-112013-052013-112014-052014-112015-052015-112016-052016-112017-052017-112018-052018-112019-052019-112020-052020-112021-052021-112022-052022-112023-052012-052012-112013-052013-112014-052014-112015-052015-112016-052016-112017-052017-112018-052018-112019-052019-112020-052020-112021-052021-112022-052022-112023-05资料来源Wind招商证券资料来源Wind招商证券1-7月份商品房销售额累计值为705万亿元累计同比由正转负至150三个月滚动同比降幅扩大至-1916前值-10631-7月份商品房销售面积累计值为666亿平方米累计同比下行650降幅扩大120个百分点三个月滚动同比降幅扩大至-2469前值-21931-7月份房地产开发投资完成额累计值为677万亿元累计同比下行850降幅较前值扩大060个百分点三个月滚动同比降幅扩大至-2011前值-1966图19商品房销售额三个月滚动同比降幅扩大至-图20商品房销售面积三个月滚动同比降幅扩大至-19162469敬请阅读末页的重要说明10策略研究单位亿商品房销售额累计值单位亿平商品房销售面积累计值平方米商品房销售额三个月滚动同比右方米商品房销售面积三个月滚动同比右20802050604030154015202010101000-10-2055-20-40-300-600-402014-112017-052019-112019-052012-052012-112013-052013-112014-052015-052015-112016-052016-112017-112018-052018-112019-052020-052020-112021-052021-112022-052022-112023-052012-092013-052014-012014-092015-052016-012016-092017-052018-012018-092020-012020-092021-052022-012022-092023-05资料来源Wind招商证券资料来源Wind招商证券敬请阅读末页的重要说明11策略研究资金众寡北上资金连续净流出ETF逆势申购从全周资金流动的情况来看本周北上资金呈现净流出态势融资资金净流出新成立偏股类公募基金上升ETF净申购具体来看北上资金本周净流出2912亿元融资资金前四个交易日合计净流出169亿元新成立偏股类公募基金182亿份较前期上升87亿份ETF净申购对应净流入3632亿元图21北上资金连续净流出ETF逆势申购非ETF公募基金发行考虑仓位ETF净流入融资净买入陆股通净流入7000单位亿元6000500040003000200010000-1000-2000-3000-400008-1112-3001-1301-2702-1002-2403-1003-2404-0704-2105-0505-1906-0206-1606-3007-1407-2812-16资料来源Wind招商证券表3各类资金分行业当周净流入规模行业北上资金融资资金ETF重要股东净增持合计环保346-044001015317通信544-111-006-112314石油石化018-006-027162146传媒-335-031338069042纺织服饰189-049000-103037综合-011-006000000-016交通运输-171029051050-041社会服务-281089191-041-041国防军工444-566066-033-089轻工制造-194076001-012-128美容护理-389055125000-210钢铁-186-096005000-276公用事业-166-172050-095-383建筑装饰-380-074-012-149-615农林牧渔-597-088067000-618建筑材料-697-032037000-691煤炭-736066-030000-700房地产-486-258007000-738家用电器-661-062-048-009-781商贸零售-631-221022000-830机械设备-183-627-003-042-855基础化工-583-383-080-050-1097医药生物-3712-1642358-156-1673汽车-1353168-388-317-1890非银金融-1281671-1569000-2179有色金属-1668-728163-002-2235电子-469-5801183-2454-2319银行-2748667-266001-2346计算机709-904009-3165-3351电力设备-5588-255740-003-5106食品饮料-7265-189087-473-7840合计-28521-38253074-6920-36192资料来源Wind招商证券注重要股东净增持以变动截止日期为参考北上资金股东增减持截至周五融资截至周四陆股通为估算数据与实际略有差异ETF分行业净流入规模仅考虑行业类ETF敬请阅读末页的重要说明12策略研究图22行业交易集中度0818100非银金融计算机90社会服务80美容护理汽车传媒通信70医药生物换手率历史分位数电力设备60轻工制造商贸零售房地产国防军工50机械设备建筑装饰环保银行40食品饮料纺织服饰3020电子交通运输公用事业煤炭钢铁石油石化10建筑材料有色金属综合农林牧渔0家用电器基础化工0102030405060708090100成交额占比历史分位数资料来源Wind招商证券从ETF净申购来看ETF净申购宽指ETF均为净申购其中沪深300ETF申购最多行业ETF以净申购为主其中医药ETF申购较多券商ETF赎回较多具体来看股票型ETF总体净申购2655亿份其中沪深300创业板ETF中证500ETF上证50ETF和双创50ETF分别净申购353亿份净申购181亿份净申购61亿份净申购80亿份净申购147亿份行业方面信息技术ETF净申购216亿份消费ETF净申购20亿份医药ETF净申购487亿份券商ETF净赎回146亿份金融地产ETF净赎回30亿份军工ETF净申购06亿份原材料ETF净申购05亿份新能源智能汽车ETF净申购124亿份本周新成立偏股类公募基金规模较前期回升新成立偏股类基金182亿份图23新成立公募基金发行份额图24各行业和宽基ETF净申购份额300单位亿份单位亿元主动与被动偏股类公募基金发行份额200Wind全A右轴7000250200650015015060001001005500505000050-504500ETF医药券商军工04000消费50ETF50ETF创业板原材料300ETF500ETF新能源信息技术金融地产股票型上证科创10-2111-1112-0212-2301-1302-1003-0303-2404-1405-0505-2606-1607-0707-2808-18中证沪深资料来源Wind招商证券资料来源Wind招商证券本周8月14日-8月18日北向资金净流出2912亿元净流出额扩大354亿元行业偏好上北上资金净买入规模较高的为计算机通信国防军工等分别净买入71亿元54亿元44亿元集中卖出食品饮料电力设备医药生物等净卖出规模达-727亿元-559亿元-371亿元个股方面北上资金净买入规模较高的为金山办公工业富联药明康德等净卖出规模较高的包括五粮液贵州茅台招商银行等敬请阅读末页的重要说明13策略研究图25北上资金每周净买入额图26当周北上资金在各大类行业相对净买入额单位亿元陆股通净流入万得全A右轴单位亿元消费医药-科技消费医药-周期金融60065001000科技-周期金融04006000-10002005500-2000-300005000-4000-2004500-5000-6000-400400003-0504-022020-102022-012022-0407-2408-2109-1810-1611-1312-1101-0802-0504-3005-2806-2507-232020-012020-042020-072021-012021-042021-072021-102022-072022-102023-012023-0408-19资料来源Wind招商证券资料来源Wind招商证券图27当周北上资金净买入额前20大股票的净增持强度与涨幅当周陆股通净买入额前20大股票的净增持强度与涨幅108东华能源6重庆啤酒大秦铁路当4周2福耀玻璃股票中金公司同仁堂0广联达涨广发证券药明康德幅-2蓝晓科技中国银河-4中兴通讯三七互娱-6工业富联中际旭创-8爱旭股份指南针科大讯飞金山办公-10浪潮信息-12000204060810121416当周陆股通净增持强度陆股通净买入股票数目流通A股资料来源Wind招商证券注点的大小代表了相对净买入额的大小两融方面融资资金前四个交易日净流出169亿元从行业偏好来看本周融资资金集中买入非银金融净买入额达67亿元其他净买入规模最高的行业主要包括银行汽车社会服务等净卖出的主要是计算机有色金属机械设备等从个股来看融资净买入较高个股包括比亚迪民生银行天风证券等净卖出较多的主要包括TCL中环伊利股份中国中免等敬请阅读末页的重要说明14策略研究图28融资资金每周净买入额图29融资资金周度各行业净买入额单位亿元融资净买入额融资余额右轴8单位亿元当周融资净买入额5001560064001540041520030015000220014800010014600-2014400-4-1001420014000-200-613800-30013600-8-40013400-10银行汽车煤炭综合传媒环保钢铁通信电子房地产计算机轻工制造纺织服饰商贸零售非银金融社会服务美容护理交通运输石油石化建筑材料家用电器建筑装饰农林牧渔医药生物公用事业食品饮料电力设备基础化工国防军工机械设备有色金属04-1402-0302-1703-0303-1703-3104-2805-1205-2606-0906-2107-0707-2108-0408-18资料来源Wind招商证券资料来源Wind招商证券从资金需求来看重要股东净减持规模扩大计划减持规模下降本周重要股东二级市场增持49亿元减持741亿元净减持692亿元净减持规模扩大其中净增持规模较高的行业包括石油石化传媒交通运输等净减持规模较高的行业包括计算机电子食品饮料等本周公告的计划减持规模为403亿元较前期下降图30重要股东净增持规模图31计划减持规模单位亿元周度重要股东净增持额单位亿元公告的计划减持规模0700-20600-40500-60-80400-100300-120200-140-160100-180012-0212-1612-3001-1302-0302-1703-0303-1703-3104-1404-2805-1205-2606-0906-2107-0707-2108-0408-1812-0206-0912-1612-3001-1302-0302-1703-0303-1703-3104-1404-2805-1205-2606-2107-0707-2108-0408-18资料来源Wind招商证券资料来源Wind招商证券敬请阅读末页的重要说明15策略研究主题风向宁德神行4C超充电池发布直击补能焦虑痛点本周A股主要指数全部下跌万得全A指数周度下跌235沪深300指数下跌258创业板指下跌311本周涨幅居前的重要主题指数为近端次新股智能物流和ST板块图32本周涨幅居前的重要主题指数为近端次新股智能物流和ST板块重要主题指数涨跌幅43322110-1航母高铁板块中航系大飞机次新股机器人机器人STAI智能物流节能环保原油储运油气开采军民融合银行精选乡村振兴新疆振兴近端次新股统一大市场抗病毒面料家用轻工精选资料来源Wind招商证券本周和下周值得关注的主题事件有1中国人民银行发布2023年第二季度中国货币政策执行报告8月17日中国人民银行发布2023年第二季度中国货币政策执行报告报告指出总的来看当前人民币汇率没有偏离基本面外汇市场运行总体有序人民币汇率反映人民币与其他货币的比价关系受内外部多种因素影响短期不确定性大也测不准但长期根本上取决于经济基本面人民银行外汇局积累了丰富的经验也具有充足的政策工具储备有信心有条件有能力维护外汇市场平稳运行下一阶段深化利率汇率市场化改革以我为主兼顾内外平衡继续深入推进利率市场化改革完善央行政策利率体系健全市场化利率形成和传导机制持续发挥好贷款市场报价利率改革效能和存款利率市场化调整机制重要作用多措并举推动企业综合融资和居民信贷成本稳中有降稳步深化汇率市场化改革完善以市场供求为基础参考一篮子货币进行调节有管理的浮动汇率制度坚持市场在汇率形成中起决定性作用发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能加强预期管理坚持底线思维做好跨境资金流动的监测分析和风险防范必要时对市场顺周期单边行为进行纠偏坚决防范汇率超调风险保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定下阶段要进一步推动我国新能源汽车产业高质量发展加快建设汽车强国以高质量供给引领和创造需求有力提振汽车等大宗消费一是提高技术创新能力提升新能源汽车在集成节能安全等方面的技术水平提高综合性能加强动力电池与管理系统驱动电机与电力电子网联化与智能化技术研发提升关键零部件技术供给体系二是构建新型产业生态鼓励新能源汽车能源交通信息通信等领域企业跨界协同发挥龙头企业带动作用提升产业链现代化水平三是完善基础设施体系大力推动充换电网络建设加快充换电基础设施建设提升充电基础设施服务水平落实好金融16条保持房地产融资平稳有序加大对住房租赁城中村改造保障性住房建设等金融支持力度延续实施保交楼贷款支持计划至2024年5月末稳步推进租赁住房贷款支持计划在试点城市落地因城施策用好政策工具箱更好满足居民刚性和改善性住房需求扎实做好保交楼保民生保稳定各项工作促进房地产市场平稳健康发展敬请阅读末页的重要说明16策略研究新闻来源httpwwwpbcgovcngoutongjiaoliu1134561134695025834indexhtml2资本市场证监会有关负责人就活跃资本市场提振投资者信心答记者问7月24日中央政治局会议对资本市场工作作出重要部署明确提出要活跃资本市场提振投资者信心近日证监会有关负责人就贯彻落实情况接受了媒体采访证监会下一步措施包括以下几个方面一加快投资端改革大力发展权益类基金引导公募基金管理人加大自购旗下权益类基金力度加大中长期资金引入力度等方面作出系统安排二提高上市公司投资吸引力更好回报投资者推动提升上市公司特别是大市值公司分红的稳定性持续增长性和可预期性修订股份回购制度规则放宽相关回购条件支持上市公司开展股份回购研究对于破发或破净的上市公司和行业适当限制其融资活动要求其提出改善市值的方案合理把握IPO再融资节奏完善一二级市场逆周期调节三优化完善交易机制提升交易便利性降低证券交易经手费同步降低证券公司佣金费率研究适当延长A股市场交易所债券市场交易时间更好满足投资交易需求完善股份减持制度加强对违规减持绕道式减持的监管同时严惩违规减持行为四激发市场机构活力促进行业高质量发展大力发展中国特色指数体系和指数化投资鼓励各类资金通过指数化投资入市允许更多境内外投资机构在审慎前提下使用衍生品管理风险五支持香港市场发展统筹提升A股港股活跃度在香港推出国债期货及相关A股指数期权支持在美上市中概股在香港双重上市六加强跨部委协同形成活跃资本市场合力引导和支持银行理财资金积极入市支持银行类机构等更多投资者全面参与交易所债券市场新闻来源httpswwwgovcnlianbofabu202308content6899063htm3资本市场科创板公司涌现回购潮8月17日晚间32家科创板公司齐发回购公告由实控人董事长提议回购公司股份计划金额由500万至4亿元不等回购目的主要用于员工持股计划或者股权激励从公司业务来看本次计划回购的公司有10家从事半导体芯片相关行业5家为生物医药类企业其余还包括了智能制造新能源新材料环保等行业事实上回购公告在8月16日晚间已密集涌现当晚科思科技麦澜德晶华微奥泰生物理工导航5家公司发布公告公司董事长提议回购股份其中理工导航提议的回购金额较大上限为1亿元下限为5000万元拉长时间线看自7月中报期开始以来已经有超200家上市公司抛出回购方案新闻来源httpnewscnrcnnativegd20230819t20230819526385665shtmlivksa1023197a4数据要素贵州拟鼓励广电等公共服务企业开发数据产品支持贵阳大数据交易所建设国家级数据交易所根据财联社8月17日报道贵州省大数据发展管理局会同有关部门就贵州省数据流通交易促进条例草案征求意见稿公开征求意见意见稿指出鼓励供水供电燃气通信广电等提供公共服务的企业运用自主运营或者授权运营等形式运营本单位数据开发形成数据产品和服务并通过数据交易场所进行交易支持贵阳大数据交易所建设国家级数据交易所新闻来源httpswwwgovcnlianbofabu202308content6899063htm5数据要素上海发布立足数字经济新赛道推动数据要素产业创新发展行动方案20232025年8月15日上海市人民政府办公厅印发立足数字经济新赛道推动数据要素产业创新发展行动方案2023-2025年方案提出到2025年数据要素市场体系基本建成国家级数据交易所地位基本确立数据要素产业动能全面释放数据产业规模达5000亿元年均复合增长率达15引育1000家数商企业提升上海数据交易所能级打造国家级数据交易所依托全国数据交易联盟深化数据交易机构合作新闻来源httpswwwshanghaigovcngwksearchcontente946902bdcaf40e292602ac6e8818f616自动驾驶特斯拉为全自动驾驶FSD招募本土团队8月15日36氪独家获悉初期特斯拉计划组建一个20人左右的本地运营团队以推动自动驾驶解决方案FSDFullSelf-Drive在中国市场落地特斯拉已经从总部派了工程师来进行培训有产业链知情人士告诉36氪36氪也了解到与此同时特斯拉还在中国尝试成立一个数据标注团队规模约上百人这同样是为训练FSD的算法作准备更重要的是特斯拉已经在车辆数据存储问题上给出了明确方案8月14日特斯拉中国在一项声敬请阅读末页的重要说明17策略研究明中表示特斯拉已在中国建立了数据中心所有在中国大陆市场销售车辆所产生的数据都会存储在中国境内新闻来源https36krcomp23887468143390767交运巴拿马运河延长过境限制至9月2日根据财联社8月17日报道据路透社消息巴拿马运河管理局周三通知货主将延长船只通过该水道的限制至9月2日并将每天获准通过的船只数量保持在最多32艘航运公司和专家说由于巴拿马今年的雨季来得较晚近几个月实施的运河限制措施可能会给消费品价格带来更大压力因为延误和额外费用会增加航运成本新闻来源httpswwwclscndetail14350018机器人北京市促进机器人产业创新发展的若干措施印发8月16日北京市经济和信息化局印发北京市促进机器人产业创新发展的若干措施提出组织实施机器人产业筑基工程发布产业关键技术攻关清单围绕机器人操作系统高性能专用芯片和伺服电机减速器控制器传感器等关键零部件以及人工智能多模态大模型等相关技术支持企业组建联合体通过揭榜挂帅聚力解决机器人产业短板问题和卡脖子技术难题根据攻关投入予以支持最高3000万元若干措施还提出支持机器人企业融资上市设立100亿元规模的机器人产业基金首期规模不低于20亿元支持创新团队孵化技术成果转化企业并购重组和发展壮大组织实施挂牌倍增计划为机器人企业做好上市服务对进入北京专精特新专板全国中小企业股份转让系统和上市的优质企业予以奖励支持机器人专精特新企业快速申报北交所提高发行上市审核效率新闻来源httpswwwbeijinggovcnzhengcegfxwj202306t202306283148572html9航运航运指数期货今天将在上海国际能源交易中心上市根据财联社8月18日报道经中国证监会批准注册航运指数期货将于今天上午9点在上海国际能源交易中心上市航运指数期货的标的指数为上海出口集装箱结算运价指数欧洲航线首日共上市5个合约采用服务型指数国际平台人民币计价现金交割的设计方案新闻来源httpswwwclscndetail143623510动力电池宁德时代发布全球首款磷酸铁锂4C超充电池充电10分钟行驶800里根据财联社8月16日报道宁德时代发布新产品神行超充电池这是全球首款磷酸铁锂4C超充电池可实现充电10分钟行驶800里400公里电池将于2023年底量产2024年一季度上市新闻来源httpswwwclscndetail143416311医保164个药品通过医保目录初步审查两款CAR-T疗法和两款减肥神药均在其中根据财联社8月18日报道国家医保局发布关于公示2023年国家基本医疗保险工伤保险和生育保险药品目录调整通过初步形式审查的药品及相关信息的公告药品名单显示共有164个药品通过形式审查其中包括此前备受关注的百万一针的抗癌神药CAR-T疗法阿基仑赛注射液和瑞基奥仑赛注射液以及GLP-1类减肥神药司美格鲁肽注射液和利拉鲁肽需要注意的是司美格鲁肽目前在国内仅获批用于糖尿病治疗此次公示时间为2023年8月18日8月24日一周国家医保局表示通过初步形式审查不等于纳入国家医保药品目录后续还需要按程序开展专家评审谈判竞价等环节新闻来源httpswwwclscndetail1437188敬请阅读末页的重要说明18策略研究本周产业观察宁德神行4C超充电池发布直击补能焦虑痛点快充技术突破和充电设施普及是缓解补能焦虑的两大抓手随着动力电池综合性能不断提升新能源车超长续航得以实现快速补能焦虑已然成为阻碍消费者选购新能源车的主要原因上半年推动充电设施建设的政策文件密集出台充电网络建设提速根据中国充电联盟数据7月公共充电桩数量较6月增加62万台同比增长404快充技术方面车端充电功率和电池充放电性能至关重要宁德时代作为动力电池龙头企业亦深耕电池端快充技术近日宁德发布神行超充电池大幅缓解补能焦虑8月16日宁德时代发布全球首款采用磷酸铁锂材料并可实现大规模量产的4C超充电池神行超充电池实现了充电10分钟续航400公里的超快充速度并达到700公里以上的续航里程直击补能焦虑痛点图33宁德时代神行超充电池图34神行超充电池充电10分钟续航800里资料来源宁德时代官网招商证券资料来源宁德时代官网招商证券宁德时代神行超充电池依旧聚焦电化学本质在正极提速负极材料创新和电解液配方方面发力突破磷酸铁锂材料体系性能边界实现了超快充长续航和高安全兼容在正极提速方面神行超充电池提升锂离子脱出速度神行超充电池采用超电子网正极技术充分纳米化的磷酸铁锂正极材料并搭建超电子网降低了锂离子脱出阻力使充电信号快速响应在负极材料方面神行超充电池提升了锂离子附着效率神行超充电池采用了宁德时代最新研发的二代快离子环技术对石墨表面进行改性增加了锂离子嵌入通道并缩短嵌入距离为离子传导搭建高速公路同时神行超充电池使用多梯度分层极片设计实现快充与续航的完美平衡图35神行快充电池采用超电子网正极技术和石墨快离子环技术敬请阅读末页的重要说明19策略研究资料来源宁德时代官网招商证券在电解液方面神行快充电池降低了锂离子传导阻力改善了锂离子液相传输速率在电解液传导上宁德时代研发了全新的超高导电解液配方有效降低电解液粘度显著提升电导率此外宁德时代还优化超薄SEI膜进一步降低传导阻力宁德时代也改善了隔离膜高孔隙率和低迂曲度孔道提升了锂离子液相传输速率图36神行快充电池采用超高导电液配方和超薄SEI膜资料来源宁德时代官网招商证券另外神行快充电池兼顾了长续航全温域闪电快充和高安全等性能宁德时代在CTP30的基础上提出一体成组技术实现高集成性高成组效率使得神行超充电池突破磷酸铁锂性能上限实现700公里以上长续航宁德时代在系统平台上采用电芯温控技术在-10低温环境下可实现30分钟充至80且在低温亏电状态下零百加速不衰减宁德时代通过智能算法对全局温场进行管控打造故障实时检测系统以克服快速补能的诸多安全挑战图37神行快充电池可实现700km以上长续航图38神行超充电池具备全温域闪电快充能力资料来源宁德时代官网招商证券资料来源宁德时代官网招商证券敬请阅读末页的重要说明20