宏观组。
　　1、就7月数据本身来说，定量估算单月实际GDP两年同比增速在3.5%左右，稍低于6月的3.9%，高于4月的3.0%和5月的3.1%。因此，此次数据的放缓幅度要明显小于4月。达成全年实际GDP同比增长5%仍需着力扩大内需。全年GDP同比增长5%对应两年同比4%，今年上半年的GDP两年同比刚好是4%，这意味着下半年GDP两年同比仍需要达到4%。总的来说，在连续加速恢复2个月后，7月经济恢复的速度稍有放缓，结构上也存在一些亮点。要实现全年GDP同比增长5%的目标，期待7月政治局会2、政策空窗期可能已经结束。上周末国务院发布《关于进一步优化外商投资环境加大吸引外商投资力度的意见》，这是7月政治局会议后，继消费、民营经济后，又一份提振经济的文件。随着更多逆周期调节措施落地，市场将结束当前的波动，若8月中下旬高频指标有更为明显的环比改善，风险资产价格有望重回升势。
　　策略组。
　　1、如何理解当前社融、流动性及A股表现？7月新增社融及信贷数据整体不及市场预期，一定程度反映实体融资需求偏弱，但平滑了月度波动的6个月新增社融增速基本延续了今年以来温和增长的趋势。结构上，居民部门是社融的主要拖累，剔除居民部门后的7月社融和中长期社融需求其实并没有看起来那么差，较去年同期基本平稳。未来社融修复的关键在于各项政策对需求端尤其居民部门融资需求的改善效果，8-9月政府债券发行提速将对社融形成一定支撑。市场对政策和经济预期的反复是过去一周A股调整的主要原因，且一定程度反映了市场对社融的悲观预期。往后去看，7月偏弱的社融数据可能强化短期市场对政策预期的博弈，对政策的积极预期有望带动风险偏好改善。同时企业盈利拐点、美联储加息预期稳定终点渐近等因素也是A股的有力支撑，因此站在当前时点无需过度担忧，A股震荡上行的基础并未出现实质性改变。围绕业绩边际改善明显的TMT【计算机设备及应用】【半导体】【消费电子】【元器件】、耐用消费品【家电】【家居用品】【汽车及零部件】仍是市场主要思路。
　　 2、从中长期角度，我们建议关注全球重视下碳中和全产业链崛起（光伏、风电、储能、氢能等），电动化智能化大趋势下电动智能汽车渗透率增加，以及数字经济、人工智能、元宇宙、自主可控等产业趋势。