一、本周（8.14-8.18）回顾与周专题：
　　8.14-8.18申万医药指数下跌2.44%，涨跌幅位列全行业第19，跑赢创业板指数和沪深300指数。本周周专题，我们对近一年医药上市公司回购&增持&增发重要事件进行了梳理，供大家参考。
　　二、近期复盘：
　　1、本周表现：本周市场缓慢下行趋势，但5天内3天走V，周五大跌。医药本周具备一定相对优势，但周五出现大幅下跌，跌出近期新低。结构上看，涨幅榜上医药还是以非机构票为主，但切换较快，上周比较强的次新、减肥药、SPD这周不再继续，新冠三阳主题短暂表现，科创周五表现。另外，可以看到本周医药权重表现相对平稳，小票强势度在弱化。这周开始进入业绩期，只有个别业绩具备向上动能催化。
　　2、原因分析：本周市场一直处于日内波动较大阶段，具体不详细讨论。医药除了周五大跌，前面一段时间走势上一直具备比较优势，源于前面下跌较多并且市场认为当下宏观环境下医药长期基本面具备横向比较优势。直接表现是：市场活跃资金在医药板块做非机构票主题情绪，医药指数相对强势表现一段时间后，市场会慢慢认为反腐影响预期已经消化，长期资金在未确定医药长期主线的状态下买入医药权重，这段时间医药行情就是这样。因为近期医药主题逻辑确实难以经得起推敲，所以结束较快。一些检测公司短暂表现是因为新冠三阳出现，成了极短时间的主题。科创板周五表现较强因为周四出现科创板大量公司回购股份。
　　3、当下展望：近期市场讨论重心还是反腐对医药板块的影响，还有当下是不是医药的大底。我们提出【反腐下的资本市场五个阶段及三个思路】，反腐下的资本市场五个阶段：A、认知反馈阶段（对事件系统性认知带来的医药仓位反馈，全行业基金和医药基金的不同）；B、事件刺激阶段（观察是否有超预期的新增事件发生，如果没有就是跟随市场）；、影响验证阶段（观察是否影响业绩进而关联走势）；D、影响钝化阶段（对反腐钝化，演绎结构反攻）；E、灾后重建阶段（演绎系统重建）；当下及后续的应对思路：A、短期建议之反腐免疫&底部（结构腾挪）【集采出清或者集采不受影响药品】【海外占比高】【CXO】【OTC最好新冠占比低，估值低】【药店】【民营医疗】【国企改革等】；B、中短期建议之思考长期竞争力变强&长期产业趋势好（持续稳健有较高收益率，或者弹性较大）【优质创新药及大单品（自免、减重等）】；C、中期建议之反腐后恢复弹性大（反腐影响了节奏，比如销售节奏、进院节奏、临床推进节奏等）。这段时间我们要开始筛选长逻辑标的了。
　　三、策略配置思路：（当下特殊时期的应对思路）
　　1、短期建议之反腐免疫&底部（结构腾挪）：
　　【集采出清或者集采不受影响药品】科伦药业、甘李药业、通化东宝；【海外占比高】健友股份【CXO】药明康德、凯莱英、九洲药业、康龙化成；【OTC最好新冠占比低，估值低，院外渠道】华润三九、葵花药业、鱼跃医疗；【药店】健之佳、大参林等；【民营医疗】普瑞眼科、通策医疗、爱尔眼科；【国企改革等】新华医疗；
　　2、中期建议之思考长期竞争力变强&长期产业趋势好（持续稳健有较高收益率，或者弹性较大）：【优质创新药及大单品（自免、减重等）】信达生物、康诺亚、科伦博泰、智翔金泰、恒瑞医药、兴齐眼药、百济神州、欧林生物、迈得医疗、圣诺生物；【刚需用药及其他产品类】智飞生物、恩华药业、东诚药业、科伦药业；【医疗服务】国际医学、普瑞眼科、通策医疗、爱尔眼科；
　　3、中期建议之反腐后恢复弹性大（反腐影响了节奏，比如销售节奏、进院节奏、临床推进节奏等）：【设备类】联影医疗、开立医疗、澳华内镜、迈瑞医疗；【泛义药品类】恩华药业、信达生物、东诚药业、方盛制药、百克生物、悦康药业；【耗材类】惠泰医疗、心脉医疗、安杰思、南微医学；
　　4、其他长期跟踪公司：
　　可孚医疗、百洋医药、西藏药业、九州通、迈瑞医疗、药明康德、片仔癀、百济神州、联影医疗、泰格医药、康龙化成、凯莱英、以岭药业、科伦药业、乐普医疗、君实生物、益丰药房、华大智造、信立泰、鱼跃医疗、丽珠集团、大参林、荣昌生物、九州通、神州细胞-U、九洲药业、健康元、开立医疗、昭衍新药、贝达药业、健友股份、亿帆医药、老百姓、三星医疗、纳微科技、博腾股份、新里程、康缘药业、葵花药业、众生药业、泽璟制药-U、一品红、昊海生科、诺唯赞、康诺亚、重药控股、诺禾致源、艾德生物、博瑞医药、澳华内镜、佐力药业、药康生物、健之佳、百普赛斯、柳药集团、海泰新光、键凯科技、阳光诺和、凯普生物、维力医疗、加科思、力生制药、华北制药、万泽股份、特一药业、贵州三力、前沿生物、司太立、博瑞医药、首药控股-U、吉林敖东、丰原药业、中红医疗、哈药股份、广誉远、天士力、珍宝岛、健民集团、泰恩康、聚光科技、英科医疗等。
　　风险提示：1）负向政策持续超预期；2）行业增速不及预期；3）假设或测算可能存在误差。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业周报2023年08月20日医药生物近一年医药上市公司回购增持增发重要事件梳理一本周814-818回顾与周专题增持维持814-818申万医药指数下跌244涨跌幅位列全行业第19跑赢创业板指数和沪深300指数本周周专题我们对近一年医药上市公司回购增持增发重要事件进行了梳理供大家参考行业走势二近期复盘1本周表现本周市场缓慢下行趋势但5天内3天走V周五大跌医药本周具备一定相对优势但周五出现大幅下跌跌出近期新低结构上看涨幅榜上医药还是以非机构医药生物沪深300票为主但切换较快上周比较强的次新减肥药SPD这周不再继续新冠三阳主题短16暂表现科创周五表现另外可以看到本周医药权重表现相对平稳小票强势度在弱化这周开始进入业绩期只有个别业绩具备向上动能催化02原因分析本周市场一直处于日内波动较大阶段具体不详细讨论医药除了周五大跌前面一段时间走势上一直具备比较优势源于前面下跌较多并且市场认为当下宏观环境下医药长期基本面具备横向比较优势直接表现是市场活跃资金在医药板块做非机构-16票主题情绪医药指数相对强势表现一段时间后市场会慢慢认为反腐影响预期已经消化长期资金在未确定医药长期主线的状态下买入医药权重这段时间医药行情就是这-32样因为近期医药主题逻辑确实难以经得起推敲所以结束较快一些检测公司短暂表现2022-082022-122023-042023-08是因为新冠三阳出现成了极短时间的主题科创板周五表现较强因为周四出现科创板大量公司回购股份3当下展望近期市场讨论重心还是反腐对医药板块的影响还有当下是不是医药的大底我们提出反腐下的资本市场五个阶段及三个思路反腐下的资本市场五个阶段作者A认知反馈阶段对事件系统性认知带来的医药仓位反馈全行业基金和医药基金的不分析师张金洋同B事件刺激阶段观察是否有超预期的新增事件发生如果没有就是跟随市场影响验证阶段观察是否影响业绩进而关联走势D影响钝化阶段对反腐钝化演绎执业证书编号S0680519010001结构反攻E灾后重建阶段演绎系统重建当下及后续的应对思路A短期建议之邮箱zhangjygszqcom反腐免疫底部结构腾挪集采出清或者集采不受影响药品海外占比高CXO分析师杨芳OTC最好新冠占比低估值低药店民营医疗国企改革等B中短期建议之执业证书编号S0680522030002思考长期竞争力变强长期产业趋势好持续稳健有较高收益率或者弹性较大优质创新药及大单品自免减重等C中期建议之反腐后恢复弹性大反腐影响了节奏邮箱yangfanggszqcom比如销售节奏进院节奏临床推进节奏等这段时间我们要开始筛选长逻辑标的了相关研究1医药生物几个关注点梳理反腐下的五个阶段三策略配置思路当下特殊时期的应对思路四个思路减重标的梳理医药资产最新估值表其他热1短期建议之反腐免疫底部结构腾挪点2023-08-14集采出清或者集采不受影响药品科伦药业甘李药业通化东宝海外占比高健友2医药生物今年以来收益率大于30的个股逻股份CXO药明康德凯莱英九洲药业康龙化成OTC最好新冠占比低估值低辑梳理2023-08-06院外渠道华润三九葵花药业鱼跃医疗药店健之佳大参林等民营医疗普3医药生物为啥我们看好自免是未来的大领瑞眼科通策医疗爱尔眼科国企改革等新华医疗域2023-07-302中期建议之思考长期竞争力变强长期产业趋势好持续稳健有较高收益率或者弹性较大优质创新药及大单品自免减重等信达生物康诺亚科伦博泰智翔金泰恒瑞医药兴齐眼药百济神州欧林生物迈得医疗圣诺生物刚需用药及其他产品类智飞生物恩华药业东诚药业科伦药业医疗服务国际医学普瑞眼科通策医疗爱尔眼科3中期建议之反腐后恢复弹性大反腐影响了节奏比如销售节奏进院节奏临床推进节奏等设备类联影医疗开立医疗澳华内镜迈瑞医疗泛义药品类恩华药业信达生物东诚药业方盛制药百克生物悦康药业耗材类惠泰医疗心脉医疗安杰思南微医学4其他长期跟踪公司可孚医疗百洋医药西藏药业九州通迈瑞医疗药明康德片仔癀百济神州联影医疗泰格医药康龙化成凯莱英以岭药业科伦药业乐普医疗君实生物益丰药房华大智造信立泰鱼跃医疗丽珠集团大参林荣昌生物九州通神州细胞-U九洲药业健康元开立医疗昭衍新药贝达药业健友股份亿帆医药老百姓三星医疗纳微科技博腾股份新里程康缘药业葵花药业众生药业泽璟制药-U一品红昊海生科诺唯赞康诺亚重药控股诺禾致源艾德生物博瑞医药澳华内镜佐力药业药康生物健之佳百普赛斯柳药集团海泰新光键凯科技阳光诺和凯普生物维力医疗加科思力生制药华北制药万泽股份特一药业贵州三力前沿生物司太立博瑞医药首药控股-U吉林敖东丰原药业中红医疗哈药股份广誉远天士力珍宝岛健民集团泰恩康聚光科技英科医疗等风险提示1负向政策持续超预期2行业增速不及预期3假设或测算可能存在误差请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日内容目录一医药核心观点311周观点312细分领域投资策略及思考413近一年医药上市公司回购增持增发重要事件梳理9二当周行业重点事件政策回顾21三行情回顾与医药热度跟踪2231医药行业行情回顾2232医药行业热度追踪2533医药板块个股行情回顾27四风险提示28图表目录图表1近一年医药上市公司回购事件梳理202208-2023089图表2近一年医药上市公司增持事件梳理202208-20230815图表3近一年医药上市公司增发事件梳理202208-20230819图表4当周814-818申万医药VS沪深300指数VS创业板指数对比22图表52023年以来申万医药指数VS沪深300指数VS创业板指数走势对比22图表6申万医药指数涨跌幅与其他行业涨跌幅对比周对比23图表7申万医药指数涨跌幅与其他行业涨跌幅对比2023年初至今24图表8申万医药各子行业近一周涨跌幅变化图25图表9申万医药各子行业2023年初至今涨跌幅变化图25图表10医药行业PE估值溢价率申万医药行业vs全部A股-剔除银行26图表112013年以来申万医药行业成交额以及在市场中占比的走势变化26图表12申万医药周涨跌幅排名前十后十个股27图表13申万医药滚动月涨跌幅排名前十后十个股27P2请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日一医药核心观点11周观点当周814-818回顾与周专题814-818申万医药指数下跌244涨跌幅位列全行业第19跑赢创业板指数和沪深300指数本周周专题我们对近一年医药上市公司回购增持增发重要事件进行了梳理供大家参考近期复盘1本周表现本周市场缓慢下行趋势但5天内3天走V周五大跌医药本周具备一定相对优势但周五出现大幅下跌跌出近期新低结构上看涨幅榜上医药还是以非机构票为主但切换较快上周比较强的次新减肥药SPD这周不再继续新冠三阳主题短暂表现科创周五表现另外可以看到本周医药权重表现相对平稳小票强势度在弱化这周开始进入业绩期只有个别业绩具备向上动能催化2原因分析本周市场一直处于日内波动较大阶段具体不详细讨论医药除了周五大跌前面一段时间走势上一直具备比较优势源于前面下跌较多并且市场认为当下宏观环境下医药长期基本面具备横向比较优势直接表现是市场活跃资金在医药板块做非机构票主题医药指数相对强势表现一段时间后市场会慢慢认为反腐影响预期已经消化长期资金在未确定医药长期主线的状态下买入医药权重这段时间医药行情就是这样因为近期医药主题逻辑确实难以经得起推敲所以结束较快一些检测公司短暂表现是因为新冠三阳出现成了极短时间的主题科创板周五表现较强因为周四出现科创板大量公司回购股份3当下展望近期市场讨论重心还是反腐对医药板块的影响还有当下是不是医药的大底我们提出反腐下的资本市场五个阶段及三个思路反腐下的资本市场五个阶段A认知反馈阶段对事件系统性认知带来的医药仓位反馈全行业基金和医药基金的不同B事件刺激阶段观察是否有超预期的新增事件发生如果没有就是跟随市场影响验证阶段观察是否影响业绩进而关联走势D影响钝化阶段对反腐钝化演绎结构反攻E灾后重建阶段演绎系统重建当下及后续的应对思路A短期建议之反腐免疫底部结构腾挪集采出清或者集采不受影响药品海外占比高CXOOTC最好新冠占比低估值低药店民营医疗国企改革等B中短期建议之思考长期竞争力变强长期产业趋势好持续稳健有较高收益率或者弹性较大优质创新药及大单品自免减重等C中期建议之反腐后恢复弹性大反腐影响了节奏比如销售节奏进院节奏临床推进节奏等策略配置思路1短期建议之反腐免疫底部结构腾挪集采出清或者集采不受影响药品科伦药业甘李药业通化东宝海外占比高健友股份CXO药明康德凯莱英九洲药业康龙化成OTC最好新冠占比低估值低院外渠道华润三九葵花药业鱼跃医疗药店健之佳大参林等民营医疗普瑞眼科通策医疗爱尔眼科国企改革等新华医疗2中期建议之思考长期竞争力变强长期产业趋势好持续稳健有较高收益率或者弹性较大优质创新药及大单品自免减重等信达生物康诺亚科伦博泰智翔金泰恒瑞医药兴齐眼药百济神州欧林生物迈得医疗圣诺生物刚需用药及其他产品类智飞生物恩华药业东诚药业科伦药业医疗服务国际医学普瑞眼科通策医疗爱尔眼科P3请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日3中期建议之反腐后恢复弹性大反腐影响了节奏比如销售节奏进院节奏临床推进节奏等设备类联影医疗开立医疗澳华内镜迈瑞医疗泛义药品类恩华药业信达生物东诚药业方盛制药百克生物悦康药业耗材类惠泰医疗心脉医疗安杰思南微医学4其他长期跟踪公司可孚医疗百洋医药西藏药业九州通迈瑞医疗药明康德片仔癀百济神州联影医疗泰格医药康龙化成凯莱英以岭药业科伦药业乐普医疗君实生物益丰药房华大智造信立泰鱼跃医疗丽珠集团大参林荣昌生物九州通神州细胞-U九洲药业健康元开立医疗昭衍新药贝达药业健友股份亿帆医药老百姓三星医疗纳微科技博腾股份新里程康缘药业葵花药业众生药业泽璟制药-U一品红昊海生科诺唯赞康诺亚重药控股诺禾致源艾德生物博瑞医药澳华内镜佐力药业药康生物健之佳百普赛斯柳药集团海泰新光键凯科技阳光诺和凯普生物维力医疗加科思力生制药华北制药万泽股份特一药业贵州三力前沿生物司太立博瑞医药首药控股-U吉林敖东丰原药业中红医疗哈药股份广誉远天士力珍宝岛健民集团泰恩康聚光科技英科医疗等12细分领域投资策略及思考1广义药品1创新药医疗行业反腐对于缓解创新药行业内卷兑现长期价值有积极意义长期以来国内创新药企销售费用均高于海外同类公司减少销售环节费用有助于临床实际治疗过程更加参考临床数据进而促进创新药行业向高质量发展伴随医保谈判逐渐临近以荣昌生物RC48为代表的21年上市大单品将进入第一个续约周期配合今年医保建议续约政策对于慢病品种较好的降价政策推荐关注自免赛道例如荣昌生物康诺亚智翔金泰恒瑞医药泽璟制药等另外医药洗剪吹类爆款大单品领域我们持续看好这里面我们持续观察的代表性标的有恒瑞医药百济神州君实生物信达生物荣昌生物泽璟制药康方生物诺诚健华康诺亚再鼎医药贝达药业先声药业金斯瑞生物科技艾力斯康宁杰瑞百利天恒科伦博泰凯因科技智翔金泰和黄医药海创药业迪哲医药亚虹医药迈威生物益方生物科济药业加科思腾盛博药前沿生物等2仿制药产业趋势的角度集采出清中期第二条成长曲线复苏成了关键词集采影响已经越来越小传统仿制药企经营趋势向上今年院内刚需复苏叠加创新兑现我们认为传统药企整体今年还是不错的我们从三年估值增速性价比存量业务集采风险创新药体系整体能力产品线销售能力管理层等几个方面去分析当下院内刚需业绩加速推荐恩华转型创新国际化推荐恒瑞科伦反腐行动方面各地仍在陆续推进中已有部分学术会议宣布延期召开影响还需持续观测目前来看国内龙头药企深耕市场多年基本已建设有成熟产品销售团队营销合规体系也更为健全较多种类的仿制药已被纳入集采预计受影响程度有限这里面我们持续观察的代表性标的有恒瑞医药科伦药业恩华药业丽珠集团健友股份中国生物制药翰森制药华东医药复星医药信立泰健康元兴齐眼药一品红海思科东诚药业京新药业普利制药苑东生物等P4请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日3中药医药反腐情绪持续发酵中药产品销售担忧情绪较浓我们认为中药板块应分细分领域区别看待1院外中药影响有限低估值高增速企业投资机会较大中药以OTC为主的企业及中药消费品公司主要为院外市场销售预计不受反腐相关影响根据目前已披露中报及业绩预告情况中药企业业绩依旧强劲我们认为目前估值水平较低且业绩持续性较高的中药OTC企业仍具备投资机会2院内中药处方药仍需进一步观察中药创新药及集采品种确定性较高2023年1月国家药监局发布关于进步加强中药科学监管促进中药传承创新发展的若干措施2月发布中药注册管理专门规定中药创新药为政策鼓励方向国谈的中药创新药品种有望持续放量同时集采后品种销售合规性更高相关风险较低站在当前时点我们看好精选中药个股1短期来看反腐影响较弱业绩有望持续稳健且估值较低的标的OTC标的更具投资机会如康恩贝华润三九葵花药业等2从中期来看随基药目录的出台和创新中药审批制度的优化未来几年中药品种有望持续为相关企业提供业绩增量如方盛制药等我们看好中药行业长期发展建议关注精选个股1国企改革条线太极集团康恩贝等2中药创新药康缘药业悦康药业方盛制药以岭药业3中药消费品东阿阿胶4中药低估值佐力药业华润三九葵花药业等5基药受益康恩贝方盛制药贵州三力康缘药业济川药业羚锐制药等这里面我们持续观察的代表性标的有片仔癀云南白药同仁堂健民集团康恩贝太极集团康缘药业方盛制药葵花药业以岭药业济川药业东阿阿胶佐力药业悦康药业华润三九羚锐制药吉林敖东等4疫苗2023Q1后新冠影响基本消除了2023Q2开始将逐步回归到板块品种的内生增长上Q2整体业绩有望好于Q1近期反腐我们预计对板块影响相对较小主要是因为大多数疫苗销售到疾控终端同时18年疫苗法规出台后行业规范度大大提高板块整体处在底部的位置预计后续会逐渐企稳后续建议继续重点关注品种上HPV13价肺炎预计还会延续比较高的增长趋势重点关注仍有预期差的爆款品种带状疱疹疫苗金葡菌疫苗等3-4季度可重点关注流感疫苗的放量情况标的重点关注智飞生物百克生物欧林生物康泰生物等这里面我们持续观察的代表性标的有智飞生物百克生物欧林生物万泰生物康华生物康泰生物沃森生物艾美疫苗金迪克华兰疫苗瑞科生物以及成大生物等5血制品2023Q1受益新冠治疗对静丙等的促进板块多只个股表现出较高增速后续预计整体增速回归到正常水平近期反腐我们预计对板块整体影响较小板块整体偏资源刚需另外板块中标的销售费用率远低于行业平均水平板块长逻辑上进一步整合不断壮大以及浆站的持续拓展将是未来趋势吨浆规模仍然是板块内企业发展的重中之重有一些标的受益于国企整合或者股东转化的近期也要重视比如卫光控股权转让给国药还有上海莱士等后续行业整合可持续跟踪这里面我们持续观察的代表性标的有天坛生物博雅生物卫光生物华兰生物派林生物以及上海莱士等2医疗器械1设备近期关注反腐可能对于招投标学术推广新品入院等产生一定影响特别是价值量高的大型设备但具体影响涉及品类影响程度及时长还不太明晰需跟踪观察P5请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日这里面我们持续观察的代表性标的有迈瑞医疗联影医疗澳华内镜开立医疗海泰新光伟思医疗翔宇医疗等2高耗近期市场比较关注反腐背景下院内手术量招投标新品入院可能受影响长期看单台手术高值耗材消耗量是否减少仍需观察此外今年一大核心逻辑是追踪手术相关耗材恢复强度主要看下游手术恢复情况相关企业库存水平等指标建议关注惠泰医疗南微医学心脉医疗安杰思此外国产市占率较低品类集采后有望加速放量亦值得重视如电生理领域的微电生理惠泰医疗神经介入领域的微创脑科学等骨科关注后续集采出清情况看Q3是否能反转关节新一轮集采续约脊柱集采落地等这里面我们持续观察的代表性标的有南微医学心脉医疗安杰思微电生理微创脑科学春立医疗爱康医疗三友医疗等3低耗高低切挖掘超跌且后续基本面可能改善市场风格下关注度较高赛道一次性手套行业逐步进入周期拐点二季度丁腈手套成本下降预计主要公司经营环比改善关注英科医疗中红医疗等其他低值耗材关注海外客户去库存进展差不多了部分客户还有新签订单是否迎来拐点受国内外经济大环境影响及产能转移等因素既有产品需求在恢复但强度不及之前是否有新拓大客户等建议关注拱东医疗采纳股份华兰股份振德医疗这里面我们持续观察的代表性标的有拱东医疗采纳股份华兰股份维力医疗英科医疗中红医疗等4IVD目前比较关注反腐对检验科的核查流水线大型设备仪器装机等短期可能受影响试剂消耗正常长期是否对检验量ICL合作模式等产生影响仍需跟踪此外今年的核心逻辑是追踪常规检测恢复强度同比环比较2019年同期比目前环比看恢复已趋于稳定股价催化主要来自业绩超预期估值角度有集采干扰密切关注安徽化学发光集采政策出台情况集采背景下海外占比领先企业具备优势建议关注新产业安图生物亚辉龙九强生物赛科希德等这里面我们持续观察的代表性标的有新产业安图生物亚辉龙迪瑞医疗九强生物赛科希德科美诊断等3医疗服务一方面股价经过长时间调整资金层面压力相对出清估值分位很低2020年初至今纬度上半年悲观预期已经充分buyin另一方面注意到近期消费类资产走强交易情绪明显改善消费医疗与消费恢复密切相关若加之有经营变化预计走势将有一定持续性选股角度看两个方面一是筹码结构干净股价低位预期没有那么满二是未来几个季度经营趋势向上推荐国际医学通策医疗眼科医疗服务推荐爱尔眼科普瑞眼科其他关注度比较高的还有美年健康瑞尔集团海吉亚医疗固生堂华厦眼科何氏眼科这里面我们持续观察的代表性标的有爱尔眼科普瑞眼科华厦眼科三星医疗新里程国际医学海吉亚医疗固生堂美年健康盈康生命等4配套领域1CDMOP6请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日本周板块个股普遍有所回调后续板块性机会仍需关注边际改善业绩方面预计Q2表观增长仍有基数影响剔除大订单后增长稳健估值方面板块估值水平较低边际改善下有望逐步实现估值修复目前市场担忧点主要在于国际环境变化带来的商业模式扰动产能过剩带来的内卷投融资环境下的客户订单景气度扰动等这里面我们持续观察的代表性标的有凯莱英博腾股份九洲药业药石科技皓元医药键凯科技毕得医药等2CRO本周板块个股普遍有所回调后续板块性机会仍需关注边际改善预计Q2延续Q1稳健增长整体逻辑关联度和CDMO较高更侧重于创新药需求问题的预期变化与国际环境变化等这里面我们持续观察的代表性标的有药明康德康龙化成泰格医药昭衍新药美迪西阳光诺和百诚医药博济医药普蕊斯诺思格等3原料药本周表现较强预计主要受到海外减重创新药映射行业整体贝塔催化尚未看到仍以个股为主这里面我们持续观察的代表性标的有亿帆医药川宁生物普洛药业仙琚制药司太立富翔药业等4药店目前整体估值处于历史低位在院内环境有变化趋势下药店行业相对稳定预计院边店收入占比在10左右受医药反腐实际影响较小且近期税收优惠正式公告延续至2027年业绩波动疑虑消除板块相对抗风险建议关注业绩稳定性较强非药业务占比较高标的如大参林健之佳等这里面我们持续观察的代表性标的有大参林益丰药房老百姓一心堂健之佳漱玉平民华人健康等5商业整体估值是所有医药板块中最低的在今年大环境下有一定偏好度国企商业公司在上半年受到青睐表现较好后面继续关注国企商业公司有变化的商业公司如柳药集团九州通以及独有CSO赛道百洋医药这里面我们持续观察的代表性标的有百洋医药柳药集团九州通重药控股上海医药南京医药等6制药装备新增订单是关键耗材进展不及预期短期周期股属性比较难消除需新增订单持续超预期支撑业绩和股价表现今年因为下游药企降本增效固定资产投资谨慎等因素预计新签订单压力较大产品结构变化等因素可能影响毛利率表现这里面我们持续观察的代表性标的有东富龙楚天科技等7科研仪器设备这是未来几年需重视的板块之一国产替代率低提供业绩弹性空间卡脖子属性提供估值溢价少有的景气逻辑细分领域今年因为特殊年份问题订单受扰后续看政策催化及国产替代进程追踪订单跟拐点重点关注聚光科技P7请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日这里面我们持续观察的代表性标的有聚光科技莱伯泰科等8生命科学产业链耗材及服务上游相关标的反腐免疫资金腾挪避险驱使下上游跌幅较大的标的间歇性会有交易行情持续性行情还需基本面明确好转来支撑a高校科研端放开后恢复强度还可以但不是积压需求爆发式的恢复节奏此外需关注财政压力下科研经费投入是否受影响国家统计局RD经费支出统计到2021年这里面我们持续观察的代表性标的有诺禾致源诺唯赞药康生物南模生物优宁维等b工业研发端客户以早期biotech企业为主国内投融资数据承压导致企业从去年下半年开始优化管线研发投入谨慎新增管线及项目推进不太乐观后续景气度还需投融资激发活力海外早期药物研发推进较稳定这里面我们持续观察的代表性标的有百普赛斯纳微科技奥浦迈等P8请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日13近一年医药上市公司回购增持增发重要事件梳理本周周专题我们对近一年医药上市公司回购增持增发重要事件进行了梳理供大家参考图表1近一年医药上市公司回购事件梳理202208-202308占预计回购最新公告已回购占总股本预计回购预计回购占总股本价格上限最新收简称回购进度回购均价股份比例日期数量股比例数量股金额万元比例元盘价元博腾股份2023-08-19董事会预案66600162400012554股东大会通健之佳2023-08-18过6241100622295690诺唯赞2023-08-18股东提议6666670172802威高骨科2023-08-18股东提议24000000603880华熙生物2023-08-18股东提议23077000489735昊海生科2023-08-18股东提议7692000459810翔宇医疗2023-08-18实施8000000539483252461538160000015465003903海泰新光2023-08-18实施6184520515322927666670060000005590004799羚锐制药2023-08-17完成1556880033681000015568857290033681585奥泰生物2023-08-17股东提议10000001264982股东大会通同和药业2023-08-16过5490042550017751091恒瑞医药2023-08-15实施1356232302144247909171477561200000002769983995健康元2023-08-15实施4595721124012141225537500000600000019515821145济川药业2023-08-15董事会预案190000304000022624威尔药业2023-08-15董事会预案3930037960039662644益丰药房2023-08-15董事会预案929601634200117583800苑东生物2023-08-15董事会预案274000020000002284990光正眼科2023-08-12完成1500000029652100001500000135000029900673三诺生物2023-08-12实施16800000324953924285714150000007635002355济民医疗2023-08-12实施360000007974375960000012000001791250913股东大会通东北制药2023-08-11过5213000136372036262527九强生物2023-08-11实施900000021896338266666680000004530001802百普赛斯2023-08-11实施30000003673180037500030000003180006410健帆生物2023-08-10完成1560000023675100001560005837500236752204维力医疗2023-08-09董事会预案16200098380066071226塞力医疗2023-08-08完成14161320708221000014161321164550708271260创新医疗2023-08-07完成4036531090000100004036531000089875上海莱士实施125000002023-08-05698768591047395590010000000185800707信邦制药2023-08-02实施76216400394612591294117642000000151680455爱尔眼科2023-08-02实施1706452101819901156614753614500000002133891808海正药业2023-08-02实施111180000921052741215000000195000012513001056亚宝药业2023-08-02实施141486001847073396416666663000000541720748济川药业2023-08-02实施7315000082747786493023240000001043002624东亚药业2023-08-02董事会预案2552322100000022539182854英科医疗2023-08-01实施1717700026218028446040471200000009233112127华兰股份2023-08-01实施499300037340312284065040200000029949203170悦康药业2023-08-01实施38166100818036685714300200000012735001639P9请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日众生药业2023-07-29完成50000001518100005000026900015381537股东大会通德展健康2023-07-28过8524892126382039148313哈药股份2023-07-28完成445000002161100004450007165002329哈药股份2023-07-28完成292500001172100002925005031001329哈药股份2023-07-28完成277260001113610000277260037707011329辰欣药业2023-07-28完成90000007861000090007080007861376司太立2023-07-27完成39993801225831000039993810412201228961435新华医疗2023-07-26董事会预案1930002115300410962640通化东宝2023-07-26完成6120000074910000612004737000749988九洲药业2023-07-26完成53400001232110000534001239200123572615拱东医疗2023-07-25董事会预案12000589600149135399南京医药2023-07-24完成8400000119710000840001772001197519派林生物2023-07-22完成196837802720377308269360280000003729701794新天药业2023-07-22董事会预案319723135490144381174济川药业2023-07-20完成7015000081600100007015001122400082624凯莱英2023-07-19董事会预案29820283910011042612350凯莱英2023-07-19董事会预案25200327950011301412350益丰药房2023-07-19完成1041600011758100001041601860700117583800华润三九2023-07-18完成16200000213221000016200000222484818爱美客2023-07-18实施299650014383833788888840000000414500043072中恒集团2023-07-18完成139442500401701000013944250237397040176250健帆生物2023-07-17董事会预案13848497500000017136112204太龙药业2023-07-14完成145231002535491270811428571800000199700538方盛制药2023-07-14董事会预案55150014615013265891江苏吴中2023-07-13完成3800000136810000380001398001368716万孚生物2023-07-12完成112190002526839662116117050000002643062553贵州百灵2023-07-11完成1209690008682783771444000020000001021385791迪瑞医疗2023-07-07完成2142000081135100002142002431200811352260股东大会通英科医疗2023-07-07过293326228076504511192127康龙化成2023-07-07完成6975000011901000069750830000111902718九强生物2023-07-06完成14209050247641000014209051085570247641802海正药业2023-07-04完成16394000148441000016394001431200148561056健康元2023-07-04完成198906131041275994520000000300000010315001145昆药集团2023-07-04完成1408000023781000014080053170021599千金药业2023-07-04董事会预案16000054980043441030圣达生物2023-07-04实施42110002512032106200000034000011717001272昭衍新药2023-07-04完成1400000597210000140083600059722538昭衍新药2023-07-04完成33001000545810000330011801200159722538股东大会通昆药集团2023-06-30657927252180093661599过股东大会通国新健康2023-06-29过26503361341070295061123药明康德2023-06-28董事会预案24357425000017457777康德莱2023-06-28完成5757220131730623792307698400002099101068人福医药2023-06-27完成2353903514421247641308059321000000022849292204P10请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日东阳光2023-06-26董事会预案256001313000513674国际医学2023-06-22完成112026130505861000011202613049819国际医学2023-06-22完成3050389013586100003050389013819易明医药2023-06-21完成45000004981000045002240004981052国际医学2023-06-20完成429414291905367001613333337500000311750819浙江医药2023-06-20完成15300000284510000153000129290028451076江中药业2023-06-19完成1040000025271000010400054770021853健友股份2023-06-19完成4261920031191100004261925075800310851299老百姓2023-06-19完成96000002167810000960001610900216782670津药药业2023-06-17董事会预案2310000021499热景生物2023-06-16完成2861477310581793583057792300000033298113916德展健康2023-06-15完成529135822433418268640000003450000287540313股东大会通光正眼科2023-06-15过81440025363016673重药控股2023-06-14完成151826410882661000015182641403099087266559东阿阿胶2023-06-13完成1004471315634833014333300001500000051045005167透景生命2023-06-13完成1755000111433100001755002514901114331942英科医疗2023-06-12完成140021072132246962814543339500000026534282127千金药业2023-06-12完成38000000937710000380000143320093771030股东大会通派林生物2023-06-09过25642900419211794凯普生物2023-06-08完成5937000091168414843400000010000000911654946通策医疗2023-06-08完成808600025124897934101921220000000321962310610华海药业2023-06-07完成96800000797210000968000941160079911763凯莱英2023-06-03完成52292661411528818956275862080000000752900012350凯因科技2023-06-03完成3509027205171376034615384120000027226001965辽宁成大2023-06-02完成7393888048135380789153318200000006022071378九洲药业2023-06-01完成28710000323483172261666667100000002060002615圣湘生物2023-06-01实施98357931672028165885929439200000010134151700长春高新2023-05-30完成54800001112771000054800617980011134813782新产业2023-05-29完成40755000539961000040755016285700539965399明德生物2023-05-25完成13868700655810000138687774500916802350津药药业2023-05-25完成120000001229100001200002743001229499科伦药业2023-05-23董事会预案160320153490019572665沃森生物2023-05-19董事会预案4000000200000002549992553可孚医疗2023-05-18董事会预案3400204200000016358824050达仁堂2023-05-18完成31930000416491000031930000413458新天药业2023-05-17完成2026440094351000020264488160094481174爱尔眼科2023-05-16完成1070973001158510000107097316974900115851808柳药集团2023-05-13完成2416200067211162823846154100000010626002068金城医药2023-05-11完成1486560039161110000148656023977303815901901博腾股份2023-05-11董事会预案15600333800021402554珍宝岛2023-05-11完成256030002711728193312500050000003316001335溢多利2023-05-10完成1088760022292067501612903220000003291240700普利制药2023-05-08实施116570002721447577153846260000003539002005P11请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日丽珠集团2023-05-05实施582904806234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大生物2022-10-31进行中高管总经理10000000050000000副总经理首席成大生物2022-10-31进行中高管医学官核心技5000000025000000术人员成大生物2022-10-31进行中高管副总经理核心5000000025000000P17请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日技术人员成大生物2022-10-31进行中高管副总经理5000000025000000成大生物2022-10-31进行中高管副总经理5000000025000000副总经理核心成大生物2022-10-31进行中高管5000000025000000技术人员财务总监董事成大生物2022-10-31进行中高管3000000015000000会秘书董事发展委员成大生物2022-10-31进行中高管会委员核心技200000000100000000术人员公司党委书记成大生物2022-10-31进行中高管200000000100000000发展委员会委员国药现代2022-10-21进行中高管监事2000000国药现代2022-10-21进行中高管总裁2000000副总裁总法律国药现代2022-10-21进行中高管2000000顾问国药现代2022-10-21进行中高管董事长2000000国药现代2022-10-21进行中高管副总裁2000000副总裁董事会国药现代2022-10-21进行中高管2000000秘书国药现代2022-10-21进行中高管财务总监2000000华润双鹤2022-10-17进行中高管董事长1000000华润双鹤2022-10-17进行中高管董事总裁1000000董事会秘书副华润双鹤2022-10-17进行中高管1000000总裁华润双鹤2022-10-17进行中高管副总裁1000000华润双鹤2022-10-17进行中高管副总裁1000000华润双鹤2022-10-17进行中高管副总裁1000000复星医药2022-09-30完成高管高级副总裁5000000复星医药2022-09-30完成高管高级副总裁5000000复星医药2022-09-30完成高管高级副总裁5000000复星医药2022-09-30完成高管高级副总裁5000000复星医药2022-09-30完成高管高级副总裁5000000复星医药2022-09-30完成高管高级副总裁5000000复星医药2022-09-30完成高管副总裁5000000复星医药2022-09-30完成高管副总裁5000000复星医药2022-09-30完成高管副总裁5000000复星医药2022-09-30完成高管副总裁5000000复星医药2022-09-30完成高管副总裁5000000执行董事联席复星医药2022-09-30完成高管5000000董事长执行董事副董复星医药2022-09-30完成高管5000000事长执行董事首席复星医药2022-09-30完成高管5000000执行官复星医药2022-09-30完成高管联席首席执行官5000000P18请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日复星医药2022-09-30完成高管执行总裁5000000复星医药2022-09-30完成高管执行总裁5000000执行董事董事复星医药2022-09-30完成高管5000000长资料来源Wind国盛证券研究所图表3近一年医药上市公司增发事件梳理202208-202308增发价格最新价名称最新公告日方案进度预案差价率增发数量万股预计募集资金亿元元股元股达嘉维康2023-08-18股东大会通过10890013892755275482300香雪制药2023-08-18股东大会通过5271983837960华海药业2023-08-17董事会预案176314800001560圣达生物2023-08-16股东大会通过1272513567500万孚生物2023-08-16证监会通过25534500001000陇神戎发2023-08-16股东大会通过949910035486翰宇药业2023-08-15董事会预案980500000254誉衡药业2023-08-12董事会预案2162000000300盘龙药业2023-08-11证监会通过3386260000302科兴制药2023-08-11股东大会通过1731597596572舒泰神2023-08-09发审委上市委通过9751426073381美诺华2023-08-08股东大会通过1700640203652诺思兰德2023-08-05股东大会通过1009300000231仟源医药2023-08-05股东大会通过526007504259351711185特一药业2023-08-04董事会预案13650015441311201465275江苏吴中2023-07-27股东大会通过71621300001200柳药集团2023-07-26发审委上市委通过206810866851000博济医药2023-07-25发审委上市委通过703008892646117596083金陵药业2023-07-22股东大会通过7651533408750美诺华2023-07-21停止实施1700638948892大参林2023-07-21发审委上市委通过283028473553025南华生物2023-07-20发审委上市委通过1496001108-2594184492276心脉医疗2023-07-14发审委上市委通过158542159341809盈康生命2023-07-12股东大会通过899001009122411123471000盟科药业-U2023-07-11董事会预案6471965630203圣诺生物2023-07-07董事会预案2506336000160司太立2023-07-06股东大会通过143510287432018吉贝尔2023-07-01董事会预案2687180000298阳普医疗2023-06-29董事会预案749260000156百奥泰2023-06-27股东大会通过26907000001640丰原药业2023-06-21停止实施900996334华神科技2023-06-21董事会预案4861884428丰原药业2023-06-21停止实施761009001827华神科技2023-06-21董事会预案390004862462迪哲医药-U2023-06-20股东大会通过30604081512608P19请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日甘李药业2023-06-20证监会通过27120041365251285086773ST南卫2023-06-16停止实施341004493167877422299百花医药2023-06-13股东大会通过30100712136541125403339康芝药业2023-06-09停止实施606800000297广生堂2023-05-23停止实施2490477801948阳光诺和2023-04-28股东大会通过58113360001007兰卫医学2023-04-28停止实施1549400517664达嘉维康2023-04-28停止实施1389250000199阳光诺和2023-04-28股东大会通过494570581117502436671205澳洋健康2023-04-27股东大会通过3752297197275江苏吴中2023-04-27停止实施552007162971543478300新里程2023-04-25股东大会通过3140037118152184127686卫光生物2023-04-15证监会通过34883434001087诺禾致源2023-04-08证监会通过22268004002183冠昊生物2023-04-08股东大会通过8960013044554558036500方盛制药2023-03-31停止实施459008919412569620270科华生物2023-03-28停止实施200000887-5565华仁药业2023-03-25董事会预案40235466391340海辰药业2023-02-14停止实施2189360000400贝达药业2023-01-10停止实施385100451017112596731000药易购2022-12-29股东大会通过2750003509276083636230舒泰神2022-12-07停止实施113300975-1395264784300万泽股份2022-11-25股东大会通过127515018691200蓝帆医疗2022-11-24股东大会通过6721378昂利康2022-10-12停止实施3252001788-4502昂利康2022-10-12停止实施1788287840皓宸医疗2022-10-12董事会预案32600324-0612000000652葫芦娃2022-09-02停止实施148512003261000康辰药业2022-07-16停止实施27340033572279108538300华神科技2022-06-15股东大会未通过3750048629601066667400德源药业2022-04-12停止实施226780000160资料来源Wind国盛证券研究所P20请仔细阅读本报告末页声明