市场表现：本周申万医药生物指数下跌2.4%，同期上证指数下跌1.8%，万得全A（除金融石油石化）下跌2.5%。本周医药生物指数在31个申万一级子行业中表现排名第22。各板块涨跌幅：生物制品（-2.45%）、医疗服务（-3.68%）、化学制药（-1.92%）、医疗器械（-1.52%）、医药商业（-2.06%）、中药（-2.79%），当前医药板块整体估值26.21倍（PE-2023E），在31个申万一级行业(2021)中排名第6。
　　2023医保目录调整初审结果公布：8月18日，国家医保局发布《关于公示2023年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整通过初步形式审查的药品及相关信息的公告》，共有390个药品通过初步形式审查，包括目录外药品226个，目录内药品164个。根据医保目录调整流程，在初审结果公布后，医保目录调整将依此进入专家评审阶段（2023年8-9月）、谈判/竞价阶段（2023年9-11月）。
　　医药反腐持续推进：8月15日，国家卫健委就全国医药领域腐败问题集中整治工作发布有关答问。强调此次集中整治工作将针对“关键少数”、关键岗位的腐败问题进行重点突破，根据工作部署，各省份均已建立了地方医药领域腐败问题集中整治工作协作机制。同时指出，规范开展的学术会议和正常医学活动是要大力支持、积极鼓励的。
　　其他行业政策：8月17日，山东省公共资源交易中心发布《中药配方颗粒采购联盟集中采购文件（征求意见稿）》，本次中药配方颗粒联盟集采由山东、山西等15个省级单位组成省际联盟，针对具有中药配方颗粒国家药品标准的200个中药配方颗粒品种开展。
　　本周重点公司中报情况：恒瑞医药二季度收入增速19.5%，扣非增速23.5%，符合预期，上半年创新药板块实现收入50亿元，完成股权激励年度目标的47%，仿制药板块基本持平，上半年增长主要靠新药拉动；爱博医疗上半年收入增速49%，扣非增速36%，其中人工晶体和OK镜均实现近40%收入增长，新业务板块离焦镜、隐形眼镜、接触镜护理产品收入合计0.45亿，收入占比超过11%，符合预期；博腾股份上半年收入下滑40%，扣非下滑68%，剔除新冠业务收入同比增长29%，基本符合预期。
　　投资分析意见：（1）提示关注药店板块。在集采、反腐大背景下，越来越多药企把新零售渠道作为未来重要增长点，纷纷加大与药店的合作力度。另外，年初医保局发布《关于进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹管理的通知》，根据《中国药店》数据，截至23M6全国统筹药店占比6.66%，政策执行仍有较大空间。随着纳入统筹的不断推进，药店的客流量、客单价均有进一步提升空间。建议关注：益丰药房、大参林；（2）国家医保局发布2023医保目录调整初审结果，建议关注创新药板块：恒瑞医药、百济神州等。
　　风险提示：集采降价风险，研发风险。
　　

研究报告全文：行业及产医药生物业2023年08月20日本周医药下跌24建议关注医行业研保目录调整初审结果及药店板块究行看好医药行业周报2023814-2023818业点评相关研究本期投资提示本周医药下跌15建议关注近期医疗反腐进展及CXO板块-医药行业周报市场表现本周申万医药生物指数下跌24同期上证指数下跌18万得全A除金202387-20238112023年8融石油石化下跌25本周医药生物指数在31个申万一级子行业中表现排名第22月14日各板块涨跌幅生物制品-245医疗服务-368化学制药-192医疗证本周医药下跌28建议关注医疗暑券器械-152医药商业-206中药-279当前医药板块整体估值2621研期医疗消费及CXO-医药行业周报究2023731-2023842023年8倍PE-2023E在31个申万一级行业2021中排名第6报月6日2023医保目录调整初审结果公布8月18日国家医保局发布关于公示2023年国告家基本医疗保险工伤保险和生育保险药品目录调整通过初步形式审查的药品及相关信息证券分析师的公告共有390个药品通过初步形式审查包括目录外药品226个目录内药品164张静含A0230522080004个根据医保目录调整流程在初审结果公布后医保目录调整将依此进入专家评审阶段zhangjhswsresearchcom2023年8-9月谈判竞价阶段2023年9-11月联系人张静含医药反腐持续推进8月15日国家卫健委就全国医药领域腐败问题集中整治工作发布862123297818有关答问强调此次集中整治工作将针对关键少数关键岗位的腐败问题进行重点突zhangjhswsresearchcom破根据工作部署各省份均已建立了地方医药领域腐败问题集中整治工作协作机制同时指出规范开展的学术会议和正常医学活动是要大力支持积极鼓励的其他行业政策8月17日山东省公共资源交易中心发布中药配方颗粒采购联盟集中采购文件征求意见稿本次中药配方颗粒联盟集采由山东山西等15个省级单位组成省际联盟针对具有中药配方颗粒国家药品标准的200个中药配方颗粒品种开展本周重点公司中报情况恒瑞医药二季度收入增速195扣非增速235符合预期上半年创新药板块实现收入50亿元完成股权激励年度目标的47仿制药板块基本持平上半年增长主要靠新药拉动爱博医疗上半年收入增速49扣非增速36其中人工晶体和OK镜均实现近40收入增长新业务板块离焦镜隐形眼镜接触镜护理产品收入合计045亿收入占比超过11符合预期博腾股份上半年收入下滑40扣非下滑68剔除新冠业务收入同比增长29基本符合预期投资分析意见1提示关注药店板块在集采反腐大背景下越来越多药企把新零售渠道作为未来重要增长点纷纷加大与药店的合作力度另外年初医保局发布关于进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹管理的通知根据中国药店数据截至23M6全国统筹药店占比666政策执行仍有较大空间随着纳入统筹的不断推进药店的客流量客单价均有进一步提升空间建议关注益丰药房大参林2国家医保局发布2023医保目录调整初审结果建议关注创新药板块恒瑞医药百济神州等风险提示集采降价风险研发风险请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明行业点评1市场表现本周医药板块下跌24本周申万医药生物指数下跌24同期上证指数下跌18万得全A除金融石油石化下跌25本周医药生物指数在31个申万一级子行业中表现排名第22图1本周医药板块下跌24电子申万计算机申万传媒申万有色金属申万电力设备申万通信申万汽车申万社会服务申万农林牧渔申万医药生物申万-244商贸零售申万基础化工申万食品饮料申万房地产申万石油石化申万煤炭申万家用电器申万非银金融申万综合申万美容护理申万建筑装饰申万银行申万机械设备申万交通运输申万钢铁申万公用事业申万建筑材料申万国防军工申万轻工制造申万纺织服饰申万环保申万-6-5-4-3-2-1012资料来源Wind申万宏源研究各板块涨跌幅生物制品-245医疗服务-368化学制药-192医疗器械-152医药商业-206中药-279当前医药板块整体估值2621倍PE-2023E在31个申万一级行业2021中排名第6图2医药子行业二级本周表现图3医药子行业三级本周表现010150-1-1-152-2-169-181-2-201-192-206-3-253-279-267-271-284-296-295-245-326-3-279-4-428-5-4-368化学制药申万生物制品申万医疗器械申万医药商业申万中药申万医疗服务申万资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共5页简单金融成就梦想行业点评图4医药板块整体估值2621倍PE-2023E4540353026212520151050传媒通信银行电子汽车环保钢铁综合煤炭计算机房地产SWSWSWSWSWSWSWSWSW美容护理交通运输家用电器国防军工社会服务医药生物食品饮料农林牧渔机械设备商贸零售轻工制造电力设备纺织服饰公用事业基础化工非银金融建筑材料有色金属石油石化建筑装饰SWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSW资料来源Wind申万宏源研究表1本周本月及年初至2023818涨跌幅排名本周涨跌幅前二十本月至今涨跌幅前二十年初至今涨跌幅前二十涨幅前二十跌幅前二十涨幅前二十跌幅前二十涨幅前二十跌幅前二十1开开实业383圣诺生物-285科源制药997一品红-230开开实业711ST紫鑫-8412ST太安275多瑞医药-176开开实业719欧普康视-207首药控股-U705拱东医疗-4863人民同泰269西点药业-171ST太安424翔宇医疗-191山外山624康希诺-4574昊海生科115华康医疗-162人民同泰354爱博医疗-178圣诺生物588诺唯赞-4525华人健康92新天地-153五洲医疗342春立医疗-174太极集团536美迪西-4436易瑞生物77诺泰生物-148合富中国211贝达药业-172人民同泰536翰宇药业-4437赛托生物76美好医疗-142华人健康211吉贝尔-169德源药业528康乐卫士-4408ST吉药72润达医疗-138塞力医疗165维力医疗-169赛诺医疗504药石科技-4249苑东生物60翰宇药业-135ST吉药156欧林生物-168迈威生物-U471众生药业-42410微芯生物54塞力医疗-133新天地149普瑞眼科-163三生国健460硕世生物-41511贝瑞基因51博腾股份-119药易购123辰光医疗-161赛托生物451海泰新光-40012合富中国49康希诺-118华森制药110艾力斯-160东亚药业443微电生理-U-39613济川药业46红日药业-118ST目药105首药控股-U-159五洲医疗435康龙化成-39614五洲医疗41海辰药业-117同仁堂103博腾股份-154新诺威418泰格医药-39415健民集团41德展健康-116海欣股份91红日药业-154健民集团392我武生物-39016赛诺医疗37达仁堂-114易瑞生物90安图生物-151ST吉药376昭衍新药-38517乐心医疗35冠昊生物-112亚宝药业89诺禾致源-151兴齐眼药364怡和嘉业-37918科伦药业33辰光医疗-112神奇制药87泽璟制药-U-151西藏药业364前沿生物-U-37919南模生物31睿智医药-109药明康德85迪瑞医疗-149康辰药业354维力医疗-37620吉贝尔31美迪西-108赛托生物83华康医疗-145创新医疗342九洲药业-374资料来源Wind申万宏源研究风险提示1集采降价风险药品和耗材当前仍面临来自集采等方面的降价风险若降价幅度较大或将显著影响相关公司经营业绩请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共5页简单金融成就梦想行业点评2研发风险创新药和创新医疗器械的研发周期较长且面临新产品新技术的迭代风险因此研发较大不确定性表2医药生物行业重点公司估值表2023818预测EPS元PE证券代码证券简称收盘价元总市值亿元2022A2023E2024E2025E2023E2024E2025E300760SZ迈瑞医疗27180329579296011691394282319600276SH恒瑞医药39952548061079097119514134603259SH药明康德77772299297336440570231814300015SZ爱尔眼科18081687027049064080372823688271SH联影医疗131221081201250315393524233300122SZ智飞生物44791075314587695847865000538SZ云南白药5268947167231260292232018300347SZ泰格医药6301518230280353443231814000661SZ长春高新1378255810231252152318221198002821SZ凯莱英12350445893690736938181713300529SZ健帆生物2204178110136164200161311300601SZ康泰生物2821315012099138174282016603520SH司太立14354902206111415824139603707SH健友股份1299210067082104131161310300357SZ我武生物3340175067087110138383024688050SH爱博医疗16319172221308448595533627688166SH博瑞医药192981057068084105282318300630SZ普利制药200587096112132154181513688198SH佰仁医疗123931690700951702561307348688029SH南微医学7260136176263341440282117688356SH键凯科技975159310418535674231814资料来源Wind申万宏源研究注其中联影医疗云南白药长春高新凯莱英康泰生物司太立健友股份博瑞医药普利制药键凯科技取wind一致预测其他公司取申万盈利预测请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共5页简单金融成就梦想行业点评信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组茅炯021-33388488maojiongswhysccom华东B组李庆021-33388245liqing3swhysccom华北组肖霞010-66500628xiaoxiaswhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom股票投资评级说明证券的投资评级以报告日后的6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下买入Buy相对强于市场表现20以上增持Outperform相对强于市场表现520中性Neutral相对市场表现在55之间波动减持Underperform相对弱于市场表现5以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下看好Overweight行业超越整体市场表现中性Neutral行业与整体市场表现基本持平看淡Underweight行业弱于整体市场表现我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论申银万国使用自己的行业分类体系如果您对我们的行业分类有兴趣可以向我们的销售员索取本报告采用的基准指数沪深300指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共5页简单金融成就梦想