1、今年以来化工行业共有24家公司披露股票回购计划，其中6月以来化工行业有14家公司披露股票回购计划。年初以来包括兴发集团、云天化、华恒生物、金禾实业、亚钾国际、梅花生物等化工重点公司进行回购，目前化工行业景气度底部，未来景气度向上盈利有望改善，并且化工上市公司持续横向及纵向延伸产业链，从过去“做大”到“做强”转变，持续回购显示出各企业对未来发展的信心，帮助公司完善激励机制，充分调动公司员工积极性。
　　2、再次重申我们前期提示，我们看好顺周期下化工行业进入一个企稳修复阶段，未来景气度底部向上。从估值和公募基金持仓的角度，根据我们近期发布的《基础化工Q2公募基金持仓比例降至低位，盈利回升细分板块获加仓》，化工行业二季度供需两弱下，多数化工品价格持续下行，33个细分板块中只有5个细分板块加仓，公募基金重仓化工配置比例跌至历史10%低位水平，一级行业配置比例中排名13/31。当前化工行业PB为1.98倍，估值位于近十年17.29%的历史百分位。而化工行业CCPI指数从6月底开始持续上行，另外，从公募基金持仓数据中可以观察到，资金已经从二季度开始加仓部分景气度触底回升的化工细分行业，比如涤纶长丝、磷肥及磷化工等。我们认为未来需求不会更差，未来化工总体景气度已经企稳，目前低估值下建议加仓化工行业。
　　3、目前化工各板块景气度总体有所回升。农化板块，近期化肥中的磷酸一铵、磷酸二铵、磷肥原材料磷矿石、尿素的价格总体回升，下游玉米、稻米、小麦价格持续提升，继续看好磷肥、氮肥景气度；农药中的草甘膦价格已经从5月的2.5万元/吨底部价格上涨到目前3.5万元/吨高位，景气度预计继续维持高位。纺织化学品板块，PTA、涤纶长丝的景气度5月份好转以来景气度继续维持。地产链条，聚氨酯MDI、TDI的景气度环比二季度继续改善；纯碱价格6月以来总体上行。汽车相关化工品中，轮胎原材料成本天然橡胶价格下降，国外下游客户高库存消化需求增加，外销量同比上涨，预计轮胎景气度继续上行。
　　4、投资建议：第一是从周期股盈利和估值修复的角度，建议关注景气度向上涨价产品，磷化工板块印证我们前期判断，看好磷肥和磷矿石价格上涨，秋肥备货持续推进叠加出口扰动消散，磷肥需求好转，目前市场库存低位的情况下，预期磷肥价格有望上涨，建议关注兴发集团、云天化、新洋丰、川金诺、川恒股份、湖北宜化等。第二是从供应端行业格局稳定，未来需求好转，价格上涨龙头盈利弹性大的细分行业，MDI和甜味剂行业，建议关注万华化学和金禾实业等。第三是从个股阿尔法角度，国产替代新材料建议关注卫星化学、鼎际得、康普化学等，成本优势市占率提升建议关注远兴能源。
　　5、风险提示：下游需求复苏不及预期的风险，原料价格大幅上涨的风险，项目建设进度不及预期的风险等。

研究报告全文：行业研究20230818基础化工行业事件点评报告化工估值低位下多公司持续回购关注行业底部机会方正证券研究所证券研究报告分析师1今年以来化工行业共有24家公司披露股票回购计划其中6月以来化工行业有14家公司披露股票回购计划年初以来包括兴发集团云天化任宇超登记编号S1220522100002华恒生物金禾实业亚钾国际梅花生物等化工重点公司进行回购目前化工行业景气度底部未来景气度向上盈利有望改善并且化工上市公司持行业评级推荐续横向及纵向延伸产业链从过去做大到做强转变持续回购显示公司信息出各企业对未来发展的信心帮助公司完善激励机制充分调动公司员工积极性上市公司总家数416总股本亿股3524292再次重申我们前期提示我们看好顺周期下化工行业进入一个企稳修复阶段未来景气度底部向上从估值和公募基金持仓的角度根据我们近期销售收入亿元1342817发布的基础化工Q2公募基金持仓比例降至低位盈利回升细分板块获加利润总额亿元158094仓化工行业二季度供需两弱下多数化工品价格持续下行33个细分行业平均PE835板块中只有5个细分板块加仓公募基金重仓化工配置比例跌至历史10低平均股价元1538位水平一级行业配置比例中排名1331当前化工行业PB为198倍估值位于近十年1729的历史百分位而化工行业CCPI指数从6月底开始持续上行另外从公募基金持仓数据中可以观察到资金已经从二季度开始行业相对指数表现加仓部分景气度触底回升的化工细分行业比如涤纶长丝磷肥及磷化工6等我们认为未来需求不会更差未来化工总体景气度已经企稳目前低估1值下建议加仓化工行业-4-93目前化工各板块景气度总体有所回升农化板块近期化肥中的磷酸一-14铵磷酸二铵磷肥原材料磷矿石尿素的价格总体回升下游玉米稻米-19小麦价格持续提升继续看好磷肥氮肥景气度农药中的草甘膦价格已经-2422-8-1822-10-3023-1-1123-3-2523-6-623-8-18从5月的25万元吨底部价格上涨到目前35万元吨高位景气度预计基础化工沪深300继续维持高位纺织化学品板块PTA涤纶长丝的景气度5月份好转以来数据来源wind方正证券研究所景气度继续维持地产链条聚氨酯MDITDI的景气度环比二季度继续改善纯碱价格6月以来总体上行汽车相关化工品中轮胎原材料成本天然橡胶价格下降国外下游客户高库存消化需求增加外销量同比上涨预计相关研究轮胎景气度继续上行磷肥及磷化工黑海粮食倡议终止建议关注景气度上行的磷化工行业202307204投资建议第一是从周期股盈利和估值修复的角度建议关注景气度向上涨价产品磷化工板块印证我们前期判断看好磷肥和磷矿石价格上涨秋肥备货持续推进叠加出口扰动消散磷肥需求好转目前市场库存低位的情况下预期磷肥价格有望上涨建议关注兴发集团云天化新洋丰川金诺川恒股份湖北宜化等第二是从供应端行业格局稳定未来需求好转价格上涨龙头盈利弹性大的细分行业MDI和甜味剂行业建议关注万华化学和金禾实业等第三是从个股阿尔法角度国产替代新材料建议关注卫星化学鼎际得康普化学等成本优势市占率提升建议关注远兴能源5风险提示下游需求复苏不及预期的风险原料价格大幅上涨的风险项目建设进度不及预期的风险等1敬请关注文后特别声明与免责条款基础化工行业事件点评报告图表12023年化工行业共有24家公司披露回购计划6月以来共有14家公司披露回购计划最新公告日预计回购数预计回购金占总股本价格上限8月17日代码简称回购目的PE23EPE24E期量万股额亿元比例元股价元688639SH华恒生物2023-08-12股权激励3805002413300871331102153300644SZ南京聚隆2023-08-11股权激励16004014825001703--603330SH天洋新材2023-08-05股权激励或员工持股计划40006009215008331808866600096SH云天化2023-08-03股权激励或员工持股计划80020004425001723565523301190SZ善水科技2023-07-19股权激励或员工持股计划3681001712718208425901974000731SZ四川美丰2023-07-18市值管理8420951441128810481443301220SZ亚香股份2023-07-13股权激励或员工持股计划790300983800350020111408002054SZ德美化工2023-07-11股权激励或员工持股计划1250100259800685--603332SH苏州龙杰2023-07-05员工持股计划4900602941224848--834261BJ一诺威2023-06-30其他5820632001041751--834261BJ一诺威2023-06-30股权激励7680802641041751--300218SZ安利股份2023-06-27股权激励或员工持股计划2310301061300930--301071SZ力量钻石2023-06-02股权激励或员工持股计划3013002089965364315011142002108SZ沧州明珠2023-06-01股权激励或员工持股计划169211010165043724442328605008SH长鸿高科2023-06-01股权激励4511000702215154441932081002597SZ金禾实业2023-05-25股权激励或员工持股计划510200091392122721229933300041SZ回天新材2023-05-16股权激励或员工持股计划16382003801221106115241161002669SZ康达新材2023-04-29股权激励或员工持股计划7501502462000136417001154603181SH皇马科技2023-04-29员工持股计划444080075180010901187992002828SZ贝肯能源2023-04-28股权激励或员工持股计划374035186935851--000893SZ亚钾国际2023-04-15股权激励或员工持股计划625250067400027911037834600141SH兴发集团2023-04-15股权激励100040009040002186791653600873SH梅花生物2023-04-10市值管理833310002831200903590520600273SH嘉化能源2023-03-31其他15272001091310938774723603150SH万朗磁塑2023-02-11员工持股计划17507220541062715--002597SZ金禾实业2023-01-06股权激励或员工持股计划400200071500022721229933资料来源Wind方正证券研究所注表中PE来源于Wind一致性预期图表22023年化工行业上市公司回购梳理近一月回近三月回PE近一月回近三月回今年以来今年以来回购金额购金额代码公司购股数购股数回购股数购金额百百万百万23E24E25E万股万股万股万元元元000792SZ盐湖股份91917952879775616913150123312751411000703SZ恒逸石化00003668249904616889189272335600873SH梅花生物5288472148231322581875621450511564000893SZ亚钾国际0000354781792722203250311366002597SZ金禾实业000063015580252153104137165600141SH兴发集团00005862137883822000307372432603181SH皇马科技0000368237898851262546574002108SZ沧州明珠0000241001100241001100303100002493SZ荣盛石化8031008031009439107960010581460601678SH滨化股份0000000018834100095121167300801SZ泰和科技00009031514563833---300041SZ回天新材137215341064786222784395164002669SZ康达新材119416127663466219750253645603150SH万朗磁塑6691809612562747720---2敬请关注文后特别声明与免责条款s基础化工行业事件点评报告000731SZ四川美丰8807280846578084657---301071SZ力量钻石220866354028896106383101002092SZ中泰化学0000108005771080057753106110600096SH云天化286451928645193290531559604654603906SH龙蟠科技000000002012483437286000949SZ新乡化纤0000000013930479---688129SH东来技术000000002777395---834261BJ一诺威145512343453764380379---600273SH嘉化能源00001100994000343170182192300839SZ博汇股份000012491672058324304253300218SZ安利股份304829031583003158300---603650SH彤程新材000010622921062292384861605033SH美邦股份259325625932562593256---300174SZ元力股份000000001500247263649002917SZ金奥博000000001938213203548603353SH和顺石油00000000967181---002068SZ黑猫股份632315863231586707167264962601233SH桐昆股份00000000971160269441606300758SZ七彩化学213314021331402133140---688219SH会通股份000000001520138---002828SZ贝肯能源000016911371691137---002601SZ龙佰集团00000000878123364483592300478SZ杭州高新000000002075104---603725SH天安新材00000000241888---605488SH福莱新材00009418494184---300665SZ飞鹿股份124875124875124875---002734SZ利民股份0000135269135269233041603330SH天洋新材697606976069760204263603823SH百合花00008995989959---603879SH永悦科技137849137849159357---600500SH中化国际00000000167450109178219301037SZ保立佳313393133931339---603639SH海利尔00000000437377089113002749SZ国光股份573295732957329293541605020SH永和股份0000000013727457599600328SH中盐化工386243862438624162181197002825SZ纳尔股份00003681936819---301220SZ亚香股份391439143914142027300575SZ中旗股份0000000022113465872002312SZ川发龙蟒000035011701284114170300644SZ南京聚隆00001391213912---002648SZ卫星化学0000000020811459646784002683SZ广东宏大00000000197097184101601208SH东材科技0000000043607517291002895SZ川恒股份0000450545051001311653敬请关注文后特别声明与免责条款s基础化工行业事件点评报告605183SH确成股份000000005705475664000830SZ鲁西化工000041034103278335383002810SZ山东赫达000000001203394860603810SH丰山集团000000002402---603217SH元利科技1402140214024778111300019SZ硅宝科技000026012601354660002838SZ道恩股份000000001801---300721SZ怡达股份000000000200---资料来源Wind方正证券研究所注表中PE来源于Wind一致性预期图表38月04日-8月11日化工周产品价格跟踪化工行业数据环比上同比23Q323Q22023202220212020CCPI指数4623-01-704449447146275375516637366月PPI108-08-53108109110112108106化工行业PE172-2079173161159158274260化工行业PB20-20-261202122263021地产链产品数据环比同比23Q323Q220232022202120206月房屋新开工面积亿平方米102195-3141020860861001661876月房屋竣工面积亿平方米0614651520610480570720850766月房屋施工面积亿平方米7915-67797879868982下游6月平板玻璃产量万重量箱804811-788048791780048527858680176月空调产量万台2638121872638259723331932196419036月空调价格元台3121-02-223121310830973159322432496月冰箱产量万台87529192875845823738781817聚合MDI价格万元吨170-23631641561601742021486月聚合MDI出口量万吨89-187-239899999828451聚合MDI6月聚合MDI出口价万元吨118-10-214118121121156148094价差聚合MDI万元吨108-43167107099101105142115纯MDI价格万元吨230902571991891902072231766月纯MDI出口量万吨10592-89105095102096101082纯MDI6月纯MDI出口价万元吨154-08-160154154154176180123价差纯MDI万元吨168122455142132132137163142TDI价格万元吨185-301811791811851821401166月TDI出口量万吨305269-130305271309279308214TDI6月TDI出口价万元吨157-26-75157162165169146105价差TDI-116甲苯万元吨091-65308091097101097075072制冷剂R32价格万元吨14000120137146142135141121制冷剂R32价差制冷剂R32万元吨019-342858017022018-020-020008制冷剂R125价格万元吨21500-394218249251354341155制冷剂R125价差制冷剂R125万元吨076-30-256080092089109102026制冷剂R134a价格万元吨21312-23210236232225257174制冷剂R134a价差制冷剂R134a万元吨062366658061069063-001025033氢氟酸UPSSS万元吨110-267-267149150150156148108氢氟酸价差氢氟酸万元吨038-510-500077076077078073045轻质纯碱价格元吨215629-179202722902421265521811399重质纯碱价格元吨227211-196219125762653279823361534纯碱天然碱成本元吨843-08-1938589089561110957675氨碱法成本元吨1331-11-218135014911557179614741062联碱法成本元吨1243-7537131212921343144214161084食品链产品数据环比同比23Q323Q220232022202120206月中国饮料零售额亿元287237-01287243256252235197下游6月中国软饮料产量万吨182715300182716221603153715421459三氯蔗糖价格万元吨13800-655144163186384267212价差三氯蔗糖万元吨100-12-041071221453101931656月三氯蔗糖出口量吨1293158671293126212311219899657三氯蔗糖6月三氯蔗糖出口价万元吨128-76-558128137159298205180氯化亚砜价格元吨120000-400120715791567273130222505DMF价格万元吨05163-555049052053119129064安赛蜜价格万元吨38000-465434515535766700612价差安赛蜜万元吨175-20-232287300432--安赛蜜6月安赛蜜出口量吨127116-1221271124312071363131111476月安赛蜜出口价万元吨453-225-445453547624784626622硫磺价格元吨84247-72749801918210214966024敬请关注文后特别声明与免责条款s基础化工行业事件点评报告阿洛酮糖价格万元吨24000-249265259304--阿洛酮糖玉米价格元吨28991031286727902853284428332220赤藓糖醇赤藓糖醇价格万元吨10000-167098108107141180180甲基麦芽酚万元吨90000-18290090093411331093965香精香料乙基麦芽酚万元吨65000-2356506536788941036872汽车链产品数据环比同比23Q323Q220232022202120207月乘用车零售市场销量万辆179-62-271791771631741711637月乘用车批发市场销量万辆209-76-37209203190196179168下游7月新能源乘用车零售销量万辆64-37319645953472597月新能源乘用车批发销量万辆74-32307746861542710半钢胎开工率7203118727066605959全钢胎开工率64-14126646762526162天然橡胶万元吨118-04-17120115118125135115轮胎丁苯橡胶万元吨1190922116114114119133097炭黑万元吨08600-1160830840921000820546月轮胎出口量万吨69522396966625451456月轮胎出口价万元吨17405-47174173174179168156农业链产品数据环比同比23Q323Q22023202220212020玉米价格元吨28991031286727902853284428332220下游稻米价格元吨38850034388438143821377239664003磷矿石磷矿石30元吨87323-17287110301012894496388磷酸湿法磷酸元吨620016-184591761876854939764654850黄磷万元吨237-15-84230218251331268157黄磷价差黄磷-10磷矿万元吨150-36-23143115150242219118磷酸二铵元吨345045-153325135763599381732252212磷酸二铵价差磷酸二铵元吨-302316308-327-158-566-1773-849-780六偏磷酸钠元吨8640-07-79859490229277980075186912六偏磷酸钠价差六偏磷酸钠元吨-336-3866661583-566-3102-3333511草甘膦万元吨368-26-404331277349626503221草甘膦价差草甘膦万元吨303-27-456265213283526372158纺织服装链产品数据环比同比23Q323Q220232022202120206月布产量亿米2946-1532928303436356月纺织品出口金额亿元340-05-159340352337370389568下游6月服装出口金额亿元978167-148978875834933879709棉花价格万元吨18100159178160181189177129氨纶40D价格万元吨31500-16314323333426670308氨纶40D价差氨纶-02MDI-078PTMEG113-3347121133141140362154涤纶长丝POY涤纶长丝POY价格万元吨07700-13076075075078074056粘胶短纤15D粘胶短纤15D价格万元吨12724-112126130130138134092新能源链产品数据环比同比23Q323Q220232022202120206月新能源汽车产量万台7490110238749067007210617331981324下游7月磷酸铁锂动力电池产量Gwh4050-41323405036463256275810452847月三元动力电池产量Gwh20391522302039179716701749782390三元电解液价格万元吨380-08-476396416479922801358电解液磷酸铁锂电解液价格万元吨280-18-552301314374796801338磷酸铁万元吨12600-475125132149239164122磷酸铁价差磷酸铁万元吨086-14-561089094109191124093六氟磷酸锂价格万元吨1260-87-51514801257153235423428822六氟磷酸锂价差六氟磷酸锂万元吨318-156-63939728432218022879551PVDFPVDF价格万元吨750-167-8139351047130740442449955碳酸乙烯酯EC价格万元吨05400-406055055054093128090碳酸乙烯酯EC价差碳酸乙烯酯EC万元吨018-29-663020018018052084049碳酸甲乙酯EMC价格万元吨08700-379089096094158234141碳酸甲乙酯EMC价差碳酸甲乙酯EMC万元吨018101-557018021020062107035碳酸二甲酯DMC价格万元吨048-40-414050054053077114092碳酸二甲酯价差EO酯交换法价差万元吨028-89-545032033032053093069DMC价差PO酯交换法价差万元吨04560-416038043043087133068价差煤制法价差万元吨031-68-510035038037059096080半导体链产品数据环比同比23Q323Q220232022202120206月面板出货量百万片75609-34756742699740819749下游6月集成电路产量亿块3215471173215303329912714298222897月集成电路出口亿块24090021240922202166226825902208电子级磷酸BVIII级万元吨22000-120220220224242214036电子化学品电子级硫酸G5级万元吨04500-250045045047060060045电子级双氧水G5万元吨08500214085089086072080060氦气价格万元瓶0130000013013013013009009氙气价格万元立方米57500-8925851036129344901332693特种气体氖气价格万元立方米003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