行情回顾。截至2023年08月18日，中信基础化工行业本周下跌2.7%，跑输沪深300指数0.12个百分点，在中信30个行业中排名第20。具体到中信基础化工行业的三级子行业，从最近一周表现来看，涨跌幅前五的板块依次是其他塑料制品（1.4%）、粘胶（1.07%）、涂料油墨颜料（-0.03%）、日用化学品（-0.34%）、印染化学品（-0.69%），涨跌幅排名后五位的板块依次是碳纤维（-9.68%）、锂电化学品（-5.59%）、有机硅（-4.76%）、钾肥（-4.35%）、磷肥及磷化工（-4.31%）。
　　化工产品涨跌幅：重点监控的化工产品中，最近一周价格涨幅前五的产品是硫酸（+17.45%）、液氯（+10.54%）、二氧化碳（+8.96%）、顺酐（+7.20%）、磷酸二铵（+5.08%），价格跌幅前五的产品是硫酸铵（-6.68%）、氮气（-4.76%）、丁酮（-3.25%）、草甘膦（-2.64%）、DMC（-2.22%）。
　　基础化工行业周观点：目前基础化工板块有98家公司披露了中报，其中，Q2归母净利为正的公司有89家，环比实现增长的占比71%。7月份我国PPI同比-4.4%，环比-0.2%，降幅均相比6月份有所收窄。若后续PPI持续改善，则利好基础化工板块表现。近期氟化工板块表现较为坚挺。目前2024年三代制冷剂配额总量设定和分配方案的具体细节仍存在不确定性，但随着2024年配额的冻结和2029年削减的启动，三代制冷剂的供需格局、盈利能力有望逐步改善，建议关注三美股份（603379）和巨化股份（600160）。近期磷肥价格上行。随着印度、巴西等海外市场需求的释放及国内秋肥跟进，且磷肥库存低位，后续磷肥价格或继续走高，建议关注云天化（600096）、兴发集团（600141）和川恒股份（002895）。
　　此前，国家发改委等联合召开新闻发布会，指出要在更好满足居民刚性和改善性住房需求、积极扩大有效投资等方面加强政策储备。若下半年房地产市场景气修复，则利好地产链相关化工材料需求提升，建议关注聚氨酯龙头万华化学（600309）、天然碱龙头远兴能源（000683）。涤纶长丝价格经过前期上涨后本周维稳，目前行业开工率相对高位、库存低位、价格价差平稳。近年来行业集中度提升，头部企业规模、成本、技术优势明显，可关注桐昆股份（601233）、新凤鸣（603225）、恒逸石化（000703）等。轮胎板块，在需求回暖、原材料价格、海运费下行的背景下，行业业绩拐点已至，叠加泰国双反复审初裁税率下调，看好轮胎领先企业盈利能力的持续修复，建议关注森麒麟（002984）。
　　风险提示：能源价格剧烈波动导致化工产品价差收窄风险；宏观经济复苏不及预期导致化工产品下游需求不及预期风险；部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险；行业竞争加剧风险；部分化工品出口不及预期风险。
　　

研究报告全文：基础化工行业标配维持基础化工行业周报2023814-2023820行中报陆续披露多数公司Q2环比改善业投资要点周行情回顾截至2023年08月18日中信基础化工行业本周下跌27跑报2023年8月20日输沪深300指数012个百分点在中信30个行业中排名第20具体到中分析师卢立亭信基础化工行业的三级子行业从最近一周表现来看涨跌幅前五的板SAC执业证书编号块依次是其他塑料制品14粘胶107涂料油墨颜料-003S0340518040001日用化学品-034印染化学品-069涨跌幅排名后五位的电话0769-22177163邮箱lulitingdgzqcomcn板块依次是碳纤维-968锂电化学品-559有机硅-476钾肥-435磷肥及磷化工-431化工产品涨跌幅重点监控的化工产品中最近一周价格涨幅前五的产品是硫酸1745液氯1054二氧化碳896顺酐720磷酸二铵508价格跌幅前五的产品是硫酸铵-668氮气-476丁酮-325草甘膦-264DMC-222行基础化工行业指数走势基础化工行业周观点目前基础化工板块有98家公司披露了中报其中Q2归母净利为正的公司有89家环比实现增长的占比717月份我国PPI业同比-44环比-02降幅均相比6月份有所收窄若后续PPI持续改研善则利好基础化工板块表现近期氟化工板块表现较为坚挺目前2024究年三代制冷剂配额总量设定和分配方案的具体细节仍存在不确定性但随着2024年配额的冻结和2029年削减的启动三代制冷剂的供需格局资料来源Wind东莞证券研究所盈利能力有望逐步改善建议关注三美股份603379和巨化股份600160近期磷肥价格上行随着印度巴西等海外市场需求的释放及国内秋肥跟进且磷肥库存低位后续磷肥价格或继续走高建议相关报告关注云天化600096兴发集团600141和川恒股份002895此前国家发改委等联合召开新闻发布会指出要在更好满足居民刚性和改善性住房需求积极扩大有效投资等方面加强政策储备若下半年房地产市场景气修复则利好地产链相关化工材料需求提升建议关注聚氨酯龙头万华化学600309天然碱龙头远兴能源000683涤纶长丝价格经过前期上涨后本周维稳目前行业开工率相对高位库存低位价格价差平稳近年来行业集中度提升头部企业规模成本技术优势明显可关注桐昆股份601233新凤鸣603225恒逸证石化000703等轮胎板块在需求回暖原材料价格海运费下行券的背景下行业业绩拐点已至叠加泰国双反复审初裁税率下调看好研轮胎领先企业盈利能力的持续修复建议关注森麒麟002984究风险提示能源价格剧烈波动导致化工产品价差收窄风险宏观经济复报苏不及预期导致化工产品下游需求不及预期风险部分化工产品新增产告能过快释放导致供需格局恶化风险行业竞争加剧风险部分化工品出口不及预期风险本报告的风险等级为中风险本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明基础化工行业周报2023814-2023820目录一行情回顾3二本周化工产品价格情况6三产业新闻8四公司公告9五本周观点9六风险提示12插图目录图1中信基础化工行业过去一年行情走势截至2023年8月18日3表格目录表1中信30个行业涨跌幅情况单位截至2023年8月18日3表2中信基础化工行业涨跌幅前五的三级子板块单位截至2023年8月18日4表3中信基础化工行业涨跌幅后五的三级子板块单位截至2023年8月18日5表4中信基础化工行业涨幅前十的公司单位截至2023年8月18日5表5中信基础化工行业跌幅前十的公司单位截至2023年8月18日6表6本周化工产品价格涨幅前五品种6表7本周化工产品价格跌幅前五品种7请务必阅读末页声明2基础化工行业周报2023814-2023820一行情回顾截至2023年08月18日中信基础化工行业本周下跌27跑输沪深300指数012个百分点在中信30个行业中排名第20中信基础化工行业月初以来下跌569跑赢沪深300指数006个百分点在中信30个行业中排名第18中信基础化工行业年初至今下跌1063跑输沪深300指数837个百分点在中信30个行业中排名第25图1中信基础化工行业过去一年行情走势截至2023年8月18日资料来源Wind东莞证券研究所表1中信30个行业涨跌幅情况单位截至2023年8月18日序号代码名称一周涨跌幅本月至今涨跌幅年初至今涨跌幅1CI005017WI纺织服装090-4424472CI005012WI国防军工083-251-3313CI005004WI电力及公用事业051-1434864CI005009WI轻工制造007-464-0935CI005008WI建材-013-583-5746CI005005WI钢铁-045-3951257CI005024WI交通运输-072-327-3958CI005021WI银行-076-4814319CI005029WI综合-081-552-136610CI005014WI商贸零售-083-543-40511CI005007WI建筑-092-571124612CI005016WI家电-137-630108413CI005022WI非银行金融-139-222149214CI005010WI机械-141-54831715CI005002WI煤炭-163-362-26616CI005023WI房地产-191-533-67217CI005001WI石油石化-213-349118918CI005019WI食品饮料-224-574-46319CI005018WI医药-236-535-1079请务必阅读末页声明3基础化工行业周报2023814-202382020CI005006WI基础化工-270-569-106321CI005020WI农林牧渔-274-759-108122CI005011WI电力设备及新能源-353-606-107523CI005026WI通信-360-603272224CI005030WI综合金融-378-32563825CI005028WI传媒-384-611256026CI005013WI汽车-384-88435727CI005003WI有色金属-390-676-22028CI005027WI计算机-433-540175429CI005015WI消费者服务-434-858-292730CI005025WI电子-456-804109资料来源Wind东莞证券研究所具体到中信基础化工行业的三级子行业从最近一周表现来看涨跌幅前五的板块依次是其他塑料制品14粘胶107涂料油墨颜料-003日用化学品-034印染化学品-069月初以来涨跌幅前五的板块依次是氟化工-091合成树脂-121其他塑料制品-161涂料油墨颜料-222印染化学品-282年初以来涨跌幅前五的板块依次是轮胎1645合成树脂154涤纶1411其他塑料制品644氨纶223表2中信基础化工行业涨跌幅前五的三级子板块单位截至2023年8月18日本周涨跌幅前五本月涨跌幅前五本年涨跌幅前五本周涨代码名称代码名称本月涨跌幅代码名称本年涨跌幅跌幅CI005429WI其他塑料制品140CI005247WI氟化工-091CI005430WI轮胎1645CI005413WI粘胶107CI005427WI合成树脂-121CI005427WI合成树脂1540CI005421WI涂料油墨颜料-003CI005429WI其他塑料制品-161CI005238WI涤纶1411CI005252WI日用化学品-034CI005421WI涂料油墨颜料-222CI005429WI其他塑料制品644CI005255WI印染化学品-069CI005255WI印染化学品-282CI005240WI氨纶223资料来源Wind东莞证券研究所具体到中信基础化工行业的三级子行业从最近一周表现来看涨跌幅排名后五位的板块依次是碳纤维-968锂电化学品-559有机硅-476钾肥-435磷肥及磷化工-431月初以来涨跌幅排名后五位的板块依次是碳纤维-149有机硅-972磷肥及磷化工-914钛白粉-852纯碱-74年初以来涨跌幅排名后五位的板块依次是碳纤维-3460锂电化学品-2426磷肥及磷化工-1922膜材料-176有机硅-1699请务必阅读末页声明4基础化工行业周报2023814-2023820表3中信基础化工行业涨跌幅后五的三级子板块单位截至2023年8月18日本周涨跌幅后五本月涨跌幅后五本年涨跌幅后五本周涨本月涨跌代码名称代码名称代码名称本年涨跌幅跌幅幅CI005414WI碳纤维-968CI005414WI碳纤维-1490CI005414WI碳纤维-3460CI005420WI锂电化学品-559CI005248WI有机硅-972CI005420WI锂电化学品-2426CI005248WI有机硅-476CI005412WI磷肥及磷化工-914CI005412WI磷肥及磷化工-1922CI005234WI钾肥-435CI005419WI钛白粉-852CI005428WI膜材料-1760CI005412WI磷肥及磷化工-431CI005415WI纯碱-740CI005248WI有机硅-1699资料来源Wind东莞证券研究所在本周涨幅靠前的个股中ST榕泰永悦科技美农生物表现最好涨幅分别达1361329和1125从月初至今表现上看涨幅靠前的个股中ST榕泰永悦科技天晟新材表现最好涨幅分别达26121341和1169从年初至今表现上看利通科技华西股份天晟新材表现最好涨幅分别达111789499和8281表4中信基础化工行业涨幅前十的公司单位截至2023年8月18日本周涨幅前十本月涨幅前十本年涨幅前十代码名称本周涨跌幅代码名称本月涨跌幅代码名称本年涨跌幅600589SHST榕泰1360600589SHST榕泰2612832225BJ利通科技11178603879SH永悦科技1329603879SH永悦科技1341000936SZ华西股份9499301156SZ美农生物1125300169SZ天晟新材1169300169SZ天晟新材8281603722SH阿科力1069603379SH三美股份1078300576SZ容大感光7658688157SH松井股份973300487SZ蓝晓科技1036300225SZ金力泰7404600367SH红星发展954301156SZ美农生物841002694SZ顾地科技7119300690SZ双一科技884600160SH巨化股份811603879SH永悦科技6853688203SH海正生材685600226SHST瀚叶725002211SZST宏达5466301037SZ保立佳680002694SZ顾地科技702600589SHST榕泰5073300905SZ宝丽迪672600367SH红星发展499000589SZ贵州轮胎4587资料来源iFind东莞证券研究所在本周跌幅靠前的个股中天力锂能金博股份石大胜华表现最差跌幅分别达-1984-1285和-1164从月初至今表现上看跌幅靠前的个股中川金诺金博股份华特气体表现最差跌幅分别达-2074-1985和-1854从年初至今表现上看ST必康海优新材震安科技表现最差跌幅分别达-9109-5413和-5317请务必阅读末页声明5基础化工行业周报2023814-2023820表5中信基础化工行业跌幅前十的公司单位截至2023年8月18日本周跌幅前十本月跌幅前十本年跌幅前十代码名称本周涨跌幅代码名称本月涨跌幅代码名称本年涨跌幅301152SZ天力锂能-1984300505SZ川金诺-2074002411SZST必康-9109688598SH金博股份-1285688598SH金博股份-1985688680SH海优新材-5413603026SH石大胜华-1164688268SH华特气体-1854300767SZ震安科技-5317600228SH返利科技-1086301152SZ天力锂能-1612688560SH明冠新材-5315603255SH鼎际得-1045603330SH上海天洋-1571301071SZ力量钻石-4627300596SZ利安隆-980300446SZ乐凯新材-1553603212SH赛伍技术-4569603051SH鹿山新材-949603051SH鹿山新材-1552688116SH天奈科技-4396688680SH海优新材-932002805SZ丰元股份-1522603026SH石大胜华-4381002068SZ黑猫股份-893688707SH振华新材-1502603051SH鹿山新材-4184688779SH长远锂科-881603255SH鼎际得-1487002250SZ联化科技-4145资料来源iFind东莞证券研究所二本周化工产品价格情况重点监控的化工产品中最近一周价格涨幅前五的产品是硫酸1745液氯1054二氧化碳896顺酐720磷酸二铵508价格跌幅前五的产品是硫酸铵-668氮气-476丁酮-325草甘膦-264DMC-222表6本周化工产品价格涨幅前五品种本周涨产品规格后市预测幅原料面下周原料硫磺价格预计整理运行长江港口颗粒硫磺价格约为1125-1135元吨硫铁矿价格预计持稳成本面给硫酸市场带来一定支撑供应面下周湖北甘肃地区大厂检修持续湖北某主厂生产仍未恢复满产预计9月份生产恢复正常供应端利好辽宁地区酸企库存中高位稳定产销平衡其余地区酸企库存中低位为主需求面下游肥料市场气氛向好价格继续上行肥料平均开工保持6-7成高位稳定肥企待发中国98矿石订单充足供需略显紧张叠加出口价格上行预计肥料价格仍有上行空间钛白粉企业目前生产适硫酸1745酸中累库风险较小销售压力预期不大对价格面有一定积极作用下游开工负荷进一步提升仍需时间磷酸氢钙企业行情延续涨势企业目前排单量较多加之氢钙企业为弥补前期亏损预计氢钙价格继续推涨整体来看预计硫酸市场需求面延续利好综合来看下周预计硫酸市场延续向上走势下游企业预计走势上行叠加买涨不买跌心态下游拿货积极酸企库存目前普遍中低位运行出货顺畅供需双重利好预计硫酸价格仍有上行空间山东聊城一带有氯碱企业提负运行液氯供应有增加预期下游拿货情绪一般厂家出货压力增加液氯价格或将下滑后期随价格下调下游环氧丙烷企业提负运行氯化石蜡企业恢复液氯采购液氯市场均价1054企业出货情况有好转预期价格不乏有上涨可能江苏地区有企业耗氯下游甲烷氯化物装置停车检修企业外销量增加且周边地区有前期停车企业复工市场货源供应量整体有增多预期市场存在利空加之省内价格跨度较大受其低价及利空因素影响下下周省内液氯价格或有下调可能预计北方地请务必阅读末页声明6基础化工行业周报2023814-2023820区液氯槽车出厂价格维持在100-300元吨之间波动预计南方地区液氯槽车出厂价格维持在1-300元吨之间波动供应面辽宁山东地区检修企业或将恢复开车供应量或呈增加趋势综合来看二氧化碳产量增加对局部区域行情有一定利空影响二氧化河北地区液需求面焊接化工需求刚需跟进变化程度有限注井需求表现平稳渐入秋季食品饮料896碳体干冰需求维稳为主综合来看下周二氧化碳需求量变化不大综合来看在二氧化碳产能增加的当下下游需求提升空间有限的局面里企业库存或继续增加厂家出货有一定压力降价走货心态较强预计下周二氧化碳市场价格小幅下调原料端综合来看国际原油价格走势上行利好市场心态下游用户入市积极性尚可多数炼厂产销稳定下周丁烷市场价格或稳中上涨正丁烷价格运行区间或上涨至4700-5050元吨顺酐山东720供应端预计下周顺酐市场开工变化有限开工继续高位华中顺酐新装置释放量有限需求端不饱和树脂市场开工依旧偏低且暂无明显利好预期对顺酐市场仍存压综合来看成本面上行顺酐市场库存暂时无压然下游需求较弱预计下周顺酐市场变化有限后市预测原料方面硫磺市场预计稳中向上合成氨市场预计窄幅震荡磷矿石市场预计偏强磷酸二整理上游市场预计区间整理二铵成本价格波动运行秋季大田作物以冬小麦种植为主对二铵需57山东508铵求占比较大目前秋季刚需仍存预计将继续逐渐释放出口价格涨势显著叠加成本端价格上行二铵价格或仍有一定上涨空间资料来源Wind百川盈孚东莞证券研究所表7本周化工产品价格跌幅前五品种本周跌产品规格后市预测幅供给方面目前局部地区炼焦煤价格下调焦企利润进一步提高生产氛围好转预估焦企开工水平或有提升硫酸铵市场供给较为宽松下游情况当前复合肥市场行情氛围持续向好市场主要以发运前期订单为主预计下周复合肥市价继续看涨后续仍需重点关注原料行情走势复合肥供需情况及企业新价出台情况硫酸铵现货价格-668相关产品当前尿素市场工厂报价普涨主产区多厂停收限收短时内场内多空影响并存预计短期内尿素价格主稳运行后市需关注日产变化及印标进展消息综合来看目前复合肥市场氛围向好尿素市场稳中有涨而硫酸铵供给面偏宽松国际市场询盘偏淡整体需求端利空预估下周硫酸铵市场存下行预期供应面短期内供应面仍存有一定利好支撑但后续上游空分装置开工负荷或将持续提升液氮供应端利好因素将逐步消散需求端下游石化以及电子行业开工情绪仍难言利好终端市场难为液氮市场提供利好情绪氮气江苏地区-476或将压制液氮市场走势下行综合来看预计短期内液氮市场将震荡下行后续液氮市场供需两端均将被利空因素笼罩市场成交重心难言利好供应方面丁酮整体装置负荷维稳整体开工率维持在36左右供应面给予丁酮行情一定支撑原料市场醚后碳四市场均价5394元吨上调170元吨涨幅为325今日醚后碳四市丁酮华东地丁酮-325场价格上涨下游存补货需求支撑炼厂出货市场交投氛围良好原料端对丁酮市场价格有提区振作用下游市场目前下游接货力度不大场内交投气氛偏淡出货平平需求端对于丁酮行情支撑力度有限请务必阅读末页声明7基础化工行业周报2023814-2023820后市预测原料市场利多效果仍存但是下游采购难摆脱刚需限制囤货意向不强实单交投节凑不快关注下游市场接单情况预计下周草甘膦价格下调从市场看有如下几个方面第一从供应端看华东个别工厂短暂检修其余工厂短期未有检修计划当前草甘膦供应情况表现良好较上半年开工率提升20-30第二从当前市场反馈看需求端减弱下游对高价接受困难采购态度谨慎市场新单成草甘膦草甘膦周-264交少量随着工厂前期订单的陆续交付新单又补充不足近期库存有所增加企业销售压力或将逐渐增大第三当前草甘膦供应端寄希望于9月需求回暖但据了解海外仍有不少高价渠道库存6月反季节补货已提前消耗部分需求且海外主流供应商未涨价第四季度需求量大幅提升可能性小本周国内碳酸二甲酯价格偏弱运行下周碳酸二甲酯市场价格弱稳运行供需面下周来看供应端市场供应充足然需求端下游对货源谨慎采买整体需求难有改善碳酸甲乙酯碳酸二乙酯和非光气法聚碳酸酯等主力下游市场偏弱运行对货源需求难有碳酸二甲酯实质性改善整体需求支撑有限DMCDMC石大胜-222成本利润面目前PO酯交换工艺中原料环氧丙烷价格有所下跌联产产品丙二醇市场价格坚华挺运行但碳酸二甲酯价格难有涨势虽工厂整体利润有所回升但碳酸二甲酯利润仍处于偏低状态整体利润回升空间较小综合来看下游需求恢复不及预期市场仍未有利好因素支撑但仍需关注后市需求变化情况及成本利润面变化情况预计下周价格弱稳运行资料来源Wind百川盈孚东莞证券研究所三产业新闻1新华社北京8月16日电国务院总理李强8月16日主持召开国务院第二次全体会议深入贯彻习近平总书记关于当前经济形势和经济工作的重要讲话精神全面落实党中央决策部署对做好下一步工作进行再部署再推进确保完成全年目标任务扎实推动高质量发展李强强调要着力扩大国内需求继续拓展扩消费促投资政策空间提振大宗消费调动民间投资积极性扎实做好重大项目前期研究和储备要着力构建现代化产业体系加快用新技术新业态改造提升传统产业大力推进战略性新兴产业集群发展全面加快制造业数字化转型步伐要着力深化改革扩大开放深入实施新一轮国企改革深化提升行动优化民营企业发展环境推动外贸稳规模优结构更大力度吸引和利用外资28月18日工业和信息化部科技司发布通知公开征求对轿车轮胎载重汽车轮胎等4项强制性国家标准报批稿的意见轿车轮胎载重汽车轮胎分别是轿车轮胎载重汽车轮胎CCC认证的依据市场准入性标准请务必阅读末页声明8基础化工行业周报2023814-2023820四公司公告18月17日江山股份公告拟以795亿元投建新型创制绿色除草剂原药及制剂项目同时公司发布半年报上半年实现营业收入2673亿元同比下降4891实现归属于母公司股东的净利润194亿元同比下降840328月17日雪天盐业披露2023年半年度报告公司上半年实现营业收入2938亿元同比减少357亿元归属于上市公司股东的净利润333亿元同比减少128亿元38月17日史丹利披露的2023年半年报显示上半年公司共实现营业收入5202亿元同比微降675实现归母净利润399亿元同比增长75848月16日中盐化工发布了2023年半年度报告上半年营业收入为8587亿元同比下降1743归属于上市公司股东的净利润为744亿元同比下降467458月15日赞宇科技发布半年报公司上半年实现营业收入4826亿元同比下降2091净利润444094万元同比下降8566扣非净利润241575万元同比下滑915668月15日元力股份公告上半年实现营收960亿元同比增长-311实现归母净利润114亿元同比增长044扣非后归母净利润113亿元同比增长143五本周观点近期上市公司陆续披露中报目前基础化工板块有98家公司披露了中报其中Q2归母净利为正的公司有89家其中环比实现增长占比71二季度业绩环比改善主要是因为二季度上游部分原材料价格环比有所下行且部分化工品价格环比改善7月份我国PPI同比-44环比-02降幅均相比6月份有所收窄若后续PPI持续改善则利好基础化工板块表现近期氟化工板块表现较为坚挺主要受三代制冷剂配额方案即将落地的影响目前2024年三代制冷剂配额总量设定和分配方案的具体细节仍存在不确定性但随着2024年供给量的冻结和2029年削减的启动三代制冷剂的供需格局盈利能力有望逐步改善建议关注三美股份603379和巨化股份600160近期磷肥价格有所上行主要受海外需求向好国内秋季备肥推进行业库存低位等因素的影响海外价格方面截至8月17日磷酸一铵FOB波罗的海价格是48502美元吨磷酸二铵64颗粒FOB美国海湾价格是52020美元吨相比7月初的年内低点分别上涨2125和1953海外价格的上涨带动国内价格上行截至8月17日磷酸一铵55粉状湖北地区价格是2900元吨磷酸二铵64颗粒山东地区价格是3850元吨相比7月的年内低点分别上涨2083和1159国内库存方面磷酸一铵请务必阅读末页声明9基础化工行业周报2023814-2023820和磷酸二铵库存均处于2017年以来同期最低水平受需求和价格提振当前磷肥开工率也有所走高我们认为随着印度巴西等海外市场需求的释放以及国内秋肥跟进且磷肥库存维持低位后续磷肥价格或继续走高建议关注云天化600096兴发集团600141和川恒股份002895等此前国家发改委财政部等联合召开新闻发布会指出要在更好满足居民刚性和改善性住房需求积极扩大有效投资等方面加强政策储备不断释放超大规模市场潜力若下半年房地产市场景气修复则利好与地产链相关性强的化工材料需求提升如与家电家居相关的原材料聚氨酯玻璃上游原材料纯碱等个股方面建议关注聚氨酯龙头万华化学600309天然碱龙头远兴能源000683等涤纶长丝价格经过前期上涨后本周维稳目前行业开工率相对高位库存低位价格价差平稳需求端7月底中央政治局会议提振市场信心下半年国内需求有望持续回暖而海外方面美联储加息接近尾声7月议息会议纪要暗示美国经济软着陆概率加大后续若美国服装库存去化则纺织服装出口修复依然值得期待供给端近年来行业集中度提升头部企业规模成本技术优势明显可关注桐昆股份601233新凤鸣603225恒逸石化000703等轮胎板块在需求回暖原材料价格海运费下行的背景下行业业绩拐点已至叠加泰国双反复审初裁税率下调看好轮胎领先企业盈利能力的持续修复建议关注森麒麟002984表8相关标的看点整理代码个股主要看点公司深耕氟化工领域20年已形成无水氟化氢与氟制冷剂氟发泡剂自主配套的氟化工产业链并成为行业内主要的供应商公司现有HFC-134a产能65万吨HFC-125产能52万吨HFC-32产能4万吨HFC-143a产能1万吨拥有AHF产能131万吨HFCs制冷剂和AHF产能位居行业603379三美股份前列此外公司现有HCFC-22产能144万吨HCFC-142b产能042万吨HCFC-141b产能356万吨其中根据生态环境部公示的2022年度HCFCs生产配额情况公司HCFC-22HCFC-142bHCFC-141b作为制冷剂或发泡剂用途的生产配额分别为118万吨025万吨28万吨占全国生产配额的比例分别为52518235505公司作为第三代制冷剂全球龙头企业预计基线期内HFCs配额处国内第一位根据蒙特利尔约定书基加利修正案我国作为发展中国家第一组HFCs的基线年为2020-2022年2023600160巨化股份年起不存在基线年期间因HFCs配额争夺这一竞争因素且配额总量将在2024年开始锁定随着需求的逐步修复三代制冷剂供需格局和盈利有望迎来改善公司将从中受益1公司发布2023年中报上半年实现营业收入87626亿元同比-167实现归母净利润8568亿元同比-1748实现扣非归母净利润8310亿元同比-1870单季度来看公司Q2实现营业收入45687亿元YoY-348QoQ894实现归母净利润4515亿元YoY-986600309万华化学QoQ1140毛利率是1540YoY-119pctsQoQ-213pcts净利率是1064YoY-049pctsQoQ018pcts期间费用率是434YoY109pctsQoQ-102pcts公司二季度业绩同比下滑但环比改善预计与公司销量环比提升及费用率环比有效控制有关2公司已成为全球最大的TDI生产商龙头地位凸显请务必阅读末页声明10基础化工行业周报2023814-20238201政治局会议指出要切实防范化解重点领域风险适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势适时调整优化房地产政策因城施策用好政策工具箱更好满足居民刚性和改善性住房需求促进房地产市场平稳健康发展若下半年房地产市场景气修复则利好纯碱需求提升2控股子公司银根矿业在建的阿拉善塔木素天然碱开发利用项目一期第一条150万吨年纯碱000683远兴能源生产线于2023年6月28日投料顺利打通工艺流程并产出产品目前正对生产装置进行调试优化和完善后续公司将按照项目整体建设安排对一期其余生产线逐条投料试车银根矿业阿拉善塔木素天然碱开发利用项目一期投料试车后将逐步扩大公司天然碱业务规模提高公司产品市场占有率增强公司持续盈利能力和发展潜力有利于公司长期健康发展12023Q1公司实现营业收入1658亿元同比增长1453环比增长752实现归母净利润250亿元同比增长733环比增长7986实现扣非归母净利润240亿元同比增长433环比增长21579毛利率是2234同比-019pct环比399pcts净利率是1509同比-102pcts环比609pcts公司一季度业绩盈利能力环比大幅改善002984森麒麟2公司当前订单充裕二季度业绩有望继续向好3公司近期发布了关于美国商务部对泰国乘用车和轻卡轮胎反倾销调查第一次年度行政复审初裁结果的公告公司复审初裁税率124相比原审税率1706下降1582个百分点有利于公司后续盈利能力提升1公司发布2023年上半年业绩预告预计2023年半年度实现归属于上市公司股东的净利润9000万元至13000万元与上年同期相比减少21716105万元至22116105万元降幅9435至9609预计公司2023Q2实现归母净利润58-62亿元同比-22至-27环比大幅扭亏2公司与新凤鸣合作启动泰昆石化印尼有限公司印尼北加炼化一体化项目项目报批总601233桐昆股份投资8624亿美元主要产品包括成品油430万吨年对二甲苯PX485万吨年醋酸52万吨年苯170万吨年硫磺45万吨年丙烷70万吨年正丁烷72万吨年聚乙烯FDPE50万吨年EVA光伏级37万吨年聚丙烯24万吨年等项目建成后预计年均营业收入1043821万美元年均税后利润132762万美元税后财务内部收益率1668项目的建设有利于公司产业链一体化发展保障产业链韧性与安全更好实现转型升级与高质量发展12022年涤纶长丝产量全国占比1445全国排名第二603225新凤鸣2公司与桐昆股份合作启动泰昆石化印尼有限公司印尼北加炼化一体化项目有望强化产业链一体化布局发挥规模优势1国内领先的炼化-化纤龙头生产企业之一已实现从原油炼化到涤锦双链的均衡发展模式目前拥有10065万吨聚酯产能000703恒逸石化2截至2023年3月末公司在建的聚酯纤维项目主要为海宁新材料年产50万吨新型功能性纤维技术改造项目杭州逸通年产140万吨功能性纤维新材料升级改造项目一期和宿迁逸达年产110万吨新型环保差别化纤维项目此外公司文莱炼化项目二期已进入发改委审批阶段公司逐步从传统磷化工领域向新能源材料方向转型重点发展磷系电池正极材料和氟系电解液材料未来市场竞争力有望进一步增强公司与国轩控股集团有限公司合作成立贵州恒轩新能002895SZ川恒股份源材料有限公司共同建设100kta电池用磷酸铁项目并且与欣旺达电子股份有限公司合作成立贵州恒达矿业控股有限公司及其子公司贵州恒昌新能源材料有限公司共同建设瓮安县矿化一体新能源材料循环产业项目多个项目稳步推进利好公司规模扩大2022年底公司后坪磷矿200万吨年采矿工程项目正式投产有利于夯实公司磷化工上下游一体化产业链发展基础有机硅方面公司控股孙公司内蒙兴发目前在建的40万吨年有机硅单体生产装置计划2023年四季度建成电子化学品方面600141SH兴发集团正在开展3万吨年电子级磷酸技术改造2万吨年电子级双氧水2万吨年电子级蚀刻液3000吨年电子级清洗剂等项目建设此外兴友科技10万吨年磷酸铁宜都兴发10万吨年湿法磷酸精制技术改造升级项目湖北兴瑞5万吨年光伏胶和3万吨年液体胶等项目稳步推进公司新材料新能源产业布局逐步打开项目投产后将成为公司新的利润增长点请务必阅读末页声明11基础化工行业周报2023814-20238201公司磷矿磷酸合成氨等大宗原料高度自给具有全产业链一体化运营优势2磷矿石供需格局有望持续向好当前受国家环保政策产业政策的影响国内磷矿采选行业呈现出产业集中度高上下游一体化程度高准入壁垒高的基本特征磷矿石开采量大规模增加600096SH云天化的难度大需求端随着新能源电池材料行业的快速发展相关磷化工产品需求量将持续提升3积极拓展新能源项目公司新建10万吨年磷酸铁装置9月已全面建成现进入试生产阶段公司正积极加快推进220万吨年磷酸铁项目计划于2023年底前建成投产与多氟多合资的六氟磷酸锂项目与氢氟酸项目已按计划建成六氟磷酸锂项目正在进行试生产资料来源Wind东莞证券研究所六风险提示1油价煤价等上游能源价格剧烈波动导致化工产品价差收窄风险2宏观经济恢复不及预期导致化工产品下游需求不及预期风险3房地产基建汽车需求不及预期风险4部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险5行业竞争加剧风险6部分化工品出口不及预期风险7天灾人祸等不可抗力事件的发生请务必阅读末页声明12基础化工行业周报2023814-2023820东莞证券研究报告评级体系公司投资评级买入预计未来6个月内股价表现强于市场指数15以上增持预计未来6个月内股价表现强于市场指数5-15之间持有预计未来6个月内股价表现介于市场指数5之间减持预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5以上因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因导无评级致无法给出明确的投资评级股票不在常规研究覆盖范围之内行业投资评级超配预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10以上标配预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数10之间低配预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数10以上说明本评级体系的市场指数A股参照标的为沪深300指数新三板参照标的为三板成指证券研究报告风险等级及适当性匹配关系低风险宏观经济及政策财经资讯国债等方面的研究报告中低风险债券货币市场基金债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金可转债等方面的研究报告市场策略研究报告中高风险创业板科创板北京证券交易所新三板含退市整理期等板块的股票基金可转债等方面的研究报告港股股票基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货期权等衍生品方面的研究报告投资者与证券研究报告的适当性匹配关系保守型投资者仅适合使用低风险级别的研报谨慎型投资者仅适合使用风险级别不高于中低风险的研报稳健型投资者仅适合使用风险级别不高于中风险的研报积极型投资者仅适合使用风险级别不高于中高风险的研报激进型投资者适合使用我司各类风险级别的研报证券分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的职业态度独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供东莞证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行经纪资产管理等服务本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有未经本公司事先书面许可任何人不得以任何形式翻版复制刊登如引用刊发需注明本报告的机构来源作者和发布日期并提示使用本报告的风险不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本证券研究报告的应当承担相应的法律责任东莞证券股份有限公司研究所广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼邮政编码523000电话076922115843网址wwwdgzqcomcn请务必阅读末页声明13