行情回顾：截至2023年8月18日，申万国防军工行业在本周上涨0.47%，跑赢沪深300指数3.06个百分点，在申万31个行业中排名第4名；申万国防军工行业本月下跌3.62%，跑赢沪深300指数2.13个百分点，在申万31个行业中排名第6名；申万国防军工行业今年下跌1.57%，跑赢沪深300指数0.70个百分点，在申万31个行业中排名第16名。
　　截至2023年8月18日，从本周表现看，航空装备板块上涨2.15%，地面兵装板块上涨0.62%，军工电子板块下跌0.14%，航天装备板块下跌0.25%，航海装备板块下跌2.27%。从本月表现看，航空装备板块下跌0.93%，军工电子板块下跌2.47%，地面兵装板块下跌2.87%，航天装备板块下跌6.44%，航海装备板块下跌11.87%。从今年表现看，航海装备板块表现最好，为+23.05%。其他板块表现如下，航天装备板块上涨17.99%，地面兵装板块上涨0.60%，军工电子板块下跌2.92%，航空装备板块下跌9.31%。
　　国防军工行业周观点：当前行业出现较大调整，可能存在部分业绩与估值错配的机会，部分业绩较好公司已经出现抢跑，我们依旧看好行业的景气度。建议关注当前估值较低的航空板块，新型号与新订单将逐步落地，航空板块业绩预计将出现较大改善。
　　一方面，我们应该持续关注航天技术向商业应用转移的投资机会，如卫星导航定位产业已发展为全球性的高新技术产业，当前，卫星导航定位技术已广泛应用于国防、航空、航海、测绘、交通、通信、电力、金融等各个领域，是现代信息社会的关键支撑技术，后续随着应用的不断普及，市场增量空间广阔。另一方面，国际航运市场逐步回暖，民用船舶新一轮船舶周期已经启动，老旧能源船只退役更换以及活跃船厂减少有助于船舶价格提升，预计后续船厂利润将逐步释放。可持续关注造船周期下，船舶更新换代情况。军机方面，长期看好行业“十四五”期间装备更新换代需求下的高景气；民机方面，看好国产大飞机后续发展。从国产替代出发，后续会有越来越多国产飞机换装“中国心”，国产化渗透率将逐步提升。建议关注：航天彩虹（002389）、航发动力（600893）、中航沈飞（600760）。
　　风险提示：由于市场需求下降导致的新增订单数量不及预期；研发成本过高导致的企业业绩低于预期；俄乌战争风险导致的上游材料涨价。
　　

研究报告全文：国防军工行业超配维持国防军工行业周报2023814-2023820行长期向好关注低位布局机会业周2023年8月20日投资要点报分析师吕子炜行情回顾截至2023年8月18日申万国防军工行业在本周上涨047SAC执业证书编号跑赢沪深300指数306个百分点在申万31个行业中排名第4名申万国S0340522040001防军工行业本月下跌362跑赢沪深300指数213个百分点在申万31电话0769-23320059邮箱lvziweidgzqcomcn个行业中排名第6名申万国防军工行业今年下跌157跑赢沪深300指数070个百分点在申万31个行业中排名第16名截至2023年8月18日从本周表现看航空装备板块上涨215地面兵装板块上涨062军工电子板块下跌014航天装备板块下跌025航海装备板块下跌227从本月表现看航空装备板块下跌093军工电子板块下跌247地面兵装板块下跌287航天装备板块下跌中证军工指数走势644航海装备板块下跌1187从今年表现看航海装备板块表现最好为2305其他板块表现如下航天装备板块上涨1799地面兵装板块上涨060军工电子板块下跌292航空装备板块下跌931行国防军工行业周观点当前行业出现较大调整可能存在部分业绩与估业值错配的机会部分业绩较好公司已经出现抢跑我们依旧看好行业的研景气度建议关注当前估值较低的航空板块新型号与新订单将逐步落究资料来源iFind东莞证券研究所地航空板块业绩预计将出现较大改善一方面我们应该持续关注航天技术向商业应用转移的投资机会如卫星导航定位产业已发展为全球性的高新技术产业当前卫星导航定位技术已广泛应用于国防航空航海测绘交通通信电力金融等各个领域是现代信息社会的关键支撑技术后续随着应用的不断普相关报告及市场增量空间广阔另一方面国际航运市场逐步回暖民用船舶新一轮船舶周期已经启动老旧能源船只退役更换以及活跃船厂减少有助于船舶价格提升预计后续船厂利润将逐步释放可持续关注造船周期下船舶更新换代情况军机方面长期看好行业十四五期间装备更新换代需求下的高景气民机方面看好国产大飞机后续发展从国产替代出发后续会有越来越多国产飞机换装中国心国产化渗透率将逐步提升建议关注航天彩虹002389航发动力600893中航沈飞600760证风险提示由于市场需求下降导致的新增订单数量不及预期研发成本券过高导致的企业业绩低于预期俄乌战争风险导致的上游材料涨价研究报告本报告的风险等级为中风险本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明国防军工行业周报2023814-2023820目录一行情回顾3二板块估值情况6三行业新闻8四公司公告8五本周观点9六风险提示10插图目录图1申万国防军工行业近一年行情走势截至2023年8月18日3图2申万31个行业本年涨跌幅情况单位截至2023年8月18日4图3申万国防军工行业近一年市盈率水平截至2023年8月18日6图4申万航天装备板块近一年市盈率水平截至2023年8月18日6图5申万航空装备板块近一年市盈率水平截至2023年8月18日7图6申万地面兵装板块近一年市盈率水平截至2023年8月18日7图7申万航海装备板块近一年市盈率水平截至2023年8月18日7图8申万军工电子板块近一年市盈率水平截至2023年8月18日7表格目录表1申万31个行业涨跌幅情况单位截至2023年8月18日3表2申万国防军工行业各子板块涨跌幅情况单位截至2023年8月18日5表3申万国防军工行业涨幅前十的公司单位截至2023年8月18日5表4申万国防军工行业跌幅前十的公司单位截至2023年8月18日6表5申万国防军工板块及其子板块估值情况截至2023年8月18日6表6建议关注标的理由10请务必阅读末页声明2国防军工行业周报2023814-2023820一行情回顾国防军工板块涨跌幅情况截至2023年8月18日申万国防军工行业在本周上涨047跑赢沪深300指数306个百分点在申万31个行业中排名第4名申万国防军工行业本月下跌362跑赢沪深300指数213个百分点在申万31个行业中排名第6名申万国防军工行业今年下跌157跑赢沪深300指数070个百分点在申万31个行业中排名第16名图1申万国防军工行业近一年行情走势截至2023年8月18日资料来源iFind东莞证券研究所表1申万31个行业涨跌幅情况单位截至2023年8月18日序号代码名称本周涨跌幅本月涨跌幅本年涨跌幅1801970SL环保127-2661392801130SL纺织服饰070-4712293801140SL轻工制造054-424-0724801740SL国防军工047-362-1575801710SL建筑材料002-570-7056801160SL公用事业-012-1922487801040SL钢铁-049-412-0318801170SL交通运输-070-342-6079801890SL机械设备-071-53555010801780SL银行-081-482-238请务必阅读末页声明3国防军工行业周报2023814-202382011801720SL建筑装饰-083-56796712801980SL美容护理-083-583-156713801230SL综合-141-524-110614801790SL非银金融-143-248121415801110SL家用电器-148-71259816801950SL煤炭-163-372-103417801960SL石油石化-183-35179918801180SL房地产-193-524-72819801120SL食品饮料-226-581-64420801030SL基础化工-238-553-97221801200SL商贸零售-238-703-215422801150SL医药生物-244-499-110923801010SL农林牧渔-278-764-118524801210SL社会服务-290-642-111725801880SL汽车-336-82227526801770SL通信-364-625304327801730SL电力设备-376-591-114228801050SL有色金属-406-691-50329801760SL传媒-406-618237930801750SL计算机-426-541155931801080SL电子-477-828097资料来源iFind东莞证券研究所图2申万31个行业本年涨跌幅情况单位截至2023年8月18日资料来源iFind东莞证券研究所请务必阅读末页声明4国防军工行业周报2023814-2023820截至2023年8月18日从本周表现看航空装备板块上涨215地面兵装板块上涨062军工电子板块下跌014航天装备板块下跌025航海装备板块下跌227从本月表现看航空装备板块下跌093军工电子板块下跌247地面兵装板块下跌287航天装备板块下跌644航海装备板块下跌1187从今年表现看航海装备板块表现最好为2305其他板块表现如下航天装备板块上涨1799地面兵装板块上涨060军工电子板块下跌292航空装备板块下跌931表2申万国防军工行业各子板块涨跌幅情况单位截至2023年8月18日序号代码名称本周涨跌幅本月涨跌幅本年涨跌幅1801742SL航空装备215-093-9312801743SL地面兵装062-2870603801745SL军工电子-014-247-2924801741SL航天装备-025-64417995801744SL航海装备-227-11872305资料来源iFind东莞证券研究所在本周涨幅前十的个股里长城军工华力创通和盟升电子三家公司涨幅在申万国防军工板块中排名前三涨幅分别达12131033和959从本月表现上看菲利华盟升电子和智明达三家公司涨幅在申万国防军工板块中排名前三涨幅分别达15121290和1284从今年表现上看中航电测中船科技和华力创通三家公司表现较好涨幅分别达366678161和7014表3申万国防军工行业涨幅前十的公司单位截至2023年8月18日本周涨幅前十本月涨跌幅本年涨跌幅代码名称本周涨跌幅代码名称本月涨跌幅代码名称本年涨跌幅601606SH长城军工1213300395SZ菲利华1512300114SZ中航电测36667300045SZ华力创通1033688311SH盟升电子1290600072SH中船科技8161688311SH盟升电子959688636SH智明达1284300045SZ华力创通7014300965SZ恒宇信通866300045SZ华力创通1033601698SH中国卫通4521688636SH智明达765688239SH航宇科技800300600SZ国瑞科技4512605123SH派克新材747601606SH长城军工746002338SZ奥普光电4192600760SH中航沈飞597603678SH火炬电子635601606SH长城军工4166300722SZ新余国科562600760SH中航沈飞478300159SZ新研股份3911688685SH迈信林552605123SH派克新材460688081SH兴图新科3822688070SH纵横股份509002025SZ航天电器429300589SZ江龙船艇3256资料来源iFind东莞证券研究所在本周跌幅前十的个股里星网宇达国光电气上海瀚讯表现较弱跌幅分别达803670和667从本月表现上看国瑞科技新研股份中国船舶表现较弱跌幅分别达15871586和1564从今年表现上看鸿远电子国光电气光威复材表现较弱跌幅分别达40173700和3609请务必阅读末页声明5国防军工行业周报2023814-2023820表4申万国防军工行业跌幅前十的公司单位截至2023年8月18日本周涨幅前十本月涨跌幅本年涨跌幅代码名称本周涨跌幅代码名称本月涨跌幅代码名称本年涨跌幅002829SZ星网宇达-803300600SZ国瑞科技-1587603267SH鸿远电子-4017688776SH国光电气-670300159SZ新研股份-1586688776SH国光电气-3700300762SZ上海瀚讯-667600150SH中国船舶-1564300699SZ光威复材-3609300474SZ景嘉微-590300114SZ中航电测-1457688311SH盟升电子-2951000519SZ中兵红箭-505600072SH中船科技-1367688122SH西部超导-2853000697SZST炼石-423600482SH中国动力-1110688636SH智明达-2830300008SZ天海防务-370300252SZ金信诺-1065301050SZ雷电微力-2384300159SZ新研股份-369600685SH中船防务-999688239SH航宇科技-2258688002SH睿创微纳-348688122SH西部超导-960605123SH派克新材-2239600990SH四创电子-335300474SZ景嘉微-943300065SZ海兰信-2233资料来源iFind东莞证券研究所二板块估值情况国防军工板块估值情况表5申万国防军工板块及其子板块估值情况截至2023年8月18日近一年平近一年近一年最当前估值距近截至日估当前估值距近一当前估值距近一代码板块名称均值最大值小值一年平均值差值倍年最大值差距年最小值差距倍倍倍距801740SL国防军工7434681281545709912-8843020801741SL航天装备6389642091455077-049-30142583801742SL航空装备5697604770165491-578-1880375801743SL地面兵装4885472355753923345-12382453801744SL航海装备1173011047209286676618-43957571801745SL军工电子62475567678545591222-7923704资料来源iFind东莞证券研究所图3申万国防军工行业近一年市盈率水平截至2023年8月图4申万航天装备板块近一年市盈率水平截至2023年8月18日18日请务必阅读末页声明6国防军工行业周报2023814-2023820资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所图5申万航空装备板块近一年市盈率水平截至2023年8月图6申万地面兵装板块近一年市盈率水平截至2023年8月18日18日资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所图7申万航海装备板块近一年市盈率水平截至2023年8月图8申万军工电子板块近一年市盈率水平截至2023年8月18日18日资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所请务必阅读末页声明7国防军工行业周报2023814-2023820三行业新闻1据中新网8月15日报道根据俄罗斯国防部当地时间8月14日公布的信息俄罗斯远程轰炸机编队当天在波罗的海巴伦支海挪威海东西伯利亚海楚科奇海波弗特海和北冰洋的中立水域上空完成飞行俄军派出了图-160和图-95战略轰炸机以及图-22远程轰炸机飞行时间超过了7小时俄罗斯空天军和海军航空兵派出了苏-35苏-27和米格-31战斗机护航2新华社莫斯科8月15日电第十一届莫斯科国际安全会议15日在俄罗斯莫斯科州库宾卡市召开会议开幕式主题为多极世界中的全球安全现实与会方分别讨论亚洲非洲中东拉美和欧洲等地区安全问题并就各国在当前国际和地区形势下加强合作以促进全球和地区安全与稳定等交换意见3彭博8月17日消息BAESystemsPlc达成协议以56亿美元现金收购BallCorp的航空航天部门这家英国最大的国防工业公司寻求在导弹和弹药产品以及太空设备等领域扩张BAE表示已达成收购BallAerospace的最终协议这个子公司制造用于太空旅行到气象预报的各种仪器和传感器Ball总部美国科罗拉多州4中新网8月17日电据路透社报道当地时间17日美国批准以色列向德国出售价值35亿美元的箭-3Arrow-3导弹防御系统这将是以色列有史以来最大的单笔国防交易5中国船舶报8月18日报道8月17日由苏美达船舶有限公司所属新大洋造船有限公司为新加坡X-PressFeeders公司建造的我国首艘950箱支线甲醇双燃料动力集装箱船顺利下水6环球网8月18日报道美国动力网站当地时间16日报道称乌克兰国家安全局SBU16日首次通过社交媒体Telegram公开曾在上月17日袭击克里米亚大桥的海婴无人艇的画面四公司公告18月15日光威复材2023年上半年公司实现营业收入1224亿元较上年同期下降691归属于上市公司股东的净利润413亿元较上年同期下降1825归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润382亿元较上年同期下降205428月15日盟升电子2023年上半年公司实现营业收入234亿元同比增长8161实现归属于上市公司股东的净利润031亿元同比增长20891实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润023亿元同比增长4864438月16日派克新材2023年上半年公司实现营业收入1980亿元同比增长5753实现归属于上市公司股东的净利润298亿元同比增长3004实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润274亿元同比增长2510请务必阅读末页声明8国防军工行业周报2023814-202382048月18日菲利华2023年上半年公司实现营业收入1023亿元同比增长1958实现归属于上市公司股东的净利润287亿元同比增长1465实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润269亿元同比增长126658月18日智明达2023年上半年公司实现营业收入306亿元同比增长1289实现归属于上市公司股东的净利润04亿元同比下降1892实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润03亿元同比下降360768月18日中光学2023年上半年公司实现营业收入1149亿元同比下降3557实现归属于上市公司股东的净利润-082亿元同比下降610985实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润-090亿元同比下降4238778月18日理工导航2023年上半年公司实现营业收入869408128元同比下降9363实现归属于上市公司股东的净利润1435666273元同比下降5940实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-1221823962元同比下降1460288月19日中无人机2023年上半年公司实现营业收入1194亿元同比下降2815实现归属于上市公司股东的净利润213亿元同比下降942实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润210亿元同比下降99798月19日抚顺特钢2023年上半年公司实现营业收入4221亿元同比增长1062实现归属于上市公司股东的净利润157亿元同比下降1427实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润125亿元同比下降1705五本周观点国防军工板块本周观点当前行业出现较大调整可能存在部分业绩与估值错配的机会部分业绩较好公司已经出现抢跑我们依旧看好行业的景气度建议关注当前估值较低的航空板块新型号与新订单将逐步落地航空板块业绩预计将出现较大改善一方面我们应该持续关注航天技术向商业应用转移的投资机会如卫星导航定位产业已发展为全球性的高新技术产业当前卫星导航定位技术已广泛应用于国防航空航海测绘交通通信电力金融等各个领域是现代信息社会的关键支撑技术后续随着应用的不断普及市场增量空间广阔另一方面国际航运市场逐步回暖民用船舶新一轮船舶周期已经启动老旧能源船只退役更换以及活跃船厂减少有助于船舶价格提升预计后续船厂利润将逐步释放可持续关注造船周期下船舶更新换代情况军机方面长期看好行业十四五期间装备更新换代需求下的高景气民机方面看好国产大飞机后续发展从国产替代出发后续会有越来越多国产飞机换装中国心国产化渗透率将逐步提升建议关注航天彩虹002389航发动力600893中航沈飞600760请务必阅读末页声明9国防军工行业周报2023814-2023820表6建议关注标的理由代码名称主题002389航天彩虹无人机在现代战争中的地位逐步提升公司是国内军民两用无人机龙头企业600893航发动力军民两用发动机替代提速国产发动机渗透率不断提升600760中航沈飞国内战斗机龙头加强能力建设盈利能力有望提升资料来源东莞证券研究所六风险提示由于市场需求下降导致的新增订单数量不及预期研发成本过高导致的企业业绩低于预期俄乌战争风险导致的上游材料涨价请务必阅读末页声明10国防军工行业周报2023814-2023820东莞证券研究报告评级体系公司投资评级买入预计未来6个月内股价表现强于市场指数15以上增持预计未来6个月内股价表现强于市场指数5-15之间持有预计未来6个月内股价表现介于市场指数5之间减持预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5以上因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因导无评级致无法给出明确的投资评级股票不在常规研究覆盖范围之内行业投资评级超配预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10以上标配预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数10之间低配预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数10以上说明本评级体系的市场指数A股参照标的为沪深300指数新三板参照标的为三板成指证券研究报告风险等级及适当性匹配关系低风险宏观经济及政策财经资讯国债等方面的研究报告中低风险债券货币市场基金债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金可转债等方面的研究报告市场策略研究报告中高风险创业板科创板北京证券交易所新三板含退市整理期等板块的股票基金可转债等方面的研究报告港股股票基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货期权等衍生品方面的研究报告投资者与证券研究报告的适当性匹配关系保守型投资者仅适合使用低风险级别的研报谨慎型投资者仅适合使用风险级别不高于中低风险的研报稳健型投资者仅适合使用风险级别不高于中风险的研报积极型投资者仅适合使用风险级别不高于中高风险的研报激进型投资者适合使用我司各类风险级别的研报证券分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的职业态度独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供东莞证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行经纪资产管理等服务本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有未经本公司事先书面许可任何人不得以任何形式翻版复制刊登如引用刊发需注明本报告的机构来源作者和发布日期并提示使用本报告的风险不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本证券研究报告的应当承担相应的法律责任东莞证券股份有限公司研究所广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼邮政编码523000电话076922115843网址wwwdgzqcomcn请务必阅读末页声明11