行情回顾：2023年8月14日-8月18日，中信消费者服务行业指数整体下跌4.34%，涨跌幅在所有中信一级行业指数中居第二十九位，跑输同期沪深300指数约1.76个百分点。行业细分板块中，综合服务、旅游休闲、酒店餐饮、教育板块涨跌幅分别为-0.09%、-5.25%、-3.94%、-3.34%。主要细分板块涨跌幅跑输沪深300指数。取得正收益的上市公司有7家，涨幅前五分别是ST三盛、华天酒店、创业黑马、行动教育、东方时尚，分别上升6.42%、4.69%、3.76%、3.07%、1.94%。取得负收益的有44家，其中跌幅前五的上市公司分别是国旅联合、西安旅游、众信旅游、西安饮食、曲江文旅，涨跌幅分别为-7.20%、-8.47%、-8.76%、-9.19%、-9.79%。截至2023年8月18日，中信消费者服务行业整体PE（TTM，整体法）约48.18倍，环比下滑，高于行业2016年以来的平均估值51.04倍。旅游休闲、酒店餐饮、教育、综合服务板块PE（TTM）分别为55.26倍、110.09倍、28.15倍、28.32倍。
　　行业重点新闻公告：（1）扩大出境团队业务国家规模后首周，携程国庆出境团队游订单环比上月同期大涨3.5倍。（2）美日韩航司均示意将扩大往返中国航线航班，国际航班供给有望进一步扩容。（3）海关总署推出23条综合保税区改革举措，有望简化免税商品审批流程。
　　行业观点：给予行业“标配”的投资评级。本周行业整体走弱，受到自然灾害与宏观环境影响，国内旅游需求释放预期承压。半年报业绩披露期临近，基于业绩弹性和上半年业绩修复情况，我们建议优先关注酒店、餐饮及OTA板块个股：锦江酒店（600754）、首旅酒店（600258）、君亭酒店（301073）、同庆楼（605108）等。同时建议关注受自然灾害影响相对较小的曲江文旅（600706）、丽江股份（002033）、宋城演艺（300144）等和低估值景气度改善的中国中免（601888）。近期文旅部放开第三批78个国家出境团队游名单，其中包含日韩英美澳等疫情前热门出境游目的地，政策出台首周携程国庆出境团队游订单环比上月同期大涨3.5倍，叠加国际航班进一步增班扩容，建议关注下半年出境游板块业绩修复，可关注众信旅游（002707）。
　　风险提示：（1）宏观经济波动导致居民收入水平下降，从而降低旅游消费意愿及能力；（2）行业政策放松及帮扶不及预期，可能对板块估值造成较大影响；（3）出行复苏不及预期等。（4）自然灾害阻断旅游出行等。
　　

研究报告全文：消费者服务行业行标配维持消费服务行业周报20230814-20230820业政策利好下国庆出境团队游有望扩容周报2023年8月20日投资要点分析师邓升亮行情回顾2023年8月14日-8月18日中信消费者服务行业指数整体下SAC执业证书编号跌434涨跌幅在所有中信一级行业指数中居第二十九位跑输同期S0340523050001沪深300指数约176个百分点行业细分板块中综合服务旅游休闲电话0769-22119410酒店餐饮教育板块涨跌幅分别为-009-525-394-334邮箱主要细分板块涨跌幅跑输沪深300指数取得正收益的上市公司有7家dengshengliangdgzqcomcn涨幅前五分别是ST三盛华天酒店创业黑马行动教育东方时尚分别上升642469376307194取得负收益的有44家其中跌幅前五的上市公司分别是国旅联合西安旅游众信旅游西安饮食曲江文旅涨跌幅分别为-720-847-876-919-979截至2023年8月18日中信消费者服务行业整体PETTM整体法约4818倍环比下滑高于行业2016年以来的平均估值5104倍旅游休闲消费者服务中信指数走势酒店餐饮教育综合服务板块PETTM分别为5526倍11009倍行2815倍2832倍业行业重点新闻公告1扩大出境团队业务国家规模后首周携程国研庆出境团队游订单环比上月同期大涨35倍2美日韩航司均示意将究扩大往返中国航线航班国际航班供给有望进一步扩容3海关总署推出23条综合保税区改革举措有望简化免税商品审批流程行业观点给予行业标配的投资评级本周行业整体走弱受到自资料来源iFind东莞证券研究所然灾害与宏观环境影响国内旅游需求释放预期承压半年报业绩披露期临近基于业绩弹性和上半年业绩修复情况我们建议优先关注酒店相关报告餐饮及OTA板块个股锦江酒店600754首旅酒店600258君亭酒店301073同庆楼605108等同时建议关注受自然灾害影响相对较小的曲江文旅600706丽江股份002033宋城演艺300144等和低估值景气度改善的中国中免601888近期文旅部放开第三批78个国家出境团队游名单其中包含日韩英美澳等疫情前热门出境游目的地政策出台首周携程国庆出境团队游订单环比上月同期大涨35倍叠加国际航班进一步增班扩容建议关注下半年出境游板块业绩修复可关注众信旅游002707证券风险提示1宏观经济波动导致居民收入水平下降从而降低旅游消费意愿及能力2行业政策放松及帮扶不及预期可能对板块估研值造成较大影响3出行复苏不及预期等4自然灾害阻断旅游究出行等报告本报告的风险等级为中高风险本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明消费者服务行业周报20230814-20230820目录1行情回顾311中信消费者服务行业跑输沪深300指数312细分板块均走弱313多数个股收益为负414估值52行业重要新闻63上市公司重要公告74周观点85风险提示9插图目录图12023年8月14日-8月18日中信一级行业涨幅3图22023年8月14日-8月18日中信消费者服务行业子行业涨幅4图32023年8月14日-8月18日行业公司涨幅榜4图42023年8月14日-8月18日行业公司跌幅榜4图5近五年中信消费者服务行业估值倍截至2023年8月18日5图6旅游休闲行业近一年PE估值TTM剔除负值倍5图7酒店餐饮行业近一年PE估值TTM剔除负值倍5图8教育行业近一年PE估值TTM剔除负值倍5图9综合服务行业近一年PE估值TTM剔除负值倍5请务必阅读末页声明2消费者服务行业周报20230814-202308201行情回顾11中信消费者服务行业跑输沪深300指数本周行业跑赢沪深3002023年8月14日-8月18日中信消费者服务行业指数整体下跌434涨跌幅在所有中信一级行业指数中居第二十九位跑输同期沪深300指数约176个百分点图12023年8月14日-8月18日中信一级行业涨幅数据来源ifind东莞证券研究所12细分板块均走弱细分板块均走弱2023年8月14日-8月18日中信消费者服务行业细分板块中综合服务旅游休闲酒店餐饮教育板块涨跌幅分别为-009-525-394-334主要细分板块涨跌幅跑输沪深300指数请务必阅读末页声明3消费者服务行业周报20230814-20230820图22023年8月14日-8月18日中信消费者服务行业子行业涨幅资料来源ifind东莞证券研究所13多数个股收益为负行业内多数个股为负收益2023年8月14日-8月18日中信消费者服务行业取得正收益的上市公司有7家涨幅前五分别是ST三盛华天酒店创业黑马行动教育东方时尚分别上升642469376307194取得负收益的有44家其中跌幅前五的上市公司分别是国旅联合西安旅游众信旅游西安饮食曲江文旅涨跌幅分别为-720-847-876-919-979图3年月日月日行业公司涨幅榜图4年月日月日行业公司跌幅榜2023814-8182023814-818资料来源ifind东莞证券研究所资料来源ifind东莞证券研究所请务必阅读末页声明4消费者服务行业周报20230814-2023082014估值本周行业估值环比下滑低于2016年以来的估值中枢截至2023年8月18日中信消费者服务行业整体PETTM整体法约481773倍环比下滑高于行业2016年以来的平均估值5104倍旅游休闲酒店餐饮教育综合服务板块PETTM分别为552608倍11009倍281510倍283208倍图5近五年中信消费者服务行业估值倍截至2023年8月18日资料来源ifind东莞证券研究所图6旅游休闲行业近一年估值剔除负值倍图7酒店餐饮行业近一年估值剔除负值倍PETTMPETTM资料来源ifind东莞证券研究所资料来源ifind东莞证券研究所图8教育行业近一年估值剔除负值倍图9综合服务行业近一年估值剔除负值倍PETTMPETTM请务必阅读末页声明5消费者服务行业周报20230814-20230820资料来源ifind东莞证券研究所资料来源ifind东莞证券研究所2行业重要新闻海关总署推出23条综合保税区改革举措中国政府网2023816海关总署日前围绕政策供给功能拓展手续简化流程优化制度健全5个方面推出23条改革举措在优化流程监管方面相关改革举措有优化进出综保区货物核放逻辑支持多类型货物集拼入出区优化一票多车货物进出区流程允许特定类型货物整报分送单车进出区优化境外退运货物监管降低现场调查和书面调查比例等七夕前浪效应凸显订单四分之三为女性决策携程2023817携程数据显示七夕乡村住宿预订数据在迅速攀升订单相比去年同期上涨3倍以上携程度假农庄的预订量也迎来了2倍以上的提升其中年龄段为30岁以上的前浪用户占比超过75在这些订单中上海北京成都广州杭州的用户最积极过七夕而丽江大理威海阳朔舟山则是用户最钟爱的乡村目的地其中千元以上的高品质民宿订单量较去年增长超6成国庆出境游跟团预订大涨35倍携程2023817距离文旅部发布通知宣布扩大出境团队业务国家规模已过去将近一周出境游产品的热度随之飙升携程数据显示近一周通过携程预订国庆出行的境外跟团产品订单量环比上月同期增长近35倍私家团订单量增长超过3倍据了解通知发布后携程当天上线的9月26日上海出发前往摩洛哥的12日跟团产品次日成团第三天即售罄9月20日上海发往日本的携程首发团也已成团即将售罄多国表示将增加往返中国航班民航资源网2023818请务必阅读末页声明6消费者服务行业周报20230814-20230820随着第三批出境团队游名单放开多国正讨论增加往返中国航班据韩国亚洲经济报道韩国机场公社于16日召开紧急对策会议旨在吸引更多的中国团体游客会议决定增加金浦机场济州机场等国内七个地方国际机场的4500个中国航班据共同社消息日本航空社长赤坂祐二近日接受共同社采访表示有意扩充在日本的国内地方航线日前美国三大航相继宣布将增加飞往中国航班7月民航总体运输规模首次超过疫情前水平央视新闻2023816中国民航局消息7月暑期旺盛需求推动航空运输市场持续增长全行业共完成运输总周转量1137亿吨公里同比增长671运输规模连续8个月回升行业总体运输规模首次超过疫情前水平完成旅客运输量62428万人次同比增长837较2019年同期增长53创民航月度历史新高华强方特2023年上半年净利29亿扭亏为盈华强方特2023818公司实现营业收入2871亿元同比增长4287净利润290亿元同比扭亏为盈去年同期亏损129亿元3上市公司重要公告三特索道选举公司第十二届董事会董事长副董事长20230814公司第十二届董事会第一次临时会议决议通过选举周爱强为公司第十二届董事会董事长王栎栎为公司第十二届董事会副董事长根据董事长提名董事会同意聘任张泉为公司总裁聘任曹正为公司董事会秘书同时兼任证券事务代表并履行其职责全聚德2023年半年度报告20230814上半年公司实现营业收入668亿元同比增长10406归属于上市公司股东的净利润028亿元同比增长11828主要为2023年上半年餐饮市场回暖公司营业收入大幅增加报告期末公司在北京上海杭州长春等地及海外开设餐饮门店共计104家其中全聚德品牌门店91家丰泽园品牌门店6家四川饭店品牌门店6家仿膳品牌门店1家西安旅游关于变更定期报告披露时间的公告20230814西安旅游股份有限公司原定于2023年8月19日披露2023年半年度报告现根据公司半年度报告编制工作进展情况为确保公司定期报告披露的真实性准确性完整性经向深圳证券交易所申请公司2023年半年度报告披露时间变更为2023年8月31日国旅联合关于公司第二大股东厦门当代旅游资源开发有限公司被法院宣告破产的公告20230816请务必阅读末页声明7消费者服务行业周报20230814-20230820近日国旅文化投资集团股份有限公司收到公司第二大股东厦门当代旅游资源开发有限公司管理人福建信实律师事务所出具的告知函及福建省厦门市中级人民法院出具的民事裁定书当代旅游被厦门中院裁定宣告破产截至目前当代旅游持有公司股份57936660股全部为无限售流通股占公司总股本的1147后续当代旅游所持公司股份如按照相关安排进行破产处置公司第二大股东存在发生变更的可能当代旅游破产事项预计不会对公司的生产经营等产生重大影响曲江文旅2023年半年度报告202308172023年上半年度公司实现营业收入6883592万元其中景区运营管理业务约占营业收入的6498酒店餐饮业务占营业收入的2079旅游商品销售业务占营业收入的054旅游服务旅行社业务占营业收入的313园林绿化业务占营业收入的088体育项目业务占营业收入的9684周观点维持对行业超配的投资评级本周行业整体走弱受到自然灾害与宏观环境影响国内旅游需求释放预期承压半年报业绩披露期临近基于业绩弹性和上半年业绩修复情况我们建议优先关注酒店餐饮及OTA板块个股锦江酒店600754首旅酒店600258君亭酒店301073同庆楼605108等同时建议关注受自然灾害影响相对较小的曲江文旅600706丽江股份002033宋城演艺300144等和低估值景气度改善的中国中免601888近期文旅部放开第三批78个国家出境团队游名单其中包含日韩英美澳等疫情前热门出境游目的地政策出台首周携程国庆出境团队游订单环比上月同期大涨35倍叠加国际航班进一步增班扩容建议关注下半年出境游板块业绩修复可关注众信旅游002707表1建议关注标的及理由公司代码公司名称推荐理由002707众信旅游出境游供给修复有望加速需求释放002033丽江股份避暑旅游优质目的地300144宋城演艺各地景区项目有望恢复营业600706曲江文旅文旅深度结合爆款IP频现600754锦江酒店酒店供需剪刀差扩大推动业绩增长600258首旅酒店酒店供需剪刀差扩大推动业绩增长301073君亭酒店中高端酒店龙头受益于杭州亚运会带来的增量客流605108同庆楼餐饮业绩稳定宴会需求快速增长预制菜打开增长空间601888中国中免估值优势凸显短期业绩调整不影响长期壁垒资料来源东莞证券研究所请务必阅读末页声明8消费者服务行业周报20230814-202308205风险提示1新冠疫情等自然灾害旅游出行板块受自然灾害影响受阻等风险2政策推进不及预期地方服务业帮扶纾困等旅游相关政策推进落地可能不及预期防疫政策放松可能与我们假设不符等行业政策风险3宏观经济下行通胀或滞涨等因素导致宏观经济下行居民消费意愿受损旅游需求复苏可能不及预期4出行复苏不及预期乙类乙管后出行需求快速反弹但国内经济复苏等不确定因素可能导致出行复苏不及预期请务必阅读末页声明9消费者服务行业周报20230814-20230820东莞证券研究报告评级体系公司投资评级买入预计未来6个月内股价表现强于市场指数15以上增持预计未来6个月内股价表现强于市场指数5-15之间持有预计未来6个月内股价表现介于市场指数5之间减持预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5以上因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因导无评级致无法给出明确的投资评级股票不在常规研究覆盖范围之内行业投资评级超配预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10以上标配预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数10之间低配预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数10以上说明本评级体系的市场指数A股参照标的为沪深300指数新三板参照标的为三板成指证券研究报告风险等级及适当性匹配关系低风险宏观经济及政策财经资讯国债等方面的研究报告中低风险债券货币市场基金债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金可转债等方面的研究报告市场策略研究报告中高风险创业板科创板北京证券交易所新三板含退市整理期等板块的股票基金可转债等方面的研究报告港股股票基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货期权等衍生品方面的研究报告投资者与证券研究报告的适当性匹配关系保守型投资者仅适合使用低风险级别的研报谨慎型投资者仅适合使用风险级别不高于中低风险的研报稳健型投资者仅适合使用风险级别不高于中风险的研报积极型投资者仅适合使用风险级别不高于中高风险的研报激进型投资者适合使用我司各类风险级别的研报证券分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的职业态度独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供东莞证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行经纪资产管理等服务本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有未经本公司事先书面许可任何人不得以任何形式翻版复制刊登如引用刊发需注明本报告的机构来源作者和发布日期并提示使用本报告的风险不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本证券研究报告的应当承担相应的法律责任东莞证券股份有限公司研究所广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼邮政编码523000电话076922115843网址wwwdgzqcomcn请务必阅读末页声明10