投资要点
　　酒店景气度环比破新高，STR周度RevPAR恢复到2019年的134%，华住/亚朵/锦江6月RevPAR分别恢复到2019年的123%/117%/108%，关注估值充分消化后的左侧布局机会。本地生活板块受益线下消费复苏，核心成本下降，美团核心业务盈利改善，关注新业务优选和买菜的布局提速，架构调整灵活性提升，有望在新一轮竞争中取得先机。建议关注标的：酒店：首旅酒店、锦江酒店、君亭酒店、亚朵酒店、华住集团；本地生活：美团；电商：拼多多、京东集团；受益出行链百货：重庆百货、百联股份、银座股份等；景区：天目湖、峨眉山A、黄山旅游、九华旅游、长白山。
　　酒店：景气度环比破新高，四大酒店中报经营业绩超预期。根据STR数据，8/6-8/13周度大陆酒店三大指标创五一以来新高，其中RevPAR创2023年度新高，RevPAR/ADR/OCC达到457.3元/586.2元/78%，环比分别提升6%/1%/5%。恢复到2019年的134%/126%/107%。四大酒店H1数据改善显著，4-6月份公司口径数据来看，锦江境内酒店整体RevPAR恢复到2019年同期的116%/104%/108%，华住RevPAR分别恢复至2019年同期127%/115%/123%，亚朵RevPAR月恢复度分别为120%/108%/117%。
　　旅游出行：出境游放开和国庆连休共振，景气度超过暑期。携程数据显示，自8月10日文旅部恢复第三批出境游目的地后一周内，通过携程预订国庆出行的境外跟团产品订单量，环比上月同期增长近3.5倍，私家团订单量增长超过3倍。飞猪平台上经营韩国跟团游的商家数较之前增长了50%。截至8月14日，下单日本跟团游相关商品的用户，订单预约出行率已超85%。根据同程数据，预订中秋国庆假期国际机票出行人数环比增长超35%；预订国内机票的出行人数环比增长超四成。中秋国庆假期首日，国内机票均价约为1293元，较暑期上涨近四成；国际机票均价约为6696元，较暑期均价高出约72%。
　　本地生活：美团主动出击，迎接新一轮本地生活竞争。美团今年动作积极，由守转攻，核心业务通过降佣、返佣等多种激励措施拉拢优质商家资源，入局直播加码内容化，闪购业务商家数和新供给形态同增共振，骑手供给充沛+订单调度优化+“薪动力”模式有效降低运营成本。美团优选四月初调整架构，将五大区改为17区域，引入快驴管理团队，于六月初宣布发起为期三个月的“夏季战役”，目标从降本重新变为增长和市占率。8月15日在盒马和山姆烘焙产品价格相继下降的背景下，美团买菜上线“拔河价”，聚焦于榴莲千层蛋糕、麻薯面包和瑞士卷等消费者熟悉的烘焙品。隐马数研显示美团7月GTV环增7%，我们看好Q2本地生活强势复苏，到店、外卖等核心业务盈利改善。
　　建议关注标的：酒店：首旅酒店、锦江酒店、君亭酒店、亚朵酒店、华住集团；本地生活：美团；电商：拼多多、京东集团；受益出行链百货：重庆百货、百联股份、银座股份等；景区：天目湖、峨眉山A、黄山旅游、九华旅游、长白山。
　　风险提示
　　宏观经济恢复不及预期；行业竞争加剧；消费恢复不及预期。
　　
　　

研究报告全文：证券研究报告行业周报社会服务社会服务报告日期2023年08月19日景气度斜率向上本地生活稳步复苏行业周报投资要点行业评级看好维持酒店景气度环比破新高STR周度RevPAR恢复到2019年的134华住亚朵分析师宁浮洁锦江6月RevPAR分别恢复到2019年的123117108关注估值充分消化执业证书号S1230522060002后的左侧布局机会本地生活板块受益线下消费复苏核心成本下降美团核心ningfujiestockecomcn业务盈利改善关注新业务优选和买菜的布局提速架构调整灵活性提升有望相关报告在新一轮竞争中取得先机建议关注标的酒店首旅酒店锦江酒店君亭酒1复苏预期提速政策松绑店亚朵酒店华住集团本地生活美团电商拼多多京东集团受益出推荐板块中报业绩超预期标的行链百货重庆百货百联股份银座股份等景区天目湖峨眉山A黄山20230813旅游九华旅游长白山223H1海口市免税店零售额8484亿元同比56酒店景气度环比破新高四大酒店中报经营业绩超预期根据STR数据86-81320230813周度大陆酒店三大指标创五一以来新高其中RevPAR创2023年度新高3扩大消费二十条发布复苏RevPARADROCC达到4573元5862元78环比分别提升615恢复斜率向上20230806到2019年的134126107四大酒店H1数据改善显著4-6月份公司口径数据来看锦江境内酒店整体RevPAR恢复到2019年同期的116104108华住RevPAR分别恢复至2019年同期127115123亚朵RevPAR月恢复度分别为120108117旅游出行出境游放开和国庆连休共振景气度超过暑期携程数据显示自8月10日文旅部恢复第三批出境游目的地后一周内通过携程预订国庆出行的境外跟团产品订单量环比上月同期增长近35倍私家团订单量增长超过3倍飞猪平台上经营韩国跟团游的商家数较之前增长了50截至8月14日下单日本跟团游相关商品的用户订单预约出行率已超85根据同程数据预订中秋国庆假期国际机票出行人数环比增长超35预订国内机票的出行人数环比增长超四成中秋国庆假期首日国内机票均价约为1293元较暑期上涨近四成国际机票均价约为6696元较暑期均价高出约72本地生活美团主动出击迎接新一轮本地生活竞争美团今年动作积极由守转攻核心业务通过降佣返佣等多种激励措施拉拢优质商家资源入局直播加码内容化闪购业务商家数和新供给形态同增共振骑手供给充沛订单调度优化薪动力模式有效降低运营成本美团优选四月初调整架构将五大区改为17区域引入快驴管理团队于六月初宣布发起为期三个月的夏季战役目标从降本重新变为增长和市占率8月15日在盒马和山姆烘焙产品价格相继下降的背景下美团买菜上线拔河价聚焦于榴莲千层蛋糕麻薯面包和瑞士卷等消费者熟悉的烘焙品隐马数研显示美团7月GTV环增7我们看好Q2本地生活强势复苏到店外卖等核心业务盈利改善建议关注标的酒店首旅酒店锦江酒店君亭酒店亚朵酒店华住集团本地生活美团电商拼多多京东集团受益出行链百货重庆百货百联股份银座股份等景区天目湖峨眉山A黄山旅游九华旅游长白山风险提示宏观经济恢复不及预期行业竞争加剧消费恢复不及预期httpwwwstockecomcn112请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报正文目录1本周行情回顾42重点公司盈利预测63行业重要数据跟踪7312023年7月社零数据732社会服务行业重要指标833商贸零售行业重要指标94重要行业动态105风险提示11httpwwwstockecomcn212请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报图表目录图1本周各板块涨跌幅申万一级4图2本周商贸零售子版块涨跌幅4图3本周社会服务子版块涨跌幅4图4商贸零售板块估值情况TTM5图5社会服务板块估值情况TTM5图6民航单日预定指数8图7民航当月客运量及同比增速8图8民航当月旅客周转量及同比增速8图9国内航线当月正班客座率及同比增速8图10各航司客座率8图11各航司客座率国内航线8图12规模以上快递业务总量及同比增速9图13规模以上分专业快递业务总量9图142023年7月规模以上分地区快递业务总量9图15中国电商物流指数ELI同比指数9表1本周商贸零售板块涨跌幅TOP55表2本周社会服务板块涨跌幅TOP55表3本周商贸零售社会服务行业上市公司盈利预测6表42023年7月社零数据7表5本周商贸零售行业重要动态10表6本周社会服务行业重要动态11httpwwwstockecomcn312请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报1本周行情回顾社会服务与商贸零售板块表现较差上周20230813-2023081931个申万一级行业中5个行业上涨其中商贸零售行业下跌238社会服务行业下跌290图1本周各板块涨跌幅申万一级资料来源Wind浙商证券研究所分子板块看商贸零售贸易一般零售专业连锁互联网电商子板块的涨跌幅分别为-077-040-249-447社会服务专业服务酒店餐饮旅游及景区教育子版块的涨跌幅分别为-144-412-480-124图2本周商贸零售子版块涨跌幅图3本周社会服务子版块涨跌幅资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所httpwwwstockecomcn412请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报图4商贸零售板块估值情况TTM图5社会服务板块估值情况TTM资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所个股方面商贸零售板块涨幅前五的公司为上海九百1317ST通葡1135ST沪科993跨境通882小商品城700跌幅前五的公司为国联股份-1498汇通能源-936国芳集团-694壹网壹创-588人人乐-571表1本周商贸零售板块涨跌幅TOP5涨幅TOP5跌幅TOP5证券代码证券简称周涨跌幅证券代码证券简称周涨跌幅600838SH上海九百1317603613SH国联股份-1498600365SHST通葡1135600605SH汇通能源-936600608SHST沪科993601086SH国芳集团-694002640SZ跨境通882300792SZ壹网壹创-588600415SH小商品城700002336SZ人人乐-571资料来源Wind浙商证券研究所社会服务板块涨幅前五的公司为实朴检测1230ST豆神756零点有数662ST三盛642华天酒店469跌幅前五的公司为国缆检测-1368曲江文旅-979西安饮食-919众信旅游-876西安旅游-847表2本周社会服务板块涨跌幅TOP5涨幅TOP5跌幅TOP5证券代码证券简称周涨跌幅证券代码证券简称周涨跌幅301228SZ实朴检测1230301289SZ国缆检测-1368300010SZST豆神756600706SH曲江文旅-979301169SZ零点有数662000721SZ西安饮食-919300282SZST三盛642002707SZ众信旅游-876000428SZ华天酒店469000610SZ西安旅游-847资料来源Wind浙商证券研究所httpwwwstockecomcn512请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报2重点公司盈利预测表3本周商贸零售社会服务行业上市公司盈利预测重点现价EPSPE周涨跌幅总市值代码公司8月17日2022A2023E2024E2025E2022A2023E2024E2025E亿元3690HK美团-W12990-109189397685-119693319-5328340PDDO拼多多76986246769041226121196-56010589988HK阿里巴巴870028760067976830141311-871183579618HK京东集团-SW13120332681869108240191512-10204407002127SZ南极电商372-013035000000-2911-26293300792SZ壹网壹创249907611113114933231917-58862605136SH丽人丽妆1104-035061073092-32181512-23046300740SZ水羊股份199803207810312562261916-07079BZOBOSS直聘14710120761642561231996-772689961HK携程集团-S29960217113213161543138262319-63821276100HK同道猎聘79000902104005789372014-110443601933SH永辉超市336-030003007011-11974730-175312002419SZ天虹股份61901002503203760242017-04874603708SH家家悦1228009043056066136292218-26281600729SH重庆百货34312233163523971511109291142600754SH锦江酒店4523011137199249426332318-3814921179HK华住3420-059103119141-58332924-3121166301073SZ君亭酒店3402025066103141136513324-47369600258SH首旅酒店1934-052072101122-37271916-402221601888SH中国中免1140925343960576345261915-5322483600859SH王府井2180017090114141127241915-358262300144SZ宋城演艺12290000370540653322332319-451329603043SH广州酒家248709212615418127201614-2511436862HK海底捞216502507309110687292420-86512499922HK九毛九1352003042068091451322015-12892149869HK海伦司800-146030047060-5271713-8361050520HK呷哺呷哺409-033029050069-121486-99146603755SH日辰股份312705208711815160362621-060311579HK颐海国际165207608710312122191614-407176605108SH同庆楼326203610714819091302217-11887605077SH华康股份251114016921826118151210-13458603057SH紫燕食品243805809211614042272117-386102603713SH密尔克卫890036842756070724211613149148688366SH昊海生科9810104256320390943831251148159300955SZ嘉亨家化21520691191722043118121110822资料来源Wind一致预期浙商证券研究所httpwwwstockecomcn612请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报3行业重要数据跟踪312023年7月社零数据表42023年7月社零数据2023年7月指标当期值亿元同比增长社会消费品零售总额3676125其中除汽车以外的消费品零售额3290630其中限额以上单位消费品零售额1376203其中实物商品网上零售额--按经营地分城镇3192023乡村484138按消费类型分餐饮收入4277158其中限额以上单位餐饮收入1116109商品零售3248310其中限额以上单位商品零售12646-05粮油食品类143155饮料类24331烟酒类39172服装鞋帽针纺织品类96123化妆品类247-41金银珠宝类218-100日用品类566-10体育娱乐用品类9126家用电器和音像器材类726-55中西药品类50937文化办公用品类305-131家具类12601通讯器材类44730石油及制品类1974-06汽车类3855-15建筑及装横材料类122-112资料来源国家统计局浙商证券研究所httpwwwstockecomcn712请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报32社会服务行业重要指标图6民航单日预定指数图7民航当月客运量及同比增速资料来源中航信浙商证券研究所资料来源国家统计局Wind浙商证券研究所图8民航当月旅客周转量及同比增速图9国内航线当月正班客座率及同比增速资料来源国家统计局Wind浙商证券研究所资料来源中国民用航空局Wind浙商证券研究所图10各航司客座率图11各航司客座率国内航线资料来源公司公告Wind浙商证券研究所资料来源公司公告Wind浙商证券研究所httpwwwstockecomcn812请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报33商贸零售行业重要指标图12规模以上快递业务总量及同比增速图13规模以上分专业快递业务总量资料来源Wind国家邮政局浙商证券研究所资料来源Wind国家邮政局浙商证券研究所图142023年7月规模以上分地区快递业务总量图15中国电商物流指数ELI同比指数资料来源Wind国家邮政局浙商证券研究所资料来源Wind中国物流与采购联合会浙商证券研究所httpwwwstockecomcn912请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报4重要行业动态表5本周商贸零售行业重要动态事件标题行业动态近日闲鱼计划发力内容型直播为平台用户打造安静解压纯享纪录式的直播信息流在内容化探索上又解锁了新的玩法在该玩法中直播运营团队隶属于闲鱼达人生态业务主播均是闲鱼平闲鱼计划开启直播台上的原生兴趣达人主要内容包括兴趣展示和专业知识解答等等此前闲鱼平台上的直播内容使用的是淘宝直播信息流而现在闲鱼转向打造专属平台的独特直播风格似乎有意凭借内容开拓策略先下一城为全面贯彻落实党的二十大和中央农村工作会议精神落实中共中央国务院关于做好2023年全九部门大力发展农村直面推进乡村振兴重点工作的意见中发20231号有关部署充分发挥乡村作为消费市场和播电商要素市场的重要作用进一步提升县域商业体系建设成效促进城乡融合发展助力乡村振兴商务部等9部门研究制定了县域商业三年行动计划2023-2025年近日顺丰再次发力瞄准了直播带货赛道顺丰在官方小程序低调上线了直播带货服务目前主低调入局直播带货顺丰要销售生鲜水果产品打出助农直播的口号由于上线时间较短且没有大范围宣传不少用户甚至再战电商还未意识到顺丰已经入局直播电商而从官方小程序的带货页面来看目前的商品品类SKU都很有限整个项目还处于调试期资料来源Wind商业新知浙商证券研究所httpwwwstockecomcn1012请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报表6本周社会服务行业重要动态事件标题行业动态8月15日茶百道关联企业四川百茶百道实业股份有限公司下称茶百道向港交所递交了招股书除了茶百道之外7月份多个茶饮品牌也被曝出了冲击IPO的消息如沪上阿姨古茗茶多个茶饮品牌冲击IPO饮霸王茶姬新时沏据相关媒体报道沪上阿姨预计今年年底递交上市招股书而古茗茶饮则曝出预计明年年初上市霸王茶姬则被传出正与美国银行和花旗合作并计划赴美IPO8月16日嵊泗国际旅游岛招商发布暨文旅项目招商推介会在上海虹桥绿地铂瑞酒店成功举办推介会期间与会嘉宾以宣传视频发布仪式招商推介主题演讲圆桌论坛意向交流等形嵊泗国际旅游岛招商发式围绕深入挖掘嵊泗在地文化资源的传承转化如何把嵊泗资源优势转化为产业发展优势等话布暨文旅项目招商推介题展开讨论全面向上海社会各阶层推广嵊泗优质文旅资源的同时共建嵊泗文旅产业领先市场会在沪成功举办机制的对话平台充分发挥与会客商资源的优势作用促进上下游市场联动项目与资本市场对接促进嵊泗文旅融合高质量发展近日中国旅游集团与中国联通在香港签署战略合作协议此次签约标志着双方合作进入新的阶段中国旅游集团与中国联通将以此为契机按照优势互补资源共享互利共赢共同发展的基本原则在通信服务数字化业务旅游产业合作等领域开展全方位的战略合作不断中国旅游集团与中国联提高核心竞争能力以数字化网络化智能化助力中国式现代化的新征程签约仪式前双方通签署战略合作进行了友好会谈共同表示此次签约为未来合作指明了方向希望双方持续巩固现有合作基础充分发挥各自优势进一步拓展合作空间深化合作内容探索全方位多领域深层次的战略合作携手打造央央合作新典范资料来源商业新知浙商证券研究所5风险提示宏观经济恢复不及预期行业竞争加剧消费恢复不及预期httpwwwstockecomcn1112请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报股票投资评级说明以报告日后的6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1买入相对于沪深300指数表现20以上2增持相对于沪深300指数表现10203中性相对于沪深300指数表现1010之间波动4减持相对于沪深300指数表现10以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1看好行业指数相对于沪深300指数表现10以上2中性行业指数相对于沪深300指数表现1010以上3看淡行业指数相对于沪深300指数表现10以下我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论法律声明及风险提示本报告由浙商证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为Z39833000制作本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但浙商证券股份有限公司及其关联机构以下统称本公司对这些信息的真实性准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告仅供本公司的客户作参考之用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理公司自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制发布传播本报告的全部或部分内容经授权刊载转发本报告或者摘要的应当注明本报告发布人和发布日期并提示使用本报告的风险未经授权或未按要求刊载转发本报告的应当承担相应的法律责任本公司将保留向其追究法律责任的权利浙商证券研究所上海总部地址杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层北京地址北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层深圳地址广东省深圳市福田区广电金融中心33层上海总部邮政编码200127上海总部电话862180108518上海总部传真862180106010浙商证券研究所httpswwwstockecomcnhttpwwwstockecomcn1212请务必阅读正文之后的免责条款部分