投资要点
　　民航业：7月旅客量同比19年+5.3%，创月度历史新高
　　旅客量：根据民航局数据，7月民航旅客运输量6242.8万人次，同比2019年+5.3%，创月度历史新高。其中国内（含港澳台地区）航线，7月旅客量同比19年增长超12%。
　　ASK：6月行业ASK同比19年-2%
　　RPK：6月行业RPK同比19年-8%
　　客座率：6月客座率约79%，同比19年-5pct
　　航司：暑运旺季量价齐升，航司Q3业绩有望创新高
　　7月净增客机量（架）：国航+1、南航+0、东航+0、春秋+1、吉祥+1
　　7月供给端ASK同比19年：
　　整体：吉祥+25% >春秋+24% >国航+1% >东航-1% >南航-2%
　　国内线：春秋+58% >吉祥+40% >国航+30% >东航+24% >南航+20%
　　国际及地区线：吉祥-28% >春秋-42% >东航-46% >国航-47% >南航49%
　　7月需求端RPK同比19年：
　　整体：吉祥+27% >春秋+25% >南航-5% >东航-5.6% >国航-6.3%
　　国内线：春秋+59% >吉祥+41% >国航+19% >东航+18% >南航+16%
　　国际及地区线：吉祥-29% >春秋-43% >东航-48% >南航-49% >国航51%
　　7月客座率同比19年：
　　整体：吉祥+1.2pct、春秋+0.9pct、南航-2.2pct、东航-3.5pct、国航-6.1pct
　　国内线：吉祥+0.7pct、春秋+0.6pct、南航-2.5pct、东航-4.2pct、国航-7.4pct
　　国际及地区线：南航-0.1pct、吉祥-0.8pct、春秋-1.3pct、东航-2.7pct、国航-5.3pct
　　油价：根据Wind，2023年8月我国航空煤油进口到岸完税价6297元/吨，环比+7%，同比22年-26%，同比19年+26%。8月16日，WTI原油价格79.38美元/桶，较23Q2末+12%。
　　汇率：根据Wind，8月17日，美元兑人民币中间价为7.2076，较22年末+3.5%，较23Q2末-0.3%。
　　机场：7月国内旅客量超过19年，国际恢复趋势明确
　　1）整体：7月，广州白云、上海两场、北京首都、深圳宝安机场旅客量分别为605、952、505、472万人次，分别恢复至19年的96%、90%、58%、105%。1-7月累计数据来看，广州白云、上海两场、北京首都、深圳宝安机场旅客量分别恢复至19年的83%、72%、48%、96%。其中首都机场恢复率较低主要因为23年大兴机场分流。
　　2）国内航线：7月广州白云、上海两场、北京首都、深圳宝安机场旅客量分别恢复至19年的111%、108%、67%、111%。1-7月累计数据来看，广州白云、上海两场、北京首都、深圳宝安机场旅客量分别恢复至19年的101%、93%、
　　3）国际及地区航线：7月广州白云、上海两场、北京首都、深圳宝安机场旅客量分别恢复至19年的56%、55%、34%、59%。1-7月累计数据来看，广州白云、上海两场、北京首都、深圳宝安机场旅客量分别恢复至19年的34%、32%、20%、32%。
　　投资建议
　　暑期旅游旺季来临，民航局预计暑期日均旅客量较19年同期+7%，票价较19年大幅上涨，看好航空大周期兑现。8月10日，文旅部发布出境团队旅游业务第三批国家和地区名单（78个），涵盖日本/韩国/美国/英国/澳大利亚等热门出境游目的地，加上此前公布的第一批、第二批国家名单，目前出境团队游放开至138个国家和地区。8月11日，美国交通部发布通知，自9月1日起允许中方航司每周执行最多18个中美往返直航客运航班，自10月29日起增加至每周24班；若美方航司对等，则中美航班量较当前水平将翻倍。看好国际线恢复，基于预期弹性空间、业绩兑现确定度，推荐吉祥航空/南方航空/中国国航/春秋航空/白云机场/华夏航空/中国东航。
　　风险提示
　　出行需求不及预期，油价大幅波动，汇率大幅波动，免税销售不及预期。

研究报告全文：证券研究报告行业专题航空机场航空机场报告日期2023年08月17日月民航旅客量创记录有望支撑航司业绩创新高7Q3航空机场7月运营情况总结投资要点行业评级看好维持民航业7月旅客量同比19年53创月度历史新高分析师李丹旅客量根据民航局数据月民航旅客运输量万人次同比年7624282019执业证书号S123052004000353创月度历史新高其中国内含港澳台地区航线7月旅客量同比19lidan02stockecomcn年增长超12分析师李逸ASK6月行业ASK同比19年-2执业证书号S1230523070008RPK6月行业RPK同比19年-8liyi01stockecomcn客座率6月客座率约79同比19年-5pct相关报告1从国泰航空23H1业绩超航司暑运旺季量价齐升航司业绩有望创新高Q319H1之我见国内航司Q3业7月净增客机量架国航1南航0东航0春秋1吉祥1绩有望创新高202308157月供给端ASK同比19年2航空Q3业绩能创历史新高整体吉祥春秋国航东航南航25241-1-2吗20230724国内线春秋吉祥国航东航南航58403024203Q2航司经营业绩超预期国际及地区线吉祥-28春秋-42东航-46国航-47南航-布局正当时20230716497月需求端RPK同比19年整体吉祥27春秋25南航-5东航-56国航-63国内线春秋59吉祥41国航19东航18南航16国际及地区线吉祥-29春秋-43东航-48南航-49国航-517月客座率同比19年整体吉祥12pct春秋09pct南航-22pct东航-35pct国航-61pct国内线吉祥07pct春秋06pct南航-25pct东航-42pct国航-74pct国际及地区线南航-01pct吉祥-08pct春秋-13pct东航-27pct国航-53pct油价根据Wind2023年8月我国航空煤油进口到岸完税价6297元吨环比7同比22年-26同比19年268月16日WTI原油价格7938美元桶较23Q2末12汇率根据Wind8月17日美元兑人民币中间价为72076较22年末35较23Q2末-03机场7月国内旅客量超过19年国际恢复趋势明确1整体7月广州白云上海两场北京首都深圳宝安机场旅客量分别为605952505472万人次分别恢复至19年的9690581051-7月累计数据来看广州白云上海两场北京首都深圳宝安机场旅客量分别恢复至19年的83724896其中首都机场恢复率较低主要因为23年大兴机场分流2国内航线7月广州白云上海两场北京首都深圳宝安机场旅客量分别恢复至19年的111108671111-7月累计数据来看广州白云上海两场北京首都深圳宝安机场旅客量分别恢复至19年的1019360104httpwwwstockecomcn113请务必阅读正文之后的免责条款部分行业专题3国际及地区航线7月广州白云上海两场北京首都深圳宝安机场旅客量分别恢复至19年的565534591-7月累计数据来看广州白云上海两场北京首都深圳宝安机场旅客量分别恢复至19年的34322032投资建议暑期旅游旺季来临民航局预计暑期日均旅客量较19年同期7票价较19年大幅上涨看好航空大周期兑现8月10日文旅部发布出境团队旅游业务第三批国家和地区名单78个涵盖日本韩国美国英国澳大利亚等热门出境游目的地加上此前公布的第一批第二批国家名单目前出境团队游放开至138个国家和地区8月11日美国交通部发布通知自9月1日起允许中方航司每周执行最多18个中美往返直航客运航班自10月29日起增加至每周24班若美方航司对等则中美航班量较当前水平将翻倍看好国际线恢复基于预期弹性空间业绩兑现确定度推荐吉祥航空南方航空中国国航春秋航空白云机场华夏航空中国东航风险提示出行需求不及预期油价大幅波动汇率大幅波动免税销售不及预期httpwwwstockecomcn213请务必阅读正文之后的免责条款部分行业专题正文目录1供给端国际线运力有序恢复三大航ASK已基本恢复52需求端暑期旺季出行更旺721行业7月旅客量创月度历史新高722航司吉祥春秋1-7月RPK超过19年823机场7月广州上海机场国际旅客量分别恢复至5655103油价环比小幅上升人民币较23Q2末升值114投资建议115风险提示12httpwwwstockecomcn313请务必阅读正文之后的免责条款部分行业专题图表目录图12023年我国民航业ASK同比2019年5图22023年上市航司ASK同比19年6图32023年1-7月航司ASK同比19年6图42023年上市航司国内航线ASK同比19年6图52023年1-7月航司国内航线ASK同比19年6图62023年上市航司国际及地区航线ASK同比19年7图72023年1-7月航司国际及地区航线ASK同比19年7图82023年我国民航业RPK同比19年7图92023年我国民航业航班客座率同比19年7图102023年上市航司RPK较19年的恢复率8图112023年1-7月航司RPK较19年的恢复率8图122023年上市航司国内航线RPK同比19年9图132023年1-7月航司国内航线RPK同比19年9图142023年上市航司国际及地区航线RPK同比19年9图152023年1-7月航司国际及地区航线RPK同比19年9图162023年上市机场旅客量较19年的恢复率10图172023年上市机场国内线旅客量较19年的恢复率10图182023年上市机场国际及地区线旅客量较19年的恢复率11图192023年1-7月机场国际及地区线旅客量较19年的恢复率11图208月航空煤油进口到岸完税价环比711图21美元兑人民币汇率11表1上市航司2023年7月机队引进情况5表22023年我国民航业旅客运输量同比19年8表32023年上市航司客座率及同比19年10httpwwwstockecomcn413请务必阅读正文之后的免责条款部分行业专题1供给端国际线运力有序恢复三大航ASK已基本恢复飞机引进情况根据公司公告截至2023年7月末国航机队规模903架当月1南航客机机队规模881架当月0东航机队规模782架当月0春秋机队规模121架当月1吉祥机队规模115架当月1海航机队规模339架当月0表1上市航司2023年7月机队引进情况单位架国航南航东航春秋吉祥海航7月净增100110当月引进125110当月退出0250007月末机队规模9038817821211153391-7月净增92755-323年净增规划85622712资料来源公司公告Wind浙商证券研究所注南航机队规模数据仅含客机全国民航业运力根据民航局数据6月行业ASK同比19年-2图12023年我国民航业ASK同比2019年民航业ASK同比19年1月2月3月4月5月6月0-2-5-4-6-10-15-14-20-19-25-26-30资料来源民航局Wind浙商证券研究所上市航司整体运力供给吉祥春秋运力投放超过2019年同期三大航运力基本恢复根据公司公告7月ASK同比19年吉祥25春秋24国航1东航-1南航-21-7月累计ASK同比19年来看吉祥16春秋9南航-11国航-14东航-15httpwwwstockecomcn513请务必阅读正文之后的免责条款部分行业专题图22023年上市航司ASK同比19年图32023年1-7月航司ASK同比19年国航南航东航海航春秋吉祥1-7月ASK同比19年402030162015109010-10-205-30-400-501月2月3月4月5月6月7月-5国航-32-26-21-11-8-51南航-25-19-15-8-6-6-2-10东航-34-26-20-10-7-7-1-11-15海航-40-39-34-29-30-28-22-14-15春秋-9510129924-20吉祥-461816222725国航南航东航春秋吉祥资料来源公司公告Wind浙商证券研究所资料来源公司公告Wind浙商证券研究所国内航线方面上市航司运力投放大幅超过19年根据公司公告7月国内航线ASK同比19年春秋58吉祥40国航30东航24南航201-7月国内航线累计ASK同比19年来看春秋45吉祥26国航19东航16南航14图42023年上市航司国内航线ASK同比19年图52023年1-7月航司国内航线ASK同比19年国航南航东航海航春秋吉祥1-7月国内线ASK同比19年7060505045404530204010035-1030-2026-301月2月3月4月5月6月7月2519国航481426262730201614南航48101919172015东航-37122525222410海航-23-24-16-10-12-10-45春秋354351434042580吉祥6222720283640国航南航东航春秋吉祥资料来源公司公告Wind浙商证券研究所资料来源公司公告Wind浙商证券研究所httpwwwstockecomcn613请务必阅读正文之后的免责条款部分行业专题国际及地区航线方面吉祥运力恢复大幅领先主要因为19年同期基数较低根据公司公告7月国际及地区航线ASK同比19年吉祥-28春秋-42东航-46国航-47南航-491-7月国际及地区航线累计ASK同比19年吉祥-31春秋-59南航-66国航-686东航-691图62023年上市航司国际及地区航线ASK同比19年图72023年1-7月航司国际及地区航线ASK同比19年01-7月国际地区线ASK同比19年-10-20国航南航东航春秋吉祥-300-40-50-10-60-70-20-80-30-90-31-1001月2月3月4月5月6月7月-40国航-90-85-80-67-61-54-47-50南航-86-78-72-64-60-53-49东航-90-85-77-70-61-56-46-60-59海航-92-90-86-79-76-73-68-70-66春秋-90-68-61-51-53-52-42-69-69-80吉祥-58-55-27-9-15-16-28资料来源公司公告Wind浙商证券研究所资料来源公司公告Wind浙商证券研究所2需求端暑期旺季出行更旺21行业7月旅客量创月度历史新高民航业需求情况7月旅客量创月度历史新高根据央视新闻民航局数据7月民航旅客运输量62428万人次同比2019年53创民航月度历史新高其中国内含港澳台地区航线7月旅客量同比19年增长超12图82023年我国民航业RPK同比19年图92023年我国民航业航班客座率同比19年民航业RPK同比19年客座率同比19年001月2月3月4月5月6月1月2月3月4月5月6月-1-5-2-10-8-3-4-15-13-14-5-5-20-6-25-23-7-8-7-27-30-8-9-8-9-9-35-33-10资料来源民航局Wind浙商证券研究所资料来源民航局Wind浙商证券研究所httpwwwstockecomcn713请务必阅读正文之后的免责条款部分行业专题表22023年我国民航业旅客运输量同比19年旅客量同比19年国内线旅客量同比19年国际地区线旅客量同比19年1月-26-16-912月-20-10-863月-15-5-794月-53-625月-53-576月-18-567月51-7月累计-9资料来源民航局央视新闻Wind浙商证券研究所22航司吉祥春秋1-7月RPK超过19年上市航司RPK吉祥春秋1-7月累计RPK已超过19年同期根据公司公告7月RPK同比19年吉祥27春秋25南航-5东航-56国航-631-7月累计RPK同比19年来看吉祥11春秋5南航-18国航-25东航-32图102023年上市航司RPK较19年的恢复率图112023年1-7月航司RPK较19年的恢复率401-7月RPK同比19年302015111010055-10-200国航南航东航春秋吉祥-5-30-40-10-501月2月3月4月5月6月7月-15国航-40-36-33-23-22-15-6-20-18南航-32-27-25-16-13-9-5-25东航-44-36-32-2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