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　　艾德韋宣集團(9919.HK-HK$1.33)2023年上半年穩健復蘇
　　2023年上半年業績符合預期。收入突破3.5億港元，同比增長103%。受益於服務業的復蘇，體驗營銷收入同比增長1.6倍至2.8億港元，占總收入的80%，而2022年同期則為62%。數字營銷與推廣收入同比微跌6%至6,200萬港元，占總收入的18%。IP拓展業務收入為850萬港元。2023年上半年毛利率相對穩定，為30.0%，而2022年上半年為30.5%。
　　IP拓展業務將是近期的增長領域。艾德韋宣擁有上海設計周、西岸漩心、環法自行車賽等多項長期獨家運營權。與香港置地合作的上海“西岸漩心”展館運營進展順利，預計2023年底正式對外開放。此外，艾德韋宣正在與中國五個主要城市洽談舉辦環法自行車賽相關活動，預計將於2024年啟動。管理層的目標是在3-5年內將IP拓展業務收入占比提高到30%。
　　市場領先地位未變。艾德韋宣仍然是領先的體驗營銷服務提供者，擁有超過550個世界知名品牌客戶，2022年在中國的市場份額達到10%。該公司在2023年上半年成功舉辦了多場活動，品牌包括ARCTERYXCARTIER、CHANEL、DIOR和GUCCI。艾德韋宣與中國最大的獨立奢侈品牌之一Lanvin集團建立了戰略合作關係。我們相信艾德韋宣憑借龐大的客戶基礎、豐富的服務經驗，將在中國擁有相當穩固的市場領先地位。
　　我們的觀點：作為行業領導者，我們相信艾德韋宣將受益於中國奢侈品市場的快速增長。中期股息為2港仙。該股目前的2023財年市盈率為7.1倍，淨現金股本比為97%。預計派息率將維持在目前35%左右的水準。
　　（研究部）