今日焦點:
　　百威亞太（1876.HK-HK$17.50）：2Q23收入增8%，净利14%
　　百威亞太2023年二季度收入/正常化EBITDA/淨利潤分別為19.6/5.9/2.8億美元，同比+8/+4/-14%，利润低於預期。2023年上半年，收入/正常化EBITDA/淨利潤分別為36.7/11.7/5.8億美元，同比+6/+3/-8%。
　　亞太地區西部：二季度，收入/正常化EBITDA同比增長20/20%，中國和印度在第二季度均實現強勁增長。得益於高端品牌的強勁銷售和渠道的重新開放，中國的收入/正常化EBITDA增長了20/22%，並且均已恢復至疫情前的水平。2023年第二季度，中國的銷量/平均售價增長了11%/高單位數。在高端品牌快速增長的支撐下，印度的收入增長了兩位數。印度已成為百威品牌的第四大市場。
　　亞太地區東部：二季度，收入/正常化EBITDA同比下降7/30%，主要受到韓國銷售疲軟的拖累。2023年第二季度，韓國銷量和平均售價出現低單位數和中單位數下降。公司將業績疲軟歸因於產品組合惡化和韓國政府的3.57%消費稅增加（自2023年4月1日起生效）
　　展望：在電話會議中，管理層決心擴大在中國的分銷渠道，因為他們看到高端市場的強勁潛力和渠道方面的更多的機會。公司提高了韓國的價格以抵消銷量下降。管理層預計韓國市場將在2H23實現環比改善。
　　我們的觀點：我們認為啤酒高端化趨勢沒有改變，市場整合正在加速。對於中國啤酒板塊，我們的選擇順序是華潤啤酒(0291.HK)>青島啤酒(0168.HK)>百威亞太(1876.HK)。（研究部）