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　　中匯集團(382.HK- HK$2.39)-23財年前三季度經營數據符合市場預期
　　23年前三季度業績符合預期。中匯於2023年7月26日公佈了經營數據。截至2023年5月31日止九個月，其營收/毛利分別為人民幣14.6億元/人民幣7.357億元，同比增長16.1%/16.3%，毛利率同比增長0.1個基點。這一增長主要是由學生人數和平均學費的增加推動的。高等職業教育穩定增長，同比增長15.3%至12.3億元。中等職業教育同比增長29.6%至人民幣1.786億元。管理層將2023財年收入指引維持在約19億元人民幣。
　　預計學費和學生人數將進一步增長。學生入學人數同比增長11.6%至87,058人，超過2023財年83,000人的目標。華商學院獲批新增3個本科應用型專業，華商職業學院新增6個本科專業。新專業學生將於今年9月入學。預計下一學年學生人數和學費將持續增長。
　　“就業率”（包括全職工作和升學）和錄取率保持在較高水準。廣州華商職業學院2022年就業率為97.8%（2021年為98.93%）。華商職業學院有1000余名學生考入本科院校，創歷史新高，錄取率達61.5%。2022年四川城市職業學院應屆畢業生首次就業率達到88.8%。
　　加強高技能學生培養。中匯繼續提供更多符合就業市場需求的專業。與龍頭企業合作共建產業學院，涵蓋動漫、健康、電商等領域，培養學生就業市場所需的最新技能和技術。中匯培養人工智慧、資訊技術、智慧製造等專業學生約1.94萬人，護理、健康、家政、育兒等專業學生約1.18萬人。
　　我們的觀點：我們相信中匯具有增長潛力，基於1)更高的學費潛力，2)提供更多專業並具有接受更多學生的能力，3)穩健的有機增長。該股目前的FY23市盈率為3.91倍，淨現金股本率為16.48%。預計派息率將維持在目前30%左右的水準。建議投資者關注其發展。（研究部）