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　　協合新能源（0182.HK-0.62港元）：股息率有吸引力
　　我們最近在一次投資者活動中與協合新能源的管理層進行了交談。協合新能源是一家私營可再生能源運營商，控制著272億元人民幣的資產。截至2022年底，協合新能源在中國運營的裝機容量約3.6GW，其中包括3.1GW的風電場和0.5GW的太陽能發電場。2022年，協合新能源實現營收26.79億元人民幣（同比增長22%），淨利潤8.72億元人民幣（同比增長11%）。
　　裝機量展望。管理層表示，除了目前正在運營的3.6GW裝機量外，他們計劃在2023年和2024年每年增加1GW裝機量，即到2023/24年底裝機容量達4.6/5.6GW。管理層還表示，他們的目標是在未來幾年內將現有裝機容量翻一番。
　　我們的觀點：鑑於協合新能源的股息增長可觀（2022財年股息率為5.65%，派息率為30%），我們認為協合新能源的股息率有吸引力。股票目前的交易價格為5倍FY23E市盈率。展望未來，我們認為裝機容量的增加將有助於企業實現基本面的提升。（研究部）