事件。8月8日，金蝶云苍穹GPT大模型重磅发布，定位为最懂管理的企业级大模型平台。同时，苍穹GPT率先推出业界首个财务大模型，引领企业数字化管理迈入大模型时代。
　　云苍穹PaaS平台已实现AI+云的“双原生”架构。基于统一的底层平台架构，公司的投入有望实现收益最大化，即上层不同应用在共享底层平台能力的同时，也能互为补充，为统一底层平台能力的发展升级提供更多的思路。可以期待的是，在多种不同上层应用的共同促进下，苍穹GPT的能力有望实现快速迭代，助力公司企业级管理软件的更大突破。
　　凭借财务垂域训练、财务提示语工程、财务知识库等核心优势，打造最懂财务的大模型。一方面，财务大模型紧扣公司“人财税+平台+生态”的战略规划，契合公司过去30年在财务领域的深厚积累，同时也能预期至少人力资源管理和税务管理的垂类大模型在未来有望渐次发布；另一方面，财务大模型的发布也让GPT能力在企业级应用侧真正落地，而非局限在此前基于通用大模型的同质化较明显的C端消费级应用。
　　金蝶作为今年计算机行业中少有的既拥有较明确的基本面驱动的价值成长空间，又有在AI持续发酵下趋势表现机会的标的，建议重点关注。
　　盈利预测与投资建议。预计公司23～25年营收为58.32亿元、72.10亿元、90.79亿元，归母利润为-2.62亿元、-0.26亿元、2.83亿元，我们维持公司每股合理价值约25.67港币/股的判断，维持“买入”评级。
　　风险提示。经济环境导致下游IT支出波动；港股市场交易环境影响；AI应用业绩兑现的不确定性