【内容提要】
　　长电科技23Q2E扣非后归母净利润中值预计环比增长473.29%。根据长电科技《2023年半年度业绩预减公告》，公司2023H1预计实现归母净利润4.46亿元-5.46亿元，同比减少64.65%-71.08%；扣非后归母净利润3.41亿元4.17亿元，同比减少70.39%-75.78%。分季度来看，公司23Q2E预计实现归母净利润中值3.86亿元，较23Q1的1.10亿元环比增长251.20%；扣非后归母净利润中值3.23亿元，较23Q1的5629万元环比增长473.29%。业绩下滑的主要原因为全球终端市场需求疲软，半导体行业处于下行周期，国内外客户需求下降、订单减少、产能利用率下滑。
　　通富微电2023H1营业收入预计同比增3.58%，受汇率波动影响导致扣非后归母净利润为负。根据通富微电《2023年半年度业绩预告》披露，公司预计2023H1实现营业收入99.09亿元左右，同比增长3.58%左右；2023H1实现归母净利润亏损1.7亿元-1.98亿元，扣非后归母净利润亏损2.35亿元-2.83亿元。其中由于通富超威槟城持续增加美元贷款，用于新建厂房、购买设备和原材料，特别是为未来应对国内外大客户高端处理器和AI芯片封测需求不断增长的备料增加较多，使得公司合并报表层面外币净敞口主要为美元负债，二季度产生汇兑损失2.03亿元左右，如果剔除上述汇率波动影响，23H1归母净利润为正。
　　华天科技23Q2E扣非后归母净利润中值预计较23Q1环比增加1.73亿元。根据华天科技《2023年半年度业绩预告》披露，公司预计2023H1归母净利润5000万元-7000万元，同比下降90.27%-86.38%；扣非后归母净利润为亏损2.0亿元-1.80亿元，较2022H1的3.13亿元下滑明显。分季度来看，公司23Q2E归母净利润中值为1.66亿元，环比增加2.73亿元；扣非后归母净利润中值为-833万元，环比增加1.73亿元。公司业绩下滑的原因主要是终端市场产品需求下降，集成电路产业景气度下滑，导致公司订单不饱满、产能利用率不足。
　　设计公司处于持续库存去化阶段，全球半导体销售额连续3个月逐月环比提升。2023H1受全球经济环境、行业周期等因素的影响，以手机为代表的消费电子市场整体表现低迷，终端市场需求不及预期，设计公司处于持续库存去化的阶段。根据Wind数据，2023年5月全球半导体销售额为407.4亿美元，同比下滑16.87%，环比提升1.75%，已连续第三个月呈现逐月环比提升的态势。
　　市场库存逐步趋于健康，密切关注23H2E下游需求复苏节奏。根据Trendforce集邦咨询表示，随着全球通胀逐季降温，市场库存逐步趋于健康，ODM拉货恢复过往节奏，MLCC供应商月平均BBRatio从4月的0.84一路回升至7月初的0.91。2023Q2起手机、笔电等订单需求逐季回升，库存逐步回归正常，品牌与ODM拉货也转趋稳定。我们认为目前下游客户仍比较保守，主要通过急单、短单动态调节库存备料，需持续关注23H2E下游需求的复苏节奏以及拉货动能。
　　投资建议。我们认为伴随库存的持续去化，市场库存趋于健康水位，以长电科技、华天科技等为代表的封测代工厂23Q2E扣非后归母净利润预计环比提升较为明显；且23H2E将有更多新品发布、欧美购物季等刺激需求，伴随半导体行业景气度的进一步回暖复苏，建议关注长电科技、通富微电、伟测科技、甬矽电子等。
　　风险提示：宏观经济下行风险、终端需求疲软、技术研发进度不及预期、市场竞争加剧、供应链面临转移东南亚的风险等。