宏观
　　降息尚远——美联储7月议息会议点评。美联储7月FOMC会议如期加息25BP，将联邦基金利率区间上调至5.25%-5.50%。美联储主席鲍威尔指出，通胀已经在一定程度上得到了缓解，不过通胀回落到2%的过程还有很长的路要走；联邦基金利率水平已经处于限制性区间；如果数据显示有需要，可能会在9月份加息；今年不会降息。不过多名FOMC成员希望明年多次降息。关于降息，美联储内部存在一定分歧。
　　行业与主题热点
　　新能源板块：江苏省2025年目标：沿海储能2.5GW、海上风电5GW、海上光伏5GW。江苏省发改委发布《关于印发沿海地区新型储能项目发展实施方案（2023-2027年）的通知》。《通知》指出，到2025年，沿海地区新型储能项目累计投运规模力争达到250万千瓦左右，确保沿海地区新增500万千瓦海上风电和500万千瓦海上光伏并网消纳。到2027年，沿海地区新型储能项目累计投运规模力争达到350万千瓦左右，确保沿海地区海上风电和海上光伏两个千万千瓦级基地并网消纳，促进绿电就近应用，推动新型储能规模化产业化、市场化发展，助力构建沿海地区新型电力系统，提升绿色低碳发展水平。
　　公用事业：火电发电高增，板块持仓环比提升。根据基金23年中报，公用事业板块基金持股市值为955亿元，环比23Q1增长28.5%，持股市值占基金股票投资市值比为1.54%，环比提升0.38pct。火电：煤价下行盈利改善，火电持仓显著提升，我们看好火电企业盈利继续提升，Q3有望迎来基本面和预期的明显变化；水电：Q2行业获得增持，Q3水电发电量预期有望恢复；核电：23Q2核电YOY+8.6%，看好核电基荷能源价值；新能源：政策引导清洁能源消费，绿电溢价有望明确。
　　重点个股及其他点评
　　华能国际（600011）：中报业绩大幅扭亏，火绿并济推动发展。公司发布2023年半年报，23H1实现营业收入1260亿元，YOY+7.84%；实现归母净利63.1亿元，YOY+310%。公司业绩大幅上升主因：境内燃煤价格同比下降和电量同比增长的综合影响；公司新加坡业务利润同比大幅增长。电力业务量价齐升，绿电电量增幅较大；煤价下行助力业绩弹性释放；新能源装机再加速，清洁转型可期，绿电板块或成为重要的利润增长点。公司作为电力龙头公司，煤电板块业绩修复，新能源又有望提供持续的成长性。
　　特步国际（1368）：23Q2流水领跑行业，折扣进一步改善。公司发布23Q2运营情况，特步主品牌23Q2零售额同比高双位数增长，零售折扣75折。特步主品牌23H1零售同比高双位数增长，库存周转少于5个月。公司23Q2主品牌折扣同比22Q2、环比23Q1均有所改善，我们认为主要由于功能性产品占比进一步提升；公司库存周转稳定，我们预计伴随22Q3秋冬库存进一步清理，全年库存周转有望进一步改善。我们认为，伴随主品牌持续推动产品提升和技术创新，高端国潮厂牌XDNA进一步扩大年轻和高线城市受众群，新品牌持续加强品牌建设，公司有望持续提升市场份额
　　宏观点评
　　降息尚远——美联储7月议息会议点评
　　如期加息25BP。2023年7月26日，美联储7月FOMC会议决定加息25BP，将联邦基金利率区间上调至5.25%-5.50%。回顾历史，本轮加息周期是80年代以来加息最快和最多的，截至7月，累计加息了525BP。
　　声明变化不大。关于经济方面，重申经济稳健；关于通胀方面，重申通胀压力；关于加息方面，重申委员会将评估货币政策的滞后影响；关于银行风险，重申美国银行稳健。
　　降息距离尚远。美联储主席鲍威尔指出，通胀已经在一定程度上得到了缓解，不过通胀回落到2%的过程还有很长的路要走。联邦基金利率水平已经处于限制性区间。如果数据显示有需要，可能会在9月份加息。今年不会降息，不过多名FOMC成员希望明年多次降息。关于降息，美联储内部存在一定分歧。
　　风险提示：美国经济衰退超预期；美国货币政策调整超预期。
　　（宏观经济研究团队梁中华、李俊）