债券
　　稳中向好，分化延续——REITs二季报解读&市场表现分析。整体来看，高速公路类修复放缓，通行费收入环比回落；产业园类表现分化，厂房类相对韧性更强；仓储物流类运营整体保持平稳，收入环比略增；保租房类资产Q2业绩表现稳健，出租率维持高位；能源类、生态环保类资产表现受季节性影响较大，项目出现业绩分化。可结合资金久期、收益率要求，选择估值水平与分红率相匹配的REITs产品。建议关注能源、新基建、包括后续消费类REITs等领域的打新机会，同时持续关注产权类扩募导致整体资产估值变动带来的投资机会。
　　策略
　　不同成长阶段的消费品估值国际比较。核心结论：①成熟期消费品增速平缓、渗透率高且集中度高，成长期消费品规模快速扩张且渗透率快速提升，萌芽期消费品发展前景广阔且渗透率低。②成熟期消费品估值已降至历史低位，成长期消费品估值略高于海外但估值盈利匹配度优，萌芽期消费品相较海外估值偏高。③中长期消费升级支撑估值中枢，短期政策发力和经济复苏促进估值修复，后续公募基金和北上资金有望回流消费。
　　行业与主题热点点评
　　商业贸易：阿里国际站：新技术所趋，数字外贸正当时。2023年7月13日阿里国际站发布数字外贸半年报，显示在各个出口行业、外贸市场，数字化已成当前最大趋势。根据数字外贸半年报，阿里国际站上半年90%行业线上出口快速增长，91%的海外市场线上流量上涨，不仅东南亚等新兴市场继续高速增长，欧美等传统外贸市场也重回增长轨道。整体上，1H23阿里巴巴国际站的海外线上需求同比增长33%。随着新技术的推动，海外企业的采购习惯正在快速向线上转移，数字外贸已成为全球贸易的必选项和不可逆转的大趋势。
　　医药与健康护理：7月多项医药相关政策出台，进一步增加对创新药的鼓励。7月21日，国家医保局公布《谈判药品续约规则》，提出对达到8年的谈判药纳入常规目录管理；对未达8年的谈判药，连续协议期达到或超过4年的品种以简易方式续约或新增适应症触发降价的，降幅减半。7月24日，国家六部委发布《深化医药卫生体制改革2023年下半年重点工作任务》，要求支持药品研发创新，明确医药产业链短板和支持重点，引导支持企业突破关键技术实现产业化，提升医药产业链配套水平和供应保障能力。
　　重点个股及其他点评
　　宁德时代（300750）：海外业务持续扩展，新技术进展顺利。公司业绩高增，Q2盈利能力环比稳定；2023H1电池销量超170GWh，单位盈利能力优；境外收入大幅提升，海外和欧洲市占率第一；持续推动“四大创新”，新技术落地顺利。2023H1，公司M3P电池、钠电池、凝聚态电池等各项新技术进展顺利，处于行业领先水平，预计年内陆续实现产业化，预计新材料落地有利于盈利能力提升以及适配客户多元化需求。储能电池方面，升级了产品EnerOne Plus（提升能量密度和充放电效率）以及推出了零辅源光储直流耦合解决方案。