核心观点
　　苹果第三财季收入为817.97亿美金，同比下降1.40%，净利润为198.81亿美金，同比增长2.26%，基本符合预期，其中硬件产品收入有所下滑，服务业务表现亮眼，大中华地区和印度等新兴市场销售表现较优，预计下季度新机发布或将实现反弹，Vision pro有望24年初交付，未来发展潜力巨大。
　　事件：
　　苹果发布2023财年第三财季（2023年二季度，下文简称本季度）财务业绩。公司本季度收入为817.97亿美金，同比下降1.40%，本季度净利润为198.81亿美金，同比增长2.26%。
　　简评
　　一、业绩总览：基本符合预期，硬件业务有所下滑
　　苹果本季度收入为817.97亿美金，同比下降1.40%，环比跌近13.75%，略好于市场预期的817亿美元，为苹果自2016年以来首次连续第三个季度收入同比下滑，本季度收入下滑主要受到iPhone、Mac、iPad等三大业务下滑的影响。本季度净利润为198.81亿美金，同比增长2.26%，高利润服务部门的增长抵消了硬件销售的下降。
　　本季度公司整体毛利率44.52%，同比提升1.26pcts，环比提升0.26pcts，主要系高毛利服务业务占比提升。其中硬件毛利率35.40%，同比提升0.88pcts，服务毛利率70.55%，同比下降0.94pcts。
　　二、分部表现：大中华及新兴市场表现较佳，服务业务收入稳步提升
　　iPhone：本季度iPhone收入396.7亿美金，同比减少2.45%，美元汇率走高影响国际市场上手机业务收入转回美元时的表现，而固定汇率情况下为正增长。根据Counterpoint数据，2023Q2全球智能手机市场营收不足900亿美元，同比下降8%，苹果收入份额提升至约45%，新兴市场国家iPhone销售呈现强劲势头，其中印度市场手机销售收入创下历史新高；根据Canalys数据，全球智能手机市场Q2出货量达2.58亿部，同比下降约10%，苹果出货4300万台，同比下降13%，但仍以17%的市场占有率排名第二。此外，得益于Pro机型的贡献增加、SE机型的贡献下降，iPhone机型的平均售价也有所提升。我们预计苹果下半年新机发布，或将带来光学和芯片等方面的升级迭代，叠加以旧换新、分期付款等促销计划，有望带动手机市场回暖复苏。
　　iPad和Mac：本季度iPad收入57.91亿美金，同比减少19.84%，低于预期的63.3亿美元；Mac收入68.40亿美金，同比减少7.34%，超过平均预期的63.7亿美元。本季度苹果Mac系列实现了向自研Apple Silicon M2芯片的过渡，推出15英寸MacBook Air，并发布了M2 Max及M2 Ultra芯片，将Mac Studio更新至M2 Max及Ultra版本，有望对消费者产生较强吸引力。
　　可穿戴、家庭及配件：本季度可穿戴、家庭及配件业务收入82.84亿美金，同比增长2.47%，本季度Apple Watch三分之二的买家为该产品的新用户，尤其在大中华地区销售情况良好。Vision pro或将在明年年初进行交付，有望开启空间计算时代，成长潜力巨大。
　　服务：本季度服务收入212.13亿美金，同比增长8.21%，按固定汇率计算增长达两位数，包括App Store、Apple TV+、Apple Pay等在内的服务收入保持稳健增长。其中美洲和欧洲地区达到历史收入记录，在大中华区和亚太其他地区达到三季度历史收入记录。广告、应用商店和音乐业务也创造季度收入记录。
　　分地区看：本季度美洲地区营收353.83亿美金，同比减少5.57%；欧洲区营收202.05亿美金，同比增长4.76%；日本地区营收48.21亿美金，同比减少11.48%；其他亚太地区（除日本和大中华区）营收56.30亿美金，同比减少8.46%；大中华区增速最高，营收达到157.58亿美金，同比增加7.90%，营收占比已由去年同期的17.60%提升至19.26%，和欧洲区成为唯二的同比增长地区。根据IDC数据，2023年第二季度苹果手机在国内出货1005万台，同比增长6.1%，份额从14.1%提升至15.3%，主要受益于国内安卓品牌销量大幅下滑，苹果作为高端产品线代表逆势增长。
　　三、投资建议
　　苹果未提供下一季度业绩指引，但在业绩法说会上，苹果认为下一季度的同比业绩或将与本季度类似，其中iPad和Mac业务的营收或将出现同比两位数降幅，但下一季度iPhone和服务业务的营收有望较本季度实现强劲增长。
　　根据惯例，苹果新机将在三季度发布，有望催化终端需求复苏回暖，当前苹果产业链订单情况依旧良好，此外Vision pro作为划时代产品于有望逐步放量，未来发展潜力巨大。建议关注：立讯精密，东山精密，领益智造，水晶光电，蓝特光学，珠海冠宇等
　　风险分析
　　当前全球宏观环境存在较多不确定性，中美贸易摩擦、地缘政治持续恶化和扩大化等。如果宏观经济波动较大或长期处于低谷，居民收入、购买力及消费意愿将受到抑制，消费电子等下游市场需求的波动和低迷会导致半导体产品的需求下降，进而影响上下游产业链相关公司的经营业绩。苹果产业链与大客户需要保持长期稳定的合作关系，但如若大客户发生严重的经营问题或与其关系恶化，相关公司也将面临一定的经营风险。产业链公司需要面临市场竞争，如果产品升