事件：
　　村田于7月31日发布FY23Q1（2023年4月至2023年7月）合并财报，实现季度营收3677亿日元，同比-15.8%；营业利润501亿日元，同比-44.8%；归母净利润501亿日元，同比-34.1%。综合财报信息，总结要点如下：
　　评论：
　　1、FY23Q1营收略优于此前指引，归母净利大幅下滑主因下游需求低迷。
　　村田是一家主要从事电子零部件业务的日本公司，主要产品有电容器和压电产品的组件，以及模组产品，总部位于日本京都府长冈京市。公司FY23Q1季度实现营收3677亿日元同比-15.8%，略优于此前公司指引3610亿日元；营业利润501亿日元同比-44.8%；归母净利润501亿日元同比-34.1%。公司业绩下降的主要原因：1）智能手机需求低迷，电容器、连接模块与射频模块销售额下降；2）由于产能利用率和产品售价的下降导致盈利能力减弱。
　　2、下游终端补库需求推动公司多领域营收呈环比改善趋势。
　　FY23Q1从营收结构来看，电容器营收1695亿日元同比-16.2%/环比+6.2%，MLCC的营收在大部分的应用领域环比都有所增加，特别是在智能手机与PC设备。电感/EMI滤波器营收389亿日元同比-17.1%/环比+5.7%，环比增长主要是由于智能手机的需求有所增加。高频设备与通信模块营收879亿日元同比-18.9%/环比+5.6%，智能手机的需求环比有所回暖，导致多层树脂基板、SAW滤波器与连接器的营收环比增加。电池与电源产品营收480亿日元同比-6.4%/环比+8.2%，电动工具需求环比增加导致锂离子二次电池营收环比增加。功能组件营收为209亿日元同比-15.7%/环比+0.1%，用于可穿戴设备、智能手机与PC的传感器营收环比上涨。从产品应用角度看，通信设备营收1341亿日元同比-20.7%/环比+9.5%，用于智能手机的电容器、多层树脂基板和SAW滤波器的营收环比上涨。移动端设备营收营收996亿日元同比+7.7%/环比+1.9%，由于日元贬值导致电容器营收有所增加。电脑及相关设备营收452亿日元同比-33.7%/环比+11.4%，PC电容器和连接模块营收环比增长。家用电子产品营收420亿日元同比-18.1%/环比+7.9%，用于电动工具的锂离子电池营收环比增长。工业及其他产品营收468亿日元同比-16.6%/环比-2.4%，工业设备所使用的电容器营收环比下降。
　　3、公司未修改FY23全年业绩指引，23H2展望下游复苏弱于预期。
　　展望2023财年，虽然与4月份的情况相比，市场环境出现了变化的迹象。然而，考虑到截至7月底的汇率状况，本季度财务业绩时与预计的财务业绩没有重大变化，因此公司尚未修改2023财年全年业绩指引：预计营收1.64万亿日元同比-2.8%；营业利润2200亿日元同比-26.2%；归母净利润799亿日元同比+32.8%。经估算，公司预计FY23Q2营收4203亿日元同比-13.0%/环比+14.3%，营业利润339亿日元同比-68.1%/环比-32.3%，归母净利润129亿日元同比-84.8%/环比-74.2%。FY23H2营收8520亿日元同比+11.1%，营业利润1360亿日元同比+32.1%，归母净利润1010亿日元同比+8.2%。。
　　短期来看，下半年各应用领域零部件需求的复苏速度将慢于预期，但是受日元贬值的影响，公司预计FY23下半年营收增速将有所提升。智能手机的库存调整已经结束，移动设备客户的库存量不会发生重大调整，公司库存数量减少主要集中在零部件产品，因此公司会继续维持减少库存的生产计划，公司库存过剩风险在短期内有望得到缓解。由于原材料价格下降，材料成本也有所下降，能源价格的飙升和战略支出的影响与4月份的假设保持不变。长期来看，公司对于2030年电子领域的扩张，汽车电气化的进步、5G基础设施的建设以及数据中心投资的增加等变化的迹象已经开始显现。公司将避免为未来增长而减少投资和战略支出，稳步为未来科技变化做好准备。
　　风险提示：客户需求不及预期；同行竞争加剧；技术替代风险；宏观经济风险