事项：
　　美团-W即将发布2023年二季度业绩报告，我们对23Q2财报的前瞻如下：
　　国信互联网观点：
　　总览：2023Q2，我们预计美团实现收入669亿元，同比增长31%。预计实现经调整净利润45亿元；经调整净利润率7%，同比提升3pct，环比下降3pct。同比提升主要系餐饮外卖业务运营效率提升及新业务持续减亏，环比下降主要系到店酒旅业务二季度进行补贴以及营销投放。
　　预计23Q2核心本地商业实现收入501亿元，同比增长36%。23Q2为低基数，社会消费品零售额同比增长强劲，我们预计美团仍能超过大盘增长：1）餐饮外卖：预计23Q2订单数与收入均同比增长28%。骑手供给充沛因素延续到二季度，抵消了公司加大用户补贴和营销投入，预计单均盈利同比略有提升。2）闪购：预计23Q2订单量同比增长45%，收入增长53%。由于货币化率的提升，抵消去年客单价高基数的影响，我们预计闪购收入增速会高于订单量增速。3）到店酒旅：预计23Q2收入同比增长59%，经营利润率32%。美团抓住线下消费复苏窗口并积极进行用户与商家补贴，GTV增长强劲，预计到店酒旅GTV同比增长可达105%。我们预计23Q2到店酒旅实现经营利润率32%，同比和环比均有所下降，下降主要系①酒旅疫后一次性补贴，预计后续补贴将放缓；②为应对抖音竞争，到店版块增加用户和商家补贴。根据我们观察，抖音在23Q2并未进行大范围用户补贴，故预测美团到店业务OPM略微好于我们此前预期。
　　预计23Q2新业务实现收入169亿元，同比增长19%。在应对暑期的冷链和物流投入，组织架构调整一次性费用影响下，预计美团新业务亏损绝对值随规模环比略微扩大，亏损率环比基本持平。预计新业务23Q2经营亏损52.3亿元，经营亏损率31%。
　　投资建议：
　　公司作为本地生活龙头，预计二季度在低基数下，核心本地业务都将延续超越大盘的强劲增长。公司积极抓住复苏的窗口，以提高市占为目标，主动采取措施应对抖音的竞争，到店酒旅业务利润率短期下滑已在市场预期内。我们预计公司补贴将持续，并根据抖音节奏调整预算，建议观察竞争情况。
　　考虑到核心本地业务均增长良好，我们小幅上调盈利预测，预计2023-2025年实现经调整净利润174/328/522亿元，上调幅度2%/4%/1%。维持目标价166-181港币，继续维持“买入”评级。
　　风险提示
　　本地生活行业竞争激烈程度超出预期的风险，新业务投入导致亏损加大的风险，政策监管带来经营业务调整的风险等。