2Q23美团业绩前瞻：外卖或持续高盈利，维持“买入”评级
　　2Q23本地生活消费延续强劲复苏的基调，受益于消费环境回暖，我们预计2Q23美团收入达676亿元，yoy+32.7%,预计23-25年收入为2866/3593/4321亿元，预计非IFRS净利润为209/424/638亿元，汇率假设（人民币对港币）至1.08，对应给予基于SOTP模型的目标价为211.6港元（前值：219.8港币）。维持“买入”评级。
　　到店&酒旅业务：到店消费需求释放，竞争表现好于预期
　　Q2线下就餐出行消费需求强势释放，带动平台GTV迅速增长；据社零数据，23年4月-6月餐饮收入yoy+43.8%/35.1%/16.1%；同时，假日出行场景修复，端午首两日美团+大众点评全国生活服务消费额yoy+60%。受益于居民消费意愿增长对到店GTV的带动，我们预计Q2到店酒旅板块收入yoy+60%，由于美团正积极加大激励力度与地推渗透强度以应对竞争，我们预计相较Q1 OPM 48%有明显下降，但由于抖音受制于外部商家投放热情下滑以及内部组织架构调整等原因，对于竞争的投放不及预期，因此我们上调2Q到店业务OPM由30%至33%。
　　到家业务：外卖利润支撑基本盘，即时零售高基数下持续强劲增长
　　受益于低基数效应及消费需求复苏，我们预计2Q23餐饮外卖收入同比增长37.4%，考虑到骑手运力资源有望继续保持充沛，叠加旺盛需求环境下美团对于激励策略的再调整，我们预计2Q23美团餐饮外卖将进一步展现其强劲的盈利能力，因此上调单均经营利润由1.35元至1.4元。同时，我们预计美团闪购有望进一步提升SKU丰富度，满足中长尾需求，在2Q22高基数的背景下仍然维持较高增速，预计2Q23闪购单量yoy+ 45%。
　　新业务：优选短期组织架构调整，长期坚守降本增效发展路径
　　我们预计本季度新业务将延续高质量增长策略，美团优选虽然坚持有效控费，但组织架构改革带来的策略调整与夏季履约伴随补贴压力或对今年的亏损带来一定不确定性。但是我们对美团金融等其他新业务持积极态度，我们坚定认为新业务分部逐步扭亏为盈是美团中长期核心目标，更优的组织策略有望长期改善优选成本结构，我们维持该分部25年盈亏平衡预期。
　　盈利预测
　　综合考虑新业务短期亏损的不确定性与核心本地生活分部展现的盈利潜能，我们将非IFRS净利润预测由231/414/622亿元调整至209/424/638亿元，按照7月21日收盘价对应PE分别为33.6/16.6/11.0x，基于SOTP估值法给予美团目标价至211.6港币(前值219.8港币)。
　　风险提示：本地生活服务行业竞争加剧；核心业务部门利润提升不及预期。