美团5月25日公布1Q23财报。1Q23实现收入586亿元，同比增27%；1Q23，即时配送交易笔数达42.7亿单，同比增14.9%；1Q23经调整EBITDA63亿元，截至2023年3月31日，现金及现金等价物269亿元。
　　简评：
　　1Q23即时配送交易笔数42.7亿单，同比增14.9%；1Q23收入586亿元，同比增27%，经调整EBITDA63亿元；核心本地商业收入429亿元，同比增25.5%，OPM22.0%，同比提升8.2pct；新业务收入157亿元，同比提升30.1%，经营亏损同比收窄45%至50亿元，亏损率32.0%。
　　我们认为，公司核心本地商业复苏强劲。①外卖及闪购业务：年初起，饮食外卖行业持续复苏，实现订单量健康增长，1Q23通过调整运营策略和用户激励计划驱动餐饮外卖业务活跃商家及用户数量稳健增长，新入住KA和CKA商家数量同比增长。闪购订单量同比增长约35%，年活跃商家数同比增长超30%，闪购消费者心智进一步加强。②到店及酒旅业务：1Q23线下消费恢复，到店业务交易额及收入逐月提升，到店酒旅间夜量和交易额强劲增长。我们认为，本地生活服务市场相较于电商仍处于低渗透率阶段，有较为广阔的成长空间；2023年随线下客流恢复&经济修复，公司作为本地生活龙头平台，有望持续扩张，稳定市占率。
　　1.经营概况：1Q23年活跃商家数同比增长超过30%，经营利润大幅改善
　　经营概况：1Q23实现收入586亿元，同比增26.7%；毛利率33.8%，同比增加10.6pct；核心本地商业收入429亿元，同比增25.5%。1Q23即时配送交易笔数42.7亿单，同比增14.9%。闪购业务订单量同比增长约35%，年活跃商家数同比增长超过30%。新业务方面，美团优选累计交易用户达到4.5亿，美团买菜交易额同比增长超过50%。
　　公司1Q23经营利润35.9亿元，经营利润率为6.1%，去年同期为经营亏损55.8亿元，亏损率为12.1%；其中，新业务分部亏损率同比收窄-37.9pct至32.0%，环比收窄6.2pct，主要系公司努力改善商品零售业务及其他新业务的运营效率；核心本地商业分部经营利润率同比增长8.2pct至22.0%，环比增长5.4pct，主要系本地消费恢复的积极影响和餐饮外卖及美团闪购业务的运力供应充足。经调整EBITDA为63亿元，经调整净利润为55亿元，创历史新高。
　　2.核心本地商业：业务韧性强，基本盘稳固
　　1Q23核心本地商业收入429亿元，同比增长25.5%；OP（经营利润）94亿，OPMargin22.0%，同比增长8.2pct。
　　餐饮外卖：年初起，餐饮外卖行业持续复苏，公司实现订单量健康增长，1Q23活跃商家及交易用户数量稳健增长，这主要得益于公司迭代运营策略：①拓展优质商家：新入驻KA和CKA商家数量同比增长。②开启外卖直播：3月在深圳对商家推出全新“神抢手”营销活动，4月升级月度营销活动“神券节”，商家可通过限时秒杀、直播、短视频等形式售卖低价但高质量菜品。公司同时通过直播活动鼓励消费者进行囤券，激发非即时性需求。外卖配送形式&便捷核销设计一定程度上保证商品券的核销率，且消费者可能购买店铺其他产品，进而带来高于商品券的交易额。我们认为“即看即点即达”的外卖直播模式通过低价高品质强流量的打法为增长打开更多空间。
　　到店酒旅：到店业务交易额及收入增速逐月提升。①消费者端：推出特价团购、堂食套餐、团购券等；增强内容呈现能力、迭代短视频形式。低折扣&内容优化满足消费者需求、巩固消费者心智。②商家端：丰富商家推广渠道，劳动节期间推出全面的美团官方直播项目，提供深折扣优质产品；支持中小商家线上运营。酒旅业务持续增长，1Q23间夜量和交易额增长强劲，春节间夜量同比2022和2019年增长超过40%，春节后本地住宿及短途旅游间夜量保持强增长。①消费者端：继续丰富产品组合，利用节假日促销提升品牌知名度。优化补贴政策，增加直播频次；②商家端：高星酒店方面，完善供给和定价机制，并优化套餐产品、拓宽分销渠道。低星酒店方面，通过房间改造项目、CRM工具和营销解决方案帮助商家抓住更多机会。
　　美团闪购：1Q23订单量同比增长约35%，受交易用户数及交易频次双增长驱动。1Q23年活跃商家数同比增长超30%，非食专卖店、酒饮及鲜花保持高速增长。公司通过扩大产品选择、推出营销活动等方式巩固消费者万物到家心智、寻找更多增长机会：①礼物需求：1Q23节假日期间，礼物即时配送需求大幅增加；②医药需求：1Q23医药订单量及用户数取得强劲增长，春节期间公司为持续经营的药店提供更多激励和流量，为部分地区的人民提供免费在线问诊服务；③新供给需求：来自新供给形态的订单占比显著增加，未来将持续扩大新供给地域覆盖范围。
　　3.新业务及其他：“降本提效”，整体亏损率收窄。
　　1Q23新业务收入157亿元，经营亏损50亿元，同比收窄40.5%，亏损率为32.0%，环比收窄6.2pct，主要由于公司努力改善商品零售业务及其他新业务的运营效率。
　　美团优选：优化定价及产品管理能力。①通过全国性的次日达物流及自提网络，为消费者提供更多高性价比的产品选择和更多便利。②积极推进农产品流通，帮助农民增加收入