城投政策大事记
　　全国：7月24日，中共中央政治局召开会议，会议指出要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案；27日，中国人民银行副行长强调将进一步推动扩大科技型企业发债规模，研究推进高收益债券市场建设；24日至25日，中国证监会召开2023年系统年中工作座谈会，会议指出今年以来债券违约、私募基金、地方交易场所等重点领域风险持续收敛；7月28日，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造工作部署电视电话会议在京召开，国务院副总理何立峰表示坚持以市场化为主导、多种业态并举的开发运营方式推进城中村改造。
　　区域：7月25日，据福建省财政厅，省财政厅召开党组(扩大)会，会议提及指导有关地区做好隐性债务风险化解试点申报和评审工作；7月27日，据财政部网站，财政部山东监管局目前通过开发融资平台监测分析模块，建立县级“红橙黄”风险监测制度等防范风险；27日，湘潭市强调要深挖彻查违规举债背后的腐败问题和作风问题。
　　市场走势
　　一级市场：本周信用债市场净融资有所下降，短期限城投占比较高，整体发行结果相对一般，贴上限发行多为资质较弱区域城投债。全周信用债总计发行3623.09亿元，净融资金额79.88亿元。从期限来看，短期品种为发行主力，1年及以内的短期品种发行金额为1309.78亿元。从分类来看，城投债发行数量仍占据较大比例，发行数量215只，数量占比42%，发行金额1349.46亿元，金额占比37%。区域上江苏、浙江、重庆、天津、山东为发行主力，其次为湖南、河南、湖北、安徽等区域。其他行业方面，房地产、电力、运输、建筑、非银金融等行业发行较多，电力、建筑、运输类大央企为发行主力。从发行结果来看，全周193只债券发行区间可查，最终票面利率落于发行区间上半区的共131只，落于下半区的共50只，一级发行结果较预期相对一般。
　　131只结果位于上半区的债券中，贴上限发行的共73只，其中收益率在4%以上的共16只，发行主体主要是天津、四川、云南等地城投企业。
　　二级市场：信用债收益率全面上行，高估值成交数量占比高，大幅偏离高估值成交主要为河南、江苏、安徽、福建城投债。本周城投债和产业债利差走扩，截至本周五，分别较上周五走扩0.71BP、3.82BP。经纪商成交方面，全周信用债经纪商成交数量共2263只，高于估值成交数量1023只，低估值成交数量1240只。从具体交易日来看，由于全周估值呈现先上行再下行的态势，且估值调整存在滞后性，导致周二-周三以低估值成交为主，周四-周五以高估值成交为主。全周信用债经纪商高估值成交偏离幅度超过20BP的共10只，其中城投债5只、占据大多数，分布在河南、江苏、安徽、福建，期限均为1年内。
　　高收益债市场：部分东北和中西部区域城投债成交增幅较大可适当关注，地产债成交格局尚无太大变动。城投债方面，天津、贵州、山东仍为前三大成交区域，从增长幅度来看，本周吉林、辽宁、重庆、四川、河南、山西等东北和中西部区域较上周同期成交增幅较大；地产债方面，成交价格结构性差异较大，地板价中主要为旭辉集团、远洋控股、广州合景等主体，50至80元附近中间档位则主要是碧桂园地产、碧桂园控股、金地集团，80-95元价格区间以重庆龙湖为成交主力，另有新湖中宝、厦门中骏等成交，价格均在95元以上。
　　评级及折算率变化：本周远洋控股、西宁城投、昆明国资、昆明土地开发投资、兰州轨交主体评级展望被下调为负面。潍坊滨海投资、碧桂园地产、利安人寿保险、大连万达商管被列入评级观察名单。本周上交所及深交所共有31家主体的59只信用债标准券折算率下调幅度大于或等于0.1，其中城投债5只、分布在江苏、浙江、湖北、山东、重庆。50只信用债标准券折算率下调0.1，占据绝大多数，主要分布在城投、电力、非银金融等行业；9只信用债标准券折算率下调幅度大于0.1，主要分布在房地产、非银金融等行业。
　　风险提示：城投融资环境收紧超预期，信用风险暴露超预期。