城投政策大事记
　　全国：7月13，经济日报发布文章《经济日报金观平：防范化解地方债风险不可松懈》，政府债务管理一旦放松，则容易演变成为“灰犀牛”，潜在风险巨大，防范化解地方政府债务风险，不能有丝毫懈怠；12日，交易商协会发布《2023年上半年银行间债券市场自律处分情况通报》，其中提及持续关注城投主体违规行为；7月12日，在中国宏观经济论坛（CMF）举办的研讨会上，中国社科院金融研究所副所长张明表示，化解地方债务压力，中央政府应当发挥关键作用。
　　区域：7月12日，江苏省政府发布《省政府关于加强政务诚信建设的实施意见》，明确建立地方政府债务应急处置机制和考核问责机制，把地方政府债务作为政绩考核的一项重要指标；同日，湖南省政府网站发布通知，明确对隐性债务化解排名前列市县给予资金奖励，在新增债券额度分配中予以倾斜支持；据潍坊发布官微，7月13日上午，金融赋能潍坊高质量发展全面战略合作签约仪式举行，会上12家金融机构签署了全面战略合作协议，未来3到5年，签约金融机构将为潍坊市新增超过2600亿元的融资支持，并在资产管理、债券融资、信用评级、信托贷款、基金投资等方面提供服务和帮助。
　　市场走势
　　一级市场：本周信用债市场净融资转正，短期限城投占比较高，整体发行结果相对一般，贴上限发行多为资质较弱区域城投债。全周信用债总计发行2965.60亿元，净融资金额313.14亿元。从期限来看，短期品种为发行主力，1年及以内的短期品种发行金额为1251.63亿元。从分类来看，城投债发行数量仍占据较大比例，发行数量156只，数量占比47%，发行金额929.82亿元，金额占比31%。区域上江苏、浙江和山东仍为发行主力，其次为天津、湖北、四川、河南、安徽等区域。其他行业方面，铁路运输、电力、食品制造业、建筑、计算机及通信、非银金融、房地产等行业发行较多，铁路运输、房地产、建筑、电力类大央企为发行主力，产业债票面较高的包括23海金01、23陕旅03、23农谷V3、23安租Y3、23复星高科SCP002、23诚泰租赁SCP002等。从发行结果来看，全周170只债券发行区间可查，最终票面利率落于发行区间上半区的共97只，落于下半区的共61只，一级发行结果较预期相对一般。97只结果位于上半区的债券中，贴上限发行的共60只，其中收益率在4%以上的共9只，发行主体主要是天津、河南、四川、山东等地城投企业。
　　二级市场：信用债收益率呈现出持续下行态势，高估值成交数量占比高，大幅偏离高估值成交均为江苏省城投债。本周城投债和产业债利差持续下行，截至本周五，城投债、产业债较上周五分别压缩6.82BP、3.21BP。经纪商成交方面，全周信用债经纪商成交数量共1987只，高于估值成交数量967只，低估值成交数量1020只。从具体交易日来看，由于周一至周四估值呈现持续下行态势、周五有所企稳，且估值调整存在滞后性，导致全周前四天均以高估值成交为主、周五高估值占比有所下降。全周信用债经纪商高估值成交偏离幅度超过20BP的共3只，均为江苏省的城投债，期限均为半年内。
　　高收益债市场：部分中西部区域城投债成交增幅较大可适当关注，地产债成交格局尚无太大变动。城投债方面，天津、贵州、山东仍为前三大成交区域，从增长幅度来看，本周湖南、甘肃、河南、重庆等中西部区域较上周同期成交增幅较大；地产债方面，成交价格结构性差异较大，地板价中主要为旭辉集团、合景泰富、远洋控股等主体，50至70元附近中间档位则主要是广州合景、碧桂园地产、金地集团等，80-95元价格区间以重庆龙湖、碧桂园控股为成交主力，另有新城控股、新湖中宝等成交，价格均在95元以上。
　　评级及折算率变化：本周无信用债主体或债项评级下调。本周上交所及深交所共有59家主体的146只信用债标准券折算率下调幅度大于或等于0.1，包含城投债8只，分布在浙江、江苏、湖北、四川、山东、重庆、天津等区域。其中127只信用债标准券折算率下调0.1，占据绝大多数，主要分布在城投、非银金融、运输、建筑等行业；19只信用债标准券折算率下调幅度大于0.1，主要分布在房地产、非银金融、运输等行业，发行主体主要有远洋控股集团(中国)有限公司、重庆龙湖企业拓展有限公司、金地(集团)股份有限公司、海通恒信国际融资租赁股份有限公司等。
　　风险提示：城投融资环境收紧超预期，信用风险暴露超预期。