核心观点
　　部分新材料企业二季度业绩同/环比或将超预期，建议围绕中报业绩确定性，及主题性机会，布局国产替代和自主可控、边际需求改善明确、行业量增下的紧缺环节、技术迭代带来盈利溢价等方面：1）光伏——硅料价格底部震荡，现货库存的去化速度和幅度出现明显加快，下游需求释放逻辑有望加速演绎，推荐同时受益需求放量和技术迭代提升盈利能力的辅材环节如银浆、焊带、石英砂/坩埚等，推荐聚和材料、宇邦新材、TCL中环。2）海风——Q3是风电传统旺季，行业招标与零部件环节交付有望集中落地，塔筒桩基有望迎来量利齐升，推荐泰胜风能、天顺风能。3）半导体——①当前Fab厂稼动率仍较低，在下半年回暖预期下，叠加国产替代逻辑，设备零部件的订单改善或将趋前，推荐正帆科技、新莱应材；②AI有望成为下半年投资主线，具备韩国Fab厂供应能力的企业及先进封装环节有望率先受益，推荐雅克科技、华特气体、联瑞新材，建议关注华海诚科。4）高端制造——新兴的万吨级碳纤维市场或将来自于人形机器人及无人机，分别对应的机械臂及全自动驾驶载人飞行器应用更是有望自2024年起逐渐加速，建议关注中复神鹰、光威复材、中简科技、中航高科。
　　▍看好竞争格局好且行业景气度高的成长标的的业绩兑现。以中信证券研究部新材料组跟踪的新能源&电力材料、半导体&电子新材料、军工&高端制造新材料、生物合成&消费类材料公司为范围，上周（7月3日-7月7日）下跌2.3%，高于万得全A指数0.5%的跌幅，市场活跃度较为低迷，但小盘风格仍占优。我们认为在竞争格局清晰的行业中，业绩展望性强且估值仍处于合理区间的成长标的仍有较明确的投资价值，我们看好光伏、海风、半导体、高端制造、消费电子、合成生物学等板块以及此类板块受事件催化的弹性空间，建议关注光伏辅材、塔筒桩基、线缆高分子材料、晶圆制造和封测材料、碳纤维、消费电子材料、生物类材料等细分子行业，建议关注相关龙头标的与弹性标的。
　　▍新能源&电力材料：看好同时受益于需求和盈利提升的光伏辅材环节；风电塔筒桩基下半年有望量利双升。
　　光伏材料方面：根据Infolink数据，上周致密块料价格区间为每公斤59-64元，环比基本持平，硅料价格在底部区间震荡，头部和二三线企业之间的价差范围已缩小较多。该价格水平下，绝大多数硅料企业面临盈利平衡的挣扎和困境。硅料环节现货库存的去化速度和幅度出现明显加快，个别头部企业的库存去化程度超预期，但也存在其他企业现货库存持续堆积和滞库的情况，头部企业与二三线企业之间在库存压力方面的境遇大相径庭。我们预计硅料价格进一步下行空间已经不大，下游需求释放逻辑有望加速演绎，推荐同时受益需求放量和技术迭代提升盈利能力的辅材环节如银浆、焊带、石英砂/坩埚等，推荐聚和材料、宇邦新材、TCL中环，建议关注帝科股份、苏州固锝。
　　风电材料方面：根据风电之音统计，今年4、5月海上风电遭遇空窗期，6月回暖。截至上半年启动风机招标的海风项目共有5371.5MW，同比降低约67%。随着三季度风电传统旺季来临，我们认为行业招标与零部件环节交付有望集中落地，塔筒桩基行业有望迎来量利齐升的过程，推荐泰胜风能、天顺风能，建议关注大金重工、天能重工、润邦股份。
　　 ▍半导体&消费电子新材料：看好半导体产业链国产替代的长期演绎；看好苹果新品提振下MR产业链及固有优质材料供应商。
　　半导体材料方面：1）6月13日，据《华尔街日报》报道，美国商务部负责工业和安全事务的副部长艾伦·埃斯特维兹表示“拜登政府打算延长豁免，允许韩国和中国台湾地区半导体制造商保持在中国大陆业务”。2022年10月7日，美国出台了新的对华半导体出口管制政策，限制位于中国大陆的晶圆制造厂商获取16/14nm及以下先进逻辑制程芯片、128层NAND闪存芯片、18nm半间距或更小的DRAM内存芯片所需的制造设备的能力，其中包括三星、SK海力士等外资企业在中国大陆的晶圆厂，尽管随后三星、SK海力士均获得了美国商务一年豁免期的许可，但一年后是否能顺利延长豁免许可仍是一个问题。我们认为艾伦·埃斯特维兹或传递了“拜登政府将延长对三星、SK海力士、台积电在中国大陆晶圆厂的豁免期”的信号。2）6月17日，根据绍兴发布微信公众号，中芯集成三期12英寸中试线量产，第10000片晶圆下线。3）6月23日，据钜亨网消息，为提升芯片商在美国扩大投资的意愿，美国商务部宣布扩大芯片法案的补贴范围，为芯片商提供设备、化学原料的企业均有资格提出补贴申请，补贴申请或将从秋季开始。4）6月30日，荷兰政府颁布了有关半导体设备出口管制的新条例，据ASML官网，在新出口管制条例规定下，ASML需要向荷兰政府申请出口许可证方能发运最先进的浸润式DUV系统（即TWINSCANNXT：2000i及后续推出的浸润式光刻系统）。
　　从上下游路径看，半导体产业链遵循“芯片需求-晶圆代工-半导体耗材”的传导链条。1）短期看，拜登政府延长豁免的预期下外资Fab厂在华资本将会边际改善，协同内资Fab厂后续的扩

研究报告全文：把握机器人和先进封装相关新材料的主题性机会新材料行业跟踪点评2023710中信证券研究部核心观点部分新材料企业二季度业绩同环比或将超预期建议围绕中报业绩确定性及主题性机会布局国产替代和自主可控边际需求改善明确行业量增下的紧缺环节技术迭代带来盈利溢价等方面1光伏硅料价格底部震荡现货库存的去化速度和幅度出现明显加快下游需求释放逻辑有望加速演绎推荐同时受益需求放量和技术迭代提升盈利能力的辅材环节如银浆焊带石英砂坩埚等推李超荐聚和材料宇邦新材TCL中环2海风Q3是风电传统旺季行业招标新材料行业首席与零部件环节交付有望集中落地塔筒桩基有望迎来量利齐升推荐泰胜风能分析师天顺风能3半导体当前Fab厂稼动率仍较低在下半年回暖预期下叠S1010520010001加国产替代逻辑设备零部件的订单改善或将趋前推荐正帆科技新莱应材AI有望成为下半年投资主线具备韩国Fab厂供应能力的企业及先进封装环节有望率先受益推荐雅克科技华特气体联瑞新材建议关注华海诚科4高端制造新兴的万吨级碳纤维市场或将来自于人形机器人及无人机分别对应的机械臂及全自动驾驶载人飞行器应用更是有望自2024年起逐渐加速建议关注中复神鹰光威复材中简科技中航高科陈旺新材料分析师看好竞争格局好且行业景气度高的成长标的的业绩兑现以中信证券研究部新S1010520090003材料组跟踪的新能源电力材料半导体电子新材料军工高端制造新材料生物合成消费类材料公司为范围上周7月3日-7月7日下跌23高于万得全A指数05的跌幅市场活跃度较为低迷但小盘风格仍占优我们认为在竞争格局清晰的行业中业绩展望性强且估值仍处于合理区间的成长标的仍有较明确的投资价值我们看好光伏海风半导体高端制造消费电子合成生物学等板块以及此类板块受事件催化的弹性空间建议关注光伏辅材塔张柯筒桩基线缆高分子材料晶圆制造和封测材料碳纤维消费电子材料生物新材料分析师类材料等细分子行业建议关注相关龙头标的与弹性标的S1010521100003新能源电力材料看好同时受益于需求和盈利提升的光伏辅材环节风电塔筒桩基下半年有望量利双升光伏材料方面根据Infolink数据上周致密块料价格区间为每公斤59-64元环比基本持平硅料价格在底部区间震荡头部和二三线企业之间的价差范围已新材料行业缩小较多该价格水平下绝大多数硅料企业面临盈利平衡的挣扎和困境硅料评级强于大市维持环节现货库存的去化速度和幅度出现明显加快个别头部企业的库存去化程度超预期但也存在其他企业现货库存持续堆积和滞库的情况头部企业与二三线企业之间在库存压力方面的境遇大相径庭我们预计硅料价格进一步下行空间已经不大下游需求释放逻辑有望加速演绎推荐同时受益需求放量和技术迭代提升盈利能力的辅材环节如银浆焊带石英砂坩埚等推荐聚和材料宇邦新材TCL中环建议关注帝科股份苏州固锝风电材料方面根据风电之音统计今年45月海上风电遭遇空窗期6月回暖截至上半年启动风机招标的海风项目共有53715MW同比降低约67随着三季度风电传统旺季来临我们认为行业招标与零部件环节交付有望集中落地塔筒桩基行业有望迎来量利齐升的过程推荐泰胜风能天顺风能建议关注大金重工天能重工润邦股份证券研究报告请务必阅读正文之后第5页起的免责条款和声明新材料行业跟踪点评2023710半导体消费电子新材料看好半导体产业链国产替代的长期演绎看好苹果新品提振下MR产业链及固有优质材料供应商半导体材料方面16月13日据华尔街日报报道美国商务部负责工业和安全事务的副部长艾伦埃斯特维兹表示拜登政府打算延长豁免允许韩国和中国台湾地区半导体制造商保持在中国大陆业务2022年10月7日美国出台了新的对华半导体出口管制政策限制位于中国大陆的晶圆制造厂商获取1614nm及以下先进逻辑制程芯片128层NAND闪存芯片18nm半间距或更小的DRAM内存芯片所需的制造设备的能力其中包括三星SK海力士等外资企业在中国大陆的晶圆厂尽管随后三星SK海力士均获得了美国商务一年豁免期的许可但一年后是否能顺利延长豁免许可仍是一个问题我们认为艾伦埃斯特维兹或传递了拜登政府将延长对三星SK海力士台积电在中国大陆晶圆厂的豁免期的信号26月17日根据绍兴发布微信公众号中芯集成三期12英寸中试线量产第10000片晶圆下线36月23日据钜亨网消息为提升芯片商在美国扩大投资的意愿美国商务部宣布扩大芯片法案的补贴范围为芯片商提供设备化学原料的企业均有资格提出补贴申请补贴申请或将从秋季开始46月30日荷兰政府颁布了有关半导体设备出口管制的新条例据ASML官网在新出口管制条例规定下ASML需要向荷兰政府申请出口许可证方能发运最先进的浸润式DUV系统即TWINSCANNXT2000i及后续推出的浸润式光刻系统从上下游路径看半导体产业链遵循芯片需求-晶圆代工-半导体耗材的传导链条1短期看拜登政府延长豁免的预期下外资Fab厂在华资本将会边际改善协同内资Fab厂后续的扩产计划及国产设备验证导入设备订单的边际改善有望带动设备零部件环节公司业绩环比向上2中期看AIChatGPT等技术发展对算力存储的需求预计将持续向上游传导HBM产品订单需求旺盛AI有望成为下半年投资主线具备韩国Fab厂供应能力的企业及先进封装环节有望率先受益3长期看国产替代与自主可控是半导体产业材料及零部件的长期主线半导体产业的卡脖子仍是国家重点关注方向细分赛道龙头公司有望在产业发展过程中发挥更为重要作用建议关注设备零部件环节的正帆科技新莱应材神工股份硅片环节的有研硅沪硅产业TCL中环特气环节的华特气体中船特气凯美特气前驱体环节的雅克科技光刻胶环节的华懋科技南大光电彤程新材CMP环节的鼎龙股份安集科技靶材环节的有研新材江丰电子湿化学品环节的晶瑞电材江化微上海新阳先进封装环节的联瑞新材华海诚科德邦科技消费电子材料方面随着苹果MR头显设备的推出国内相关公司有望在降本预期下受益消费电子板块也有望被提振重点关注1MR产业链高价值量环节如显示及摄像头模组以Micro-OLED上游发光材料莱特光电硅基OLED材料奥来德硅基OLED材料为代表以及估值水平已处于低位的OLED中间体公司濮阳惠成万润股份2优质的供应商以PCB行业的联瑞新材球形硅微粉为代表电子防护行业的菲沃泰PECVD薄膜为代表高端制造军工新材料机械臂及全自动驾驶载人飞行器应用加速或将催生新兴万吨级市场1根据苏州挪恩复材公司碳纤维机械臂产品的尺寸及重量长930mm宽150mm壁厚5mm的碳纤维机械臂重量为3kg我们推测Optimus的机械臂碳纤维用量或约为6-10kg以100万台人形机器人进行计算仅机械臂可对应长期万吨级碳纤维需求市场2国内外厂商已重点布局全自动驾驶载人飞行器6月26日据浙江抟原复材官方微信公众号广汽集团研发的飞行汽车请务必阅读正文之后的免责条款和声明2新材料行业跟踪点评2023710GOVE首发亮相并实现全球首飞而GOVE的核心部件飞行舱体采用了90碳纤维复材进行制造7月3日据ITBEAR科技资讯美国加州汽车制造商AlefAeronautics宣布其旗下的全电动飞行汽车ModelA日前获得美国联邦航空管理局FAA颁发的特殊适航证并即将展开飞行测试而ModelA车身采用碳纤维材料在碳纤维国产化率持续走高及竞争加剧的趋势下我们率先看好高端民用及军用碳纤维的竞争格局率先打通出口通道具有成本和技术迭代优势的碳纤维商厂优势将凸显建议关注中复神鹰光威复材中简科技中航高科生物类材料看好合成生物学公司二季度的业绩高确定性和下半年的利润弹性成本方面中国汇易数据显示2023年二季度玉米现货均价相比2023年一季度下降40百川盈孚数据显示2023年4月1日-6月29日玉米淀粉均价相比2023年一季度上升08葡萄糖均价下降02价格方面博亚和讯数据显示2023年二季度缬氨酸均价相比2023年一季度下降56Wind数据显示2023年4-5月硫氰酸红霉素7-ADCA均价相比2023年一季度上升10276-APA青霉素工业盐价格持平出货量方面二季度相较一季度没有春节的影响同时相关下游景气度维持叠加新产能新产品落地带来销量环比增长综上我们预计相关合成生物学公司的产品利润稳定且销量增长看好二季度业绩的高确定性同时随着新产品逐步放量看好相关公司下半年的利润弹性建议关注川宁生物嘉必优风险因素需求不及预期的风险原材料价格波动风险政策超预期变动风险扩产不及预期的风险产品价格下跌的风险投资策略1光伏材料看好同时受益于需求和盈利提升的光伏辅材环节风电材料风电塔筒桩基下半年有望量利双升2半导体材料看好半导体产业链国产替代的长期演绎消费电子材料看好MR产业链及固有优质材料供应3看好机械臂及全自动驾驶载人飞行器应用加速催生的碳纤维万吨级市场4看好合成生物学公司二季度的业绩高确定性和下半年的利润弹性建议聚焦以下主线1新能源电力材料光伏材料推荐银浆领域聚和材料焊带领域宇邦新材硅片领域TCL中环建议关注帝科股份苏州固锝风电材料方面推荐塔筒桩基领域的泰胜风能天顺风能建议关注大金重工天能重工润邦股份2半导体材料建议关注设备零部件环节的正帆科技新莱应材神工股份硅片环节的有研硅沪硅产业TCL中环特气环节的华特气体中船特气凯美特气前驱体环节的雅克科技光刻胶环节的华懋科技南大光电彤程新材CMP环节的鼎龙股份安集科技靶材环节的有研新材江丰电子湿化学品环节的晶瑞电材江化微上海新阳先进封装环节的联瑞新材华海诚科德邦科技消费电子材料推荐莱特光电OLED终端材料联瑞新材粉体填料菲沃泰PECVD纳米膜建议关注奥来德硅基OLED材料以及估值水平已处于低位的OLED中间体公司濮阳惠成万润股份3高端制造军工新材料建议关注碳纤维领域的中复神鹰光威复材中简科技中航高科4生物类材料建议关注川宁生物嘉必优重点公司盈利预测及投资评级EPSPE简称代码收盘价评级2223E24E25E2223E24E25E聚和材料688503SH928035052673210112718139买入宇邦新材301266SZ665509723632542769282016买入TCL中环002129SZ3031211310379416141087买入泰胜风能300129SZ9070290580791043116119买入请务必阅读正文之后的免责条款和声明3新材料行业跟踪点评2023710天顺风能002531SZ14400350981491914115108买入正帆科技688596SH402109413918324743292216买入新莱应材300260SZ350015219027735623181310买入神工股份688233SH322309914917821533221815买入有研硅688432SH154402803104304855503632买入沪硅产业688126SH2145012012016021179179134102买入华特气体688268SH772817121730843345362518买入凯美特气002549SZ113502603103905144372922买入雅克科技002409SZ733011016520525767443629买入华懋科技603306SH305306214419726949211511买入南大光电300346SZ332603404705106098716555买入彤程新材603650SH312105006307609862504132买入鼎龙股份300054SZ234704104906007957483930买入安集科技688019SH1574039749363478440322520买入有研新材600206SH141503204906608144292117买入江丰电子300666SZ677210014218222068483731买入晶瑞电材300655SZ199602803604405371554538增持江化微603078SH164703605106808746322419买入联瑞新材688300SH457915119124129430241916买入莱特光电688150SH218302605007310684443021买入菲沃泰688371SH2069010042087135207492415买入濮阳惠成300481SZ2010142176216263141198买入万润股份002643SZ173307809011413422191513买入中复神鹰688295SH363206710713717954342720买入光威复材300699SZ301518025733417129买入中简科技300777SZ436013517119824832252218买入中航高科600862SH248505507309712945342619买入嘉必优688089SH2988091140171332117买入资料来源Wind中信证券研究部预测注股价为2023年7月7日收盘价请务必阅读正文之后的免责条款和声明4分析师声明主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明i本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和发行人的看法ii该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系一般性声明本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作中信证券股份有限公司及其全球的附属机构分支机构及联营机构仅就本研究报告免责条款而言不含CLSAgroupofcompanies统称为中信证券本研究报告对于收件人而言属高度机密只有收件人才能使用本研究报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员本研究报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请中信证券并不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断并自行承担投资风险本报告所载资料的来源被认为是可靠的但中信证券不保证其准确性或完整性中信证券并不对使用本报告或其所包含的内容产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可跌可升过往的业绩并不能代表未来的表现本报告所载的资料观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断可以在不发出通知的情况下做出更改亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反中信证券并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域单位集团及其他附属机构的流动负责撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和中信证券高级管理层全权决定分析师的薪酬不是基于中信证券投资银行收入而定但是分析师的薪酬可能与投行整体收入有关其中包括投资银行销售与交易业务若中信证券以外的金融机构发送本报告则由该金融机构为此发送行为承担全部责任该机构的客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或要求获悉更详细信息本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议中信证券以及中信证券的各个高级职员董事和员工亦不为前述金融机构之客户因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担任何责任评级说明投资建议的评级标准评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅20以上另有说明的除外评级标准为报告发布日后6到12个增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于520之间月内的相对市场表现也即以报告发布日后的6到12个股票评级月内的公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代持有相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-105之间表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300卖出相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场强于大市相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10以上以摩根士丹利中国指数为基准美国市场以纳斯达克综合行业评级中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-1010之间指数或标普500指数为基准韩国市场以科斯达克指数或韩国综合股价指数为基准弱于大市相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上5特别声明在法律许可的情况下中信证券可能1与本研究报告所提到的公司建立或保持顾问投资银行或证券服务关系2参与或投资本报告所提到的公司的金融交易及或持有其证券或其衍生品或进行证券或其衍生品交易因此投资者应考虑到中信证券可能存在与本研究报告有潜在利益冲突的风险本研究报告涉及具体公司的披露信息请访问httpsresearchciticsinfocomdisclosure法律主体声明本研究报告在中华人民共和国香港澳门台湾除外由中信证券股份有限公司受中国证券监督管理委员会监管经营证券业务许可证编号Z20374000分发本研究报告由下列机构代表中信证券在相应地区分发在中国香港由CLSALimited于中国香港注册成立的有限公司分发在中国台湾由CLSecuritiesTaiwanCoLtd分发在澳大利亚由CLSAAustraliaPtyLtd商业编号53139992331金融服务牌照编号350159分发在美国由CLSACLSAAmericasLLC除外分发在新加坡由CLSASingaporePteLtd公司注册编号198703750W分发在欧洲经济区由CLSAEuropeBV分发在英国由CLSAUK分发在印度由CLSAIndiaPrivateLimited分发地址8FDalamalHouseNarimanPointMumbai400021电话91-22-66505050传真91-22-22840271公司识别号U67120MH1994PLC083118在印度尼西亚由PTCLSASekuritasIndonesia分发在日本由CLSASecuritiesJapanCoLtd分发在韩国由CLSASecuritiesKoreaLtd分发在马来西亚由CLSASecuritiesMalaysiaSdnBhd分发在菲律宾由CLSAPhilippinesInc菲律宾证券交易所及证券投资者保护基金会员分发在泰国由CLSASecuritiesThailandLimited分发针对不同司法管辖区的声明中国大陆根据中国证券监督管理委员会核发的经营证券业务许可中信证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务中国香港本研究报告由CLSALimited分发本研究报告在香港仅分发给专业投资者证券及期货条例香港法例第571章及其下颁布的任何规则界定的不得分发给零售投资者就分析或报告引起的或与分析或报告有关的任何事宜CLSA客户应联系CLSALimited的罗鼎电话85226007233美国本研究报告由中信证券制作本研究报告在美国由CLSACLSAAmericasLLC除外仅向符合美国1934年证券交易法下15a-6规则界定且CLSAAmericasLLC提供服务的主要美国机构投资者分发对身在美国的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所述任何观点的背书任何从中信证券与CLSA获得本研究报告的接收者如果希望在美国交易本报告中提及的任何证券应当联系CLSAAmericasLLC在美国证券交易委员会注册的经纪交易商以及CLSA的附属公司新加坡本研究报告在新加坡由CLSASingaporePteLtd仅向新加坡财务顾问规例界定的机构投资者认可投资者及专业投资者分发就分析或报告引起的或与分析或报告有关的任何事宜新加坡的报告收件人应联系CLSASingaporePteLtd地址80RafflesPlace18-01UOBPlaza1Singapore048624电话6564167888因您作为机构投资者认可投资者或专业投资者的身份就CLSASingaporePteLtd可能向您提供的任何财务顾问服务CLSASingaporePteLtd豁免遵守财务顾问法第110章财务顾问规例以及其下的相关通知和指引CLSA业务条款的新加坡附件中证券交易服务C部分所披露的某些要求MCIP085112021加拿大本研究报告由中信证券制作对身在加拿大的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所载任何观点的背书英国本研究报告归属于营销文件其不是按照旨在提升研究报告独立性的法律要件而撰写亦不受任何禁止在投资研究报告发布前进行交易的限制本研究报告在英国由CLSAUK分发且针对由相应本地监管规定所界定的在投资方面具有专业经验的人士涉及到的任何投资活动仅针对此类人士若您不具备投资的专业经验请勿依赖本研究报告对于英国分析员编纂的研究资料其由CLSAUK制作并发布就英国的金融行业准则该资料被制作并意图作为实质性研究资料CLSAUK由英国金融行为管理局授权并接受其管理欧洲经济区本研究报告由荷兰金融市场管理局授权并管理的CLSAEuropeBV分发澳大利亚CLSAAustraliaPtyLtdCAPL商业编号53139992331金融服务牌照编号350159受澳大利亚证券与投资委员会监管且为澳大利亚证券交易所及CHI-X的市场参与主体本研究报告在澳大利亚由CAPL仅向批发客户发布及分发本研究报告未考虑收件人的具体投资目标财务状况或特定需求未经CAPL事先书面同意本研究报告的收件人不得将其分发给任何第三方本段所称的批发客户适用于公司法2001第761G条的规定CAPL研究覆盖范围包括研究部门管理层不时认为与投资者相关的ASXAllOrdinaries指数成分股离岸市场上市证券未上市发行人及投资产品CAPL寻求覆盖各个行业中与其国内及国际投资者相关的公司印度CLSAIndiaPrivateLimited成立于1994年11月为全球机构投资者养老基金和企业提供股票经纪服务印度证券交易委员会注册编号INZ000001735研究服务印度证券交易委员会注册编号INH000001113和商人银行服务印度证券交易委员会注册编号INM000010619CLSA及其关联方可能持有标的公司的债务此外CLSA及其关联方在过去12个月内可能已从标的公司收取了非投资银行服务和或非证券相关服务的报酬如需了解CLSAIndia关联方的更多详情请联系Compliance-Indiaclsacom未经中信证券事先书面授权任何人不得以任何目的复制发送或销售本报告中信证券2023版权所有保留一切权利6