一、上半年城投主体评级正面调整数量增加，负面调整数量减少
　　2023年上半年，共有27家城投平台评级得到正面调整。其中，信用评级上调的主体24家，同比增加18家，评级展望上调的主体3家，与去年同期持平。21家城投平台评级被负面调整，相较于去年同期减少了21家。其中，信用评级下调的主体只有4家，同比减少12家，评级展望下调的主体17家，同比增加6家。
　　AA+以上中高级别的强资质平台上调占比更高，而评级下调均出现在AA级别。2023年上半年，主体评级上调的24家城投平台中，11家由AA+上调至AAA，11家由AA上调至AA+，另有2家由AA-上调至AA。而评级下调的4家平台均由AA下调至AA-。
　　二、城投平台评级正面调整主要在江浙区域，贵州省城投平台评级负面调整数量更多
　　2023年上半年，主体评级或评级展望上调的27家城投主体中，省级、地市级、区县级和国家新区平台分别达到1家、16家、9家和1家，占比分别为3.7%、59.3%、33.3%和3.7%。主体评级或评级展望下调的21家城投平台中，省级、地市级和区县级平台分别为2家、9家和10家。地市级和区县级平台占比同样较高。
　　城投平台评级正面调整主要分布在江浙区域。2023年上半年，14个省级行政区有城投平台评级上调或展望上调，较2022年同期增加了9个。其中，江苏省和浙江省是城投主体评级正面调整数量最多的地区，分别达到6家和4家。贵州省城投平台评级负面调整数量更多。2023上半年，共有4家城投平台的主体评级被下调，均位于贵州省。此外，2023年上半年还有17家城投主体评级展望被下调，其中贵州省有11家，占比64.7%。
　　三、评级调整主要关注当地财政实力变化与主体债务压力
　　城投主体评级上调主要系地方政府财政稳定性增强以及主体经营状况改善。2023年上半年，江苏和浙江的城投平台评级正面调整最多，这与当地政府经济实力强正相关。此外，评级上调的城投主体普遍经营状况良好且现金流稳定。
　　例如，南京高淳国有资产经营控股集团有限公司的信用评级由AA调整为AA+。根据评级报告，上调主要是因为该公司经济实力稳步增长，特别是在区域内平台整合的过程中获得无偿划入多个公司股权，使得其在展业范围和业务板块拓展方面取得了显著进展。此外，该公司与当地政府的关联性也不断增强，进一步带动其资产经营规模稳步扩张。
　　风险提示：城投监管政策超预期变化，城投负面舆情超预期，评级监管政策超预期变化