快递：
　　疫情放开后场景的恢复，推动上半年实物商品网络零售额及快递业务量的较快增长。但我们认为供需关系是短期电商快递价格波动的底层逻辑，上半年消费力度复苏力度不够导致电商快递价格承压。在缺乏板块β的背景下，建议关注有α的公司，受益公司包括顺丰控股、申通快递、德邦股份。
　　航空机场：
　　从中期角度，航空板块交易的是需求如期兑现后供需差所带来的板块强β预期，枢纽机场交易的是国际及中国港澳台航线旅客量的如期恢复、以及客流量兑现的预期。从短期看，上半消费复苏力度不足压制预期背景下，6月行业整体在供给大于需求阶段，但供需关系在持续边际改善。航司通过降低飞机日利用率来保客座率，总体窄体机恢复情况优于宽体机。
　　化工品物流：
　　截止2023年7月21日，中国化工产品价格指数收4431点，相较年初下降8%。布伦特原油价格为81.07美元/桶，相较年初下降1%。产品价格跌幅大于主要生产资料，使得中国炼化企业的盈利能力持续承压。从化工品物流不同环节的业务属性看，我们认为仓储环节最有韧性，运输和货代环节的景气度还在筑底阶段。
　　航运港口：
　　油轮：正处景气周期中，原油轮&成品油论运价中枢已明显抬升。我们认为供给端收紧确定至少2026年以前的景气周期。
　　散货：货运量有所恢复，但市场仍在承受拥堵释放和新船下水的供给端压力，散货船的复苏依赖于中国经济的走势。
　　集运：运价已回落至2019年左右水平，班轮公司已将运价稳定在底部，未来看新下水订单、拆船节奏以及欧美需求恢复。
　　造船：
　　后续关键看量和价的边际变化。目前新造船价格相对稳定；量上，中国船舶工业协会显示2023年上半年中国船厂手持订单同比增长20.5%，生产保障系数约3.2年，后续关键看集装箱船订单能否继续超预期下单以及油轮订单是否能接力提供增量。
　　投资建议
　　相关受益公司包括：
　　①快递及物流（顺丰控股、申通快递、德邦股份）
　　②航空机场（上海机场、白云机场、吉祥航空、春秋航空、南方航空）
　　③化工品物流（宏川智慧、兴通股份、盛航股份）
　　④航运（中远海能、招商轮船）
　　⑤造船（中国船舶）
　　风险提示
　　①宏观经济不及预期；②中美直飞航班恢复不及预期；③主流品牌方对机场免税店供货不及预期；④汇率不及预期。